MiniLED系列报告：商业化进程加速封装环节弹性突出.docx

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1、内容目录1 .Mini LED商业化进程加速，市场空间有望实现突破41.1. Mini LED下游应用加速41.1.1. 背光领域：苹果、三星等龙头入局，有望带动行业Mini LED应用推广 41.1.2. 显示领域：厂商积极跟进，室内大屏显示需求方兴未艾512 技术优势与成本优化创造Mini LED商用前提61.3. Mini LED市场前景可期92 .中上游产业链布局加速，封装环节弹性突出 122.1. 下游商用推动Mini LED中上游供给端加速布局 122.2. 封装成为产业链弹性首选2.2.1. 中游环节率先受益Mini LED需求增长142.2.2. 行业集中趋势显著，封装龙头弹性

2、值得期待152N3 封ini LD 的关键性支4*技木1 52.2.4. 封装成为Mini LED产业链中弹性首选163 .封装产业链重点公司介绍183.2. 鸿利智汇183.3. 国星光电183.4. 兆驰股份194 .风险提示19图表目录图1:苹果Mini LED产品路线图41 1?赴A图3:P0.9正式进入规模商业化 5图4：洲明科技Umini系列6图 5:TCLThe Cinema Wall”显示屏6图6:MiniSMD技术优势7图7:SMD与COB封装结构差异7图8:COB封装实现更高亮度与更大观看范围 7图9:IMD技术优势8图10:小间距LED产品价格随间距缩小递增9图11: M

3、ini LED背光模组占成本比重六成以上9图12:国星光电P0.9显示屏成本路线图9图13: 2009-2019年中国LED应用市场规模及背光占比10图14: Mini LED背光市场规模 10图15: Mini LED显示市场规模10图 16: Mini LED 产业链12图17:苹果iPad Pro量产单将带动Mini LED产业链放量 13图18:产业链持续加码Mini LED布局 14图19: 2006-2019年中国LED市场规模及封装市场同比增速14图20: 2018年全球LED芯片厂商收入分布（按地区）15图21: 2018年中国LED芯片市场产能竞争格局 15图22: 2018

4、年LED封装市场市占率情况15图23: 2010-2020年中国LED封装企业数量15图24:封装技术决定Mini LED的应用方向 16图25: Mini LED 像素失效以夕卜失效为主 16图 26: 2018-2024 年 Mini/Micro LED 封装产值17图27:鸿利智汇单季度营业收入及归母净利润18图28:国星光电单季度营业收入及归母净利润 18图29:兆驰股份单季度营业收入及归母净利润 19表1:部分终端厂商Mini LED产品推出情况4表2:不同显示技术性能对比 6表3:显示领域中，灯珠数量随点间距缩小迅速扩大6表4:一次封装制程良率随芯片微缩递减8表5: Mini LE

5、D芯片需求测算（万片/月）111 .Mini LED商业化进程加速，市场空间有望实现突破1.1. Mini LED下游应用加速111 .背光领域：苹果、三星等龙头入局，有望带动行业Mini LED应用推广消费电子终端大厂加速Mini LED产业崛起。2019年以来，TCL、小米、华硕等消费电子品牌陆续发布旗下Mini LED背光产品，涵盖电视、显示器、笔电等多个领域。其中具有重要风向标作用的苹果、三星等公司旗下Mini LED产品均预计将于2021年发布，龙头带领下，Mini LED产业有望崛起。表1:部分终端厂商Mini LED产品推出情况终端类型品牌产品状态售价电视TCL小米在售4K在售；

6、8K预售6 系:$649.99-1399.998 系：$1999.99-2999.994K: Y9999; 8K: 49999康佳发布一三星发布一LG发布一华硕在售冬耕：蹴8通;显示器苹果在售32 英寸：$4999宏卷发布32 英寸：$3599戴尔在售32 英寸：4999.99笔记本电脑微星在售 24999平板革果预计于2021Q1发布一车载显示器群创发布资料来源:MicroLED产业研究院,LEDinside,具体来说，苹果具有清晰的Mini LED产品路线图。苹果高度重视Mini LED的应用，产品路线图规划清晰。2019年6月,苹果发布搭载Mini LED背光技术的6K Pro Disp

7、lay XDR专业 级显示器；据Digitimes报道，预计2021年Q1苹果将发布搭载Mini LED背光的12.9寸iPad Pro产品；未来苹果将进一步推出采用Mini LED技术的产品，如14.1寸及16寸Macbook Pro,搭载Mini LED背光的MacbookAir则预计于2022年发布。图1:苹果Mini LED产品路线图6K Pro Display XDR201912.9寸iPad Pro2021Macbook Pro&MadkAir2021-2022资料来源:Apple, Digitimes,三星亦已加码Mini LED背光产品。据Digitimes及ET News消息

