云计算大势所趋大数据未来可期.docx

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1、目录一、云计算发展大势所趋，以海外成熟经验为例，我国云计算发展空间广阔41.1 三大因素驱动企业上云，云计算成为企业重要战略部署41.2 美国是云计算的先行者，我国处于高速发展阶段51.3 云计算市产业链：上游趋同，下游趋异8二、政企客户加速上云带动laaS厂商盈利能力增强102.1 公有云市场laaS层龙头效应明显102.2 政企客户加速上云，带动云厂商盈利能力提升10三、PaaS能力成为云计算下一个重要战场123.1 传统云计算巨头率先开始PaaS平台建设 123.2 新崛起云计算公司也加入的PaaS平台建设队伍15四、SaaS市场空间巨大，我国SaaS处于快速发展阶段174.15 aaS

2、服务优点众多，我国渗透率较低174.16 情加速培养企业上云习惯 184.17 国SaaS公司有望复制海外成熟市场成长经验 194.18 内SaaS公司核心指标健康，市场空间广阔，应当给予较高估值22五、相关重点公司24六、中证大数据产业指数投资价值256.1 指数的编制256.2 中证大数据产业指数：市值风格偏中盘，成长风格突出，研发支出占比高266.3 业绩表现：收益及单位风险收益均高于主要宽基指数29七、中证大数据产业指数ETF信息 307.1 产品要素307.2 、基金管理人：投研扎实稳健，力求长期获利30图目录图1：灵活性、成本节约和稳定性是企业上云的三大驱动因素 4图2：私有云相比

3、传统自建IT基础设施效率提升 5图3： 2018年中国与美国IT支出结构对比 6图4：中美云计算巨头资本开支情况（百万元）6图5： AWS营收/阿里云营收7图6：全球公有云计算结构8图7：中国公有云计算结构8图8：我国云计算产业链情况9图9： 2019年全球公有云laaS市场份额10图10： 2019Q4中国公有云TaaS市场份额10图11：中美两国公有云/私有云占各国IT支出比例 11图12：我国各行业私有云占比11图13：云存储包月价格对比（单位：元/GB *月）11图14：云存储按量计费价格对比（单位：元/GB*小时）11图15： 1年期计算价格对比（单位：元）12图16： 3年期计算价

4、格对比（单位：元）12图17：金山云毛利率情况12图18：金山云收入构成比例12图19： Salesforce各业务收入（单位：百万美元）以及云平台收入占比情况13图 20：Salesforce PaaS 平台13图21：苍穹平台收入情况（单位：万）16图22：金蝶云苍穹架构示意图16图23：SaaS的优劣势 17图24：中国SaaS渗透率（。18图25： 74%的CF0认为在疫情后可将部分员工拥有转移到在线办公18图26：2019、2020年云部署比例情况18图27：Adobe上云后，用户规模快速扩大20图28：Creative Cloud的营收水平在过去四年间翻了一番（亿美元）20图29：

5、Salesforce采用大客户战略后ARPU值高速增长 21图 30：Salesforce 用户规模增长情况21图31：Salesforce大客户数量快速上升 21图32：年付费100万美元以上的大客户营收占比提升 21图33：Salesforce与用友云付费转化率对比 22图34：Salesforce与用友云ARPU对比22图35：美股SaaS公司LTV/CAC测算22图36：国内SaaS公司LTV/CAC测算（注：金蝶、用友为中大客户数据）23图37：美股SaaS公司应收增速与PS值之间的关系 23图38：中证大数据产业指数成分股自由流通市值数量分布 26图39：中证大数据产业指数成分股自

6、由流通市值权重分布 26图40：中证大数据产业指数成分股数量分布（中信行业）27图41：中证大数据产业指数成分股权重分布（中信行业）27图42：中证大数据产业指数成分股数量分布（中证行业）27图43：中证大数据产业指数成分股权重分布（中证行.业）27图44：中证大数据产业指数不同风格成分股数量分布28图45：中证大数据产业指数不同风格成分股权重分布28图46：中证大数据产业指数PE及分位数（截至2020/11/20） 29图47：中证大数据产业指数PB及分位数（截至2020/11/20） 29表目录表1： AWS在灵活性、成本节约和稳定性三方面赋能企业IT 5表2：阿里、腾讯、华为大型数据中心

7、规划情况 7表 3： Saas 公司4攵入与 laaS 公司”攵入比 8表4：我国SaaS各垂直领域主要参与者9表5：传统云巨头PaaS平台能力14表 6： 新崛起云巨头 PaaS 平台能力 15表7：疫情期间各办公软件数据情况19表8：国内SaaS公司2019-2021年营收、增速、估值情况（注2020-2021年数据根据wind 一致性预期）24表9：中证大数据产业指数基本信息和编制规则26表10：中证大数据产业指数与其他指数的股息率及研发支出占比的比较28表11：中证大数据产业指数与其他指数的成分股专利数量及占比比较28表12：中证大数据产业指数相对其他指数超额收益及月胜率（截至2020

8、-11 -20） 29表13：不同指数绩效表现（2013年以来）29表14：富国中证大数据产业指数ETF产品信息 30表15：基金经理所管理的产品（截至2020T1-27） 31-、云计算发展大势所趋，以海外成熟经验为例，我国云计算发展空间广阔1.1 三大因素驱动企业上云，云计算成为企业重要战略部署云服务的灵活性、成本节约、稳定性（安全性）是驱动企业上云的三大因素.在IDC的混合云市场调研中发现，26%的受访企业认为灵活性是他们考虑上云的主要驱动因素，23%的受访企业认为降低IT基础设施成本是重要的驱动因素，同时还有21%的企业认为云计算能够帮助其提升业务的稳定性和安全性。图1：灵活性、成本节

