国产五轴数控机床龙头企业——大连科德数控.docx

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1、国产五轴数控机床龙头企业大连科德数控目录1 .国产五轴数控机床龙头：大连科德数控，领航国产替代12 .国产五轴数控机床龙头，数控系统&关键功能部件自主可控21. 1.精耕高端领域，具备数控机床和数控系统双研发体系32. 2.股权结构稳定，核心团队技术背景深厚于德海和于本宏父子为公司实控人，二者合计持股38.83%,股权结构稳定62. 3.定位高端为公司带来领先同行的盈利能力，看好公司成长性公司成长较快，业绩增长有望更加稳健83.高端机床国产化刻不容缓，国产五轴机床市场将充分受益于产业转型和需求升级103.1. 大而不强是描绘我国机床产业的关键词103. 1.1.机床产业链结构较为清晰，下游需求

2、领域众多工业母机是生产机器的机器，是发展高端制造业的基4. 105. 1.2.我国供需两端居全球首位，但高端机床进口依赖度较高2020-2021年我国机床产值居世界第一.133. 2.行业集中度较低，竞争格局呈现阶梯式分布153. 3.五轴替代三轴优势明显，但缩小技术差距尚需努力173. 3.1.五轴联动机床是高端机床的代名词，相比三轴优势明显173. 3. 2.外资品牌占领五轴机床市场，技术差距不容忽视191.4. 政策驱动下，行业替换和下游新需求带来存量增量市场齐升194 .公司瞄准高端五轴联动数控机床，关键功能部件自主可控，优势明显234.1. 专注高端五轴数控机床，国内市场地位领先公司

3、高度重视创新技术研发，坚持核心技术自主可控的发展战略234.2. 公司覆盖上游产业链，保证安全可控的同时更具市场竞争力254.3. 在航空航天领域不断深耕的同时，积极寻求民用市场增长点成立之初，公司考虑国家战略需求而聚焦航空航天领域274.4. 定增扩产，规模提升有望助力业绩进一步扩张295 .盈利预测306 . 风险提示311 .国产五轴数控机床龙头：大连科德数控，领航国产替代科德数控股份有限公司（股票简称：科德数控股票代码：688305）是大连光洋科技集团有限 公司的控股子公司，是中国本土专业化高档数控系统和关键功能部件的完整产业制造商；是国内制 造类企业中，实现“机床和控制、反馈装置及电

4、机一体化”的知名供应商；凭借高度专业自主化程 度，目前科德已经成长为国内颇具规模的五轴装备产销基地。公司拥有专业的技术研发团队及完善 的生产、市场、售后体系，能为用户提供数控领域完整解决方案。未来依托光洋集团投资建设的25 万平米智能制造装备产业园，通过大数据+互联网+物联网+人工智能+智能供配电+智能环境监控的 应用，可使各类生产设备、辅助设备互联互通，实现数字化、智能化工厂管控，助推科德产业实现 高质量发展升级。目前公司生产的主要产品包括：KMC系列五轴立式（车铳复合）加工中心、KTX系 列五轴铳车复合加工中心、KGHM系列天车型五轴龙门加工中心、KToc）IG系列五轴工具磨削中 心、KH

5、MC系列五轴卧式加工中心、KTUrbOM系列五轴叶片铳削加工中心、德创Defrhrone系列 精益型五轴加工中心、KFMC系列五轴卧式翻板加工中心等国产高端数控机床；GNC62系列高档数 控系统、GDU系列伺服驱动系统；各类伺服电机、力矩电机、直线电机、主轴电机；角度传感、直 线激光干涉仪及反馈尺、激光对刀仪、无线工件测头；各类直驱摆角铳头、回转工作台；各类电主 轴等。科德数控致力于与不同领域用户建立联合研发的创新模式，支持为用户定制满足工艺需求的 高效、精益、可靠的生产加工装备，从而为用户实现卓越的制造能力。科德数控股份有限公司（股票简称：科德数控股票代码：688305）是大连光洋科技集团有

