碳中和中的环保行业发展机遇.doc

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1、碳中和中的环保行业发展机遇中央经济工作会议明确提出做好碳达峰、碳中和工作。环保行业也是实现碳中和的重要手段，环保行业将受益于全国碳中和工作的加速推进，其中固废产业链将最受益。为应对气候变化，世界各国都需要控制温室气体排放，力争实现碳中和。1）2015 年，全球 196 个国家和地区签署了巴黎协定，就应对气候变化目标达成共识，将控制全球温升不超过 2并努力控制在 1.5以下。为实现这一目标，各国都需要加大控制和减排温室气体力度，到 2050 年全球要实现二氧化碳的近零排放。2）碳中和就是指企业、团体或个人测算在一定时间内直接或间接产生的温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产

2、生二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。我国碳中和工作推进加速。1）2020 年 9 月 22 日，习主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上的讲话提出，应对气候变化，中国将采取更加有力的措施。2）2020 年 12 月 12 日，习主席参加气候雄心峰会，宣布进一步减排目标。3）2020 年 12 月 18 日，中央经济工作会议明确提出：“做好碳达峰、碳中和工作为 2021 年的八项重点任务之一。我国二氧化碳排放力争 2030 年前达到峰值，力争 2060 年前实现碳中和”。发电、工业及交通部门是我国碳排放主要来源，可再生能源替代是碳中和主要方向。1）我国发电和热力生产行业、工业行业和交通行业

3、分别贡献了我国超过 50%、近 30%及约 10%的化石能源碳排放。2）碳达峰及碳中和目标要求我国能源系统发生颠覆性改变，可再生能源替代化石能源是碳中和目标实现的主导方向。对于电力行业，电力系统深度脱碳是我国实现碳中和目标的关键。未来电力系统将形成以“可再生能源+储能”为主的电力供给体系；对于工业行业，需要结合自然碳汇以及 CCUS 等负碳排放技术，短期内提高工业端能效、控制煤炭消费以及加快煤炭替代是重要手段；对于交通行业，未来新能源汽车将对传统燃油汽车形成有效替代。碳中和政策对于固废新能源运营商利好弹性最大，再生油、再生资源同样受益明显。1）碳交易和绿证交易制度有望提升垃圾焚烧公司盈利能力，

4、改善公司现金流情况，同时长期看减排约束将促进焚烧渗透率提升。2）碳中和加速推进背景下，再生资源行业将快速发展。在碳中和目标的实现过程中，中国生物柴油和生物航油的需求将开始出现，打开中国生物质再生油市场空间。再生资源的回收利用可以有效减少初次生产过程中的碳排放。高耗能行业（钢铁、水泥、铝、塑料等）的产品再生，废弃物（农林业废弃物、生活垃圾等）的资源化能源化利用以及动力电池回收利用、以及危废资源化等领域的潜力最大。推荐卓越新能，中再资环和浙富控股为受益标的。风险提示：碳中和政策推进进度低于预期、项目进度或经营情况低于预期。1. 我国积极推进碳中和工作1.1. 为应对气候变化挑战，各国需要力争实现碳

5、中和为应对气候变化，世界各国都需要控制温室气体排放，力争实现碳中和。 为应对气候变化这一全人类共同面临的全球性挑战，2015 年，全球196 个国家和地区签署了巴黎协定，就应对气候变化目标达成共识，将控制全球温升不超过 2并努力控制在 1.5以下。根据清华大学研究，为了实现这一目标，各国都需要加大控制和减排温室气体力度，到 2050 年全球要实现二氧化碳的近零排放，甚至要实现净零排放。碳中和（Carbon Neutrality）就是指企业、团体或个人测算在一定时间内直接或间接产生的温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。1.2.

