【医美市场报告】食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料景气向上关注复苏进程；珀莱雅38节表现亮眼医.docx

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1、2023年03月16日食品饮料、美容护理投资评级：强于大市相对指数表现传&饮*1笑容妒理,iI11ini11If1.1111.证券研究报告一行业定期报告食品饮料、美容护理月报：食品饮料景气向上，关注复苏进程；珀莱雅38节表现亮眼，医美客流复苏报告摘要食品饮料：政府工作报告提出2023年要着力扩大国内需求和拉动消费。在促消费政策推动下，消费复苏稳步推进。春节后消费持续回暖，随着人流出行、餐饮等场景修复，对啤酒、调味品、预制菜、速冻等行业需求起到提振。白君：春节后商务活动活跃，白酒消费进一步回暖，行业景气度有望持续向上。建议手握优质龙头公司贵州茅台、五粮液、泸州老窖，关注商务宴请回补带来业绩弹性的

2、次高端及地产龙头山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、古井贡酒，关注华润入住后具备底部反转可能的金种子酒。啤酒：随着疫后餐饮、夜场等渠道复苏带来的销量提升，以及高端化趋势下的产品结构升级，啤酒行业有望迎来量价齐升的态势，成本端目前高位有所回落，压力总体可控。建议关注高端化龙头华润啤酒、青岛啤酒，去年受疫情影响具备较大区域改善空间的重庆啤酒，以及U8持续放量并具备改革预期的弹性标的燕京啤酒。乳制品：奶价小幅下跌，盈利缓慢释放。由于消费力的修复及库存的消化需要时间，叠加去年开年高基数的影响，预计乳制品行业QI弱复苏，全年逐渐改善。建议关注估值水平较低具备配置价值的龙头伊利股份及改善预期提速的新乳业

3、。相关研究倒品快科、拄理行业月报：食品饮料事七消费回,金年常长可期；美牧I月线上*,TMB2023.02.22食品快料、美自护理行业月报：食品饮料袋苏渐近,春节I1求升可制；黛苏主线下关注轻医典2023.01.13食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料板块分化，白酒本面彰显惴性；头部黄美枚双11霾现亮2023.11.17盒品饮料、英容护理行业月报：食品饮料器求直苏,关注JM及侵后改板块；,超头主播气插助力双十一大促2023.10.17食品依科、美容拄行业月报:食品饮料中报分化、龙头优；化妆品头部品牌商利医美上厂商中报里%住2023.09.20化妆品：2月受春节错期、情人节效应、疫后消费需求逐步释

4、放的影响，化妆品线上销售数据有所回暖。淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额199.64亿元，同比+4%。抖音美妆大盘销售额109163亿元，同比+56%+133%品牌线上表现分化，珀莱雅、巨子生物、丸美股份表现亮眼。线下销售回暖，北京西单话梅单店单日销售额破113万，重回疫前水平。1月KKV单店GMV同比增长超30%,THECO1ORIST调色师单店GMV同比增长超40%。再来看“38节”大促的情况，2023年38节前一周（2.26-3.4）,天猫、京东美妆大盘多数细分品类同比负增长，整体销售偏弱，体验装、男士彩妆逆势增长。多数品牌GMV有所下滑，珀莱雅力压欧莱雅、兰蔻等国际大牌，占据天

5、猫/京东护肤双榜首，也成为少数实现高双位数正增长的品牌。推荐大单品策略持续兑现、业绩确定性较强的珀莱雅，深耕重组胶原蛋白高景气赛道的巨子生物，建议关注国货化妆品头部企业贝泰妮、华熙生物，有边际改善预期的上海家化，以及主品牌转型成效显现、彩妆品牌恋火表现亮眼的丸美股份。医美：需求端消费场景节后持续修复，医美机构客流量复苏明显，供给端再生材料、光电类等多项产品今年有望加速落地。推荐医美针剂龙头爱美客，管线布局丰富、医美业务增长较好的华东医药，光电龙头复锐医疗科技，以及头部服务机构朗姿股份。独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自正提总I,分析出喀于本人的则!图,通过合理并，出脩论,力求学R、公正，

6、结论不受任何三方的接厦、影响,特此声明。风险提示宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升;行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。正文目录1 .行情回顾42 .行业月度数据跟踪52.1. 食品饮料52.1.1. 白酒52.1.2. 啤酒52.1.3. 乳制品62.2. 化妆品62.2.1. 线上大盘数据62.2.2. 淘系和抖音数据跟踪72.2.3. “38节”线上美妆数据83 .行业及上市公司动态93.1. 行业动态及重点公司跟踪点评93.2. 其它重要动态114 .投资建议154.1. 食品饮料154.2

