【电商市场报告】航运港口行业：美西码头劳资谈判达成协议中联航运暂停美西电商快线-20230617-.docx

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1、僦中信建投证券/1畛CHINASECURITIES证券研究报告行业动态美西码头劳资谈判达成协议，中联航运暂停美西电商快线核心观点1）美西码头工会初步达成六年期劳动合同，涵盖22000名工人和29个西海岸港口，结束了长达13个月的谈判。目前美国西海岸的集装箱码头等待的船只已大幅减少。2）马士基美西线每FEU降价350美元，本周SCFI远东到美西和美东运价跌幅超过13%。3）中联航运（CU1ineS）宣布将从6月25日起旗下美西电商快线TPC服务。行业动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月1213-6月16日）航运港口板块互有涨跌。本周航运板块上涨2.26%、港口板块

2、下跌1.80%o航运港口：美西码头劳资谈判达成协议，中联航运哲停美西电商快线美西码头劳资谈判达成为期六年的初步协议。当地时间6月15日，资方代表太平洋海事协会（PMA）和劳方代表国际仓储及码头工人联合会（I1WU）宣布，双方达成了一项为期六年的初步协议，协议范围涵盖了29个美西港口的22000名工人，结束了长达13个月的谈判停滞、罢工和货物转移到其他港口的紧张局面。目前美国西海岸的集装箱码头等待的船只已大幅减少。马士基美西线每FEU降价350美元，本周SC远东到美西和美东运价跌幅超过13%。6月13日，马士基在发给客户的信中，宣布会在本月底前提供全亚洲运往美国西岸港口的超低运价，每FEU的运价

3、自120（）美元降为850美元，降价350美元。6月14日，马士基推出盐田-美西每大箱861美元外加70美元文件费的特惠价，现货市场运价应声下跌。中联航运（CU1iI1eC6月16日宣布将从第26周（6月25日）起暂停旗下美西电商快线TPC服务，直至另行通知。中联航运（CU1ines）于2023年7月开设中国直达美西1A/1B的TPC航线，经过多次升级，TPC航线成了中联航运专门为华南电商客户定制打造的电商快线。中联航运（CU1ines）在公告里表示，从盐田港出发的TPC航线最后一次东行航次为TPC2323E,由ADAMASToS轮执行，预计离港时间（ETD）为2023年6月18日；从洛杉矶港

4、出发的TPC最后一次西行航次为TPC2321W,将由TIGER轮执行，预计离港时间（ETD）为2023年6月23日。中信建投证券CHINASECURITIES行业动态研究报告6月15日中远海控华南地区再开精品航线一惠州至越南航线，这是惠州市第一条东南亚外贸航线。6月15日，中远海控惠州-越南CVX1航线正式开通，装载了近300个标箱的船舶，从惠州港国际集装箱码头出发，驶往越南胡志明市，挂靠港序为：小铲滩-钦州-香港-南沙-惠州-幌港-胡志明。该航线是中远海控响应国家战略，链接海南自贸港、西部陆海新通道、粤港澳大湾区，在华南地区开通的又一精品航线。惠州-越南航线的开通，标志着惠州对外贸易迈出了重

5、要一步。集运：继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级。1）中远海控价值深度低估。截至2023年底公司货币资金为2369亿元，公司净现金约1817亿元，是A股总市值1741.5亿元的1.04倍，是H股总市值1278.5亿元的1.42倍。（截至2023年5月5日收盘价）。2）2023年中远海控拟每股派发现金红利1.39元（含税），合计分红223.72亿元，继续维持50%派息比例，对应A股股息率12.85%,对应港股股息率17.50%（均以2023年5月5日收盘价和汇率计算）。干散货运：建议关注太平洋航运、STARBU1K.金海洋集团。近期BD1指数大幅反弹，截至2023年3月17日大

6、灵便型船运价己经恢复至14,330美元/天；根据太平洋航运年报，太平洋航运大灵便型船平均运营成本（包括折旧、财务费用等）为9660美元/天，预计2023年QI太平洋航运可实现盈利。油运：建议关注TEEKAYTEEKAYTANKE前线海运、Euronav北欧美国油轮、ScorpioTankersxArdmOnSTORM.1NG运输：GO1AR海运、F1EX1NGe1PG运输：建议关Dorian1PGo行业动态研究报告目录核心观点1一、行情综述：航运港口板块稳中有升417.1 国内市场：航运港口板块稳中有升417.2 港股及海外市场：航运板块持续上涨5二、PM1指数：发达经济体PM1持续低迷，新兴

