纸浆公司融资方案分析.docx

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1、纸浆公司融资方案分析目录第一章资金结构优化比选3一、比较资金成本法3二、息税前利润一每股利润分析法4第二章资金成本分析7一、权益资金成本分析7二、加权平均资金成本8第三章项目简介9一、项目单位9二、项目建设地点9三、建设规模9四、项目建设进度9五、建设投资估算9六、项目主要技术经济指标10第四章项目背景分析12第五章14一、优势分析(S)14二、劣势分析(W)16三、机会分析(O)16四、威胁分析(T)18第六章23一、人力资源配置23二、员工技能培训23第廿25一、项目风险分析25二、项目风险对策27第八章29一、项目进度安排29二、项目实施保障措施30第一章资金结构优化比选一、比较资金成本

2、法（一）比较资金成本法概念比较资金成本法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结构或者融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。其程序包括：1 .拟定几个筹资方案；2 ,确定各方案的资金结构；3 .计算各方案的加权资金成本；4 .通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。（二）比较资金成本法的两种方法项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追加融资的资金结构决策。下面分别说明比较

3、资金成本法在这两种情况下的运用。1 .初始融资的资金结构决策项目公司对拟订的项目融资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，于是形成多个资金结构或者融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择。2 .追加融资的资金结构决策项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方

4、案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。二、息税前利润一每股利润分析法将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润一每股利润分析法（EBrrEPS分析法），也称每股利润无差别点法。息税前利润一每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方

5、法。所谓每股利润无差别点是指两种或者两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点或者融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。所以，这种分析方法的

6、实质是寻觅不同融资方案之间的每股利润无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。这种方法既合用于既有法人项目融资决策，也合用于新设法人项目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。第二章资金成本分析一、权益资金成本分析权益资金成本是指企业所有者投入的资本金，对于股分制企业而言，即为股东的股本资金。股本资金又分优先股和普通股。两种股本资金的资金成本是不同的。（一）优先股资金成本优先股的成本包括支付给优先股股东的股息及发行费用。优先股通常有固定的股息，

7、优先股股息用税后净利润支付，这一点与贷款、债券利息等的支付不同。此外，股票普通是不还本的，故可将它视为永续年金。（二）普通股资金成本普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可采用资本资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法等方法进行估算,也可参照既有法人的净资产收益率。1 .采用资本资产定价模型法2 .采用税前债务成本加风险溢价法3 .采用股利增长模型法二、加权平均资金成本项目融资方案的总体资金成本可以用加权平均资金成本来表示，将融资方案中各种融资的资金成本以该融资额占总融资额的比例为权数加权平均，得到该融资方案的加权平均

8、资金成本。加权平均资金成本可以作为选择项目融资方案的重要条件之一。在计算加权平均资金成本时应注意需要先把不同来源和筹集方式的资金成本统一为税前或者税后再进行计算。第三章项目简介一、项目单位项目单位：XXX投资管理公司二、项目建设地点本期项目选址位于XXX（以选址意见书为准），占地面积约95.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。三、建设规模该项目总占地面积63333.00T（折合约95.00亩），估计场区规划总建造面积103808.74itf。其中：主体工程62245.70而，仓储工程22229.51m2,行政办公及生活

9、服务设施9273.46,公共工程10060.07m2o四、项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，XXX投资管理公司将项目工程的建设周期确定为24个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。五、建设投资估算（一）项目总投资构成份析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资36201.12万元，其中：建设投资29734.62万元，占项目总投资的82.14%；建设期利息705.15万元，占项目总投资的1.95%；流动资金576135万元，占项目总投资的15.91%。（二）建设投资构成本期项目建设投资29

10、734.62万元，包括工程费用、工程建设其他费用和豫备费，其中：工程费用24693.73万元，工程建设其他费用4327.77万元，豫备费713.12万元。六、项目主要技术经济指标（一）财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入61100.00万元，综合总成本费用49854.17万元，纳税总额5495.62万元，净利润8212.74万元，财务内部收益率16.41%,财务净现值1775.46万元，全部投资回收期6.42年。（二）主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积m,63333.00约95.00亩1.1总建造面积m1103808.74容积率1.641.2基

