人工智能行业研究.docx

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1、人工智能行业研究一、“互联网+”热潮回顾4G牌照发放叠加微信5.0推出，政策产品齐发力，“互联网+”时代正式开启。2013年12月4日，工业和信息化部正式向中国移动、中国电信和中国联通三大运营商发放4G牌照，标志着我国正式进入4G通信时代。2015年8月，微信5.0版本发布，“微信支付功能的推出对“互联网+”的行情具有推波助澜的作用。网速的大幅提升叠加“微信支付”的推动，互联网应用场景快速普及至娱乐、电子商务、餐饮出行、教育等相关领域，形成了传统行业和互联网结合的“互联网+”模式：1）娱乐领域，大量游戏厂商进入移动端市场，游戏移动端用户规模增长迅速，手游市场步入高速发展轨道；2）电子商务领域，

2、生鲜020模式通过结合线上和线下渠道打通了线上线下交易屏障，余额宝移动端理财和花呗借贷的出现对银行传统业务构成了冲击；3）餐饮出行领域，滴滴出行的上线改变了传统扬招叫车的模式；4）教育领域，作业帮、好未来等提供在线教育和学习服务，推动了教育信息化和智能化。产业革命与政策加码下，20132015年“互联网+”板块迎来了史诗级行情。互联网板块指数从2013年初的930.96一路飙升至2015年6月12日盘中的历史高点5357.76,最大涨幅达475%。个股涨幅更是惊人，整个“互联网+”板块出现多只十倍股，其中“互联网+金融”的龙头东方财富、同花顺涨幅高达49倍、36倍。在此轮行情背后，是十年难遇的

3、创业板大牛市，创业板指从2013年年初705.34一直到2015年中创出4037.96历史高点，涨幅达473%。从走势上看，“互联网+”板块与创业板走势高度一致。困6:20132015年“互联网板块迎来大牛市从具体区间看，“互联网+”此轮大行情可以分为三个阶段：1、第一阶段：“互联网+”板块领涨全市(2013.12013.9)2013年年初，“互联网+”板块便开始快速上涨，传媒板块领涨。从整个，互联网+，板块看，该阶段内指数从922上涨至1822,高于同期创业板涨幅。从细分板块看，该阶段下游应用端率先发力，传媒板块涨幅达144%,相对于万得全A指数有超过150%的超额收益。从个股看，互联网+游

4、戏龙头中青宝、互联网+金融龙头东方财富、互联网+传媒龙头华谊兄弟和华策影视，均在半年时间之内实现股价翻倍。该阶段传媒板块上涨主要得益于政策、资本运作与业绩三重共振。政策端，2013年3月国务院出台的国务院机构改革和职能转变方案，组建国家出版广播电视总局，打破过往多头管理、职权不明的情况,为传媒领域的监管松绑。2013年8月，国务院下发关于促进信息消费扩大内需的若干意见，提出实施“宽带中国”战略，加快网络、通信基础设施建设和升级；同时提出要大力发展数字出版、互动新媒体、移动多媒体等新兴文化产业，促进数字文化内容消费。到2015年，信息消费规模要超过3.2万亿元，其中基于互联网的新型信息消费规模达

5、2.4万亿元，年均增长30%以上。资本运作端，华谊兄弟收购浙江常升、永乐影视，提升自身电视剧业务实力，华测影视更是以16.52亿元收购克顿传媒，奠定自身在电视剧领域的龙头地位。业绩端，2013年全国电影总票房达220亿元，保持30%的高增长率，龙头公司华谊兄弟净利润增幅更是达到175%。2、第二阶段：走势分化，开始出现软切硬行情(2013.11-2014.9)该阶段宽基指数震荡上行，上证指数上涨10.38%、万得全A上涨24.50%、创业板指数上涨24.71%。从风格看，该阶段仍然是小盘成长风格显著占优，相对大盘与价值风格有较高超额收益。成长板块代表TMT内出现分化,前一阶段涨幅最高的传媒板块

