实用投融资分析师认证考试“估值建模”科目“估值基础知识”练习题.docx

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1、实用投融资分析师认证考试“估值建模”科目“估值基础知识”练习题一、单选题在以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请将该选项的代码填入括号内。本部分共32道小题，共64分。1下列关于会计计量属性的说法中，正确的是（）。A.资产的历史成本是指重新置办跟以前一样的资产，现在需要支付的成本B.现值又称可变现净值C可变现净值就是未来现金流的现值D.可自由流通的普通股的公允价值通常可用股价衡量2.下列企业运营过程中涉及的支出中，在计算所得税时不能扣除的是（）。A企业支付给销售人员的工资B.企业当期营业收入对应的原材料成本C.企业向银行支付的借款利息D.企业向股东发放的红利3 .甲公司于

2、20X3年年底收购了乙公司60驰的股权，形成少数股东权益9.0亿元。甲公司20X4年合并报表的归属于母公司股东净利润为6亿元，当年分配红利2.4亿元，乙公司20X4年合并报表的归属于母公司股东净利润为2亿元，当年分配红利08亿元。已知甲公司没有控股其他公司，则甲公司20X4年底合并资产负债表中，少数股东权益为O亿元。A.9.00B.9.48C.9.80D.10.204 .长期平均来看，下列财务指标最接近企业经营活动现金流的是（）。A.毛利B.EBITDA-所得税C.净利润D.EBIT-所得税5 .在用无杠杆自由现金流折现法对某零售连锁企业进行价值评估时，下列资产最不可能是非核心资产的是()。A

3、持有的某大型发电上市公司的少量股权8 .购买的凭证式国债C.持有的用于未来出售的投资性房地产D.存在银行用于开立应付票据的保证金存款6.某制造业公司简化的资产负债表如下所示:单位：万元20X3年20X4年货币资金600744交易性金融资产1,4401,560经营性流动资产1,2001,440固定资产10,80010,920无形资产1,5601,620资产总计15,60016,284短期借款1,4401,560经营性流动负债1,4401,500长期借款4,3204,200负债合计7,2007,260股东权益8,4009,024负债及股东权益总计15,60016,284该公司在20X4年由于经营性

4、营运资金(OWC)变动产生的经营活动现金流量为O万兀。A. -180B. -300C.300D.1807 .某公司于20X1年年底购置了一批设备，支付600万元，预计残值率为10o购置初期预计该设备的折旧年限为12年，20X4年年初进行会计估计调整，将该设备的折旧年限缩短了2年。该设备按直线折旧法计提折旧，则20X4年应该计提的折旧为O万元。A.45B.56.25C.60D.62.58 .某公司（一般纳税人）20X4年销售收入（含增值税）为9,594万元，购进原材料（含增值税）共计6,552万元，均适用17%的增值税税率。该公司没有其他增值税涉税事项，则其20X4年的增值税应纳税额为O万元。A

5、.442B.517C.952D.1t3949 .某公司20X4年的EBrr为9,000万元，财务费用中包含的利息支出为1,200万元。通过年报附注发现该公司20X4年资本化的利息支出为300万元,折旧摊销合计为1,800万元,则该公司20X4年用来衡量偿债能力的EB1TDA利息覆盖倍数为（）。A.6.0B.7.2C.7.5D.9.010 .某公司20X4年的EB1T为780万元，营业利润为690万元，税前利润为630万元,有效所得税率为25驰，20X4年的平均总资产为10,900万元，平均总负债为3,700万元，则该公司20X4年的平均净资产收益率（ROE）最接近于（）。A.4.3%B.5.8

6、C.6.6D.8.8%I1某上市公司融资性债务的市场价值为10亿元，该公司当前债务融资成本为6%,所得税率为25%,股权市场价值为40亿元，股票的B值为1.2。当前无风险利率为4%,整个股票市场的平均收益率为12断按照资本资产定价模型（CAPM）计算，该公司的股权成本为（）。A.9.6%B.12.0%C.13.6%D.14.412 .根据下表给出的某企业部分财务数据，计算出20X4年该企业的投入资本回报率（ROIC）为（）。（单位为万元）20X4年营业收入13,500营业成本8,000销售及管理费用1,200财务费用300利润总额4,000所得税1,000净利润3,000股东权益20,000融

7、资性债务5,000A.12.0B.12.9%C.15.0%D.16.1%13 .某公司20X4年年底已发行普通股股数为2亿股，正常化调整前的净利润为1.5亿元。现对公司净利润进行正常化调整，需要加回税前非经常性损失4,000万元。该非经常性损失和公司净利润适用的所得税率为25姒该公司当前股价为15元/股。以20X4年正常化调整后的净利润计算，该公司当前的P/E倍数为O倍。A.15.8B.16.7C.20.0D.27.314 .下面是某电力公司20X4年12月31日的简化资产负债表。假设该公司在20X4年年底的股权市值为70QOO万元，公司非核心资产和债务的市场价值均与账面价值相同。则该公司在2

8、0X4年年底的企业价值为O万元。单位：万元货币资金5,000短期借款32,000经营性流动资产10,000经营性流动负债12t000投资性房地产12,000长期借款36,000固定资产75,000负债合计80,000无形资产8,000股东权益30,000资产总计110,000负债及股东权益合计110,000A.150t000B.145,000C.133,000D.121,00015 .某企业20X4年年底的资产负债表中，资产合计为25,000万元，经营性流动资产为3,000万元。经营性流动负债为5,000万元，短期借款为2,000万元，长期借款为3,000万元，股东权益为15,000万元。该企

