【地产市场研报】建材行业定期报告：稳增长强化逆周期调节基建地产端需求同步向好_市场营销策划_202.docx

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1、证券研究报告I行业定期报告2022年01月09日稳增长强化逆周期调节，基建地产端需求同步向好推荐（维持）建材行业定期报告口水泥行业：需求持续走弱，价格延续跌势。本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为2.6%。价格回落地区仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度30-60元/吨。元旦过后，随着淡季临近，国内水泥市场需求继续减弱，水泥价格也延续下行趋势为主，南方地区水泥企业开始陆续发布一季度错峰生产计划，考虑到市场需求较差，各地企业错峰生产时间较去年同期普遍将会有所增加。价格方面，预计下周部分地区还将会有一轮的下调，1月15日之后，大部分地区水泥价格将会趋于稳定。成本方面，秦皇岛动力煤市场价（Q550

2、0）为730元/吨，价格比上周降低5元/吨。全国水泥均价与煤价差为421.55/吨,环比上周下跌14.44元/吨。产能和库存方面,本周全国水泥库容比为61.25%,环比上周卜跌0.13%o 玻璃行业：市场弱势下行,交投转弱明显。受节假口及刚需转弱影响，本周多数区域厂家出货均有不同幅度放缓，华北、华中区域价格下调较明显，华东、华南价格亦有不同幅度走低。后期市场看，市场需求将进入快速下滑阶段，部分加工厂订单维持生产至10-15日，浮法厂库存偏高下，市场下行风险较大，预计后期将陆续有春节政策推出。 玻纤行业：无碱纱市场主流走稳，电子纱市场维持偏弱走势。本周无碱池窑粗纱价格多数以稳为主，仅个别厂个别产

3、品周内报价稍有调整，国内几大龙头企业多挺价意愿较强，加之当前库存压力不大下，价格调整空间有限。电子纱市场本周报价暂稳，实际成交量大可谈，短期行情仍偏弱。 消费建材行业：基建逆周期调节提振非房需求，地产融资改善、保障房建设提速。1）从基建链来看，稳增长态度明确，逆周期调节预期持续强化。财政部已下达2022年新增专项债务限额1.46万亿兀，并强调尽快形成实物工作量，聚焦短板领域和重点方向、重点项FI。叠加2021年专项债发行滞后、资金效果结转，有助于22H1基建投资提速，关注十四五期间地下管网和海绵城市建设发力，市政和基建相关的防水、塑料管道等建材或将阶段性受益。2）从地产链来看，融资边际改善，竣

4、工需求仍有支撑。在房住不炒主基调卜.，央行多次指出应“更好满足购房者合理住房需求”，21年11月末房地产贷款同比增长8.4%；同时对保障性住房建设的金融支持力度加大。但仍需谨惕上半年大规模地产债务到期的潜在信用风险。建材供应商通过加码非房业务/渠道结构优化/优选客户严控账期，现金流质量有望改善，行也集中度进一步提升。保交付FI标叠加房企和消费者融资端改善，持续看好竣工端消费建材配置机会。近期重点推荐系统门窗领军企业豪美新材。 投资建议：豪美新材、亚土创能、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造、东鹏控股。 风险提示：基建投资增速不达预期地产新开工大幅下滑原材料和燃料动力价格

5、大幅上涨,应收账款回收不及预期。股票家数（只）总市值（亿元）流通市值（亿元）中游制造/建材行业规模1071529012055占比2.31.71.6行业指数6m8.614.812m15.928.41m8.110.1%绝对表现相对表现资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、建材行业定期报告一稳增长基调下板块平稳回暖，关注消费建材机会2022-01-032、建材行业定期报告一政策调整资金面改善，关注地产链建材布局机会2021-12-263、建材行业定期报告一地产竣工修复，看好地产后周期建材需求回暖2021-12-19郑晓刚S1090517070008zhengxiaogang于泽群S10905180

6、80002yuzequn袁定云研究助理yuandingyun敬请阅读末页的重要说明CMS .招商证券行业定期报告正文目录一、本周核心观点51、传统建材本周观点52、消费建材本周观点53、重点推荐个股5二、本周行业动态71、宏观72、产业链要闻73、建材行业要闻74、水泥行业一周回顾85、玻璃行业一周回顾126、玻纤市场一周回顾14三、一周市场回顾141、彳丁12、个股涨跌一览151、业绩类171）瑞泰科技：预计2021年实现营收45.38亿元，同比增长7.63%172、其他181）亚土创能：公司拟回购注销股权激励限制性股票14.47万股，占总股本的0.05%182）城发环境：周口市商水静脉产业

7、园生活垃圾焚烧发电项目一期建设完成并投入运营183）再升科技：2021年累计收到政府补助3522.01万元184）再升科技：股权激励计划累计行权1129.30万份，占可行权总量83.94%185）三棵树：子公司通过高新技术企业认定，将按15%的税率纳税186）金圆股份：拟在西臧投资8亿元建设与政府合作的万吨级锂盐项目187）金圆股份：拟调整公司组织架构188）金圆股份：公司非公开发行股票6613.76万股，注册资本增至7.81亿元189）帝欧家居：己向子公司欧神诺合计增资7053.56万元用以实施募投项目1910）中铁装配：中铁工同意中国中铁向中铁建工协议转让公司6518.50万股股份1911

