全球锂资源供给与需求.docx

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1、全球锂资源供给与需求（一）锂资源供给：非洲地区有望贡献锂资源供给增量全球锂资源产地主要包括澳洲、南美、中国和非洲地区等。其中澳洲、南美 和中国锂资源开发体系成熟,每年有稳定的产出贡献。非洲地区锂资源储量丰富, 但多数项目尚处于开发初期，产量贡献较少。根据SMM不完全统计，2021年 全球锂资源产量分布中，澳洲地区占比最高，为43%；其次为南美地区和中国， 产出贡献占比分别为32%和24%；其他地区占据剩余1%的份额。除矿端和盐 湖端外，未来全球锂资源主要供给来源还包括锂电池回收利用。随着新能源汽车 保有量的快速增加，未来废旧电池的回收利用规模可观。图表1非洲地区有望贡献锂资源供给增量（万吨LC

2、E）200 iLull202020212022E2023E2024E2025E澳洲南美中国非洲其他地区资料来源：SMM,兴业证券经济与金融研究院1、澳洲锂资源供给增量以在产矿山提产和停产矿山复产为主西澳目前已建成的7座矿山中，Greenbushes、MtMarion、 PiIgangOOra-PiIbara和MtCattlirl矿山一直处于在产状态。除MtCattIin夕卜，其余 三座在产矿山均有明确的扩产计划。关停矿山中,Wodgina两条产线分别于2022 年5月和7月复产，MtFinniSS预计于2022年四季度复产，BaIdHiII目前尚无明 确的复产计划。考虑到GreenbUShes

3、、WOdgina等矿山产出仅面向股东销售， 受制于股东锂盐加工能力，这些矿山新增产能释放对缓解锂盐市场供给紧张局面 作用有限。同时，西澳地区锂矿生产常面临劳工短缺和疫情反复等因素干扰，锂 资源供给释放节奏存在不确定性。2、南美盐湖提锂在建产能规模巨大南美盐湖扩产项目众多，产能释放进度存疑。目前南美在产的盐湖项目有4 个，分别为是位于智利的 SaIardeAtacama (SQM) # SaIardeAtacama (ALB), 位于阿根廷的 SaIardeOIaroz 和 SalardelHombreMuertOoSaIardeAtacama(ALB) 在2021年底完成了 LeNegra山、

4、Iv期项目建设，目前正处于爬产期，而其余3 个盐湖项目也均有明确的扩产方案正在进行中，新增产能分布在2022-2024年 间进行释放。新增盐湖项目中,Cauchari-Olaroz SaIdeVida和Marina目前建 设进展较为明确。其中Cauchari-Olaroz预计于2022H2投产，SaIdeVida和 Marina新增产能在2023年底释放。其余新增盐湖项目包括西藏珠峰安赫莱斯项 目和紫金矿业3Q项目等，但这些盐湖建设进展尚不明确，短期内难以释放有效 供给。南美盐湖扩产项目较多，但根据历史经验，产能释放进度往往不及预期， 除盐湖本身建设周期较长外，南美当地基础设施落后，政策变动等

5、因素也在一定 程度上影响了新增产能的释放。图表2 2021-2025年南美盐湖提锂在建产能规模(万吨LCE)数据来源：SQM. ALB和赣锋锂业等公司公告，兴业证券经济与金融研究院3、中国云母提锂、盐湖端扩产迅速，锂辉石矿山新增产能有限中国云母提锂行业厂家主要包括“云母提锂四小龙(永兴材料、江特电机、 南氏锂业和九岭锂业）”、国轩高科和宁德时代。其中永兴材料和江特电机在2022 年内均有新的云母提锂产线落成（江特电机为锂辉石产线改建），九岭锂业公布 的IPo项目中也包括新建锂盐产线。国轩高科云母提锂版图中，国轩科丰年产2 万吨碳酸锂项目于22年4月达到满产，宜丰国轩和奉新国轩各拥有年产5万吨

