资金链对企业的影响问题研究论文.docx

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1、资金链断裂对企业的影响案例分析1相关概念及理论11.1 资金链风险的相关概念11.1.1 资金链的概念11.1.2 资金链断裂的概念11.1.3 资金链的构成及流动过程21.2 理论基础21.2.1 现金持有动机理论21.2.2 资本循环与周转理论21.2.3 财务杠杆理论31.2.4 风险管理理论32乐视资金链风险现状分析42.1 乐视简介42.1.1 公司概况42.1.2 发展历程42.1.3 资金链断裂事件描述42.2 乐视重大事件及暴露的问题52.3 乐视资金链断裂危机对乐视网的影响62.3.1 信用体系受到冲击6232关联方债务难以收回62.3.3 股价巨幅下滑62.3.4 管理层变

2、动72.4 乐视财务状况指标分析72.4.1 盈利能力分析72.4.2 营运能力分析82.4.3 偿债能力分析83乐视资金链断裂风险成因103.1 战略盲目，投资策略激进103.2 经营上造血与输血“失衡”103.3 资本结构不合理，长期高负债经营113.4 风险管理能力较弱124乐视资金链断裂风险防范策略134.1 建立健全企业内部控制制度，减少投资风险134.2 拓宽融资渠道，提高财务管理水平134.3 优化资本结构，确保结构合理134.4 提高风险管理能力144.5 完善政府政策以及金融监管协调机制145结论16参考文献17致谢错误!未定义书签。各大企业在市场的发展变革之下，竞争变得日益

3、激烈。在企业迅速发展的背后,是日益增长的融资需求。资金一直被视为企业的“血液”，为企业日常运营提供保障，资金链对于企业生存与发展而言至关重要。资金链源自于企业间的债券以及债务关系，因此资金链本身的流转性就很强，存在一定的相互影响。倘若企业资金链发生断裂的迹象，就会有造成业务活动中断的可能，给企业带来重大损失，甚至可能会为企业带来财务危机，使其走向破产。不少的企业因为缺乏有效的资金管理，使企业的生产运营难以为继，于是转而走向民间融资市场，随着大量的民间借贷出现，债务规模持续扩张，使许多企业走向财务困境。2016年，乐视负面消息不断，资金链断裂，通过对乐视网资金链断裂的背景及其原因分析，有助于企业

4、进一步的增强风险防范意识、避免资金链断裂，及时发现与规避可能出现的资金链断裂风险，并施行适宜的应对措施，遏制财务危机的出现，使企业可以获得长久健康的发展。1相关概念及理论1.1 资金链风险的相关概念1.1.1 资金链的概念资金链指的是资金从企业流出再到流入最终回流的整个过程，反映出在企业的运营中资金的流动情况，维持着企业正常经营所必要的资金链条。当企业运转的过程中出现资金中断的情况时，就会凸显出资金链断裂现象。在企业维持日常运转的过程中，资金链极为重要。倘若出现资金链断裂的问题，招会严重影响到企业的经营管理，造成其生产经营难以维系，企业缺乏充足的资金清偿债务，甚至可能会造成企业破产。1.1.2

5、 资金链断裂的概念当企业出现过大的资金供需缺口从而导致无法弥补时就会造成资金链断裂。对企业来说，管理好资金链十分重要，有助于企业资金保持健康循环。对资金链断裂进行研究能够帮助投资者扩大观察的视角，对投资方向有更精准的把握。如果资金供应无法满足需求，企业就会出现资金缺口,倘若缺口持续增加，就可能会引起资金链断裂的情况。1.1.3 资金链的构成及流动过程企业资金链包括三个部分，即资金的来源、使用以及回流，除了企业本身产生的利润之外，资金还能够从银行、金融机构以及投资公司、外部投资等中获得；企业获得的资金通常用于购买原材料、建造产房、投资等；最后资金以销售与投资的方式流回企业。资金链流动在通常情况下

