2023年氢能行业专题报告：绿氢放量在即电解槽有望率先受益.docx

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1、绿氢放量在即,电解槽有望率先受益氢能行业专题报告内容目录1 .双碳背景下发展氢能具有战略意义世界各国高度重视41.1. 氢能是全球能源转型发展的重要载体412各国政策持续加码，氢能产业化发展进程加速41.2.1.国内：积极推进氢能战略，一季度招标高增41.22海外：欧美日高度重视氢能发展，氢能进入实质发展阶段62 .绿氢产业化发展进程加速,未来市场空间广阔71 .1.目前灰氢占据主要地位，但绿氢替代灰氢是必然趋势72 .2.绿氢市场空间广阔9221 .从市场需求来看，国内外绿氢发展动力十足9222 .从应用场景来看，绿氢市场空间广阔113 .电解槽：绿氢降本带动设备放量，出口空间广阔1331多

2、因素驱动绿氢降本，带动电解槽设备放量133.1.1. 电费成本和设备折旧成本是绿氢的主要成本构成133.1.2. 电价下降和技术进步共同带动电解水制氧成本的下降153.1.3. 绿氢产业化发展在即，带动电解槽需求放量171.2. 国内厂商具备性价比优势，出海具备可能性184 .国内厂商加速布局,卡位绿氢蓄势待发211 .1.碱性电解槽进入批量应用阶段，国内厂商加速布局212 .2.相关企业进展情况22421 .华电重工：依托华电集团，电解槽订单具有较高保隙22422 .华光环能：主营环保与能源装备制造，与电解槽深度协同23423 .昇辉科技：新势力全面布局氢能领域，形成“3+3”业务模式234

3、24 .隆基绿能：较早进军氢能产业，电解槽出货领先23425 .阳光电源：前瞻布局储能行业，有望光储融合发力245 .风险提不24图表目录图图图图图图图图图1 ：2023年VS2023年Q1招标数据62：中国氢气产量情况83：国内制氢模式占比84：不同制氢方式的二氧化碳排放量95：2030年全球制氢结构预测96：国内电解槽出货量快速增加117：2023年全球氢气需求结构118：2060年中国氢气需求结构预测119：煤气化、天然气、碱性电解水、PEM电解水制氢成本测算及对比14图10：碱性电解水制氢成本构成15图11：PEM电解水制氢成本构成15图12：电解水制氢设备成本构成15图13：到202

4、5年光伏发电成本预计将达到0.3元/kWh16图14：碱性电解水制氢在不同电价下的制氢成本16图15：不同条件下制氢成本与电解槽工作时间的关系16图16：PEM电解水制氢在不同电价下的制氢成本17图17：不同条件下制氢成本与电解槽工作时间的关系17图18：2035年碱性电解槽有望实现对天然气制氢和煤炭制氢的替代17图19：部分海外电解槽公司研发、销售&管理费用率情况19图20：海外电解槽设备价格较国内高出2-3倍19图21：国内逆变器出海复盘19图22：全球逆变器出货量逐年增长，国产占比逐渐提升19图24：国产逆变器产品部分性能领先海外老牌厂商20图25：近年来国内厂商推出逆变器新产品的数量多

5、余海外厂商（不完全统计）20图26：2023年彭博新能源财经对逆变器品牌可融资性的调查结果21表1：部分主要国家双碳目标4表2：氢能的特点和性能优势4表3：中国氢能相关政策5表4：海外氢能相关政策7表5：不同技术路线制氧比较8表6：23年各省份氢能项目汇总9表7：23年1-4月已确定开标的大规模绿氢项目10表8：全球绿氢需求测算12表9：国内电解水制氢主要技术路线的性能特点对比13表10：电解槽市场空间测算18表11：国内主流电解槽公司梳理211 .双碳背景下发展氢能具有战略意义，世界各国高度重视1.1. 氢能是全球能源转型发展的重要载体碳中和已成为全球共识，氢能是全球能源转型发展的重要载体。

