涂料行业市场分析.docx

《涂料行业市场分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《涂料行业市场分析.docx（20页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、涂料行业市场分析涂料行业现状规模：多年持续增长，国内大而不强外资品牌抢占先机，国内市场大而不强。我国涂料行业起步于20世纪50年代，但主要市场参与者都是小作坊。20世纪80年代开始出现第一批涂料企业，外资涂料企业开始进入中国。1992年，日本龙头立邦登陆中国，将乳胶漆、水性漆等先进产品引入中国，改变了以往用石灰浆、粘土、水泥混合涂抹上墙的做法，国内涂料行业开始快速发展。90年代以来，全球龙头如美国威士伯等陆续登陆中国。2009年，中国涂料产量超过美国，成为全球第一涂料大国，但主要龙头都是外资企业，市场被外资所掌控，“大而不强”是国内产业的一大特点。2010年以来，以三棵树为代表的民族品牌逐步崛

2、起，在部分细分领域可与外资龙头分庭抗礼，行业格局发展进入新的阶段。海外品牌市场经验与技术积累深厚，早期对国内企业形成降维打击。与水泥、防水等其他建材不同，涂料行业具有一定的技术壁垒，不仅仅可以应用于建筑，汽车、工业、集装箱等众多制造业都需要涂料的参与，部分高端产品现在仍仅有少数企业可制造。海外不少涂料行业龙头背后其实是大型化工巨头，如德国的巴斯夫。美欧日等发达国家,化学工业起步较早，无论是理论知识还是应用技术都有深厚的积累。很多涂料龙头早在19世纪已经成立，携带着背后大量的技术积累和市场经验，在改革开放后国内高速建设期登陆中国，很快对国内市场参与者形成降维打击。涂料行业增长逐步趋缓，周期性开始

3、逐步体现。1978-2023年，我国规模以上涂料产量从34.4万吨增长至2,459万吨,CAGR为10.7%；其中规模以上建筑涂料产量2001年的59万吨增长至2023年715万吨，CAGR为14%。伴随着我国经济高速发展，2000年后我国涂料行业也进入快速增长期；而随着我国经济逐步进入新常态，涂料行业增速也逐步趋缓,20152023年,全国规模以上涂料产量从1,710.8万吨增长至2,459.1万吨，CAGR为7.5%,其中规模以上建筑涂料从538万吨增长至715万吨，CAGR为5.9%,周期性也开始逐步体现。建筑涂料产量和地产竣工有较明显相关关系。国3：2012年以来馀料产量与建筑业竣工面

4、积情况建涂产量万吨H建筑业竣工面积千万平产量增速%（右）竣工面积增速（右）25201080076005400300210201220132014201520162017201820192023建筑涂料一般应用在主体结构竣工后外墙施工和内墙装修上，因此和建筑行业竣工数据有较为明显的关系。有部分涂料需求来自存量建筑重涂，但目前重涂需求占比较低，不足以平滑竣工需求对涂料带来的影响。2012年以来，随着建筑行业竣工面积增速持续下滑，规模以上建筑涂料产量增速中枢也呈现逐步下滑的态势。建筑涂料是涂料行业最重要分支，下游主要和房屋建筑相关，分为零售端和工程端。涂料行业上游主要是颜料、填料、溶剂、助剂等化工产

5、品。建筑涂料是涂料最大的分类，其中分为墙面漆、地坪漆、防水涂料等产品，下游主要是房屋建筑。按照使用场景不同可以分为零售端和工程端。根据涂界数据，2023年建筑涂料工程端市场规模580亿元，略小于零售端630亿元。涂料行业不同口径市场规模梳理。国内关于涂料行业规模有较多表述,不同口径的表述并不具备可比性。首先应该明确，建筑涂料是涂料中的一种，与之并列的有工业涂料等更多品类。按照行业分类，建筑涂料中包括墙面涂料、防水涂料等，但市面多数文章表述和行业排名并不包含防水涂料。涂料工业协会公布的是规模以上产量和市场规模，国内行业期刊涂界中有进一步对规模以下企业的产量和市场规模的测算。下表是2023年不同口

