【医疗行业研报】2022年医药行业投资策略：政策担忧与疫情脱敏后医药再起之年_市场营销策划2022.docx

《【医疗行业研报】2022年医药行业投资策略：政策担忧与疫情脱敏后医药再起之年_市场营销策划2022.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【医疗行业研报】2022年医药行业投资策略：政策担忧与疫情脱敏后医药再起之年_市场营销策划2022.docx（61页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、首创 证号 行业深度报告证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明殍首创证有CAPITALSECURITIES评级：看好李志新首席分析师SAC执证编号：S0110520090001lizhixin电话：86-10-56511807周贤珊分析师SAC 执证编号:S01105210500()4zhouxianpei电话：86-10-5651 1821市场指数走势(最近1年)0.2代药生物一沪深300-0.2资料来源:聚源数据相关研究 【首创医药行业周报】中国罕见病大会开幕，罕见病药物市场有望迎来快速发展 【首创医药行业周报】首个国产新冠特效药获批EUA,剖析新能治疗特效药投资机会 【首

2、创医药周报】2021版医保目录发布，看好创新药产业链【首创证券2022年医药行业投资策略】政策担忧与疫情脱敏后，医药再起之年医药生物|行业深度报告12021.12.27核心观点 回顾：2021年医药是政策担忧与疫情脱敏的下行之年。医药政策引导行业历次变革，贯穿医药发展全历程，近年来医药政策主基调是降价控费。202d2021年是医药国采和地方联采持续深化之年，尤以2021年为国家及地方集采频次历年最高，政策压力强于过往历年。新宛业绩增量是一把双刃剑,短期增厚当期业绩，但长期疫情受益带来的高增长难以持续，明年部分抗疫需求相关公司业绩增长可能面临今年高基数压力。在政策担忧与疫情脱敏双重压力下，今年医

3、药行业表现并不佳，医药生物下跌6.93%,跑输沪深300指数4个百分点，排全部28个SW一级行业第22位。 预判：明年仍需关注的几个问题。一是适应集采新常态，但医药总需求将继续保持增长，明年集采政策将趋于温和；二是分化可能更加明显，板块冷热不均加剧；三是新冠未来流感化特征明显，特效药相关品种值得关注。 2022年医药行业投资策略：集采广泛化，行业分化常态化，明年我们看好生物制品、创新药产业链、非药器械、药店和上游原辅料包材类等细分行业。生物制品：十四五期间各地浆站规划出台，血制品行业规模瓶颈有可能解除，首推天坛和博雅；疫苗行业，今年受新冠疫苗接种挤压，传统疫苗接种受影响，明年大概率恢复正常，同

4、时疫情又教育了国民疫苗接种重要性，明年相关公司有重大产品上市，但是要关注新冠疫苗业绩下滑带来的影响。创新药产业链（创新药企和CXO）:政策鼓励药械创新没有变化，药物研发需求旺盛，投融资市场持续火热；国内CXO企业彰显国际竞争力，持续扩产。行业大逻辑并没有变化，建议弱化估值因素，战略性长期配置CXO行业。性价比之选：医疗器械、连锁药店。器械重点关注眼科和康复器械，眼科赛道景气度高，关注角膜塑形镜龙头，我国康复行业发展落后，受益人口老龄化，是再再升起的朝阳行业。重点看好翔宇医疗等。上游原辅料包材类：国内生命科学研发投入持续高增长，预计2015-2024年CAGR为15.3%,增速远高于同期全球；研

5、究投入也仅次于美、欧，全球占比达到8.3%左右。疫情充分展现我国科研试剂尤其生物试剂企业发展前景和韧性，优选健凯科技、百普赛斯、诺唯贽、山东药玻等。 风险提示：集采等医药政策过于严厉，部分行业估值回调风险，系统风险。CAPITALSECURITIES7.2.3业绩确定性高，估值修复进行时488风险提示49插图目录图1我国医药行业发展历程1图228个SW一级行业指数今年以来市场表现（2021.1.1-2021.12.11）6图3今年以来医药二级子行业涨跌幅6图4我国历年卫生总费用支出（单位：万亿元）9图5我国及世界平均卫生总费用GDP占比9图6不同年龄段人口年均卫生费用支出（单位：元）9图7我国

6、人口老龄化进程（2010年-2040E）9图8今年以来医药二级子行业涨跌幅10图9全球现有确诊病例数（2021年12月14日）11图10我国主流血制企业经营情况一览14图11我国主流血制企业近五年（2017-2021年）新设浆站及投产情况一览15图12我国主流血制企业浆站数量及单位浆站平年年采浆量横向比对16图132014-2020年我国主要疫苗企业营收一览18图142014-2020年我国主要疫苗企业净利润一览18图15我国国家免疫规划儿童免疫程序表19图16全球一级市场生物制药和化学制药融资总额（亿美金）20图17全球药物研究在EarlyPhase1&Phase1的数量20图182016-