6、限 公司的控股子公司，是中国本土专业化高档数控系统和关键功能部件的完整产业制造商；是国内制 造类企业中，实现“机床和控制、反馈装置及电机一体化”的知名供应商；凭借高度专业自主化程 度，目前科德己经成长为国内颇具规模的五轴装备产销基地。公司拥有专业的技术研发团队及完善的生产、市场、售后体系，能为用户提供数控领域完整解 决方案。未来依托光洋集团投资建设的25万平米智能制造装备产业园，通过大数据+互联网+物联 网+人工智能+智能供配电+智能环境监控的应用，可使各类生产设备、辅助设备互联互通，实现数 字化、智能化工厂管控，助推科德产业实现高质量发展升级。目前公司生产的主要产品包括：KMC系列五轴立式（

7、车铳复合）加工中心、KTX系列五轴铳车复 合加工中心、KGHM系列天车型五轴龙门加工中心、KTOolG系列五轴工具磨削中心、KHMC系列五 轴卧式加工中心、KTurboM系列五轴叶片铳削加工中心、德创DerThrone系列精益型五轴加工中 心、KFMC系列五轴卧式翻板加工中心等国产高端数控机床；GNC62系列高档数控系统、GDU系列 伺服驱动系统；各类伺服电机、力矩电机、直线电机、主轴电机；角度传感、直线激光干涉仪及反 馈尺、激光对刀仪、无线工件测头；各类直驱摆角铳头、回转工作台；各类电主轴等。科德数控致力于与不同领域用户建立联合研发的创新模式，支持为用户定制满足工艺需求的高 效、精益、可靠的

8、生产加工装备，从而为用户实现卓越的制造能力。2 .国产五轴数控机床龙头，数控系统&关键功能部件自主可控2.1. 精耕高端领域，具备数控机床和数控系统双研发体系科德数控股份有限公司是从事五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的设计、研 发、生产、销售及服务于一体的高新技术企业，是国内极少数自主掌握高档数控系统及高端数控机 床双研发体系的创新型企业。公司系大连光洋科技集团有限公司的控股子公司，由光洋工程（光洋科技前身）于2008年初 出资成立，当时光洋工程主要从事自动化及机械加工业务，为适应发展，光洋科技对科德业务进行 多次调整，并于2015年将数控机床相关业务整合入公司，业务定位为五轴联

9、动数控机床、数控系 统以及关键功能部件的研发和装配。2009-2019年，公司共承担“04”专项29项，牵头3项，参研26项。2020年底，公司扩充 生产场地，厂房面积增加三倍。2021年，公司于科创板上市，同年新增柔性自动化产线业务并取 得突破，公司还于当年获国家级专精特新“小巨人”企业称号，产能方面，公司布局了产能提升建 设工作，在银川建立了电主轴生产基地，整机生产入库158台，同比增长56.44%。2022年上半 年，公司推出三款新产品，包括KD系列的KTMl20五轴联动卧式镇铳车复合加工中心、德创系列 的KCX1200TM五轴卧式铳车复合加工中心和德创系列的DMC50五轴立式加工中心，

10、均已实现批 量化销售，截至2022年9月30日，公司拥有已授权专利237项，其中，发明专利97项，计算机 软件著作权60项，商标55项，著作权3项。 it公期S阚I公司成立承坦O4专项专或2。项,景头3项, 269于料创版上布；RiB 餐至22年9月30日,公司H存已 家吸音瘠得新小岂授权专利237, H,发朗专A企业彝号）97.计机tX件着作权60项，漏标55项.看作我缈-BBhB WMIfli BSleMia aum母公司光洋科技将数拄矶庆相关业 务81合人公司,业务定位为壬IB联 动政控机床.故控系统以及关帽功 Ie部弁的研发和装配.完成生产场地r.厂房面总金：万率丁先邱万平霭出=IX新