11、底面积mt38633.13建造系数61.00%1.3投资强度万元/亩294.522总投资万元36201.122.1建设投资万元29734.622.1.1工程费用万元24693.732.1.2工程建设其他费用万元4327.772.13豫备费万元713.122.2建设期利息万元705.152.3流动资金万元5761.353资金筹措万元36201.123.1自筹资金万元21810.263.2银行贷款万元14390.864营业收入万元61100.00正常运营年份5总成本费用万元49854.176利润总额万元10950.327净利润万元8212.748所得税万元2737.589增值税万元2462.531

12、0税金及附加万元295.5111纳税总额万元5495.6212工业增加值万元18912.8913盈亏平衡点万元25970.15产值14回收期年6.42含建设期24个15财冬内都收益率16.41%月所得和后16财务净现值万元1775.46所得税后第四章项目背景分析废纸是指在生产生活中经过使用而废弃的可循环再生资源，包括各种高档纸、黄板纸、废纸箱、切边纸、打包纸、企业单位用纸、工程用纸、书刊报纸等。废纸回收是将废纸按照规定或者标准分类储存、投放和搬运，从而转变成公共资源的一系列活动的总称。我国废纸回收行业开始于上世纪50年代，经过多年发展与积累，我国废纸回收行业规模不断扩大。从产业链来看，废纸回收

13、产业链上游为纸与纸板消费层，包括工业废纸、生活废纸等；产业链中游为废纸回收层；产业链下游为废纸利用层。我国是人口大国，近年来，随着居民生活水平不断上升，我国纸浆消费量波动上涨，根据中国造纸协会数据显示，2023年，我国纸浆消费总量达到9609万吨，同比增加2.36%,其中废纸浆消费量为5443万吨，占我国纸浆消费总量的57%。我国纸浆消费量波动上涨，带动我国废纸回收市场不断发展。在纸浆消费量波动上涨以及国家对废纸进口进行限制的背景下，我国废纸回收量逐年上涨，2023年，我国废纸回收量接近5250万吨，废纸回收率接近50%。全球范围内，美国、日本、欧洲等国家和地区的废纸回收率高达82%,相比之下

14、，我国废纸回收率较低，废纸回收行业提升空间广阔。我国废纸回收相关企业数量较多，主要集中在广东、浙江等纸制品消费大省，其中专门从事废纸回收的企业数量接近2万家，但中小型企业居多。行业里规模较大的废纸回收企业有山鹰纸业、玫龙纸业、理文造纸、龙马环卫、中国天楹等，整体市场集中度较低。近年来，随着供给侧改革不断深入，以及废纸回收分类标准逐渐完善，大型企业纷纷进行废纸回收扩产，而小型废纸回收企业逐渐被市场淘汰，进而推动我国废纸回收行业不断向规模化、专业化的方向发展，未来我国废纸回收市场集中度将有所提升。综合判断，在经济发展新常态下，我区发展机遇与挑战并存，机遇大于挑战，发展形势总体向好有利，将通过全面的调整、转型、升级，步入发展的新阶段。知识经济、服务经济、消费经济将成为经济增长的主要特征，中心城区的集聚、辐射和创新功能不断强化，产业发展进入新阶段。第五章一、优势分析（S）（一）自主研发优势公司在各个细分领域深入研究的同时，通过整合各平台优势，构建全产品系列，并不断进行产品结构升级，顺应行业一体化、集成创新的发展趋势。通过多年积累，公司产品性能处于国内率先水平。公司多年来坚持技术创新，不断改进和优化产品性能，实现产品结构升级。公司结合国内市场客户的个性化需求，不断升级技术，充分体现了公司的持续创新能力。在不断开辟新产品的过程中，公司已有多项产品均为国内率先水平。在注重