6、碳酸锂在建项目，预计于2024年投产。宁德时代正在开发宜春视下窝矿，产能 为1000万吨/年的选矿厂预计于2023Q1建成。国内锂辉石矿山中，目前仅有盛新锂能的业隆沟矿山和融捷股份的甲基卡矿 山处于在产状态。其中，甲基卡矿山现有45万吨/年原矿产能，对应锂精矿产能 约8万吨/年。在建鸳鸯坝项目，设计产能250万吨/年，对应年产47万吨锂精 矿。李家沟矿山预计于2022年底投产，设计原矿产能约105万吨，对应锂精矿 产能约18万吨。国内其余锂辉石矿山，如党坝矿山、德扯弄巴矿山、措拉矿山 和木绒矿山等，目前尚未有明确的产能建设计划，短期内难以贡献产量。国内盐湖开发项目，主要布局在青藏地区察尔汗盐湖

7、、东台吉乃尔盐湖、西 台吉乃尔盐湖和扎布耶盐湖周边，藏格矿业、西藏矿业、盐湖股份和五矿盐湖等 企业均建有成熟的盐湖提锂产线。近期盐湖扩产项目中，亿纬锂能（金海锂业） 投建的大柴旦盐湖项目和金圆股份投建的捌千错盐湖项目预计于2022年底投产, 各贡献1万吨碳酸锂产能。比亚迪与盐湖股份合作建设的年产3万吨碳酸锂项 目，目前处于中试阶段。投产进度尚不明确。图表3 2021-2025年国内盐湖提锂产能预测（万吨LCE）数据来源：藏格矿业、金圆股份和西藏矿业等公司公告，兴业证券经济与金融研究院4、非洲有望成为全球锂资源供给新一极非洲地区锂矿山是国内企业在海外储备矿源的重心。中矿资源收购的Bikita 矿

8、山和华友钻业收购的萨比星锂锂矿是目前发展较为成熟的锂矿山，Bikita矿山 120万吨/年改扩建工程预计于2022年底完成,200万吨/年新建项目预计于2023 年三季度投产,满产后合计贡献选矿产能约320万吨/年（折合约5.25万吨LCE） O 萨比星锂锂矿设计原矿产能约90万吨/年，折合锂精矿约20万吨/年，预计于 2022年底投产。5、动力电池回收增强全球锂资源供给能力随着新能源汽车出货量的不断增加，动力电池装机量逐年攀升，在役动力电 池报废后形成的潜在锂盐回收量规模可观。动力电池的生命周期约为5-8年， 2017-2019年间销售的新能源汽车电池逐步达到报废年限，废旧锂电池回收端将 初

9、步贡献锂盐供给。未来随着新能源汽车保有量的增加，废旧锂电池回收领域贡 献的锂盐产量将快速增加。根据SMM预测：2022年全球锂资源回收量约为3.3 万吨LCE,到2025年可达到9.1万吨LCE,年均CAGR约为40.23%。6、全球锂资源供给增长迅速2022-2025年内全球锂盐新增产能规模较大。自2023年起，全球锂资源供 给增长迅速。根据现有资料预测，2022年全球锂资源有效供给能力约为75.63 万吨LCE （为了得出实际的供应能力，我们综合考虑各类影响因素，在名义产 能基础上乘以一定折扣比例计算有效产能，有效产能数值上通常小于同口径名义 产能）。在锂价高企的背景下，锂资源开发项目不断

10、上马。2023-2025年，全球 锂资源有效产能预计分别为113.48万吨LCE. 152.37万吨LCE和187.72万吨 LCE,四年CAGR约为34.55%。其中，2023年全球锂资源有效产能同比增加 50.71%,供给增长最为迅速。除南美、澳洲和中国等传统锂资源产地贡献部分 增量外，非洲地区新建矿山的投产和锂电池回收的发展也释放了部分锂盐供给。图表4 2020-2025年全球锂矿资源有效产能预测（万吨LCE）项目202020212022E2023E2024E2025E西澳矿山18.3624.1329.3838.6345.3858.69南美盐湖14.0117.7022.4230.9038