6、跑输大盘,通信、计算机与电子涨幅较高，出现了从下游软件应用向上游硬件设备切换的行情。此阶段内硬件设备的上涨主要由于需求拉动带来的业绩高增。2012-2014年间全球消费电子快速发展，智能手机与平板电脑的出货量两年内接近翻倍，由此带动相应的半导体及TMT设备需求大幅增长。同样，国内智能手机也在该阶段内迅猛发展，2013-2014两年出货量GAGR超IoO%。消费端的旺盛需求开始向上游传导,2013-2014年A股计算机、电子板块归母净利润同比高增，相应的，股价也迎来戴维斯双击。图14:20122)13年国内智能手机出货量增速最快3、第三阶段：牛市末尾的拔估值行情(2015.1-2015.6)自2

7、015年年初起，市场进入了疯狂的牛尾行情，所有指数普涨，赚钱效应十分显著。分板块看，该阶段依旧是“互联网+”板块领涨，带动整个TMT板块实现较高涨幅，显著高于一众宽基指数。从风格看，该阶段是小盘成长股的天下，弹性更高、成长性更强的个股相对大盘价值股有明显的超额收益。止匕外，从暴力上涨的新股也能窥见牛尾行情的疯狂，该阶段新股上市后大多连续封板涨停，其中暴风科技更是在上市后连续录得24涨停板，区间涨幅接近3000%。估值贡献了“互联网+”第三阶段的大部分涨幅。与一般盈利、估值双驱动的“双击型”牛市不同，基本面的变化在2015年的大牛市中并不明显，从TMT所属的四个一级行业看，经历了2013-201

8、4年业绩的快速增长后，2015年TMT板块业绩增速显著放缓，下半年更是出现同比下降。而在有利的产业政策与宽松的货币政策加持下，大量杠杆资金入市，向上拔高市盈率，走出一波轰轰烈烈的大牛市。二、大模型的诞生与AI+的崛起1、ChatGPT引爆大模型概念ChatGPT的诞生经历了GPT四个版本的迭代，基于GPT-3.5微调得到，其发布后得到市场广泛关注，成为史上用户数增长最快的消费者应用。2018年，生成式预训练模型GPT1诞生，引入有监督的微调训练；2019年，GPT2在GPT-I的架构基础和预训练方法上，以更大的参数量和多任务训练，进行ZerO-shot学习；2023年，GPT-3用fewsho

9、t替代zero-shot,将训练参数增加至1750亿；2023年GPT-3.5增加代码训练和指示微调，具备了更强的复杂推理能力、更好的人类指令响应和代码生成能力。2023年11月，OPenA1基于GPT-3.5采用近端策略优化算法进行微调，突出强调为对话而生，推出了ChatGPT。ChatGPT具备连续对话能力，对话内容质量高，语言理解和逻辑推理能力强，一经推出，便引发市场较大关注，从2023年11月底上线至2023年1月，ChatGPT注册用户便超过了1亿，2023年1月的月活跃用户数达到1亿，成为史上用户数增长最快的消费者应用。OpenA1在ChatGPT成为爆款后又推出多模态大模型GPT

10、-4o3月14日，OPenA1公布多模态预训练大模型GPT4,其在诸多方面进行了升级：1）输入端上限：GPTY文字输入限制提升至2.5万字，为ChatGPT的8倍左右；2）多模态输入能力：能够接受文本、图像等形式的输入；3）高级推理能力：在各种专业和学术领域的基准测试中表现出“人类水平”，多数成绩优于GPT-3.5o图20:GPT-4测试成绩优于GPT-3.5其他科技巨头亦纷纷下场，大模型如“雨后春笋”般涌现。国外超大规模预训练模型目前已进入“军备竞赛”阶段。面对微软和OPenA1目前在大模型领域的领先优势，曾一度自视A1领头羊的谷歌发起了全面反击，5月17日，谷歌在其I/O开发者大会上发布最

11、新通用大语言模型Pa1M2,并率先开启了A1边缘部署。国内大模型发展迅速，大模型自主可控趋势势不可挡。2023年3月14B,商汤科技发布多模态多任务通用大模型“书生2.5”；3月16日，百度正式发布新一代大语言模型、生成式A1产品文心一言；约半月后，360集团创始人周鸿祎在“2023数字安全发展与高峰论坛”上发布关于大语言模型的中国版ChatGPT产品。4月7日，阿里云宣布自研大模型“通义千问”，次日，华为发布华为盘古大模型。4月17日，昆仑万维正式发布千亿级大语言模型“天工”；5月6日，科大讯飞发布讯飞星火认知大模型，并发布教育、办公、汽车、数字员工四大行业应用成果。2、大模型是人工智能以及

