财务管理形成性考核答案.docx

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1、财务管理四次作业参考答案作业一参考答案：L假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？(不考虑个人所得税)S=P (1+i) =5000X (1+10%) 1=5500 元。一年后的今天将得到5500元钱。2.如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)1 - (1 + iYn 1-(1 + 10%)-10 一=AX-= 1000X = 1000X6. 145 = 6145 兀。i10%现在应该存入6145元钱。3. ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果

2、租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？购买：P4 =160, 000 元;租用：适用公式：PAX L方法一、PA =2000+2000X6%= 2000+2000X6. 802=15604 元。方法二、PA =2000X1-(1 + 6%)-10,X (1+6%) 16%= 2000X7. 360X 1.06= 15603. 2 万元。因为购买Pa租用Pa，所以选择租用方案，即每年年初付租金2000元。4.假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原

3、生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？PA =20, 000 元，S = 20, 000X2. 5 = 50, 000 元,将已知数带入格式S=Pa (Hi)50, 000 = 20, 000X (1+i)5 = (l+i)5=2.5查复利终值系数表，当 i=20%, (1+ i) =2.488, 当 i=25%, (1+ i) =3.052,采用插入法计算：25% - 20% 3.052-2.488“=i=20. ll%o25%-i3.052-2.5该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到20. 11%0作业二参考答案：1 .试计算下列情

4、况下的资本成本（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%；债券资金成本=使用费用筹资总额一筹资费用X100%X100%=6.9%1000xll%x(l-33%)1125(1-5% ) 增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1. 8元，每股盈利在可预见的未来维持796的增长率。目前公司普通股的股价为每股27. 5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；X 100%+预计年增长率的 成本 第一年预计股利日工又 普通股筹资总额a筹资费率）X 100%+7%=13. 89%27.5(1-5

5、%)优先股：面值150元，现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的14%。优先股成本=优先股年股息优先股筹资总额I-筹资费率）X100%150x9%175(1-12% )X100%=8. 77%2 .某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%,已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本普通股成本=第一年预计股利普通股筹资总额a筹资费率）X 100%+预计年增长率0.460001000x(l4%)X100%+5%=11.94%3 .某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%,

6、所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。债券资金成本=使用费用筹资总额一筹资费用X100%1000 x 12% x (133%)2500(1-4% )4 .某企业有一投资项目，预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。设负债资本为x万元，自有资本为(120-x)万元，则24%120-xxX+12% X =35%1-40%120120经计算，x = 2L43万元(负债资本)，则自有资本为：120 21. 43 = 98. 57万元。5 .假设某企业与银行签定了周转信

7、贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元,那么借款的实际利率为多少？借款的实际利率=40 x 12%40x(1-10%)= 13. 33%O6 .承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少?/什田由。一山 +40 x 12% + (100-40) x 0.5%n借款的实际利率= -=14.17%。40x(1-10%)7 .假设某公司的资本来源包括以下两种形式：100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以

8、每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(面值100元)。另设公司的所得税率是37%o该公司的加权平均资本成本是多少?普通股资金成本=0.1+10% = 15 56%,1.8债券资金成本=100 xll%x (133%)95=7. 76%,加权平均资金成本=100100 + 8080X 15. 56% +X7. 76% = 12 09%100 + 808.某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%,债券年利率外1

9、0%,所得税为33%,优先股500万元，年股息率7%,筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%,以后各年增长4虬试计算机该筹资方案的加权资本成本。债券资金成本=1000xl0%x(l-33%)1000(1-2% )=6. 84%,优先股资金成本=500 x 7%500 x (1-3% )=7. 22%,普通股资金成本=+4 % = 14. 42 %,1000x(1-4%)加权平均资金成本=黑X6. 84%5002500X7. 22% +10002500X14. 42%=9. 95%。9.某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本2096 (年利息20万元)

10、，普通股权益资本80% (发行普通股10万股，每股面值80元)。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择： 全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%,利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33虬要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。(EBIT -11)(1 一 T) (EBIT - 1)(1 一 T)= C2(EBIT - 20)(1 - 33%) (EBIT - 60)(1 - 33%)1200800每股收益无差别点为：EBIT=140万元。(经分析可知，当EB1T = 4O万元时，选择

11、两方案一样；当EBIT140万元时，负债筹资方案优于追加资本筹资方案；当EBITG40万元时，追加资本筹资方案优于负债筹资方案。)预计息税前利润160万元)每股收益无差别点140万元，负债筹资方案优于追加资本筹资方案。无差别点的每股收益J”- 20)(1-33%) =5. 36兀/股15一 (140-60)(1-33%)二，公 一/睥或=5. 36 兀/股10作业三参考答案：1,某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%,假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为1096,试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。最佳

12、现金持有量Q=2AF2x400000x(1 + 50% )x12010%= 37947. 33 元,卡士、-A 400000(1 + 50%)-小年内有价证券变卖次数=一二二15.81次,37947.330ATC=XR+XF (现金管理总成本=持有成本+转换成本)2Q37947.332X120=3794. 73 元xw%+400000(1+ 5QQ/o)37947.33或 TC= 12AFR = 72 * 400000(1 + 50%) x 120x 10% =3794. 73 元。2 .某企业2001年末库存现金余额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10

13、000元，应付账款余额为5000元；预计2002年第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年第一季度发生以下业务：(1)实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回；(2)实现材料销售1000元，款已收到并存入银行；(3)采购材料20000元，其中10000元为赊销；(4)支付前期应付账款5000元；(5)解缴税款6000元；(6)收回上年应收账款8000元。试用收支预算法计算本季度预计现金余细。预计第一季度可动用现金合计=期初现金余额+本期预计现金收入=(1000+2000+1000) + (30000-10000+1000) +8000=33000 元,预计第一季度

14、现金支出=(20000-10000) +5000+6000 = 21000元，期末现金必要的余额= 2500元预计第一季度现金余细= 33000- (21000+2500) =9500元。3 .某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元；每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。每次最佳生产量Q=楞E =至=800件，生产总成本=10000+ yjlAFC=10000+ 72x4000x800x10 =18000 元,或生产总成本=1。+(收”8。+驷*。)=8。元。800