11、.7542.45国内矿山0.861.071.633.947.818.81国内盐湖5.186.908.5511.3712.7915.86国内锂云母3.295.249.6615.2524.4530.70其他地区0.000.000.708.6016.3922.11锂电池回收2.002.243.304.806.809.10合计43.7157.2875.63113.48152.37187.72资料来源：天齐锂业，PiIbaraMineralSReSoUrCeS等公司公告，官网，兴业证券经济与 金融研究院（二）锂资源需求：锂资源下游行业需求持续景气1、电池行业贡献了全球七成的锂资源需求锂广泛应用于电池、陶

12、瓷、玻璃、润滑剂、制冷液、核工业以及光电等行业。 随着电脑、数码相机、手机、移动电动工具等电子产品的不断发展，电池行业已 经成为锂最大的消费领域。此外，碳酸锂是陶瓷产业减能耗、环保的有效途径之 一，对锂的需求量也将会提高。与此同时，锂在玻璃中的各种新作用也在不断被 发现，玻璃行业对锂的需求仍将保持增长。因而，玻璃和陶瓷行业成为了锂的第 二大消费领域。2017年全球锂资源需求结构中，电池行业占比为46%； 2021年，电池行 业贡献了全球74%的锂资源需求，锂资源下游需求结构进一步优化。图表2021年锂资源需求结构中电池行业占比74%电池陶毙/玻璃连铸保护渣聚合物其他74%润滑剂空调制冷剂（空气

13、处理）资源：USGS,兴业证券经济与金融研究院2、锂离子电池出货量高速增长近年来，全球各国基于对环保问题的关切，对新能源产业重视程度不断提升， 各国大力支持新能源汽车的发展，一些国家甚至出台了全面禁售燃油车的时间表, 各大国际整车企业也陆续发布新能源汽车战略，催生了对动力锂电池的广泛需求。 同时，由于储能锂离子电池的发展对推进清洁能源的利用将发挥重要作用，图表5锂电池产业链硬岩柢卤水乜锂云母短碑石废旧电池回收低原村科工业城致欢化馆工业级，酸任.电池级致A化锂三元忖胭体:电池级碳酸W正极材料药品催化剂国收其他依化合物制药任电池新葩源汽车H消铲电子匚）能源Iit存数据来源：招商行业研究院全球主要国

14、家已出台一系列政策措施，支持储能行业的发展，预计未来几年 全球储能锂离子电池市场需求将呈现快速增长趋势。此外，以蓝牙耳机、可穿戴 设备、智能音箱、便携式医疗器械、电子烟、无人机、车载记录仪等为代表的新 兴电子产业快速发展，催生了消费类锂电池需求的稳步提升。EVTank.伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布了中国锂离 子电池行业发展白皮书（2022年）数据显示，2021年，全球锂离子电池总体 出货量562.4GWh,同比大幅增长91.0%。从结构来看，全球汽车动力电池出 货量为371.0GWh,同比增长134.7%；储能电池出货量66.3GWh,同比增长 132.6%,小型电池出货量12

15、5.1GWh,同比增长16.1%。图表6 2014-2021年全球锂离子电池出货量（GWH）数据来源：EVTank从结构来看，全球汽车动力电池出货量为371.0GWh,占比66%；储能电 池出货量66.3GWh,占比12%；小型电池出货量125.1GWh,占比22%。全球锂离子电池供应国主要为中国、日本和韩国，2018年上述三个国家锂 电池电芯产值合计达2,800亿元，占全球电芯产值比例接近99%。其中，中国 锂电池电芯产值1,550亿元，占全球总产值54.77%,位居全球第一位。受我国近年来对新能源汽车产业的鼓励政策影响，电动汽车销量快速增长， 促进动力型锂离子电池需求大幅提升。同时，随着我国无线通讯及智能科技水平 的提升，以蓝牙耳机、可穿戴设备、智能音箱等为代表的新兴消费类电子产品步 入快速成长期，有效带动消费类锂离子电池市场需求的扩大。2014年以来，中国一直是全球最大的锂离子电池生产和制造国家。2014年, 中国锂离子电池总体出货量在全球的占比为42.1%,这一数据在2021年达到 59.4%o图表72014-2021年中国不同锂离子电池出货量占全球