9、约和稳定性是企业上云的三大驱动因素我们发现，云转型已经成为了大部分企业尤其是中大型企业的重要战略部署。2017年，国际数据公司IDC对千人以上规模企业进行了一次抽样调查，发现79.7%的企业已经有了云转型的战略计划。公有云、私有云和混合云等多样的云服务交付方式也给企业提供了多样化的上云路径，与企业的个性化需求紧密契合。公有云相较于私有云和混合云在成本上有显著优势，但是在数据安全和隐私上需要承担来自公共网络的第三方风险。目前，更多的初创企业和大企业内部孵化的新项目采用了公有云，而数据敏感的企业倾向于选择私有云和混合云，以保持对数据和业务的充分掌控。公有云在灵活性、成本节约和稳定性三方面都有非常好

10、的表现。亚马逊与IDC在2015年开展了针对AWS用户的调查发现，AWS能够为用户降低64.3%的TCO （Total cost of ownership,总拥有成本）,并且提升了 68.1%的运营效率，减少了 81.7%的宕机时间和79.8%的年宕机次数，增加了 118.4%的应用上线数量，有效提升了企业IT稳定性。表1： AWS在灵活性、成本节约和稳定性三方面赋能企业IT考核指标使用AWS前使用AWS后差别改善（）灵活性新应用平均上线时间（周）13.48.54.936.7%每年新上线应用数量22.248.526.3118.4%成本节约减少新设备部署时间-97.1%减少处理应急事件的时间-9

11、7.6%降低平均TCO （单位：万美元）91.932.759.264.4%稳定性每年意外宕机次数10.62.18.579.8%处理宕机问题耗时2.42.20.29.1%宕机引起的有效工作时长损失3.00.52.581.7%资料来源：/DC，AWS,虽然私有云和混合云相较于公有云成本较高，但是和传统的自建IT基础设施的模式相比，成本和敏捷性上仍然有非常巨大的优势。下图展示了 IDC在2017年的调查统计结果，私有云能够降低32%的IT基础设施成本，并且降低近50%的宕机维护成本；同时，私有云服务大幅度提高了 IT设施部署应用的敏捷性，能够减少35%的交付时间，并且大幅度降低70%的新应用部署时间

12、。图2：私有云相比传统自建IT基础设施效率提升私有云对比自建IT基础设施提升敏捷性降低运营成本IT人员成本宕机维护成本交付时间应用部署耗时数据来源：IDC,1.2 美国是云计算的先行者，我国处于高速发展阶段对比中美云计算发展趋势，我们认为我国云计算渗透率仍然较低，目前以云基础设施层建设为主。相较北美，中国云计算发展水平较北美仍有较大差距，提升空间较为广阔，主要表现在几个方面：a）企业IT支出较小，提升空间大。2018年中国IT支出2519亿美元，占中国13.4万亿美元GDP约1.9%,其中软件及服务占IT支出16.4%,公有云占软件及服务16.4%。对比海外，2018年美国IT支出8175亿美

13、元，占美国20.6万亿美元GDP约4.0%,其中软件及服务占IT支出68.8%,公有云占软件及服务18.4%。与美国相比，中国IT支出及GDP占比都相对较低，未来中国IT支出比例增长空间较大。图3： 2018年中国与美国1T支出结构对比IT支出：8175亿美元（占美国20.6万亿美元GDP的4.0%）IT支出:2519亿美元（占中国13.4万亿美元 GDP 的 1.9%）公有云：1032亿美元（占美国软件及服务的18.4%）软件及服务：5621亿美元（占美国IT支出的68.8%）软件及服务：413亿美元（占中国IT支出的16.4%）一公有云：68亿美元（占中国软件及服务的I16.4%）I数据来

14、源：/DC,阿里巴巴招股说明书,b）阿里、腾讯资本支出及收入相较美国云计算巨头仍有较大差距1）从资本支出来看，阿里、腾讯资本支出与亚马逊、微软资本支出仍有较大差距，2019年阿里、腾讯资本支出分别为294.04亿、271.22亿元人民币，亚马逊、微软资本支出分别为885.21亿、957.30亿元人民币。2019年亚马逊和微软资本支出之和为阿里腾讯资本支出之和的3.3倍，较过去年份有所下降，但差距仍然存在。图4：中美云计算巨头资本开支情况（百万元）数据来源：公司年报，2）从收入规模来看，国内最大云厂商阿里云与全球巨头亚马逊仍存在较大差距,2019年阿里云营收为355.25亿元人民币，亚马逊AWS营收为2443.48亿元人民币，为阿里云营收的6.88倍。该倍数由2015年的21.86倍逐年下降至2019年的6.88倍，但仍存在较大差距。大类资产配置及基金研究深度报告AWS营收/阿里云营收数据来源：公司年报,0超级数据中心占比较小，短期内有望加速追赶从超级数据中心占比来看，Synergy Research Group数据显示2018年全球超级数据中心数量北美占40%,中国仅占8%,差距同样较大，且目前云计算巨头仍是超大规模数据中心的主要拥有者，北美云计算巨头亚马逊/AWS