国货崛起周期再迎政策催化.docx

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1、报告正文1、7月市场行情1)2021年7月，恒生指数下跌9.9%,恒生必需性消费指数下跌11.3%,非必需性消费指数下跌&9%。2)非必需消费品表现较好的细分板块为汽车(+22.6%)和其他服饰配件(+0.8%),支援服务(-36.3%).鞋类(-17.8%)和媒体及娱乐(-17.2%)板块表现欠佳。3)纺服、零售板块中，仅有江南布衣( + 18.1%)和好孩子国际(+0.6%)上涨,表现较好；其余板块皆下跌，表现较差的个股为特步国际(-26.4%)、泡泡玛特(-26.1%)、361度(-21.8%)、晶苑国际(-21.6%)等。海外市场表现较好的是Lululemon (+9.6%)、好市多(

2、+8.8%)和 Nike (+8.4%)。图1、7月港股非必需消费行业细分板块涨跌幅30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理表1、港股重点个股涨跌及估值跟踪（更新至7月30日）行业公司名称公司代码7月涨跌幅年初至今涨跌幅市值（亿港元）港股通持股比例（）港股通持股占比月变动（Pct）PE(TTM)PE(FY21)服装零售滔搏06110.HK-13.66%-10.91%6721.05-0.1420.2517.04宝胜国际03813.HK-15.30%-15.22%830.750.068.476.01服装安踏体育02020.HK-7.39

3、%41.89%4,57712.19-0.4074.6247.40李宁02331.HK-13.61%61.69%2,04313.510.46101.2557.35波司登03998.HK-12.61%30.63%5248.821.1925.9220.64特步国际01368.HK-26.37%195.99%28316.620.7146.4929.53361度01361.HK-21.75%211.11%680.71-0.0513.8812.59江南布衣03306.HK18.12%97.31%851.14-0.3818.7112.35中国利郎01234.HK-3.57%-1.69%585.29-0.28

4、8.796.53赢家时尚03709.HK-11.91%-25.64%740.000.0013.7410.96纺织申洲国际02313.HK-12.49%15.68%2,5804.64-0.4542.5133.73晶苑国际02232.HK-21.55%43.77%890.090.0010.666.69裕元集团00551.HK-14.49%0.12%2640.050.0067.0410.39母婴产品好孩子国际0I086.HK0.56%67.62%301.100.0011.709.00零售高鑫零售06808.HK-16.44%-35.79%4610.740.0110.9015.99泡泡玛特09992.

5、HK-26.10%-35.37%7984.860.83128.2561.18黄金珠宝周大福01929.HK-8.34%59.93%1,6260.39-0.0226.9823.73六福集团00590.HK-7.28%32.62%1460.330.0114.3412.57周生生00116.HK-3.27%52.66%882.970.0216.178.75图2、服装及服装制造板块历史（TTM ） PE估值图3、黄金珠宝板块历史（TTM ） PE估值资料来源：Wind, Bloomberg,兴业证券经济与金融研究院整理注：PE（FY21）为彭博一致预期资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理资

6、料来源：Wind,兴业证券经济与金融研窕院整理表2、海外重点个股涨跌及估值跟踪（更新至8月4日）行业零售公司代码货币7月涨跌幅（%）市值（亿美元）EPS （原始货币）P/E20A21E22E20A21E22E沃尔玛WMT USEquityUSD1.084,0304.775.966.2430.1524.1523.05好市多COST USEquityUSD8.811,9239.0510.6911.5348.0740.6937.75塔吉特TGTUSEquityUSD7.991,2978.7212.2412.2330.0721.4321.44家乐福CA FPEquityEUR-5.581570.801

7、.401.5720.2811.631031服装珠宝NikeNKE USEquityUSD8.432,7093.644.335.0747.0439.5433.79AdidasADS GYEquityEUR-2.487782.217.7510.15148.1442.2532.25LululemonLULU USEquityUSD9.645304.526.908.4390.1659.0348.34H&MHMB EUEquitySEK-9.533500.756.269.27242.2729.0519.60GapGps USEquityUSD-13.00111-1.781.752.22一16.8213.