6、能够分为内部与外部两种资金流动形式。内外部资金在企业实际的资金运作中，会进行有机的结合，构成一个完整的资金循环过程。1.2 理论基础1.1.1 现金持有动机理论企业持有现金的动机主要包括三个方面：一是交易性动机，它指的是企业为了实现日常的交易需要而持有现金，这一动机是最主要的企业持有现金动机。二是预防性动机，它指的是企业为了应付突发情况而持有现金，这一动机是重要的企业现金持有动机。三是投机性动机，它指的是企业为了获得不常有的购买机会而持有现金，这一动机是次要的企业持有现金动机。一般情况下，企业很少因为投机性动机而持有现金。值得一提的是，因为各种动机所需要的资产都能够调剂使用，并且这些现金并未要

7、求一定是货币形态，所以，这三种动机的简单相加并不能完全等于企业持有现金余额，前者通常少于后者。1.1.2 资本循环与周转理论对资金链的研究最为经典的理论源自于资本运动理论，马克思在资本论一书中探讨了这一理论，后人将这一理论总结为资本循环与周转理论。马克思提出，购买、生产以及销售是资金循环运动的三个阶段，资金在每个阶段的职能形式是不同的，分别为货币资本、生产资本以及商品资本。要想确保资本循环能够顺利进行,则必须要满足两个条件，一方面保确保所有的资本分配合理，另一方面则是要确保资本转换的三个阶段应当要按照顺序进行，如果任何一种形式的资本转化出现问题,则会导致资本循环中断，从而造成资金链断裂的情况出

8、现。因而只有当同时满足上述两个条件时，才可以确保资本持续循环并完成增值。1.1.3 财务杠杆理论财务杠杆也被称为筹资杠杆或是融资杠杆，指的是因为存在固定债务利息以及优先股股利，从而导致企业普通股收益较之息税前利润所产生的变动率要更大。财务杠杆显示出了权益资本报酬的波动性，它是引发财务风险的常见因素，但是企业无法避免财务杠杆以及财务风险的出现。此外，财务杠杆在实务中指的是适当的在筹资中调整资产结构，它虽然会引发一定风险，但同时也能为企业带来更多的收益。1.1.4 风险管理理论社会组织或是个人为了能够有效降低风险带来的消极后果而迸行决策的过程就是风险管理，在风险的识别、估测以及评价的基础上，对各类

9、风险管理技术进行选择和优化组合，有效的控制与处理风险所导致的不良后果，进而用最低的成本获得最高的安全保障。风险管理中涵盖了对于风险的度量、评估以及应变策略。最好的风险管理，是确定好优先顺序的过程，通过对其中能够引发最大损失与有最大可能会出现的事情进行优先控制解决，而对那些风险相对较小的则在后一阶段处置。在现实中，优化过程通常很难确定，由于风险以及发生的概率往往是不一样的，因而应当要对两者比重进行权衡，从而做出最适宜的决定。2乐视资金链风险现状分析2.1 乐视简介2.1.1 公司概况2004年，乐视网在北京成立，它最初是一家高新技术企业，主要经营网络视频业务。通过长期以来不断的完善与发展乐视“平

10、台+内容+终端+应用”生态体系，在多元化经营初期的乐视网就取得了可喜的成绩，成为全国首家盈利的视频网站。2010年8月，乐视在我国创业板上市，这是全球首家在线视频行业的IPo上市公司，并连续多年被评为优秀企业。从2007年开始乐视就实现了盈利，这在视频行业这种“烧钱”的行业汇中显然是极其罕见，2010年成功上市以后，总共募集了6.8亿元的资金，其中大多数用在丰富视频内容，这使得乐视视频在视频行业的领先地位得到进一步的巩固，之后乐视就开始推动多元化进程，随着其野心的扩大，乐视不断扩张,最终成为了一家致力于多元化战略扩张的创新型民营上市公司。2.1.2 发展历程十几年来，乐视网从创建之初一路走来，

11、大致经过了从2004年到2007年的蓄力阶段、从2007年到2010年的崭露头角阶段、从2010年到2016年的高速扩张阶段、从2010年至今的大厦招顷阶段四个阶段。自2004年以来，乐视网一直将精力放在打造乐视视频网站上，给用户带来免费资源与观影体验。这一时期的网络视频行业也还是一个新兴行业，产业参与者也逐渐出现，此时的乐视还不过屈于视频网站的二流。它在2007年开始获得盈利，到了2010年，其盈利达到7千万，并在这一年成功上市。乐视网的成功上市为其带来了更高的融资能力，这使得它在当时的视频行业中存在巨大优势。之后乐视迅速扩张,其生态系统战略被资本热捧。但是在2016年，关于乐视网谣言不断，

