基于EVA的ZH光电财务绩效评价研究.docx

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1、摘要在当下这个企业所有权和经营权相分离的时代中，EVA指标不断在各类企业中应用、发展，对企业的经营者起到监督和激励的作用，本文将EVA和传统财务指标结合进行分析，为企业运用EvA进行财务评价提供思路，对EVA理论的完善和发展有一定的促进作用。本文以连接器行业中的ZH光电为例，基于经济增加值(EVA)指标，辅以传统财务分析指标，对ZH光电近五年的生产经营问题进行分析研究。基于企业所有者角度，首先对ZH光电的财务数据进行整合处理得出EVA指标数据，并与ZH光电净利润指标进行比较分析，从整体角度分析企业生产经营中存在的问题。其次对问题进行细化，通过盈利能力指标、营运能力指标和偿债能力指标分析，从三个

2、方面对企业存在的问题进行细化分析，研究发现ZH光电的生产运营中存在存货过多、资本结构不合理等问题，同时提出相关建议，为企业的财务评价方式提供新思路。关键词：EVA；财务评价；财务指标ABSTRACTInthecurrenteraofseparationofownershipandoperationofenterprises,EVAindicatorsarecontinuous1yapp1iedanddeve1opedinvariousenterprises,whichp1aythero1eofsupervisionandincentivefortheoperatorsofenterprises

3、.Thispaperana1yzesthecombinationofEVAandtraditiona1financia1indicatorstoprovideideasforthefinancia1eva1uationofenterprisesusingEVA,whichhasacertainpromotioneffectontheimprovementanddeve1opmentofEVtheory.ThispapertakesZHphotoe1ectricinconnectorindustryasanexamp1e,basedoneconomicva1ueadded(EVA)index,s

4、upp1ementedbytraditiona1financia1ana1ysisindexes,toana1yzeandstudytheproductionandoperationprob1emsofZHphotoe1ectricinthepastfiveyears.Basedontheenterpriseowner,sperspective,first1y,thefinancia1dataofZHphotoe1ectricisintegratedandprocessedtoobtaintheEVAindexdata,andcomparedwiththenetprofitindexofZHp

5、hotoe1ectrictoana1yzetheprob1emsintheproductionandoperationoftheenterprisefromtheovera11perspective.Second1y,theprob1emsarerefined,andtheprob1emsoftheenterpriseareana1yzedinthreeaspectsthroughprofitabi1ityindex,operatingcapacityindexandso1vencyindex,andthestudyfindsthatthereareprob1emssuchasexcessiv

6、einventoryandunreasonab1ecapita1structureintheproductionandoperationofZHphotoe1ectric,anda1soputsforwardre1evantsuggestionstoprovidenewideasforthewayoffinancia1eva1uationoftheenterprise.KEYWORDS:EVA;Financia1eva1uation；Financia1indicators第一章绪论1.1研究目的与意义I.1.1研究背景目前，为了打破以美国为首的西方国家对中国的技术封锁，实现社会主义现代化的强国

7、梦，我国正发奋图强，在芯片、光刻机等高端技术层面取得了重大突破。而连接器作为电子设备的基石，其发展对我国电子科技行业的发展有着巨大的推动作用，因此，关注连接器行业的发展是十分必要的。连接器是电子电路的沟通桥梁，是构成整个电子装备必备的基础电子元器件，被广泛应用于多个领域，对电子信息产业的技术创新和做大做强发挥着至关重要的作用。受益于中国国内疫情的有效管控，新“基建”内需拉动以及国内新能源汽车行业领域的快速发展，中国国内的连接器所占市场份额持续提升，2023年中国占全球市场份额比例约为百分之三十二，较2023年提升1.8%。考虑到下游新能源汽车、物联网等领域发展迅速，未来车用连接器、通信连接器市

8、场规模不断扩大，中国国内连接器市场增长率或将超过全球生产增长率，并维持稳定增长。随着全球经济重启、叠加各国经济刺激，连接器行业高速成长随着全球经济重启及疫情好转，2023年全球连接器销售额达671.2亿美元，同比上升百分之七。伴随着中国的经济保持持续快速的增长，在中国经济高速发展的带动下，通信、交通、电脑、消费电子等连接器下游市场也取得了快速增长，直接带动我国连接器市场需求快速增长，数据显示，2016年到2019年，中国连接器市场规模由165亿美元增长到227亿美元，年均复合增长率为11.22机中商产业研究院预测，2023年及2023年我国连接器市场规模分别可达269亿美元、290亿美元。其中

9、，ZH光电作为我国连接器行业发展的代表者，在技术创新上紧跟行业发展趋势，积极布局新能源汽车、5G通讯、医疗设备等领域，目前拥有3500余项授权专利；其主要产品广泛运用于航空、航天等防务领域，以及通讯、汽车等高端制造领域：市场前景广阔，产品除了制霸国内，还远销美国、欧洲、韩国、以色列等30多个国家，产品和技术，均属国际一流。根据BiShOP专业排名2023年数据显示，ZH光电全球排名提升至第12位，中国电子元器件排名上升至第8位。一系列国家政策和“十四五”发展目标的推动下，ZI1光电得以在有利的环境下健康发展；同时，ZH光电谋求改革创新，紧跟全球5G建设、医疗发展等社会趋势，公司营收自2017-