9、业20X4年核心资产运营产生的息税前利润（EBIT）为4,000万元，所得税率为25%。若该企业的加权平均资本成本（WACC）为10%,则该企业20X4年的经济增加值（EVA）为O万元。A.1,000B.1,250C.1,500D.2t50016 .在相对估值法中可比指标的选择很重要，下列可比指标最不恰当的是（）。A.企业价值/产能17 企业价值/息税折旧摊销前利润C.企业价值/息税前利润D.企业价值/净利润18 .下列公司中，最不适合用NAV法估值的是（）。A.房地产开发公司B.石油开采公司C.煤炭开采公司D.证券公司18.已知某企业20X4年的简化利润表如下表所示:单位：万元20X4年营业

10、收入16,200营业成本9,600销售及管理费用1,320财务费用480利润总额4,800所得税1,200净利润3,600据此计算得到的该企.业20X4年的EBIAT为:A.3,600万元B.3,960万元C.4,080万元D.5,280万元19.某公司财务费用仅包含银行借款利息支出，在分析该公司现金流状况时，四位初入行的分析员得出以下四个不同结论。按照我国企业会计准则(2006),下列说法中正确的个数是Oo该公司的财务费用支出属于经营活动，所以采用间接法计算经营活动现金流时要在净利润的基础上扣除财务费用因为银行借款属于融资活动，其产生的利息费用属于融资活动若该借款利息被资本化至在建工程，则应

11、在投资活动现金流中扣除财务费用支出对该公司的净现金流没有影响A.1个B.2个C.3个D.4个20.下列关于EV/EBIT倍数和EV/EBITDA倍数的说法中，正确的是()。A.对于未来预期增长速度不同的两家企业，使用EV/EBIT倍数比EV/EBITDA倍数进行估值更适合B.对于折旧政策不同的两家企业，使用EV/EBITDA倍数比EV/EBIT倍数进行估值更适合C对于所得税率水平差异很大的两家企业，使用EV/EBIT倍数比EV/EBITDA倍数进行估值更适合D.对于资本结构差异很大的两家企业，使用EV/EBITDA倍数比EV/EBIT倍数进行估值更适合21.某分析员对一家矿山开采企业采用自由现

12、金流折现的方法进行估值，该企业经营一座剩余服务年限为20年的矿山。该分析员对这家企业做了20年的财务预测，并采用加权平均资本成本对这20年的无杠杆自由现金流折现，然后以清算价值作为终值并对其进行折现，最后用这20年现金流的现值加上终值的现值得到了该企业当前的企业价值。该分析员的终值计算方法为：用预测的第20年年底资产负债表上的现金，加上非现金资产的可变现价值，减去所有经营性负债。请问对上述估值过程的下列评价中，最合适的是（）。A.在计算终值时，应采用面向未来的市场价值，所以采用清算价值是不合理的B.在计算终值时，由于假设企业清算，所以终值应当用现金加上非现金资产的可变现价值，减去所有经营性负债

13、和融资性债务C在计算终值时，由于第20年年末的现金已经包含在这20年的无杠杆自由现金流中，所以应不计算在内D.上述估值过程完全合理22.某公司20X4年营业收入为5,000万元，毛利率为30%,净利率为10%,年初存货为610万元，年末存货为530万元。该公司20X4年的存货周转率为（）。A.5.74B.6.14C.6.60D.8.7723.某公司20X4年核心资产对应的净利润为720万元，财务费用为480万元，折旧和摊销合计为1800万元，非核心资产的市场价值为2,400万元，现金为720万元，债务市场价值为7,200万元，少数股东权益市场价值为600万元。己知该公司所得税率为25%,以同行

14、业可比公司平均的交易市盈率16倍作为该公司估值的参考，则该公司20X4年的EV/EBITDA倍数为（）。A.3.6B.5.0C.5.4D.11.324.20X5年3月15日，某上市公司的股票收盘价为7.45元/股，已发行普通股股数为2亿股。20X4年12月31日，该公司的总资产、总负债和少数股东权益的账面价值分别为9亿元、3.1亿元和0.7亿元，股本和资本公积分别为2.2亿元和1.8亿元。则20X5年3月15日，该公司以20X4年净资产计算的市净率最接近于（）。A.2.26B.2.53C.2.87D.3.7325.某制造业公司预计国家近期会出台一系列房地产调控政策，欲出售其位于某繁华商圈的1处投资性房地产，该投资性房地产账面价值为1.3亿元，预计售价在3亿元左右。在对该公司进行价值评估时，如果把该投资性房地产作为非核心资产，则下列选项中会受到该投资性房地产出售价格影响的是（）。A.无杠杆自由现金流B.营业外收入C.企业价值D.股权价值26 .某公司20X5年预测净利润为2亿元，假设每年净利润除了60%留存之外，其余全部于次年年中作为红利发放。在20X5年后该公司净利润保持4%的稳定增长率持续增长，适用的股权折现率为12虬该公司目前已发行普通股股数为4亿股，用红利折现模型（DDM）得到该公司股票在20X5年年末的理论价格为O元/股。A.1.67B.2.5C.2.65D.3.97