8、，三星已斥资400亿韩元（约合人民币2.4亿元）于越南建立50余条Mini LED产线，用于生产Mini LED背光电视。另据三星电子，公司于2021年1月7日发布NeoQLED电视，包括8K （QN900A）和4K（QN90A）两种机型，该电视将采用由量子矩阵技术精确控制的量子点Mini LED光源。图2:三星发布2021款NeoQLED电视11.2.显示领域：厂商积极跟进，室内大屏显示需求方兴未艾P0.9正式进入规模商业化，室内需求方兴未艾。LED屏在2001年后随SMD技术问世开始真正大规模应用，2010年开始出现小间距产品，LED直显从户外拓展到了室内场景，MiniLED出现后，结合C

9、OB/IMD封装的优势，LED像素点进一步缩小，对应的终端产品的显示效果进一步提升，在室内直显领域进一步取代原有的LCD产品。图3: P0.9正式进入规模商业化间距缩小1995- 2000200.2010201c-20152016-20202021 - 2025全彩显示屏登场SMD LED问世小间距狂热Mini LED念开花Mini放flt/Micro LED?1993年中村修二发明戴光,RM三原色齐音L!双用直插式封装2001年S喇装诞生20（蜂ORE雕出g282004年国星将3528sl产化推动&D大规模应用208年欧美企业程渐退出国显示屏制造201。年利亚馅推出P2.5显示屏201碑洲明

10、等小间距员示屏厂商开始产.A内应用增加2015年小间距进入快速增长期（年跌价如02016年索尼、COB显示屏开始引起市场关注2017年LH瀛念把201睥as铜岫UB封装察念兴起（四合一为主）201炜008和1喇人单位像索价格竞争.2020年P0. 9开始有明显产值贡献户外应用为主3012从户外走进室内资料来源:行家说talk,产品迭出，厂商发力布局Mini LED显示。目前Mini LED直显已应用于光电、会议、工程等场景，据公司官微，洲明科技推出的Umini系列Mini LED显示产品已应用于深圳市委电子政务等项目；商业显示市场，据国星光电官网信息，TCL发布的132 4K高清显示屏“The

11、Cinema Wall,采用 Mini LED 技术打造。图 5： TCL “The Cinema Wall” 显示屏图4：洲明科技Umini系列1.2.技术优势与成本优化创造Mini LED商用前提Mini LED在背光及直显领域都具有一定技术优势。直下式背光Mini LED具备高分辨率、HDR、寿命长、高发光效率、高可靠性等优点，可应用于手机、电视、汽车等笔电及液晶面板的背光源。而RGB Mini LED显示产品采用倒装COB或IMD技术，克服了正装SMD封装的打线、可靠性、像素颗粒化等缺陷，为像素间距进一步微缩化提供技术条件，显示产品具备更高分辨率、低亮高灰等优点，且搭配柔性基板可实现柔

12、性显示。表2：不同显示技术性能芭比LCDOLEDMini LEDMicro LED对比度208.33OOOOOO寿命中等中等长长反应时间毫秒级微秒级纳秒级纳秒级工作温度范围-40-100C-30-85“C-100-120C-100-120t成本低中中高功耗高中低低厚度厚薄薄薄柔性不可绕可绕可卷可绕可卷可绕可卷资料来源:中国产业信息网,为实现Mini LED技术优势，可靠性成为重点。Mini LED背光技术方案中灯珠的数量从几千到几万不等，较传统LED背光的灯珠数量提高了几个量级，而显示领域随间距缩小，所需灯珠数量也迅速提高。但从产品质量角度考虑，在数量提高的同时，原则上又要求Mini LED的

13、使用失效率逼近0PPM,因此对Mini LED的可靠性要求大幅提高。表3：显示领域中，灯珠数量随点间距缩小迅速扩大点间距P2.5P2P1.5P1.2P1P0.9P0.8P0.7P0.5寡凝热重纵160,000业研究中心,250,000444,444694,4441,000,0001,234,5681,562,5002,040,8164,000,000而传统SMD技术在灯珠缩小时封装死灯率、虚焊率上升，使得可靠性降低，在P1.0以下劣势明显，因此MiniSMD、COB/COG、IMD等封装技术开始在业界采用：(1) Mini SMD主要应用于Mini LED背光生产。Mini SMD又称为“满天星”，主要优点包括：LED器件的方案更为成熟，可靠性更高，成本也相对可控，且容易维护；同时，能够降低PCB板的精度要求，从而降低PCB板的成本，在大尺寸、大0D值上具备一定的成本优势。舷魏更住时喏高裁设计寸，&R工口：年三.一祓仃”TH二日.拧立漫vr以工少灯珠归闱毅61常规角度1010产品Mini SMD具有众多优势180,角度1010产品资料来源:行家说talk, COB/COG封装具有高效率、低热阻、更优观看效果、防撞抗压高可靠等优点。COB/COG进行集成化封装，使用环氧树脂将若干灯珠直接封装在 PCB板或玻璃基板上，因此无需支架和回流焊，在高密度LED密布下具有显著优势，