基于区块链构建数字票据的研究.docx

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1、基于区块链构建数字票据的研究区块链票据研究小组前言:自2008年基于区块链(B1ockchain)的第一个应用比特币(BitCoin)诞生以来，这项基于网络协议的底层技术被越来越多大型金融机构所关注并利用，国际货币基金组织(IMF)在其首份数字货币报告中明确指出“它具有改变金融的潜力”，英国政府在其发行的分布式账本技术：超越区块链中明确指出了将首先应用于传统金融行业并且英国央行已经在考虑发行数字货币，欧洲证券及市场管理局(ESMA)提出了“区块链对整个金融行业产生巨大深刻的变化”的论调，纳斯达克借助区块链建立私人股权交易平台1inq,花旗、汇丰、富国等银行纷纷加入R3区块链联盟并设置自己的研究

2、实验室，德勤借助基于区块链的Rubix平台提供咨询和审计，比特币的发明者中本聪(DorianS.Nakamoto)甚至被提名为2016年诺贝尔经济学奖等等。票据作为一项金融的传统业务，近些年来在规模和体量上有了跨越式的发展，交易十分活跃。尤其在央行的电子商业汇票系统(ECDS)上线后，操作更加便捷安全，更加具有创新的空间，对于纸质票据电子化和电子票据的加快发展、乃至建设电子票据交易所都提供了十分广阔的空间，极大的提升了搭建电子票据交易所的可能性，但同时越来越多的业务灰色地带和风险也给整个市场和监管都带来了诸多不稳定因素。本文试着从区块链和票据的特征出发，对技术与业务的融合作为切入点，在不改变现

3、有票据法律框架和市场运行规则的前提下，提出应用区块链技术构建更加智能化、具有可编程能力的“新型电子票据”-数字票据，结合票据的生命周期对其应用场景和优势进行分析，并对其在票据交易所、P2P以及监管领域的诸多应用进行探索性的研究，提出相应的方案。关键词：区块链、数字票据、去中心化、去信任、智能合约一、区块链与票据关系的理解(-)区块链的概念和特征区块链是指一个分布式可共享的、通过共识机制可信的、每个参与者都可以检查的公开账本，但是没有一个中心化的单一用户可以对它进行控制，它只能够按照严格的规则和公开的协议进行修订。其通过去中心化的、无需信任积累的信用建立范式,并集体维护一个可靠数据库，形成种几乎

4、不可能被更改的分布式共享总账(DiStribUtedShared1edger)o从数据的角度看，区块链能实现数据的分布式记录(系统参与者集体维护)和分布式存储(所有节点可以或者选择保存数据)；从效果的角度看，区块链可以生成一套按照时间先后顺序记录的、不可篡改的、可信任的数据库，且这套数据库不是存储在某一个中心服务器上的。所以，区块链技术就是通过去中心化、去信任和加密算法去维护这套分布式数据库运转的技术。其概括起来有五大特征:去中心化(Decentra1ized)去信任(Trust1ess)时间戳(TimeStamp)、非对称加密(ASymmetriCCryPtograPhy)和智能合约(Int

5、e11igentContraCt)。1、去中心化：在现在的系统设计或者应用开发中，都是考虑中心服务器实现所有的信息交换和数据存储。但在区块链中，通过构建分布式的结构体系和开源协议，让所有的参与者都参与数据的记录和验证，再通过分布式传播发送给各个节点，即使部分节点受到攻击或者损坏，也不会影响整个数据库的完整性和信息更新，相当于每个参与的节点都是“自中心”。一是区块链通过自愿原则建立一套都可以参与记录价值交换信息的分布式“记账”体系，实现“会计”责任的分散化。二是区块链中每一笔新数据的传播都根据网络P2P协议，由每个节点发送给全网其他所有节点，实现分布式传播。三是区块链让数据都存储在所有的参与节点

6、中，并可选择性的实时更新，极大的提升了数据的安全性，数据的可容错性极高。所以，最终构成了大规模的参与者达成共识的数据库系统,没有任何人能够单独控制它。2、去信任：在传统的互联网模式中，是通过可信任的中央节点（比如住房登记系统）或者第三方通道（比如支付宝）进行信息的匹配验证和信任积累，所以其无法实现价值传递的去中心化，能够去中心化的一定是无需信用背书的。从信任的角度来看，区块链实质上是通过数学方法解决信任问题，所有的规则事先都以算法程序的形式表述出来，参与方不需要知道交易的对手是“君子”或者“小人”，更不需要借助第三方机构来进行交易背书或者担保验证，而只需要信任共同的算法就可以建立互信，通过算法