8、28威富集团VFCORPVFC USEquityUSD-2.243201.053.213.7877.6925.4321.59开云集团KERINGKER FPEquityEUR2.611,15717.2025.0829.2845.3831.1326.66LVMHMCFPEquityEUR1.914,1899.3319.6121.8875.0335.6931.99潘多拉PANDORAPNDORADC EquityDKK-3.6813220.0041.1947.1841.2820.0417.50资料来源：Bloomberg,兴业证券经济与金融研究院整理2、行业跟踪【国家统计局公布2021年6月社零,

9、化妆品类零售额对比19年稳步走高】2021年6月，社会消费品零售总额为37,586亿元，同比增长12.1% （较2019年同比+10.0%,两年平均增速为4.9%） o其中，除汽车以外的消费品零售额33,719亿元，同比增加13.1%。扣除价格因素，6月社零总额实际增长9.8%,两年平均增长3.2%。可选消费中，服装鞋帽、针纺织品类消费零售额1,174亿元，同比增加12.8%（较2019年同比+7.6%）；金银珠宝类消费零售额240亿元，同比增加31.5%（较2019年同比+10.1%）；化妆品类消费零售额379亿元,同比增加13.5%（较 2019 年同比+42.9%） o2021年1-6月

10、份，社零总额为211,904亿元，同比增长23.0%,两年平均增速为4.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额189,997亿元，增长22.2%。可选消费中，服装鞋帽、针纺织品类消费零售额6.738亿元，同比增加33.7%（较2019年同比+2.7%同金银珠宝类消费零售额1,526亿元,同比增加59.9%（较2019年同比+27.0%）；化妆品类消费零售额1,917亿元,同比增加26.6%（较 2019 年同比+31.5%）。【香港统计处公布6月香港社零,零售额总体相对于19年跌幅相对收窄】2021年6月，香港零售业销货额为281亿港元，同比增长5.8% （较2019年同比-20.3%）。其中，

11、黄金珠宝零售额约为33.09亿港元，同比+31.8% （较2019年同比42.5%）；衣物鞋类零售额31.02亿港元，同比+15.3% （较2019年同比-29.5%）,药物及化妆品零售额16.92亿港元，同比+9.0% （较2019年同比-53.9%） o【中国海关总署公布6月纺织品服装出口情况，服装出口持续保持同比增长】2021年6月，我国纺织品服装出口额为276.6亿美元，同比下降4.7% （较2019年同比+12.2%） o其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为125.2亿美元，同比下降22.5% （较2019年同比+21.4%）；服装（包括服装及衣着附件）出口额为151.5

12、.0亿美元，同比增加17.7% （较2019年同比+5.7%）,持续保持正增长。2021年16月，我国纺织品服装出口额为1400.9亿美元，同比增加11.9% （较2019年同比+12.8%）。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为685.6亿美元，同比下降7.5% （较2019年同比+17.0%）；服装（包括服装及衣着附件）出口额为715.3亿美元，同比增加40.0%（较2019年同比+9.0%）,持续保持正增长。图4、鞋帽、针织品零售额（亿元）及YoY （ % ） 图5、服装零售额（亿元）及丫。丫（ ）一 服装鞋帽、针、纺织品类（亿元）1800160014001200100080

13、06004002000服装类(亿元)1200100080060040020040806040200-20-409O，【ZOZ8-kozZ.OZOZ60r-l0z90N0eGoozoemoe606I0Z9061 oz-0,2ONE8I0Z6081oz60LJU90zozIllEO，eoe eToeozII690Z0ZII990Z0ZJGO.OZOZ F6I0ZIII60.6I0ZII9961 ON ZT8I0ZIII698I0ZIULL90.8 1 ONo资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理图6、内地金银珠宝零售额（亿元）及YoY （ % ）图7、香港金银珠宝零售额（亿港元）及YoY （ % ）12010080