常州资本招商挖角洛阳中航锂电案例分析.docx

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1、新春号令炮一响，各地政府憋闷积蓄了3年之久的招商洪荒之力正在奔涌而出，各路兵马纷纷白刃相接，刺刀见红。这场大乱斗中，有一个城市我们认为要着重提一下，它就是长三角的制造业小能手、GDP即将过万亿的常州。2023年1月28日，常州的“新春第一会”锚定在新能源产业上一一在“新能源之都建设推进大会”上，市委书记陈金虎表示，新能源产业进入了长周期、高成长的黄金时代，正在深度重构经济地理、重组创新版图、重建能源结构、重塑生活方式，成为城市竞逐的“必争之地”。此前，常州市长盛蕾也在2023年政府工作报告中得意的指出，常州十年耕耘新能源赛道已经收获硕果。数据显示，2023年常州新能源领域产值突破5000亿元，

2、动力电池、新能源汽车、光伏三大产业同比增长96.5%,对全市规上工业产值增长贡献率达102.2%,全年整车产销超34万辆,整车、动力电池产销量均占全省一半。常州同时还出台了关于加快新能源之都建设的实施意见,其最新的“小目标”是，2025年新能源产业规模超万亿元、资本市场新能源常州板块市值超万亿元，这一雄心壮志不能不令人刮目相看，肃然起敬。特别是后面“资本市场新能源常州板块市值超万亿元”这个目标表述是最有意思的，因为里面有很多让同侪叹为观止的操作，其中一个经典案例最近正好特别火一一中航锂电原本在洛阳起步，最终却被常州挖了墙角，从濒临破产到资本风光上市的“绝地逆袭之旅”。大家认为，这个“资本招商”

3、案例，比之风靡全国的合肥“投行式网红政府”也毫不逊色，其中很多细节引人感慨和深思，非常值得各地政府和平台公司揣摩和对照，故要与大家好好分享一下。2023年10月6日，从中航锂电改制而来的中创新航科技股份有限公司（港股交易代码：03931HK,为方便起见，后面就以“中航锂电”来指代）在港交所成功IPO上市。常州市金坛区国资是这场资本盛宴最大的赢家，共计在上市公司持股25.54%,按照目前442亿港元的总市值，“金坛国资系”一共握有113亿港元的市值。这场点金之笔，在羡煞旁人的同时，估计也让最早的“天使投资人”洛阳悔青了肠子，以至于洛阳市委政策研究室近日专门撰文深刻反思了这件事。毕竟，中航锂电作为

4、一个央字头“军转民”高科技企业，最初是脱胎于洛阳高新区，是中国动力电池绝对的先行者，但在发展低谷期却投入常州金坛区的怀抱，这一对比让两座城市在抓“风口”产业的关键时刻从理念到操作层面所存在的巨大“东西差距”赫然入目。此事最早要追溯到2009年，央企中国航空工业集团与中国空空导弹研究院瞄准当时的“风口”产业动力电池，依托军工技术共同投资，吸收合并了洛阳天空能源公司，在洛阳高新区孵化出了中航锂电。就是在这一年，国家四部委共同启动“十城千辆”工程，以公交车、出租车为主推广新能源汽车。“风口上的猪”中航锂电抓住这个机会，确定了磷酸铁锂电池为主要发展方向，大力开拓商用车市场。成立伊始，为了方便企业融资，

5、中航工业集团引入了上市公司成飞集成(002190.SZ)对中航锂电进行控股。诞生于洛阳高新区的中航锂电，堪称衔玉而生由于风口抓得准，本身又有央企背景、上市公司控股和军品技术积累三重Buff叠加，衔玉而生的中航锂电强势起步，成长迅速，获得市场的极大青睐，2013、2014年连续保持我国商用车市场装机量第一，一跃成为国内动力电池行业的领军企业。2015年，信心爆棚的中航锂电决定大幅提升产能，除了在洛阳基地启动了三期项目建设，还在江苏常州刚刚撤市设区的金坛区设立了控股子公司。特别值得一提的是，这时候金坛的主政官员是曾在常州另一个动力电池重镇（招商宁德时代一战成名）漂阳工作过十余年的狄志强。1970年