6、我国碳中和工作推进加速2020 年 9 月 22 日，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上的讲话提出：“应对气候变化巴黎协定代表了全球绿色低碳转型大方向，是保护地球家园需要采取的最低限度行动，各国必须迈出决定性步伐。中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和”。2020 年 12 月 12 日，习近平主席参加气候雄心峰会，回顾巴黎协定，并宣布进一步的减排目标：“到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，森林

7、蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上”。2020 年 12 月 18 日，中央经济工作会议明确提出：“做好碳达峰、碳中和工作为 2021 年的八项重点任务之一。我国二氧化碳排放力争 2030 年前达到峰值，力争 2060 年前实现碳中和”。新的达峰目标反映了高层坚定的决心，不仅是应对气候变化的要求，也是对中国经济高质量发展和生态文明建设的明确要求。2. 可再生能源替代是碳中和的主导方向2.1. 发电、工业及交通部门是我国碳排放主要来源我国碳排放主要集中于发电和工业部门，此外，交通部门的碳排放也占较大份额。从发电行业来看，目前我国电源结

8、构仍然以煤电为主。截至 2019年底，燃煤发电装机容量占发电装机总容量 51.8%，2019 年燃煤发电量占发电总量的 62.2%。根据 IEA，中国电力和热力生产部门贡献了超过 50%的化石能源碳排放。从工业行业来看，能源加工、钢铁以及化学原料制造业等相关高耗能行业是碳排放的主要行业。在除去电力和热力生产行业之外，其它工业行业贡献了将近 30%的化石能源碳排放。从交通行业来看，城镇化持续推进，交通行业的能源消费和碳排放显著增加。交通行业以石油消费为主，目前贡献了约 10%的化石能源碳排放。2.2. 可再生能源替代化石能源是碳中和主要方向碳达峰及碳中和目标要求我国能源系统发生颠覆性改变，可再生

9、能源替代化石能源是碳中和目标实现的主导方向。根据中国低碳发展战略与转型路径研究，我国 2060 年实现碳中和，减排力度将远超发达国家 2050 年碳中和。因为欧美从碳达峰到碳中和，有 50-70 年过渡期，而中国只有 30 年。1）在 2目标导向下场景下，预计到 2050 年，能源相关 CO2 排放 29.2 亿吨，工业过程 4.7 亿吨，CCS5.1 亿吨，碳汇 7.0 亿吨，CO2 净排放 21.8 亿吨，比峰值年份下降 80%。2）在 1.5目标导向下场景下，预计到2050 年全部实现 CO2净零排放，电力系统实现负排放，全部温室气体比峰值减排 90%。对于电力行业：电力系统深度脱碳是我

10、国实现碳中和目标的关键。未来的电力系统将形成以“可再生能源+储能”为主的电力供给体系。在过去十年，可再生能源发电成本已经得到显著下降；但是由于可再生能源中风电、光伏间接性和波动性的特点，可再生能源发电与储能技术相结合，是推动其大规模应用的关键。对于工业行业：未来中国有望摆脱“高能耗、高污染”的产业结构，要实现工业端的完全零碳排放，需要结合自然碳汇以及 CCUS 等负碳排放技术。短期内，在这些技术取得突破性进展之前，提高工业端能效、控制煤炭消费以及加快煤炭替代则是降低碳排放的重要手段。对于交通行业：未来新能源汽车将对传统燃油汽车形成有效替代，路面交通将实现完全电气化。对于航空、航海等交通部门，生

11、物燃料、氢燃料等相关能源的使用可以降低这些部门的碳排放。3. 完善绿证交易，利好新能源运营商3.1. 绿证交易仍难成为替代财政补贴的有效手段3.1.1 绿证交易制度是弥补国补缺口的重要手段绿证是我国对发电企业每兆瓦时非水可再生能源上网电量颁发的具有独特标识代码的电子证书，是非水可再生能源发电量的确认和属性证明以及消费绿色电力的唯一凭证。2017 年，我国依托可再生能源发电项目信息管理系统，试行为陆上风电、光伏发电企业（不含分布式光伏发电）所生产的可再生能源发电量发放绿色电力证书。2020 年，生物质发电纳入绿证交易范围。绿证交易制度为减轻可再生能源补贴压力而制定，是可再生能源配额制的必要配套制