12、其供应商频繁的向乐视讨要欠款，乐视危机由此开启。2.1.3 资金链断裂事件描述对于乐视而言，2016年是状况不断的一年，受到大量负面新闻的影响，使得乐视走向了资产重组的风口浪尖。自2013年起，前乐视董事长贾跃亭为了铸就乐视生态圈，在之后的两年中，他质押了八成的个人股票，为乐视手机、乐视汽车等注入资金。当乐视生态圈产生了资金短缺的问题时，贾跃亭使用了拆东补西的方式为乐视生态圈再次注入资金。乐视在2016年11月被曝光各种诸如拖欠贷款的负面消息,之后乐视资金链出现断裂。贾跃亭以内部公开信的方式承认了因为乐视发生速度太快，从而产生了资金缺口，但是乐视会进行战略调整，使局势扭转。但是从乐视2017年

13、第三季度的财务报表可以看出，乐视的营业收入以及净利润均在下降。在2016年乐视经历了前所未有的资金链危机。尽管融创中国在2018年为乐视投资了150亿元,但依旧没有能够阻止乐视在2月份停牌。在这一年，乐视总共停牌了9个多月。但即便是在乐视出现资金链危机之时，贾跃亭依旧在持续向乐视汽车投资，从而导致乐视生态圈出现大量资金缺口。并且2017年6月贾跃亭夫妇财产的司法冻结，使得乐视雪上加霜。2.2 乐视重大事件及暴露的问题乐视经过十几年的发展，遇到过不少重大事件，这些事件也暴露出乐视公司一些问题。自从乐视在2016年传出资金链断裂的事情后，其手机业务也受到影响。乐视在2017年初，出现多家线下代理零

14、售店陆续关门的情况，只有很少一部分乐视移动体验店依旧维持着正常营业，手机销量存在明显的下降情况，这一情况致使乐视公司的出货量也大幅降低。手机没有达到预期的销量，一直没有能产生利润，导致乐视公司的现金流量遭到影响，倘若资金无法及时得到补充，则很有可能会影响到新产品的研发与生产。倘若无法及时遏制资金短缺问题，则会极大影响到乐视发展。由于在手机业务的投资难以获得利润，这种资金短缺问题也会对其上游企业造成影响。其次是乐视在造车过程途中撤资事件。乐视在设计影视、手机等领域之后，依旧在持续的进行扩张。2014年，贾跃亭便提出要涉及汽车行业，在传统车辆中运用互联网智能，期望能够制造一款最为先进的超级汽车，以

15、便用于消除由于汽车过多的尾气排放而引发的雾霾用与堵车现象，在2016年，乐视与阿斯顿马丁达成了合作,试图利用双方优势研制出行业领先的互联网智能电动汽车。但是现实是残酷的，原以为可以双赢，但是因为乐视资金链危机，使得之前对阿斯顿马丁的资金支持承诺不仅未能全数履行，反而还一直在削减，从而导致阿斯顿马丁必须要调整生产计划。缺少乐视支持，在之后的时间内，阿斯顿马丁必然会遭遇一些新难题，但也可能因为完全自己干而产生惊喜而对于乐视来说，逐步的减轻自身负担或许也是一件好事。最后是2017年，因为银行申请资产保全而使乐视“雪上加霜”。资产保全指的是为了保护资金完整，避免资金流失而进施行的一系列诸如查封、冻结等

16、强制性与临时性的举措，如若资产经过了保全，当事人就无法再处分财产。银行申请资产保全的行为，无疑使得本就资金不足的乐视流动资产进一步减少。2.3 乐视资金链断裂危机对乐视网的影响2.3.1 信用体系受到冲击乐视在2016年出现资金链断裂的问题之后，不少的金融企业与投资者对乐视逐步的失去信任。不少的金融机构对乐视的信用等级持续降低。包括乐视时任董事贾跃亭在内，乐视的上市子公司都被纳入失信名单。且乐视在2018年以来，多次出现跌停的情况也导致多家投资者丧失对乐视的信心，从而导致乐视融资越发困难。应收债款损失加上大股东失信和诉讼案件的增加，造成了乐视信用等级持续走低，导致乐视资金链流动变得愈发困难，信用度下降，商誉出现严重