6、生人的狄志强，南京化工学院（现南京工业大学）有机化工专业本科毕业，从2013年12月至2023年7月一直在金坛任职，历任县级市的金坛市长、金坛区长、金坛区党委书记，目前任常州市副市长，其在金坛的8年，刚好是动力电池迅猛发展的8年。狄志强专业对口，又在漂阳和常州市久经历练，既从全球新能源汽车产业的快速崛起中敏锐地预测到动力电池的巨大前景，又明白金坛的经济底子不适合大开大合，引进动力电池业中的“国资力量”才是最佳选择。正因此，其与正处于上升期、扩张势头强劲的中航锂电一拍即合。在招引中航锂电落地过程中，金坛区与中航锂电商定新设立的公司注册资本40亿元，其中，根据双方协议，中航锂电出资30%但拥有控制

7、权，金坛区出资70虬金坛区先是通过区属平台公司金坛控股集团旗下的两个平台金沙投资、华科投资，一次性投入了28亿元，为项目快速启动提供了充足资金保障；同时又允许中航锂电将知识产权等无形资产作价评估，大幅减少了中航锂电的实际出资金额，释放出极大的诚意和超强的魄力，既加速了项目落地，又为后续争取中航工业集团的支持打下了坚定基础。2015年8月，号称总投资125亿元的中航锂电项目签约落户金坛区；2016年1月8日，中航锂电项目开工奠基，是当时金坛区投资体量最大的工业项目，也是当时中国锂电生产行业中投资体量最大的单体项目；当年年底，一期项目竣工投产，创造了国内锂电行业从建设到生产的最快速度，金坛政府方面

8、的支持和效率可见一斑。位于常州金坛区的中航锂电生产基地到了2016年，中航锂电发展至空前的巅峰期，营业收入突破14亿元，占母公司成飞集成营业收入超过60%,利润占比接近80%o但就在此时，形势开始急转直下：一方面，中航锂电在产品上仍以商用车为主，对即将爆发的乘用车市场缺少预判和准备，而这时宁德时代、比亚迪等电池企业迅速崛起，开始逐步抢占市场份额；另一方面，国家对新能源汽车补贴的扶持政策大幅度调整，首次将电池系统能量密度纳入考核标准，高能量密度、长续航里程是补贴重点，三元电池享受到政策优惠，迅速崛起成为主流一一也让以三元锂为主的宁德时代扶摇直上成为了不可一世的“宁王”，同时商用车补贴也大幅下降。

9、中航锂电的磷酸铁锂电池没有享受到政策红利，装机量呈现断崖式下跌，面临客户流失、亏损扩大的局面，2017-2018年的新能源寒冬中连续出现大额亏损，2年亏掉了超过10个亿，不仅自身陷入严重困境，甚至还“坑了爹”，将母公司成飞集成拖入“披星戴月”的退市警告危机中。客观来看，虽然导致中航锂电陷入困境的直接原因是战略决策失误，但深层次看，更多是因为从蓝海市场转向红海市场过程中，僵化的管理体制不能适应市场竞争的新要求。巨额的亏损把当年做出这项决策的金坛区政府逼入了绝境。然而令人惊叹的是，顶着巨大压力的金坛区政府，组建专业团队对动力电池产业发展前景进行深入分析，以及对中航锂电项目进行了反复论证后，居然做出

10、了通过“逆市补仓、封低抄底”的决策，接下了急于扭亏的成飞集成甩出的累赘中航锂电。当时，市场一度笑谈，“金坛招商招成了大股东！”而且在易主的过程中，中航锂电旗下业务不仅无法正常开展，同时也错过了电池路线的调整关键期。反观宁德时代，却在那两年得到了快速的发展。以至于在完成易主之时，行业格局已形成，中航锂电也已掉队。从来锦上添花易，自古雪中送炭难，金坛乃至常州却体现出了令人钦佩的战略定力和胆识魄力，自始至终都对中航锂电不离不弃，在至暗时刻当机立断，以“三板斧”推动了中航锂电的改革：一是以锂电科技（中航锂电江苏公司）为平台开展重组，制定了详细的重组方案并直接与中航工业集团敲定细节，以迅雷之势完成子母公