8、）柘中股份：合作基金投资项目三维天地在创业板上市，持股比例为3.88%1912）天山股份：子公司西南水泥与谭国仁股份转让协议争议仲裁案胜诉，获赔6.46亿1913）海南瑞泽：2021年累计涉诉金额1.57亿元1914）永和智控：控股股东、实控人及其一致行动人累计持股比例达1.26%1915）雄塑科技：部分董监高及其关联人股份减持计划期限届满1916）扬子新材：股东累计减持432.77万股，占公司总股本的0.85%1917）扬子新材：股东胡卫林偿还占用资金431万元，占用资金余额为2.41亿元2018）龙泉股份：股权受让主体由实控人变为控股股东，合计受让股本占总股本13.04%2019）龙泉股份

9、：子公司取得一项发明专利证书、八项实用新型专利证书2020）东鹏控股：公司取得五项发明专利证书2021）天安新材：子公司取得一项发明专利证书2022）科顺股份：已回购1667.19万股以实施第一期员工持股计划，占总股本的1.45%2023） *ST雅博：公司因重整计划停牌股票将于2022年1月6日复牌2024） *ST雅博：泉兴科技认购公司4.45亿股，成为控股股东20图表目录图1：全国水泥均价变化（P.O42.5,元/吨）11图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）11图3：华北水泥均价变化（P.O42.5,元/吨）11图4：东北水泥均价变化（P.O42.5,元/吨）11图5：华东水泥均价变化

10、（P.O42.5,元/吨）11图6：中南水泥均价变化（P.O42.5,元/吨）11图7：西南水泥均价变化（P.O42.5,元/吨）12图8：西北水泥均价变化（P.0425元/吨）12图9：全国水泥库容比（）12图10：全国各区域近一年玻璃价格走势（元/平方米）13图11：重质纯碱均价（元/吨）14图12：重油出厂价格（元/吨）14图13：本周各行业表现比较15图14：本周大盘与建材行业表现比较15图15：本周建材各子行也表现15图16：各行业最新PE（2021,整体法）15敬请阅读末页的重要说明5CMS招商证券行业定期报告17：建材子行业最新PE72021：整体法）15敬请阅读末页的重要说明#

11、CMS 0招而磔行业定期报告表1:全国水泥市场价格变动情况16表2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序敬请阅读末页的重要说明6行业定期报告一、本周核心观点1、传统建材本周观点水泥行业：需求持续走弱，价格延续跌势。本周全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅为2.6%。价格回落地区仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度30-60元/吨。元旦过后，随着淡季临近，国内水泥市场需求继续减弱，水泥价格也延续下行趋势为主，南方地区水泥企业开始陆续发布一季度错峰生产计划，考虑到市场需求较差，各地企业错峰生产时间较去年同期普遍将会有所增加。价格方面，预计下周部分地区还将会有一轮的下调，1月15日之后，大部分地区水泥价格将

12、会趋于稳定。成本方面，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为730元/吨，价格比上周降低5元/吨。全国水泥均价与煤价差为421.55/吨，环比上周下跌14.44元/吨。产能和库存方面，本周全国水泥库容比为61.25%,环比上周下跌0.13%。玻璃行业：市场弱势下行，交投转弱明显。受节假日及刚需转弱影响，多数区域厂家出货均有不同幅度放缓，华北、华中区域价格下调较明显，华东、华南价格亦有不同幅度走低。后期市场看，市场需求将进入快速下滑阶段，部分加工厂订单维持生产至10-15日，浮法厂库存偏高下，市场下行风险较大，预计后期将陆续有春节政策推出。玻纤行业：无碱纱市场主流走稳，电子纱市场维持偏弱走势。本周无

13、碱池窑粗纱价格多数以稳为主，仅个别厂个别产品周内报价稍有调整，国内几大龙头企业多挺价意愿较强，加之当前库存压力不大下，价格调整空间有限。电子纱市场本周报价暂稳，实际成交量大可谈，短期行情仍偏弱。现电子纱G75主流报价14500元/吨左右，后期价格仍有较大下行预期；电子布价格主流维持6.0元/米上下，个别大户价格可谈。2、消费建材本周观点基建逆周期调节提振消费建材非房需求,地产融资改善、保障房建设提速。1）从基建链来看，稳增长态度明确，逆周期调节预期持续强化。财政部已下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元，并强调尽快形成实物工作量，聚焦短板领域和重点方向、重点项目。叠加2021年专项债发行滞后、资金效果结转，有助于22H1基建投资提速，关注十四五期间地下管网和海绵城市建设发力，市政和基建相关的防水、塑料管道等建材或将阶段性受益。2）从地产链来看,融资边际改善，竣工需求仍有支撑。在房住不炒主基调下，央行多次指出应“更好满足购房者合理住房需求”，21年11月末房地产贷款同比增长8.4%；同时对保障性住房建设的金融支持力度加大。但仍需谨惕上半年大规模地产债务到期的潜在信用风险。建材供应商通过加码非房业务/渠道结构优化/优选客户严控账期，现金流质量有望改善，行业集中度进一步提升。保交付目标叠加房企和消费者融资端改善，持续看好竣