11、产星，包培KO 系列一款一例系列?IX.均已买爱批化场总uR:公吟T天风证券研防公司聚焦高端数控机床，在航空航天等重点领域积累大批优质客户。公司业务范围以“高技 术”为支撑，聚焦“高端数控机床”产品，服务航空航天、核电、船舶等“高端制造”产业。服务 范围覆盖航发集团、中航工业、航天科工、航天科技、中船重工、中科院、株洲钻石、无锡透平、 秦川机床、广西玉柴、科华控股、蠡湖股份、恒锋工具、双飞股份、航亚科技等国内外优质客户。中游 中若科数控业务范Sl ttMRM *，y 叫 !/. J资科采源：公司公告.天风证券研究所公司以具有自主知识产权的核心技术，有能力达成“进口替代”为重要既定战略目标，形成

12、了 五轴联动数控机床、关键功能部件和高档数控系统三大类产品和柔性自动化产线：高端数控机床： 公司的高端数控机床产品包括四大通用加工中心（五轴立式、五轴卧式、五轴卧式铳车复合、五轴 龙门加工中心）和两大专用加工中心（五轴工具磨削加工中心、五轴叶片机），共计六大系列加工 中心产品。在产品布局上，既有面向军工领域打造的高端KD系列，又有适用于民用领域的高性价比的德 创系列。关键功能部件：公司的关键功能部件产品包括系列化电机、系列化传感产品、电主轴、铳头、 转台等，关键功能部件产品已全面应用于公司各类型高端数控机床产品中，也可作为单独产品服务 于航空、航天、军工、机械设备、机器人、自动化等领域。高档数

13、控系统类产品：高档数控系统是高端数控机床的控制核心，其中GNC系列高档数控系统 实现了 GNC60/61/62的数次迭代，GDU系列伺服驱动器实现了 GDU/GDUA/GDUB/GDUC的数次迭 代，达到了国外先进产品的同等水平，同时产品的开放性、适配性较强，是公司高端数控机床的重 要核心零部件。柔性自动化产线：为满足用户对于提高生产效率、自动化、柔性化等制造高质量发展的需求， 公司向用户提供完整的柔性自动化生产线解决方案，方案涵盖高端机床整机、夹具、刀具、工艺方 案、物流系统、仓储系统、生产管控系统等在内的完整交钥匙生产线，方案具备较高的国产化率， 能够应用于航空航天、汽车、机械加工等诸多领

14、域，实现零件从毛坯到成品的柔性化、自动化制 造。关功函件FHS:公司公告.天风劣新充用高端数控机床为营收主力，关键功能部件和高档数控系统多自用。2018-2022年Hl,公司高 端数控机床占主营业务收入比重的92.79%, 91.10%, 86.69%, 92.03%和87.35%,整机贡献绝大 部分营收，自主研制的高档数控系统和关键功能部件主要用于整机配套，对外单独销售量较小，数 控系统在2018-2020年分别出售11套、20套和18套，关键功能部件在2018-2020年的销量分别 为264件、780件和760件。 4：数控机床数控系统功能部件自动化产线100%95%90%85%80%20

15、19202020212022H12018贲料东源：wind.天风证券研究所公司区域营收结构与区域产业链相关。从地区上看，公司在20182019年的主营收入主要来源于华东地区、华中地区和华北地区，三地区合计超50%, 2020年华南地区和西北地区收入贡献比 例上升，主要系公司开拓了汽车和清洁能源等航空航天领域以外的客户，向广西玉柴实现销售超2000万元使得下游客户区域分布更加多元。2021年公司主营业务收入主要来自于华北地区、华东地区和东北地区。公司主营业务的区域 分布主要与我国相关地区工业基础较为发达、对高端数控机床的需求较大有关。公司销模式以直销 为主，经销为辅。2018-2020年公司直销收入占比超80%, 2021-2022年Hl有所下降，分别为 70.17%和71.34%,主要原因系公司业务拓展力度的加大以及五轴联动数控机床在汽车、机械设 备、模具、道具、能源、电子和学校等民用市场的广泛推广，2021年公司在非航空航天领域的新 增订单占比超50%o 5： 2018.2022H1 公分（C元）H6t 公司H式：亶为主、高端数控机床倍受市场认可，近年来实现量价齐升。销量方面，2018-2021年，公司高端数控 机床整机销量从78台攀升至126台，CAGR17.3