12、万物互联网的核心入口在“互联网”时代和“移动互联网”时代，入口是获取信息、解决问题的第一接触点。入口主要包含内容、应用软件、操作系统、硬件四个维度，四个维度在用户距离和用户控制力上依次递增，其中操作系统作为基础软件，上承应用，下接硬件，面向用户，对生态要求极高；在生态加持下，操作系统技术变迁较慢，容易形成寡头竞争甚至寡头垄断的市场格局，进而成功卡位底层入口。因此，操作系统的每一次迭代和更新都可能意味着“入口”的重新定义和争夺，也孕育着新时代的开启：WindoWS系统的出现降低了PC的使用门槛，催发了互联网繁荣；而AppStore提供的双向选择平台，为应用接入移动手机提供契机，拉开了移动互联网序

13、幕；Android开源属性为移动端应用市场的繁荣“增光添色:因此可以发现每一次新入口”的提供和接入不仅带来了系统和应用的繁荣，还具有定义时代的重要意义。Windows系统降低PC使用门槛，全球互联网使用人数年复合增长率达到117.9%。Windows系统诞生前，基于命令行的PC系统界面并不用户友好，软硬件兼容性问题降低了PC使用便捷性。Windows系统诞生后，图形用户界面设计降低了用户上手难度，硬软件兼容性问题的改善利于用户多元需求的满足。同时，伴随WindoWS系统成熟，如WindOWS95支持个人Web服务器功能，WindOWS98紧密结合国际网络和全球资讯网，极大程度上便利了用户进入“

14、互联网”世界,为互联网时代的繁荣奠定了基石。根据世界银行和IWS数据显示，1995-2000年间，美国和日本互联网人数从9.24%1.59%大幅增长至43.08%30.00%,全球互联网使用人数年复合增长率达到117.9%。图25:新操作系统的出现及生态的明晰带来了应用层的繁荣iPhone的出现及其iOS独特生态拉开了移动互联网时代序幕，苹果手机取代运营商成为导流入口。iPhone不再是从“运营商”角度设计的单一“通讯设备”，而是集工作、休闲、娱乐、通信等功能为一体的“复合设备”。苹果改变了“通过运营商选择购买合约的手机设备”，消费者开始因为选择苹果手机而选择运营商，取代运营商成为导流入口。A

15、PPStore在只收取30%渠道费用的基础上为工程师和用户提供自由双向选择的平台，带来了移动端APP的繁荣。因此，核心终端iPhone的出现奠定了手机终端在移动互联网的入口地位，iOS赋予的多元而自由的APP选择成功将iPhone拉入互联网，两者结合成就了移动互联网的开启。不同于苹果从“封闭走向开放，Android开源特性成就其“天然入口”属性。谷歌成立“开放手提设备联盟”，将众多三星、联想、HTC1G、中国移动等手机厂商、软件厂商和通信公司拉入其中，并允许联盟成员免费拥有对安卓系统的使用权以及定制权。百度、阿里等巨头以及部分新兴创业公司都在Android上动刀形成了ROM甚至新系统。部分手机

16、厂商深度定制自家智能手机适配系统,其带有许多通用APP,因此形成了“天然入口:开源特性降低了智能机成本，开发者的加入使得定制系统、软件应用百花齐放，其“开放兼容”的特性不仅促进了安卓独特的生态“护城河”形成，还成就了移动互联网时代的“五光十色”。通用大模型和插件协同为智能终端提供接入，有望开启“AI+”时代。目前的大模型，如OPenA1的GPT-4、阿里的“通义大模型”、华为的“盘古大模型”和腾讯的“HunYuan大模型”，为协调各类硬件、软件、数据等提供了强大基础平台。ChatGPT为代表的GPT系列如同互联网时代的Windows操作系统，成功定义用户A1使用习惯。P1ugins面世，多插件相互协同为打造私人定制的人工智能管家奠定基础。PIUginS基于BrOWSing（联网插件）、CodeInterpreter（代码编程器）以及RetrieVa1（知识检索插件）实现第三方插件在通用平台上相互协调。目