11、司身份调转（中航锂电反向收购了洛阳的总公司），将中航锂电从一家盘踞洛阳的央企三级子公司变为常州地方国资控股企业，并更名为“中创新航。总部搬至金坛经济开发区，并实现了管理层级下沉，提升决策自主权。整个重组过程一气呵成，金坛区敏锐的“风口”判断能力、娴熟的资本运作能力、果敢的战略执行能力在其中得以淋漓尽致的展示。通过查阅金坛区国资委旗下的一级平台金坛控股集团相关报表和中创新航香港IPO招股书了解到，截至2023年末，金坛国资系通过各种手段持续作价增资，在中航锂电身上的累计投资就达到了73.1亿元，显示出与企业共同进退的决心。单位：万元项目名称持股比例总投资中创新航科技股份有限公司28.45%715

12、,765.47淮安市联东置业有限公司51.00%3,804.13常州鼎盈投资合伙企业（有限合伙）92.31%9,630.85句容市城兴置业有限公司49.00%2,126.85中航锂电（洛阳）有限公司51.00%16,718.28常州亿晶光电科技有限公司14.29%70,000.00常州金坛锦城运营管理有限公司35.00%908.63合计-818,954.21截至2023年末金坛控股集团的产业投资情况随后又通过持续引入厦门国资、小米长江、红杉凯辰、广汽资本、中保投资等外部投资，将企业改制为多元化股权结构的混合所有制企业，大幅提升了企业活力。在这个过程中，虽然金坛国资的股权被稀释，但中航锂电的股权

13、结构持续优化，为健康发展及后续上市提供了有力帮助。同时，金坛区还主动为企业提供担保，帮助其业争取政策性金融支持。序号段庆名称按猊人博般数劣般）占比（%）恃殷变动（万股）股票类型1鲁州金沙髭BHefW限公司*IMSEARiK25213.02811423不交42G中国陆空工业it团有IR公司国务亥国有名产盛督营等经曷会2482.59959.93不交32四川成飞依技股份有限公司国务皖国有均产益智道理委员会15114.58678.53不变nu4g置门慢航金詈股仅投身合伙企业（育隆自伙）厦门金圜投资姐育隈公司14186.61418不变WBK5*W*a工TifiwR公S硒市金坛区人禺政府9865.8313

14、5.57不变胃或6后常州华粒科技投囱离IR公司*花全Wg人民yf17778.51634.39不变KIK7圈门全38投白鱼团E公司腹门全BS投密段团有图公司7436.300442根8j门金31产业及发彳限公司厦门金圜投窗金团育爆公司3758.04352.12秘*OR9。工W金运田发国乐!5与发HT限公司券州市金坛区人国政府2400135不变IIM股10H5TJ151.319209不支目前中创新航的股东结构令人唏嘘的是，根据洛阳市委政策研究室的文章回忆，洛阳市级制造业高质量基金在过程中也曾与中航锂电进行过多次接触，但在合作条件上洛阳更为保守，过于强调资金安全和预期收益，把“保底收益承诺”和“安全退

15、出机制”作为投资的前提条件，从与企业共同进退、扶持产业发展的角度考虑不够，导致最终双方未能合作。“与常州相比，我市重视资本、借力资本、善用资本的能力还有差距。”认为，洛阳方面体现了很多中西部政府的通病，习惯性的采用债权思维，说白了还是简单明了的“固收产品”逻辑我在你身上补贴了多少资金，给了多少优惠政策，2年后我能得到什么，5年内能给我带来多大收益，不能给我不确定的预期，还要保证我的本金不能栽进去。而常州金坛方面则体现了“股权思维、合伙意识”，就是“收益共享、风险共担”，政府与企业共同做大产业蛋糕,从增量中分享收益。从另一个角度来说，金坛算的是区域产业集聚发展乃至整个常州市产业链完善的“大帐”和“长远账”，这既需要区级政府自身的胆识和担当，也需要省市两级政府宽容的环境和鼎力的支持。二是果断将产品路线由商用车路线切换至市场空间更大的乘用车路线。坚定绑定大客户战略，以客户需求为导向有针对性的开展研发，逐步抢占市场份额。三是陆续在厦门、成都、武汉、合肥设立产业基地。计划到2025年产能达到500GWh,并在国内动力电池企业中率先提