6、径下涂料行业市场规模数据的梳理。我国涂料消费量占全球37.5%,是全球第一产销大国。我们采用全行业口径产量和行业进出口数量对表观消费量进行测算，2023年我国涂料行业表观消费量为3,504.9万吨，和产量基本一致，行业进出口依存度都非常低。而2023年全球涂料产量为9,350万吨，市场规模为12,958.2亿元（折算成人民币）。我国涂料行业消费量占全球消费量37.5%,是全球第一大涂料产销大国。图7:2023年全球主要企业市占率SHWRPMAsianPPGBASF BehrAkzoNobeI Axa1ta其他 Nippon Kansai1.4%1.8%格局：国内一超多强，内资加速追赶全球市场格

7、局较为稳定CR1O为30-40%,宣伟为全球龙头2023年市占率7.6%。全球涂料行业格局相对比较稳定，近年来前10名企业和市场份额变化并不明显，2015-2023年CRIO稳定在30-40%的水平。其中宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔稳定占据行业前三，其中宣伟依靠收购美国龙头威土伯从行业第三超车为行业全球第一龙头。2023年宣伟收入为199.4亿美元，市占率为7.6%。我国涂料行业格局呈现“一超多强，外强内弱”的局面。我国涂料行业明显呈现一超多强的格局，立邦涂料作为最早登陆中国市场的海外龙头之一，2023年以174.1亿占据国内4.3%市场份额遥遥领先。多乐士、PPG、三棵树、东方雨虹（主要是防水

8、涂料）、宣伟几大龙头成为市场第二梯队，营业收入从50-100亿元不等，市占率从1.3%到2.4%o收入为550亿元共有31家公司，占据13.6%的市场份额。长久来我国涂料行业一直呈“大而不强，外强内弱”的局面。2023年国内10强有6家为外资企业，百强企业收入50.9%来自外资企业。近年来随着三棵树、东方雨虹、亚士创能等国内品牌崛起，外强内弱的局面有所改善，但是外资占有的基本盘依然没变。国内建涂立邦遥遥领先，三棵树紧随其后，外资品牌在零售渠道占优。在国内建筑涂料领域，立邦领先优势依然明显，2023年以123亿元占据10.3%市场份额遥遥领先，三棵树以56.2亿元占据4.6%市场份额领跑第二梯队

9、。分渠道看，2023年工程渠道五强分别是立邦、三棵树、亚士创能、嘉宝莉、固克，除了立邦其他都是内资企业，CR5为22.9%；零售渠道五强为立邦、多乐士、三棵树、宣伟、巴德士，外资品牌在零售渠道占优，CR5为21.1%。中国企业增长态势良好，追赶态势明显。回溯近年来全球涂料行业格局变化，可以发现全球格局尤其是前十龙头相对稳定，但中国企业追赶态势非常明显。国内龙头三棵树、亚士创能、东方雨虹全球市占率分别从2015年的1.1%0、0.4%。、1.3%0增长至2023年的5.9%。、2.8%0、4.9%o,是全球领域增长态势最好的企业。图12:2023年建筑涂料零售渠道市占率情况立邦多乐士三棵树宣伟巴

10、德士其他4.1%立邦和三棵树以较高的首选率领跑工程渠道。国内品牌占优。根据房地产业协会500强房企涂料首选率排名，2023年立邦依然是19%的首选率排名行业第一，在工程渠道地位依然领先。但三棵树以18%的首选率紧随其后，从首选率数据上呈现“两超多强”的局面。亚士漆以12%的首选率位列第三，和三棵树有较大差距，但前三格局保持稳定。富思特、固克、嘉宝莉等国内品牌以9%的首选率位于第三梯队。除了立邦以外，首选率前10的其他品牌均为内资品牌，国内品牌在工程渠道占据一定优势。内资企业优势初步确立，国内涂料工程渠道竞争格局基本稳定成型。从房企500强首选率数据来看，2017-2023涂料行业前三名格局保持

11、稳定没有变化，外资龙头PPG和多乐士逐步退出国内工程市场。近年来三棵树、亚士创能、固克等国内品牌依靠工程集采渠道的快速增长收获了工程端的良好业绩和排名的快速提升。目前国内首选率前10名企业除了立邦其他全部为国内品牌，内资企业优势初步确立。横向看，涂料相比其他装修建材首选率排行榜，前10名新进入者数量相对较少，前5名集中度也相对较高。表明随着内资企业快速成长,目前国内工程渠道的竞争格局也基本稳定成型。属性：利润率低杠杆率高，装饰性与消费性较强行业呈现低利润率、中周转率、高杠杆率的特点，盈利能力中等营运资本控制能力较好。我们选取消费建材各细分品类代表企业2016-2023年财务数据进行比较。涂料相