6、按为积极应对全球气候和环境变化挑战，满足巴黎协定温控目标要求，国际各主要经济体加快了能源绿色低碳转型进程，全球碳中和已达成共识，欧洲、北美、日韩均规划2050年前实现碳中和。我国规划2030年前达到峰碳值，2060年实现碳中和。从目前的能源结构来看，仍是以煤炭为主，能源系统本质上为碳氢系统，氢比例越高，能源越干净、热值越高，因此从高碳燃料向低碳燃料转变，最终答案指向完全不含碳的氢能，而氢气来源广泛、热值高、清洁无碳，被誉为“21世纪终极能源二表1：部分主要国家双碳目标地区区域中期目标年中期目标最终目标年最终目标英国欧洲2030基线年：1990减排量：68%2050碳中和欧盟欧洲2030基线年：

7、1990减排量：55%2050碳中和中国亚洲2030基线年：2005减排量：65%2060碳中和美国北美洲2030基线年：2010减排量：60%2050碳中和澳大利亚大洋洲2030基线年：2005减排量：26%2050碳中和日本亚洲2030基线年：1990减排量：46%2050碳中和印度亚洲2030基线年：2005减排量：45%2070碳中和韩国亚洲2030基线年：2017减排量：24%2050碳中和资料来源：BRIC,华宝证券研究创新部氢能具备来源多样、清洁低碳、灵活高效、应用场景丰富等优势被誉为“21世纪的终极能源。氢能具多点特性，在碳中和背景下，战略意义突出。1）来源多样：作为一种二次能

8、源，氢能可以通过化石能源重整、生物质热裂解、微生物发酵、工业副产气、电解水等方式制取；2）清洁低碳：氢能转化为电与热时产物为水，且不排放温室气体或细粉尘，生产的水还可继续制氢，循环使用，真正实现低碳甚至零碳排放；3）灵活高效：氢热值高，是同质量焦炭、汽油等化石燃料的3-4倍；4）应用场景丰富：可作为燃料电池发电，用于汽车、航空等交通领域，亦可作为燃料气体或化工原料投入生产，此外，可以作为储能介质平抑可再生能源波动。表2：氢能的特点和性能优势氢能其他新能源稳定性无时间地域限制具有间歇性和波动性来源多样，化石能源重整、生物质热裂解、微生物发酵、工业副产气、电解水等受限于风光水等自然资源储能性具有气

9、态、液态、固态三种形式，无时间限制长时储能形式单一，存储周期有限应用燃料电池发电、化工原料、储能发电1.2. 资料来源：艾瑞咨询，华宝证券研究创新部1.3. 各国政策持续加码，氢能产业化发展进程加速1.3.1. 国内：积极推进氢能战略,一季度招标高增我国积极推进氢能战略国家及省级层面均发布相关政策支持。国家层面，我国从顶层设计统筹谋划，不断完善氢能发展规划，2019年氢能首次被写进政府工作报告；2023年3了氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是战略性新兴产业的重点方向，将氢能产业上升至国家能源战略高度；2023年国家能源局印发2023年能源工作指导意见，重点提及公关新型储能关键技术和绿氢制

10、储运用技术，推动储能、氢能规模化应用。多地响应国家氢能发展战略发布本地氢能规划，叠加风光大基地鼓励就地消纳，倒逼绿氨项目建设，已有4个省级行政区、3个市级行政区发布关于新能源制氢制度松绑的相关政策，并通过直接生产补贴、电价优惠和配套奖励（风光指标）支持绿氢发展，国内绿氢招标密集落地，23年行业进入快速发展期。表3：中国氢能相关政策发布时间发布机构政策文件政策解读2023.10国家能源局能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划内容：开展氢制备、氢储存、氢输运、氢加注、氢能多元化应用等技术标准研制，支撑氢能“制储输用”全产业链发展。重点可围绕再生能源制氢、电氢耦合、燃料电池及系统等领域，增加标准有效供给