7、2021年NMPA各类药品注册申请受理情况（件）21图19A股170个样本上市药企研发费用支出合计（亿元人民币）212120港股43个样本上市药企研发费用支出合计（亿元港币）图21我国高校毕业生人数（万人）22图22CXO企业员工年平均薪酬（$）22图232017-2020年我国CXO企业海外收入（亿元人民币）22图242017-2020年CXO企业海外收入占比22图252017-2020年CXO企业收入（亿元人民币）22图262017-2020年CXO企业年收入CAGR22图27全球一级市场生物制药和化学制药融资总额（亿美金）和创新药重大事件2428创新药主要类型图292011-2021年F

8、DA批准的新分子实体（NME）数量（截至2021年12月1日）26图302025年全球前20药物治疗领域对应市场与5年复合年增长率（CAGR）预测（十亿美元）26图312018-2021年国家药监局批准的国产1类新药数量（2021年数据截至年12月11日）27图3220192029国内创新药市场推算（亿元）27图33近年来我国生命科学领域研发支出一览31图34全球生命科学领域研究投入地域拆分（2019年）31图352015-2024年全球及中国生物科研试剂规模及预测33图362019年中国生物科研试剂市场分类及规模（亿元）33图372019国内蛋白类科研试剂市场分类及规模（亿元）34食首创证券

9、CAPITAL SECURITIES行业深度报告证券研究报告382015-2024年全球及中国重组蛋白科研试剂市场规模及预测34图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图392019年中国重组蛋白科研试剂市场竞争格局（万元）402015-2024年全球抗体类科研试剂市场规模及预测（亿美元）412019年中国抗体类科研试剂市场竞争格局422015-2024年中国分子类科研试剂市场规模及预测432019年中国分子类科研试剂市场竞争格局442017-2021Q3国内生物科研试剂主要企业收入（亿元）45主要医疗器械国产产品占比462019年主要医疗设备及市场占比472021H1超声检测仪中标

10、出货数量及内窥镜中标市场份额482019年川口市场份额49IVD上游原料市场份额及占比（亿元）50全球眼科疾病患者人数（亿人）512019年中美两国眼科疾病患病人数对比52医院眼科I急患者数,m,53眼科专科医院数量542014-2021年我国眼科器械市场规模及增长率552017年我国眼科医疗器械细分市场规模占比56各近视矫正方法研究结果对比572011-2015年我国角膜塑形镜销量情况582018年我国康复器械与康复服务市场规模（单位：亿元）.592010-2019年康复医院万元以上康复设备配置情况6061626364我国药品终端市场规模零售药店药品市场规模零售药店药品市场规模我国零售药店数

11、量及连锁率情况四大龙头门店数3434343535353637373838383840404040414244454647474848表格目录历次国家药品集采及中标结果国家冠脉支架和骨关节高值耗材集采及中标结果全国地方省级/省际联盟采购情况一览表42021年前三季度医药各细分行业营收和（扣非）归母净利润同比增速一览表表表表5678新冠需关注的变异株（VOC）国内新冠治疗特效药研发技术路线及代表品种主要血制企业拥有血制品批文一览近年来我国上市和在研重磅疫苗产品一览（不完全统计）.表92017-2020年CXO企业在建工程（亿元）表102017-2020年CXO企业固定资产（亿元）表112017-2

12、020年CXO存货（亿元）233710121618232323请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明CAPITALSECURITIES表122017-2020年CXO企业合同负债（亿元）23表13预计2021年全球十大畅销药物销售额（加粗为抗体药物）25表14国内鼓励创新药发展相关政策27表15历年医保谈判情况回顾28表162021国内创新药业企业Licens-out项目概况（不完全统计）29表17国内创新药在美国上市进度（不完全统计）30表18近年来国家及地方发布科学服务行业产业政策一览31表19生物科研试剂分类33表20常见视力障碍及首选治疗方法39表21我国青少年近视防控目标及措施4

13、0表23国内角膜塑形镜市场规模预测42表242011-2021年我国支持和鼓励康复产业发展政策文件43表25综合医院新设康复科配置康复器具市场规模45首创证分CAPITAL SECURITIES行业深度报告证券研究报告请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明回顾：政策担忧与疫情脱敏交集下的医药下行之年1.1 医药政策引导行业变革，贯穿医药发展全历程通观我国医药行业发展历史，我们可以清晰的看到医药行业发展三阶段，这其中政策之手不断调整医药这棵“树”的生长方向与速度，医药政策引导行业历次变革，贯穿医药发展全历程。第一阶段（“988年）：从无序到有序。世界制药工业GMP生产要求起源于美国，我国1988年颁布首部药品生产质量管理规范（GMP）。1961年波及世界的“反应停”事件导致了全世界成千上万畸胎产生，直接推动美国于次年进行药品法案大修改，随后1963年，美国正式颁布世界第一部GMP；时隔25年后，1988年3月，我国卫生部首次颁布药品生产质量管理规范，从此我国制药工业告别生产无统一标准、规范的蛮荒时代，制药工业从一般工业生产中划分出来，走向严监管、高要求阶段；政策之手及时纠正了医药行业无序发展方向。第二阶段（19892012年）：医保红利时期的高速成长。