医疗器械高值耗材行业深度报告.docx

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1、医疗器械高值耗材行业深度报告目录1.高值耗材集采持续加速，短期集采风险低的品种值得重点关注2、冠脉集采后短期承压，更多创新产品有望成为战略主轴72.1、 冠脉支架国产化率超70% ,是成熟的高值耗材72.2、 支架国采大幅降价而提量有限，国产企业短期承压102.3、 药球、旋切、影像等创新产品有望缓解支架集采压力113、关节集采相对温和，量增价减后国产占比稳步提升123.1、 人工关节发展迅速，国产植入量占比约44%123.2、 集采后国产占比提升相对显著，新技术、新材料研发进程加快 144、人工晶体区域集采效果有限，国产影响或更偏利好174.1、 人工晶体市场需求量更大，国产化率仅为20%1

2、74.2、 区域性集采未触及出厂价，国产品牌或将受益集采加速放量18225.投资建议206、风险提示211.高值耗材集采持续加速，短期集采风险低的品种值得重点关医疗器械行业持续高景气，高值耗材占比达22% ,是值得重点挖掘投资机会的细分板块。2020年国内医疗器械市场总规模大约8118亿元，同比增长15.5% ,其中高值耗材占比大约22.8% ,包括血管介入（7.6% 骨科植入（5.0% X 口腔（1.4% 眼科（1.4% ）等多个细分品类；高值耗材板块A股上市公司也已经达到21家,总市值约2570亿，占医疗器械板块总市值约17.4% （截止2022年5月27日近年来高值耗材集采政策密集推行，

3、耗材国产化率日益提升，为国产企业发展带来契机，更多创新耗材产品也在加速涌现。图表1:中国医疗器械市场规模快速提升图表2:高值耗材占医疗器械比例约22%-YOY20000 -18000 16000 -14000 -12000 -10000 -8000 -60004000200011Lill 112017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 20252S.0%20.0%150%10.0%5.0%0.0%做值耗材.8.体外冷嘴.11.1%.,高值乂材,22.8%直疗谈备.57.0%枭海：iResearch Inc. t中秦证券研无所来淞：Research I

4、nc.中泰证浜叼究所困表4:不同高值耗材国产化率比较（2020）SOS75、图表3:高值耗材A股市值大约2588亿元来源：wind,中泰证券研究所（曲止至2022年5月27日）UhiResearch Inc.中泰证拳研究所562轮集采后，高耗集采已覆盖大约17个品种。自2019年治理高值医用耗材改革方案以来，国内高值耗材便开启持续性的集采降价，截止2022年5月，国内高值耗材已经历经约62轮集采,包括3轮国产、25轮区域联盟集采和34轮省级集采，采购产品包括骨科植入、血管介入、眼科、神经外科等大约17类耗材。整体来看高值耗材集采模式已经逐渐成熟，未来将逐渐成为常态化行业趋势。图表5:高值耗材全

5、国范围集采已经覆盖3个品种时间政策士奏内容2019年7月治理高值区用耗材改革方案所有公立医疗机构氽的高值瓜用耗材须在氽的平台上公开交易、的光采购，对于临床较大.采的金领校高、修床位用校成熟.多拿企业生产的高位区用托材，接美荆探索集中采的，奴励氐疗机构我合开展专董谈判采购，枳机探索跨省联亶采购2019年11月关于进一步推广福迂省和三明市深化医为卫生体制改革经赘的通知2020年，捺黑国家统一部,犷大国家以织集中采购和使M药品品种范围；各地委什叶临床用量较大、采购金凝14高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按臭别探索集中采的，2020年9月底时，枕合医改试点省份要率先送行糕索2020年3

6、月中具中央国务院关于深化医疗保律制度改革的恁见坚持的采合一、量价杜钩，全面实行的品、医用耗材集中带量求的2020年6月基本医疗保险医用他材管理暂行办法（征求意见稿）公立医疗机构采内的限丹托的都城经过臬中来曲相应程序在省级集中耒西平台挂网后来吗谈到收入的医用粕材在读列协议期内卤接挂网朱的2020年7月深化医药卫生体制改革2020年下半年支点工作任务有序如大国家娘集中采购和使用药品品种范围，开展高值医用气材集中来试点.2020年10月国家短炽电脉支架集中带支朱的文件冠林支架集采中选产品按中途价格在各盾级医药集中来用平台拄同2021年7月关于开及国家组织高值医用耗材集中帮量亲沟和使用的梅导意见堂点杵

7、部分林床用量较大.采购金额校方临床使用较成熟、市场竞争较充分.同质化水平较高的高值应用履材纳入朱J范国2021年8月B）家组织人工关节集中带量采购文件首批开雇人工11关节、人工膝关节类廿值医用耗材产品信息采集2022年5月国家蛆炽春柱美医用就材集中帝量采购方案（征求会见稿）根据手术美型、手术部位、入路方式等将13奥脊柱产品纳入集采范阕表国务风国箪!&保舄,中国阪行芯依行业砂会,中泰证条场这所图表6; 20792022年省蛾联置高值耗材历经大约25轮集采1 201911fl 4t*大4、河正tfi tit t ft HMW 1XO 11,4M*.天津、用1.x. 士林、r.角木岩.w京津山 -3

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10、才妹及和力“1r.H内”及配件.中文(交7T*BHHM13*林冗念江今的贵州-&墨计才*202M6H冷中L “、小”尢。内霍*八，二Uli*字，导丝生牛员石妁工件(SJUF14-HC20217)的公古乂降导41导收14广东、.内蒙*CAGU .江&河翁海上.r202149万 rU.4,4土、tM甘京、*4.gX，戚口洽为 危金心区. HlxtitHM. t44*r t16 4卜拜女发声失及传电式,导青冷工4条中量壬叫的遣N41声*152021弟9月攵津.黑乞江京津翼-3*N.-*4t -3T M043 构短次关 6名冷X上马4tH*W动为工作种通知“”的,蛛盘8弋弊名1617加2149月近等.

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12、农沮队?有(区.KfiB wiBt术的大件(U未刊之6)H帖学引导看城酢导引，球21”,4 先*天津、内人.冗久江含汉字、t*. .山，.。小底.,河生 6M京津黄 “3E.*a* -3HT ”量人工晶体&医用气，牛4MA购Z使同工钟方今人工黑体硬晶体徵力)222021411 fl 上东、工号.走.河向 tta。复弹”也而值至同上材工中分望。公3m *4tif. an沟式仆片.M。保厅衣及.*青“礼欠2324天*，、*、iIT.才“、X满江.#44Wta KRHtW4A街*段用工作方拿4t -3HT “置址M食臭,帆祀材中*及动/力*，父用.工作方差4*MfcfrIh.相内”或观件.中空文。)”等育科例俏失区同机“M除如洋球次25*也、w畲、. *4, MH. *rtW,南曲.广昌20224 1 月 分 南9