股票投资价值分析案例.docx

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1、格力电器股票投资价值分析一、宏观经济分析就世界经济来看，新的全球贸易规则正逐步形成，以美国为首的发达国家积极推进TPP、TTIP,通过将中国排除在新的贸易协定之外，这一新的挑战招阻碍我国深入参与全球经济秩序的建立和产业分工。新的技术和商业模式的应用将对传统产业和现有产业体系带来颠覆性的改变和巨大的冲击，当然这是挑战，也是机遇。当前我国的经济新常态，从本质上讲，就是经济发展由传统的粗放型、快速增长阶段，发展到中高速、高效、低成本、可持续的阶段。所谓的经济增长的转变只是比以前的高增长略有减少。中国经济增速仍远高于发达经济体和许多新兴市场国家。这是全面、协调和可持续的增长。可以预见，未来10年，中国

2、经济增长将为世界经济增长作出更大贡献。二、所处行业分析近10年来，中国空调产业发展迅速，形成了珠三角、长三角、环渤海三大空调生产基地。目前，我国空调产量已占世界总产量的80%以上，销售量的50%以上，已成为全球空调生产基地。据统计，2018年1月至12月，制冷空调装备制造业企业751家，总资产141,879,699.00元。同比增加14.17%;实现销售收入199,667,329.00千元,同比增加11.86%;完成利润总额14,439,835.00千元,同比增加20.54%;制冷、空调设备制造行业整体从业人数207,469.00人，同比增长4.05%10目前，空调行业进入稳定发展阶段，行业内

3、企业的经营情况两极分化的趋势越来越明显，大的越来越大，越来越强，小企业则生存空间进一步被压缩，企业间加快了兼并重组整合步伐，空调行业即将迎来寡头竞争时代。产业集中度越来越高，市场运作逐渐向理性、规范的方向发展，企业竞争也从外部竞争转向内部竞争。企业将创新意识贯彻到生产经营全过程,专注于提高技术水平,不断推出更新的产品，提高企业的核心竞争力，保持企业的持续健康发展。目前家用空调一线品牌的企业在市场中的地位不容小觑,这些企业的战略重点是继续扩大现有优势，利用各种现有资源，开拓市场，不断寻找新的利润增长点。三、企业自身方面分析2018年，公司继续加大在创新方面的投入，着力提高科技创新能力，加强市场营

4、销模式转变，改善企业内部管理。随着企业核心竞争力的提升，随着产品质量和产品结构的不断提高，格力成为主导品牌和ToSOT等多品牌发展，进一步巩固了格力电器的竞争优势。目前,在宏观经济下行压力下,公司仍在逆势增长。2018年营业总收入1400.05亿元，较上年同期增长16.63%;利润总额167.52亿元，较上年同期增长29.95%;实现归属于上市公司股东的净利润141.55亿元，较上年同期增长30.22%,基本每股收益4.71元/股，较上年增长30.47%。表3-12018年主要产品销售情况产品分类销售额（元）成本阮）毛利率（）占主营业务收入比空调118,719,140,613.1571,472

5、,207,409.5739.80%96.72%生活电器1,786,123,170.241,369,321,266.9923.34%1.46%其他2,239,772,830.921,898,789,359.2715.22%1.82%合计122,745,036,614.3174,740,318,035.8339.11%100.00%资料来源:格力电器2014年年报表3-22018年国内外销售情况产品分类销售额（元）成本阮）毛利率占主营业务收入比内销108,934,550,640.4763,652,951,884.6141.57(%)88.75%外销13,810,485,973.8411,087,3

6、66,151.2241.57%11.25%合计122,745,036,614.3174,740,318,035.8319.72%11.25%资料来源:格力电器2018年年报从表3.2可以看出，公司产品主要销售收入来自国内市场，占主营业务收入的88.75%,毛利率高达41.75%。出口收入占主营业务收入的11.25%,但毛利率大大低于内销毛利率，只有19.72%o格力大规模出日业务的展开是通过对外开展OEM（代工贴牌）出日，通过代工生产，不仅能利用公司产能和规模优势，还能在满足出日产品质量标准的过程中提高公司自身的生产技术，提高技术水平。进一步拓展国外市场将是公司未来的发展方向，自主品牌将逐步成为国外市场的主导。四、投资建议本文通过对宏观环境、家电行业以及公司三个方面的分析，使我们对格力电器的经营环境和发展状况有了较全面的认识。我认为格力电器是一家发展战略清晰，管理体制健全，研发创新能力强劲，财务状况良好的优秀的家电企业，十几年来发展一直很稳健，在空调行业中持续保持领先优势。目前格力电器除了在制冷业中多元化发展，还全面推广智能环保家居系统，并进入工业机器人和高端数控机床领域，成为格力电器未来新的增长点。2018年12月31日格力电器的股票收盘价格为37.12,远低于本文的估值68.24,尽管也面临着一些投资风险，但从长期来看格力电器仍然是值得关注和投资的。