7、为参与者创造信用、产生信任和达成共识。3、时间戳：区块是指对某一段时间内生成的所有信息（包含数据和代码）进行打包而生成的，每下一个区块的页首都包含上一个区块的索引信息，首尾相连便形成了链。所以，区块（完整历史）与链（完整验证）相加便形成了时间戳（可追朔完整历史），其存储了系统中全部的历史数据，可为每一笔数据提供检索和查找功能，并可借助区块链结构追本溯源，逐笔验证。所以，每个参与者在记账并生成区块时都加盖时间戳，形成不可篡改、不可伪造的数据库。一是可以证明某项活动最初的发布者或创造者，其之后产生的相关数据均为转载。二是由于时间和记录的保障，可以证明存在性或者拥有权归属。4、非对称加密：区块链通过

8、数学共识机制是非对称加密算法，即在加密和解密的过程中使用一个“密钥对”,“密钥对”中的两个密钥具有非对称的特点：一是用其中一个密钥加密后，只有另一个密钥才能解开；二是其中一个密钥公开后，根据公开的密钥其他人也无法算出另外一个密钥。在区块链的应用场景中，一是加密时的密钥是公开所有参与者可见的（公钥），每个参与者都可以用自己的公钥来加密一段信息（真实性），在解密时只有信息的拥有者才能用相应的私钥来解密（保密性），用于接收价值。二是使用私钥对信息签名，公开后通过其对应的公钥来验证签名，确保信息为真正的持有人发出。非对称加密使得任何参与者更容易达成共识，将价值交换中的摩擦边界降到最低，还能实现透明数据

9、后的匿名性，保护个人隐私。5、智能合约：由于区块链可以实现点对点的价值传递，可编程性的引入将使得在双方传递时可以嵌入相应的编程脚本，通过这种智能合约的方式去处理一些无法预见的交易模式，保证这一技术在持续的使用中能够持续生效。这种可编程脚本本质上是众多指令汇总的列表，一是实现价值交换时的针对性和筛选性，即交易对手的限制；二是实现价值交换中的限制性或条件性，即交易中的各项约束；三是实现价值的特定用途，可以在发送价值时实现对价值再转移条件的约束。所以，基于区块链的任何价值交换活动都可通过智能编程的方式对其用途、方向和各种限制条件等做到硬控制，省去了以法律或者合同软约束的成本。（二）票据特征和意义1、

10、票据业务支持实体经济发展票据是在货币或商品流动中为体现债权、债务的发生、转移和偿付而是用的种信用工具,可用作贸易中的支付结算和企业短期融资。一是票据承兑环节能为实体的企业支付结算提供便利,满足企业间短期资金支付的需要,有利于加快资金周转和商品流通,促进贸易的往来。二是以企业间的背书转让和票据贴现为代表的交易方式能为实体经济特别是中小企业提供便捷的融资渠道和低成本资金，并且与普通信贷相比，银行承兑汇票具有银行信用、操作流程简便、获取资金周期短等优势。三是票据业务体量与宏观经济发展关系密切，2014年累计签发商业汇票22.1万亿，较2001年增长了17倍，金融机构累计贴现60.7万亿，较2001年

11、增长了33倍。同期，我国GDP增长了近5倍，使得2014年票据累计承兑量/GDP占比达到34.72%,累计贴现量/GDP占比达到95.37%,从中不难看出票据业务发展与宏观经济有着明显的正相关性。2.票据业务有助于推动货币市场发展一是在票据交易的二级市场中，也就是金融机构之间的转贴现业务加快了短期资金的融通和调剂，己经成为银行等金融机构一项重要的资产业务，有利于商业银行平衡资产负债表、增加资金运作的渠道、提高资产收益。二是以央行的再贴现、回购为代表的货币政策工具，使得票据在货币政策传导、增强货币政策实施效果、促进信贷机构调整、引导扩大中小企业融资范围等方面发挥了重要的作用，从而实现了宏观经济调