12、比其他建材，利润率中等偏下，资产周转能力中等，杠杆率最高，净营运周期最低。这表明涂料行业产品本身盈利能力并不强，也很难通过重资产壁垒形成规模效应,必须通过高杠杆实现快速扩张。14.5%的平均ROE水平相比其他细分行业处于中等水平。涂料行业净营业周期最低，表明企业营运资本和现金流控制情况较好，我们认为这可能与行业2C需求和经销渠道占比较高有关。装饰性较强，功能性中等，标准化较弱；客户倾向消费大品牌，消费属性较强。涂料行业无论是工程还是零售，装饰性都比较强，不同客户的消费特点相差较大，这意味着涂料行业的消费属性偏强，标准化程度偏低。建筑涂料也没有特别强的功能性，主要以防水、防污、防火等为主，虽有一

13、定的功能性但并不以功能性为吸引客户的主要手段。较强的消费属性和中等的功能性意味着涂料行业拥有较强的品牌效应，客户更加青睐于在大品牌进行消费。图19：三棵树与亚土创能钛白粉采购价格比较（单位:元/公斤）成本：原料成本占比高，经营杠杆较小原料成本占生产成本绝大部分，原料价格变动对盈利至关重要。我们参考20132015年三棵树涂料的成本数据，原材料成本占比达到95.4%o其中钛白粉、乳液、颜填料、助剂占比最大，分别为11.2%、31.7%、14.3%、19.8%,合计达成本的77%。因此原材料价格变动对企业利润影响至关重要。2023年以钛白粉为代表的各项原料价格明显上涨，三棵树等涂料企业受到显著的压

14、制。涂料主要构成物质分为成膜物质、颜填料、分散介质、助剂四类。成膜物质是基料，主要功能是使得涂料附着在被涂物质上并形成薄膜，主要有油脂、树脂、乳液等。颜填料包括起到改善性能、增强保护、装饰、防锈等作用，包括着色料和填充料两小类。分散介质包括溶剂和水，会挥发，起到施工前确保分散体系稳定性和流动性。助剂用量较小，主要对涂料部分性能起到重要作用。乳液是影响成本最重要的原材料。参考三棵树招股说明书20132015年数据，生产单吨墙面漆分别消耗钛白粉、乳液、颜填料、助剂26.8、130.6、256.7、33.4公斤，对应2023年原料价格吨消耗额分别为460.3、901.3179.7、605.3元。相比

15、之下，乳液单吨消耗量和消耗额都比较大，是影响生产成本最重要因素。2023年三棵树墙面漆单吨制造和单吨人工成本分别为106.3和96.5元/吨,相比2013-2015年平均水平77.2和69.7元/吨有所提升涂料行业变革参照海外：消费量大，集中度高，零售端多中美欧日印占有全球涂料市场主要份额，发达国家人均消费水平更高。根据涂界公开数据进行换算，2023年涂料行业市场规模为1878亿美元，其中中国市场规模为624亿美元，占有全球份额33.2%；欧盟，美国，印度，日本市场规模分别为360、270、77.5、60亿美元；中美欧日印合计占有全球建筑涂料市场份额的74.1%。美，欧，日人均年消耗量分别为2

16、0.5,15.4,11.8公斤，高于除中国外世界的其他地区，发达国家人均消耗量会更大。图21:2023年各国人均建筑涂料使用量（单位：公斤/人/年）人均用量不仅与城镇化率变化有关，更与需求结构和收入水平有关。对比中美欧日印的城镇率水平，2010-2023年中印两国正处于城镇化快速发展阶段，中国和印度年均新增城镇人口分别为2073.6和1002.2万人，远高于美欧日发达国家。城镇化率或为涂料人均涂料消耗量的影响因素之一。其次，数据标明，人均收入与涂料消费类也有关系。发达国家人均收入高，存量房屋多，零售市场发达，是另一导致人均消费量高的主要原因。海外涂料市场集中度较高，区域内龙头已逐步形成。相比国内市场,全球其他国家与地区涂料行业格局更为成熟与稳定。每个地区都已演化形成较为稳定的龙头，美国