7、经济体略有复苏72.1 发达经济体PM1整体低迷72.2 金砖国家PMI小幅上涨I12.3 中国PM1持续扩张11三、航运港口：航运市场整体持续低迷，多条航线运价下行123.1 集运：运输需求总体延续上周下跌趋势123.2 干散货运：运价环比持续复苏153.3 油运：油运运价整体回升173.4 港口：港口生产运行总体平稳，货物吞吐量延续增长势头183.5 造船：2023年造船业或将迎来长期置换大周期20四、投资评价和建议214.1 集运：继续配置中远海控、东方海外国际与海丰国际214.2 油运：小船好于大船，成品油好于原油，美股好于A股224.3 干散货航运：中国稳增长驱动需求恢复，长期供给增

8、长乏力224.4 港口：估值已经降至历史底部，优质港口具备配置价值23五、风险分析24图表目录图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）4图表3：航运港口板块涨跌幅股票排名前五（单位：%）4图表4：航运港口板块主要标的股价表现及估值5图表5：航运港口板块主要标的股价表现及估值6图表6：发达国家制造业PMI7图表7：发达国家非制造业PMI8图表8：主要发达经济体工业生产指数同比增速8图表9：主要发达经济体零售销售总额同比增速（）10图表10：美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势10图表11：新兴国家制造业PM1走势I1图表12：中国PM

9、1走势11图表集运主干航线运价表现2图表14：集运次干航线运价表现13图表15：内贸集装箱运价表现13图表16：全球集装箱海运市场供需平衡表14图表17：全球集装箱海运航线月度运量运价数据14图表18：巴西对所有目的地的月度农产品出口量增长15图表19：干散货船吨海里运输需求15图表20：干散货船在中国港口拥堵16图表21：BD1干散货运价格指数17图表22：各干散货船型价格指数17图表23：BDTI（原油）和BcT1（成品油）运输价格指数17图表24：全球原油油轮供需分析18图表25：港口行业主要公司经营数据（单位：万吨/万TEU）19图表27：干散货船5年期二手船价格指数22图表28：不同

10、干散货船型5年期二手船价格（百万美元）22一、行情综述：航运港口板块稳中有升11国内市场：航运港口板块稳中有升从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（6月12日6月16EI）航运港口板块稳中有升。本周航运板块上涨2.26%、港口板块下跌1.80%o图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150%公路一铁路一公交快递航运港1航空机场物流综合-150%2019/12019/52019/92023/12023/52023/92023/12023/52023/92023/12023/52023/92023/12023/5资鞠京用1书球本周（6月12日-6月16日）中远海能、长久物流和春

11、秋航空领涨，涨幅分别为11.0%、7.1%和6.6%；中信海值、皖通高速和山东高速周跌幅分别为8.8%、7.8%和6.5%o本周航运港口板块中远海能和中远海特分别上涨11.0%和3.2%,唐山港、青岛港和日照港分别下跌5.9%5.7%和3.3%。椎#I中方KXWA7,I(1AA3春秋断空di朱马建i9Wdj*育第文7方易港仄WMt=;Vf)M7t1t!-SIM.I9恰查。宁沪两101xP11I1tiq6AMtt*AM1IIQ2$I2I32fImm3Mt.4IUM44MA4IU27中阕力5A4tttI24大*圣？行业动态研究报告图表4:航运港口板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市

12、值（亿元周涨跌幅年初至今涨PEPBEV/EBIT幅(TTM)DA渤海轮渡603167.SH33.260.14%-3.67%21.840.917.74招商轮船601872.SH503.012.65%10.73%10.261.496.93中远海能600026.SH561.4210.98%11.54%25.361.9612.12海峡股份002320.SZ141.091.28%15.83%66.163.5310.57中远海控601919.SH1602.411.22%4.86%1.960.870.13航运中远海发601866.SH281.01-1.57%3.31%11.531.1711.02中远海特60

13、0428.SH137.813.20%10.30%15.421.299.07长航凤凰000520.SZ30.670.00%-7.06%178.905.6337.37招商南油601975.SH153.352.93%-19.80%8.831.976.23中国外运601598.SH302.83-2.44%25.00%8.650.983.83宁波海运600798.SH43.190.28%-3.76%50.161.117.74锦州港600190.SH58.01-0.65%-13.31%56.910.929.79重庆港九600279.SH49.250.97%5.59%35.810.8711.18厦门港务000905.SZ57.862.36%8.88%22.501.217.37广州港601228.SH244.44-1.52%2.86%22.011.2410.08南京港002040.SZ33.99-1.00%-5.34%25.021.119.52上港集团600018.SH1245.70-0.93%0.19%8.151.085.60秦港股份601326.SH176.31-2.25%26.55%13.981.096.22宁波港601018.SH671.18-1.43%-1.11%16.220.947.46港口唐山港601