11、。建立健全氢能质量、氢能检测评价等基础标准。2023.10国家发改委、商务部鼓励外商投资产业目录（2023年版）内容：目录包括氢能制备与储运、加氢站建设、燃料电池发动机、膜电极等多个氢能领域，中西部地区中7个省市均鼓励氢储能产业2023.09国家发改委、工信部关于加快内河船舶绿色智能发展的指导意见内容：到2025年，液化天然气（1NG）、电池、甲醵、氢燃料等绿色动力关键技术取得突破，加强船用氢燃料电池动力系统、储氢系统、加注系统等技术装备研发，探索氢燃料电池动力技术在客船等应用，鼓励采用太阳能等可再生能源电解水产生的绿氢2023.06发改委、国家能源局等9部门联合印发“十四五”可再生能源发展规

12、划内容：推动光伏治沙、可再生能源制氢和多能互补开发，推动可再生能用规模化制氢利用意义：意义：明确要推动可再生能源规模化制氮利用，为“十四五”期间氢能产业的发展明确了方向2023.05生态环境部、商务部、发改委等8部门联合印发关于加强自由贸易试验区生态环境保护推动高质量发展的指导意见内容：支撑服务国家区域发展重大战略。支持北京、天津、河北自贸试验区参与碳排放权、排污权交易市场建设；开展绿色能源供应模式试点，在确保安全的前提下,研究试点建设一批兼具天然气、储能、氢能、快速充换电等功能的综合站点2023.03发改委、国家能源局氢能产业发展中长期规划（20232035年）内客：分析了我国氢能产业的发展

13、现状，明确了氢能在我国能源绿色低碳转型中的战略定位、总体要求和发展目标，提出了氢能创新体系、基础设施、多元应用、政策保障、组织实施等方面的具体规划意义：明确了氢能上升至国家能源战略高度2023.11国家能源局、科技部“十四五”能源领域科技创新规划内客：攻克高效氢气制备、储运、加注和燃料电池关键技术，推动氯能与可再生能源融合发展意义：就氢能制储输用全链条关键技术提供了创新指引，为氢能的示范应用和安全发展提供了重要指导2023.03第十三届全国人大中华人民共和国国民经济和社会发展第一四个五年规划和2035年远景目标纲要内客：在氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来立业2023.12发改委

14、、商务部鼓励外商投资产业目录（2023年版）内容：敏能与燃料电池全产业链被纳入鼓励外商投资的范围意义：产业对外开放程度提高2023.04国家能源局中华人民共和国能源法（征求意见稿）内容：能源，是指产生热能、机械能、电能、核能和化学能等能量的资源，主要包括煤炭、石油、天然气、核能、氮能等意义：首次将就能列入能源范畴，从法律层面明确了氮能的能源地位2019.03国务院政府工作报告内容：稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策，推动充电加氢等设施建设资料来源：毕马威，国家能源局，华宝证券研究创新部2023年一季度电解槽公开招标825MW,已经超过2023年全年出货量。伴随着22年大量新能源制氢完成光伏风电等前期工程的建设，2023年部分绿氨项目开始逐步进入电解槽招标环节，根据氢能汇统计，2023年一季度有13个绿氢项目合计招标835MW碱性电解槽，已经超出2023年全国电解槽出货量722MW（含出口）。从一季度的招标情况来看，加上国家与地方政策助力绿氢发展，预计2023年全年电解槽招标量同比高增。图1：2023年VS2023年Q1招标数据资料来源：氢能汇，华宝证券研究创新部1.3.2. 海外：欧美日高度重视氢能发展，氢能进入实质发展阶段从国际看，全球主要发达国家高度重视氢能产业发展，氢能已成为加快能源转型升级、培育经济新增长点的重要战略选择。全球氢能全产业链关键核心技术趋于