12、度。可再生能源消纳保障制度及配套的绿证交易制度是国际普遍采用的可再生能源行业扶持政策。建立绿证交易机制，可再生能源发电企业可通过销售绿证对冲补贴拖欠的风险，有助于减轻国家可再生能源补贴压力。目前我国绿证交易市场仍有待完善。1）对于绿证卖方来说，绿证交易实际上难以达到填补财政补贴缺口的效果。2）对于绿证买方来说，绿证并非唯一消纳方式，性价比较低，自愿认购动力不足。3）成交量方面，绿证市场极度不活跃。4）价格方面，政策规定绿证价格与补贴挂钩，阻碍价格市场化。3.1.2 绿证卖方：绿证交易难以填补财政补贴缺口根据关于试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知(发改能源2017132 号)

13、规定，绿证的卖方包括国家可再生能源电价附加资金补助目录内的风电(陆上风电)和光伏发电项目(不含分布式光伏项目)。2020 年 10 月，关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见有关事项的补充通知（财建2020426 号）将生物质发电纳入绿证交易范围。可再生能源基金缺口压力大。目前可再生能源基金缺口较大。用于补贴可再生能源发电的可再生能源基金来源于向全社会扣除居民生活和农业用电后的用电量中征收的可再生能源附加费。由于全国可再生能源规模增长迅速，可再生能源基金入不敷出，补偿缺口逐年扩大。根据关于检查可再生能源法实施情况的报告，“十三五”期间 90%以上新增可再生能源发电项目补贴资金来源尚未落实

14、，到 2019 年底，当年可再生能源补贴缺口已达 3000 亿元以上。绿证交易难以填补国补退坡缺口： 绿证交易制度为减轻可再生能源补贴压力而制定。风电、光伏发电企业出售可再生能源绿色电力证书后，相应的电量不再享受国家可再生能源电价附加资金的补贴，因此绿证交易制度的设计有助于减轻国家可再生能源补贴缺口的压力。但是目前绿证交易仍难以填补补贴缺口。对于可再生能源发电企业来说，通过销售绿证，部分国补可以提前回款，缩短了回款周期，优化了现金流，因此发电企业绿证核发申请仍比较积极。根据中国绿色电力证书认购交易平台，截止目前（2021/2/3），风电光伏累计绿证核发量 2776 万张，其中风电和光伏绿证占比

15、分别为 86%、14%。但是，由于目前绿证交易市场不活跃，成交量低，实际上无法达到填补补贴缺口的目的，截至目前总体挂牌交易率仅为挂牌总数的1.19%，仅为核发总数的 0.26%。3.1.3 绿证买方：购买绿证并非唯一消纳方式，性价比较低绿证交易缺乏强制规定，也没有相关激励，因此买方购买意愿不足。绿证认购为消纳主体的自愿行为。政策规定绿证交易为买方的自愿购买行为。买方包括社会基本涵盖所有社会主体，包括各级政府机关、企事业单位、社会机构和个人等。绿证购买为自愿行为，体现绿色电力的公益属性。绿证并非唯一消纳方式，性价比低。1）2019 年 5 月，关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知规定于各

16、省份 2020 年开始实施可再生能源消纳保障机制，是目前各地消纳新能源唯一具有强制性和约束力的考核规定。通知同时规定各市场主体通过：实际消纳可再生能源电量、购买其他市场主体超额消纳量、自愿认购绿色电力证书等方式，完成消纳量。2）有消纳目标考核的主体来说，绿证价格贵，因此购买绿证性价比低。自己直接投资或购买绿色电力，或者购买超额可再生能源消纳量，都比购买绿证更有动力（资料来源：财经）。目前国内绿证交易没有与其他激励挂钩，且无法二次交易，因此买方购买动力不足。1）在国外，绿证交易一般与实质性激励挂钩，例如在美国的一些州，企业或个人使用绿电达一定比例后，将在贷款上享有优惠政策（资料来源：太阳能光伏网）。2）而目前在国内，绿证仅为购买者为支持绿色能源发展付出的额外成本，购买后无法二