货币发行局制度运作报告.docx

《货币发行局制度运作报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币发行局制度运作报告.docx（7页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、货市发行局制度运作报告（2001年4月1日至4月23B）尽管报告期内外围因素较为不利，港元汇率及货币市场仍然保持稳定。随美国联邦基金目标利率于4月18日调低50基点，香港银行同业拆息全面回软，远期拆息与同期美元利率的息差收窄，短期息差则重回负数水平。货币基础稍微下降，由2,173.0亿港元减少至2,162.8亿港元，主要是由于未赎回负债证明书总额下跌所致。货币基础的变动与用作支持货币基础的外汇储备的变动完全一致，符合货币发行局制度的规则。港元汇率1. 虽然中美紧张关系升级、日圆疲弱，以及阿根廷金融市场进一步波动，但报告期内港元汇率仍保持稳定。在本地利率较高的情况下，港元汇率于4月初一度转强至7

2、.7985左右，其后回软至约7.7998的水平，但在接近报告期结束时再度轻微转强，据报与一些商业买盘有关（图1和图2）。01/9707/9701/9807/9801/9907/99OkOO07IX)Oh1O1利率2. 报告期内银行同业拆息全面回软。1个月本港银行同业拆息于报告期初时偏强，维持于5.19厘左右，但在跨越复活节假期时回软至约4.81厘的水平。美国联邦储备局公开市场委员会于4月18日（即在下一次议息会议前）突然将利率调低50基点，使1个月本港银行同业拆息进一步下跌，在接近报告期结束时更低至4.25厘。3个月及12个月本港银行同业拆息走势跟1个月相若，收市分别报4.31厘及4.50厘（

3、图3）。3. 由于利率显著下调，以1个月本港银行同业拆息标准差计算的利率波幅，由3月的0.09百分点增加至4月（截至4月23日）的035百分点（图4）。4. 港元利率于4月初时全面高于同期美元利率。及至第2周，1个月及3个月港元与美元利率息差消失，其后更降至负数水平，于报告期结束时分别报负29基点及负10基点。12个月本港银行同业拆息与同期美元利率的息差由4月初的41基点收窄至报告期末的9基点。总括来说，虽然外围市况较为波动，本地货币市场仍然保持平稳（图5）。-7.5-7.0-6.56.0-5.5-5.0-4.5-4.01周1年碑3年4年5年碑7年8年9年10年5. 报告期内，外汇基金票据及债

4、券收益率大致跟随美国国库券收益率的走势。年期较短的外汇基金票据及债券收益率下跌，但年期较长的外汇基金债券收益率则稍微上升（图6）。5年期及10年期外汇基金债券与同期美国国库券的收益率差距分别收窄12基点及13基点，至60基点及93基点。（表D。6.继美国联邦基金目标利率于4月18日调低50基点后，基本利率遂按既定方程式（较美国联邦基金目标利率高150基点）于4月19日相应调低至6.00厘（图7）。香港银行公会亦将储蓄利率降低50基点至2.75厘，并于4月23日生效。与此同时，各大主要银行亦将最优惠贷款利率由8.00厘调低至7.50厘。44家主要认可机构所报1个月定期存款的加权平均利率由3月30

5、日的4.69厘，下降至4月20日的4.14厘。加权存款利率则由2月份的4.03厘，下降至3月份的3.81厘（图8）I。W(%)IO7基本利率舆隔夜行同案拆息收市隔夜/艮行同案拆息IO肺邦基金目襟利率+150基站4隔夜及IIS月皴行同案拆息5天移勤平均数的蔺单平均数60IIIIIII22/0202/03IWo318冷320303/0411/0419/04表1外汇基金票据/债券与美国国库券的收益率差距（基点）27/06/9702/04/0123/04/013个月562834I年2147413年349495年27726010年5410693这是活期存款、储蓄存款及定期存款三者的利率加权平均数。由于银

6、行业统计数字按剩余期限把存款分类，所以我们在计算加权利率时就期限分布作出了若干假设。01/9707/9701/9807/9801/9907/99OhW07/0001/01货币基础7. 货币基础包括未赎回负债证明书、流通硬币、总结余，以及未偿还外汇基金票据和债券。报告期内,货币基础总额由2,173.1亿港元轻微减少至2,162.8亿港元（表2）。货币基础各组成部分的变动情况分析如下。表2货币基础（亿港元）02/04/0123/04/01负债证明书988.2973.9流通硬币61.361.1总结余4.95.7未偿还外汇基金票据和债券IJ18.71,122.1货币基础2J73.12,162.8BB9

7、负债证明书8. 由于复活节假期前公众对现金需求显著增加，3家发钞银行于4月2日至12日期间向金管局交出合共3.8亿美元，以换取总值29.7亿港元的负债证明书。随着复活节假期过后公众对现金的需求逐渐减退，发钞银行于报告期余下时间内交回总值43.9亿港元的负债证明书，以取回合共5.6亿美元。因此，报告期内未赎回负债证明书总额由988.2亿港元减少至974.0亿港元（图9）。硬币9.报告期内，流通硬币总额由61.3亿港元减少至61.1亿港元（图10）。总结余10.报告期内金管局并无就货币发行局帐目进行任何外汇买卖活动。因此，总结余保持平稳，约处于5亿港元的水平，只因外汇基金票据及债券的利息支出和新发

8、行事宜而有稍微变动（图11）。倍港元1086420-2-4-6-8-10包括外蹄基金票撼/债券利息上出不包括外港基金票城/借券利息支出S3U贴垣窗建作前的JK结绘1086420-2-4-6-8-IOII.报告期内，外汇基金票据及债券支付的利息总额为8.8亿港元。为吸纳这笔利息支出而增发的外汇基金票据及债券的市值为8.1亿港元。利息余额结转于总结余内。22/0202/0310/0318/0326/0303/0411/0419/04未偿还外汇基金票据及债券12. 报告期内，未偿还外汇基金票据及债券的市值由1,118.7亿港元上升至1,122.1亿港元，主要是因为增发外汇基金票据及债券所致（见上文第

9、11段）。期内发行的所有外汇基金票据及债券均大受市场欢迎（表4）。银行持有的外汇基金票据及债券市值（在贴现窗运作前）由4月2日的1,033.5亿港表4外汇基金票据/债券的发行统计（2-23/04/01）发行数量超额认购倍数1个月期票据1批10.323个月期票据3批2.49-4.386个月期票据2批2.95-3.7312个月期票据1批3.303年期债券1批2.7213元（占未偿还总额的92.4%），稍微增加至4月23日的1,036.1亿港元（占未偿还总额的92.3%）（图12）。贴现窗运作情况13. 由于流动资金情况稳定，贴现窗活动普遍减少。在整个报告期内，银行透过贴现窗向金管局借取合共5.6亿

10、港元，上一报告期的借款额则为50.1亿港元。期内所有借款均以外汇基金票据及债券作为抵押（图13）。14. 报告期内共有9家银行透过贴现窗借取隔夜流动资金（表5），它们均只是偶然使用贴现窗。表5个别银行使用贴现窗的次数（2-23/04/01）使用贴现窗的次数银行数目162231总数9支持组合15. 报告期内，由于未赎回负债证明书减少，支持资产相应下跌，惟部分受到利息收入净增长的影响，支持资产的减幅较货币基础的减幅温和。因此，支持比率由4月2日的110.36%，上升至4月23日的110.74%（图14）。在联系汇率制度下，虽然已指定一批外汇基金资产作为支持组合，但全部外汇基金资产均可用作支持港元汇率。香港金融管理局2001年6月4日