10、2023年不断增长，2023年中营收数据环比增长38.53%。但是，盈利的同时成本费用把控不严格等问题也不断暴露出来，使得企业利润的增长速度并没有超过成本费用增加的速度。存货周转效率的高低直接影响资金周转效率，而ZH光电近两年的存货占用大量资金，周转率也较慢，降低了资金的流动效率，而诸如此类的财务问题必然会影响到ZH光电的经营效率。所以，结合ZH光电的行业背景，和经营状况，本文以经济增加值（EVA）为核心，融合传统财务财务指标分析体系，构建出ZH光电的财务评价体系，并提出相关建议，对ZH光电的管理者、投资人了解公司的真实经营成果、进行经营决策分析、制定公司发展战略有一定的辅助作用。同时对企业运

11、用EVA进行绩效评价理论的完善和发展有一的促进作用，也为企业的绩效评价提供新的思路，给出更多的反馈和建议。1.1.2研究目的本文以ZH光电为例，以EVA为核心，结合传统财务绩效评价体系，构建ZH光电的绩效评价体系。一方面帮助ZH光电了解公司的真实经营成果，制定更适合公司的发展战略；另一方面，通过进行绩效评价理论的完善和发展有一的促进作用，也为企业的绩效评价提供新的思路。1. 1.3研究意义(1)理论意义以ZH光电为例，在其绩效评价体系中引人EVA指标不仅可以弥补传统绩效评价体系的不足，并且能够通过对EVA指标计算过程中的数据筛选和调整加深对绩效评价理论的理解与研究，对企业运用EVA进行财务评价

12、理论的完善和发展有一定的促进作用，也为企业的绩效评价提供新的思路，给出更多的反馈和建议。(2)实践意义EVA引入我国的时间并不长，对于EVA的运用仍缺乏经验。因此，以EVA为核心进行财务评价，为企业运用EVA进行绩效评价提供了相关经验，为EVA指标在企业中的应用和推广有一定的借鉴作用。1.2国内外研究现状1.2. 1基于EVA绩效评价研究的兴起EVA的最早概念是于诞生美国，1982年由SternSteWart咨询公司发起并广泛推广，近四十年来西方学术界对EVA的理论研究愈发深入，研究范围也变得愈发广阔，众多国际性企业的管理人将EVA用来进行企业财务评价。S经过tehe1(2016)的研究表明，

13、EVA指标能够反映行业市场环境的变化，因其科学有效性，EVA也越来越多地被应用于企业绩效管理和员工激励机制的建设2。A.BIuszcz和A.Kijewska(2015)指出，EVA指标反映了企业所实现的净利润在扣除了资本成本后的剩余权益，相比于单纯地依靠传统财务指标进行企业财务评价，能更全面的反映企业价值,满足股东对自身利益的需求，具备更大优势3。我国引入EvA指标的理念较晚，但在这方面的研究还是取得了不错的成果。汪平(2011)对EVA指标中权益资本总额的确认深入的分析研究，他认为权益资本总额的确认是影响EVA指标计算准确度的最关键指标4。池国华、刘粟(2015)以中央直属的大型国企兵装集团

14、作为成功案例，将EVA模式分解为三个框架，即理念灌输、典型示范、方法结合，为全面推广深化EVA考核提供有效范式5。随后，池国华、吴亚丹(2023)相继对中国兵器、中国兵装、中国石化、新兴际华等成功施行EVA考核的典型性企业进行了深入的分析，并从中总结出了一套适合应用于企业EVA财务绩效考核实践的普遍性规律，为其他类型的企业进行EVA财务绩效考核提供了有效范式6。1. 2.2基于EVA绩效评价研究的发展随着EVA应用与企业更加广泛，外国专家学者对EVA财务绩效评价指标的研究也更加深入。AB1uszcz.AKijewska(2016)通过连续替代的方法对矿业行业公司财务指标的前后关系进行了分析，并

15、将之应用于影响EVA指标决定因素的研究。他们将影响EVA指标的决定因素划分为三个层次：一是EVA取决于投入资本量(IC)和经济价差(EC)；二是经济利差用加权平均资本成本(WACC)和投资资本回报率(R(HC)表示。三是考虑资本结构(wi)、资本成本(ki)、利润率(NOPAT/S)和投资资本周转率(S/IC)。继而研究这些因素对EVA的影响程度,使决策者能够确定旨在提高公司价值的战略。由于国外对EVA指标的广泛研究应用，自2010年开始我国国资委也引入EVA指标，并首先应用于众多央企进行EVA财务考核试点。于静(2016)以我国娱乐传媒行业的代表公司华谊兄弟为研究对象，通过实证研究说明了EV

16、A财务考核应用于企业财务评价的必要性和有效性，并且提出了在EVA财务评价方法下如何改进娱乐传媒行业企业治理的方法和措施8。陈婿超、李颖芳(2023)以WK房地产公司作为研究对象，进行EVA指标的财务绩效评价，对我国上市房地产公司的财务绩效评价发展提供参考9。樊威志(2019)对新三板的企业进行了基于EvA指标的企业价值评估研究，并提出利用EVA财务绩效评价以补充和完善对于新三板企业的价值评估10。王硕、姚惠芳(2019)进行了造纸业基于EVA指标的财务绩效评价应用探讨，认为EVA指标突破了企业会计核算谨慎性原则的约束和限制，使得企业的价值评估更为科学合理11。胡海波、颜佳琳(2018)基于国企特有的管理情境，以2006至2015年A股市场上的国企作为研究对象，通过实证分析研究企业实施EVA财务评价对国企非效率投资行为的影响。实证分析结果表明，EVA财务绩效考核对对国企非效率投资有明显负向影响，这表明为推进国有企业可持续价值创造