7、. 美容护理155 .风险提不16图目录图1.2023年1月申万一级行业月涨跌幅4图2.2023年2月食品饮料行业涨幅前五的个股4图3.2023年2月食品饮料行业跌幅前五的个股4图4.2023年2月美容护理行业涨幅前五的个股5图5.2023年2月美容护理行业跌幅前五的个股5图6.白酒月度产（万千升）及同比5图7.京东白酒销售价格5图8.啤酒月度产（万千升）及同比6图9.啤酒进口数及均价6图10.国内主产区生鲜乳平均价（元/公斤）6图11.全球乳品交易（GDT）平均价格及同比6图12.海系护肤GMV7图13.淘系彩妆GMV7表目录表1.2023年2月重点品牌海系+抖音GMV跟踪（百万元）8表2.

8、2023年38节前一周（2.26-3.4）天猫美容护肤/美体/精油销售额（万元）9表3.2023年38节前一周（2.26-3.4）京东面部护肤销修额（万元）9望红塔证券股份有限公司1-JINh1Ar111Hmi“I.in1 .行情回顾2023年2月，沪深300指数下跌2.10%。申万一级31个行业中有22个行业上涨，通信、轻工制造、计算机涨幅居前，电力设备、银行跌幅居前。食品饮料行业上涨1.05%,跑廉沪深300指数315pct.美容护理行业上涨2.35%,跑赢沪深300指数4.45pctc图1.2023年1月申万一级行业月涨跌幅i-曲热塞定-也的耳建Oom爆I山蒙迷1.-二Ss.卜可-U被-

9、寸S误一窗也-瞭理旺懈2月食品饮料行业涨幅居前的为佳禾食品+30.24%、香飘飘+29.47%、新乳业+28.52%、老白干酒+27.80%、顺鑫农业+24.10%；跌幅居前的为ST通葡-7.00%、伊利股份-6.51%、华康股份-5.11%、涪陵榨菜-3.87%、洋河股份-3.18%。资料来源：iFind,红塔证券2月美容护理行业涨幅居前的为丸美股份+19.73%、倍加洁+15.22%、名臣健康+11.82%、百亚股份+11.43%、嘉亨家化+11.19%；跌幅居前的为奥园美谷-13.62%、延江股份-5.24%、青松股份-3.78%、华业香料-2.69%、爱美客-1.10%。红塔证券股份有

10、限公司1-JiinNiiiAmiin(i-t1：:舞加辍畿:2.1.2. 啤酒2023年12月，我国啤酒产量为254.3万千升，同比+8.5%；全年累计产量3568.7万千升，累计同比+1.1%。我国进口啤酒数量为43000千升，同比+1.2%,进口平均单价为1367.19美元/千升，同比。05%,进口啤酒量价基本持平。资料来源：iFind.红塔证券资料来源：iFind红塔证券2.1.3. 乳制品生鲜乳价格：主产省份生鲜乳平均价格4.03元/公斤，同比5%（截止2月24日）；全球乳制品交易平均价格3414美元/吨，环比-1.5%（截止2月21日），国内奶价继续高位回落。2.2 图10.国内主产

11、区生鲜乳平均价（元/公斤）图11.全球乳品交易（GDT）平均价格及同比2.3 .化妆品221线上大盘数据2023年2月，受春节错期、情人节效应、疫后消费需求逐步释放的影响，化妆品线上销售数据有所回暖。淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额199.64亿元，同比+4%。其中，护肤实现销售额139.44亿元，同比+8%,彩妆实现销售额60.20亿元，同比-5%。2月抖音美妆大盘销售额109163亿元，同比+56%+133%。护肤（美容护肤/美体/精油）同比彩妆（彩妆/香水/美妆工具）同比资料来源：魔镜，红塔证券资料来源：魔镜，红塔证券2.3.1. 淘系和抖音数据跟踪2023年2月，品牌线上表现

12、分化，珀莱雅、巨子生物、丸美股份表现亮眼。各重点公司及其重点品牌淘系和抖音的跟踪数据如下：贝泰妮：2月薇诺娜淘系+抖音销售额同比-18%-3%。珀莱雅：2月珀莱雅淘系+抖音销售额同比+22%+75%；彩棠淘系+抖音销售额同比+186%+265%.华熙生物：2月润百颜淘系+抖音销售额同比-32%-14%；夸迪淘系+抖音销售额同比-51%-29%；米禧尔淘系+抖音销售额同比-50%-44%；BM肌活淘系+抖音销售额同比-31%+1%。上海家化：2月佰草集淘系+抖音销售额同比+42%+55%；玉泽淘系+抖音销售额同比-23%+8%。丸美股份：2月丸美淘系+抖音销售额同比+57%+103%；恋火淘系+抖音销