12、控、稳定货币供应的核心目的。3、票据业务有助于丰富金融市场产品一是由于票据兼有的支付、资金、信贷、资产等多重属性，加上持票机构的多样化和跨领域流通，使得以票据为载体的衍生产品成为连接货币市场和资本市场重要探索，比如票据资产证券化、票据贴现和转贴现期权、票据转贴现利率互换和期限互换等。一方面票据作为核心载体可以发挥货币市场低风险、期限短、流动性高等特点，另一方面金融工具的引入又可以在风险可控的前提下提高收益，使得票据成为金融投资产品创新的重要载体。二是票据业务有利于加速利率市场化进展，由于票据交易的价格受资金供求关系影响较大，其对市场的敏感性较强，己经形成了较为完备的市场价格指数和形成机制，加上

13、票据贴现与短期流动资金贷款本身存在竞争性的替代关系，使得金融机构有条件通过客户细分来扩大贷款浮动范围、分级定价，从而引导贷款利率市场化的进展。（三）区块链与票据融合的可能性1、实现票据价值传递的去中介化。票据是一种有价凭证，其在传递中一直需要隐藏的“第三方”角色来确保交易双方的安全可靠。比如在电子票据交易中，交易双方其实是通过了人行ECDS系统的信息交互和认证；纸质票据交易中，交易双方信任的第三方是票据实物的真伪性。但借助区块链，既不需要第三方对交易双方价值传递的信息做监督和验证，也不需要特定的实物作为连接双方取得信任的证明，从根本上解决了价值在“无形”传递中直接点对点的问题。另一个方面,在实

14、际的票据交易中,经常会有票据中介这一角色利用信息差撮合，借助区块链实现点对点交易后，票据中介的现有职能将会被打破并以参与者的身份重新定位。2、改变现有的电子商业汇票系统结构。现有的电子商业汇票系统（ECDS）是典型的中心化模式，其由央行牵头开发完成中心化的登记和数据交换系统，其他银行或者企业通过直连或网银代理的方式接入，这使得所有的票据承兑、交易、托收等环节都需要通过ECDS系统做数据通道，其不仅是集中式数据存储平台，更是第三方的认证和资源交互平台。在采用区块链去中心化的分布式结构后,不仅改变了现有的系统存储和传输结构,建立起更加安全的“多中心”模式,更可以通过时间戳完整反映票据从产生到消亡的

15、过程,具有可追溯历史的特性，这种模式成为全新的连续“背书”机制，以反映票据权利的转让过程。3、有效防范票据市场风险。在当前票据市场上，因为参与机构的多样性和逐利性，使得风险事件频发。一是从道德风险来看，纸票中“一票多卖”、电票中打款背书不同步的现象时有发生，但区块链由于具有不可篡改的时间戳和全网公开的特性，无论纸票还是电票，一旦交易，将不会存在赖账现象。二是从操作风险看，电票系统由于是中心化运行，一旦中心服务器出现问题，则对整个市场会产生灾难性的后果，同时企业网银的接入将会把风险更多的转嫁到银行自身的网络安全问题上，整个风险的链条会越拉越长，而借助区块链中的分布式高容错性和非对称加密算法，使得

16、人为操作产生的风险几乎为零。三是从信用风险来看，借助区块链的数据可以实现对所有参与者信用的搜集和评估，并可实时进行控制。四是从市场风险来看，中介市场大量的资产错配不仅导致了自身损失，还捆绑了银行的利益，借助区块链的可编程性不仅可以有效控制参与者资产端和负债端的平衡，更可借助数据透明的特性催促整个市场交易价格对资金需求反应的真实性，进而形成更真实的价格指数，有利于控制市场风险。4、规范市场秩序，降低监管成本。当前票据市场上的操作方式各异，监管只能通过现场审核的方式来进行，对业务模式和流转也缺乏全流程的快速审查、调阅的手段。借助区块链中智能合约的使用，一是应用可编程的特点在票据流转的同时，通过编辑一段程序可以控制价值的限定和流转方向，如：限定贴现中必须有真实贸易背景；再如设定资管票据不能绕开信贷规模等，有助于形成市场统一的规则，建立更好的秩序，进一步发挥票据为实体经济服务的作用。二是区块链数据前后相连构成的不可篡改的时间戳,使得监管的调阅成本大大降低,完全透明的数据管理体系提供了可信任