内蒙古自治区上市公司发展报告 2023(1).docx

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1、第二部分结论结论本报告基于2023年度的年报和披露信息,根据HJ-18分析框架，从16个维度对内蒙古自治区上市公司的总体状况进行了分析和画像：一、上市公司的数量内蒙古自治区有A股上市公司25家，在全国31个省、自治区、直辖市上市公司数量排名中，内蒙古位于第28位，仅领先于西藏、宁夏、青海，与自治区GDP在全国的排位（第21位）相比存在较大差距。内蒙古A股公司数量占全部A股公司总数的048%,同期内蒙古GDP占全国GDP的比例为1.92%,两者也存例大差8瓦与相邻6省（黑、吉、辽、冀、晋、陕）相比，内蒙古上市公司S咯最末。二、上市的进程跟自治区企业上市的历史比较，蒙企上市的进程呈现略有减缓；跟全

2、国平均和周边6省比，呈现非常明显的减速度。三、上市公司的区域分布呼包鄂经济圈是内蒙古上市公司集聚的重心。25家上市公司中，呼包鄂三地集中了17家，占比接近70%全自治区103个县/区级经济体中，87个无上市公司。四、上市公司的行业特征和产业意味内蒙古的原材料和工业行业的上市公司居多，新兴产业、高科技产业、服务业较少。一产中畜牧业相关的乳制品产品强，涌现了如伊利集团、蒙牛乳业等全国行业头部企业，二产强，内蒙古以矿业采掘钢铁冶炼、黄金煤炭开采、稀土开发、原材料加工、军工制造业等为主要工业，同时得益于新能源行业的蓬勃发展，以硅原料开采为主的原材料行业板块，也得到了突飞猛进的发展。三产（服务业）相对较

3、弱待发展。从内蒙古上市公司总市值在全国同行业排名中看，伊股份在日常消费品行业中市值排名第9,原材料行业中，北方稀土排名第13,包钢股份排名第18。除这三家企业外，其他再也没有市值进入行业前20名的企业。总体上缺乏链主型的产业链龙头公司和盟主型的领袖级企业，因此产业链条和产业集群的拉动力、感召力、凝聚力和掌控力有待加强。五、上市公司的市值特点市值总量在A股总市值中占比很小（075%）.大市值公司很少，中小市值公司居多，千亿市值级别的公司只有1家（伊股份）市值头敏应B脆、二八分化现象突出，头部3家企业市值（伊股份、北方稀土、包钢股份）占全自治区上市公司总市值的50.84%;头部10强市值合计5,7

4、49.77亿元，占内蒙古总市值的80.51%。尤其值得关注的是，内蒙古的区域经济市值化率为20.84%,在全国31个省、自治区、直辖市经济体中排名第23位。区域经济市值化率=区域内上市公司市值总额/区域GDP总值。该指I示越高，意味着该区域经济对资本市场的参与度越高、利用得越好，反之则意味着参与度低、利用不力。本项指标，也从侧面反映了区域总体的企业资产证券化程度、资产质量高彳既口流动性强弱。六、上市公司的实际控制人和所有制性质内蒙古自治区共有4种类型的上市企业，民营企业13家，地方国企4家，央企所属的国企5家，承控人企业3家。其中，民营企业占比52%,市值占比28%。内蒙古自治区1个首府加9个

5、地级市3个盟，只有鄂尔多斯1个地级市有地方政府实际控制的上市公司。在经济发达省份越来越多地方政府重用和善用资本市场，内蒙古自治区的大多数地级政府缺乏自己可以控制的资本市场运作平台。七、上市公司的股东百富榜和高管薪酬TOP1OO股东百富榜平均持有市值7.10亿元，榜里排名最后的39人持股市值不足1亿元，内蒙古的股东百富人群不是很有钱。高管薪酬TOP1OO平均为150.77万元，远高于全部A股公司平均高管薪酬的9730万元。内蒙古上市公司平均高管薪酬在31省、自治区、直辖市中位列第1名。主要原因一是上市企业少，二是伊利股份高管的高薪酬拉高了整体水平，三是得益于能源矿产行业的红利，内蒙古相关上市公司

6、盈利状况较好，高管薪酬普遍较高。无论是与全国均值比，还是与邻近6省比，内蒙古高管薪酬排位位列第1的事实,刷新了很多人对内蒙古的印象。八、上市公司的资产负债情况总资产、净资产、总负债三项,在全国中的占比都较小，分另!为。18%、0.54%、0.10%;而且平均每家公司的总资产额、净资产额和总负债额在31省、自治区、直辖市排位中分别居第10位、第3位和第16位。负债总额仅占全国的0.10%,说明全国的资金分配，内蒙古所得“蛋糕份额极小，跟内蒙古GDP对全国GDP的份额贡献很不相称。内蒙古自治区A股上市公司资产负债率平均为48.29%,远低于全部A股公司平均资产负债率的82.81%,在全国31省、自

7、治区、直辖市平均资产负债率从高到低排名中，内蒙古居第29位。在1+6”省中，内蒙古上市公司的总体资产负债率位列最后一名。一方面反映出内蒙古的企业相对稳健和保守、债务风睑相对较低，另一方面折射出内蒙古的企业可能不太擅长于运用金融杠杆，经营风格相对温和，在争资争项方面相对较弱。九、上市公司的创收和盈利能力营业收入和净利润，在全国中的占比分别为0.60%和0.75%,再次反映内蒙古上市公司在全国中的权重较低。营收最多的前5家公司，除伊利集团外都是能源、原材料资源型企业。内蒙古上市公司的毛利率、净利率和ROE平均水平，在全国31省、自治区、直辖市排名中位于前列，分列第8、第8和第7名，在1+6省名中也

8、都位于前3名。背后的原因，主要是两个方面：一是行业方面，内蒙古大部分上市企业集中在原材料及能源行业，在去年能源上涨的大背景下具有良好的盈利能力。二是企业经营方面，内蒙古上市公司较少，上市企业大多为优质企业，特别像伊利股份这样的全国行业龙头企业，具备了较好的经营醯能力。十、上市公司的研发投入和专利保护内蒙古上市公司研发投入同比增长12.59%,研发营收比（研发投入总额与营业收入总额之比）为1.78%,较上年的1.66%略有增长，研发利润比（研发投入总额与净利润之比）为19.45%,较上年的13.75%有一定增加。内蒙古上市公司平均研发投入在31省、自治区、直辖市中位列第7名，在1+6”省中防睇2

9、名。如果去除会计姐黝因素，本排名位次反映内蒙古的上市公司在对创新和未来的投资，处于全国领先地位。内蒙古上市公司主体共持有各项专利技术7,639项，平均每家上市公司持有专技术306项。十一、上市公司的资本运作从股票融资、债券融资、股权激励、引进产业战略投资者、对外进行产业投资（参股或控股）、大股东增减持、大股东股权质押融资、资产重组、剥离、分拆、控股权或控制权变动、ABS（资产证券化）、市值管理、转板/转市/跨市/退市和私有化等十六个维度看，内蒙古上市公司的资本运作不够活跃，在企业的经营发展中显得不太重要。主要表现为以下两个方面：一是资本运作活动和金额的总量小；二是资本运作的活动和金额在全国中的

10、占比小、排位靠后。以股本融资为例，2023年IPO及再融资，内蒙古累计金额为25.60亿元。同年，全国上市公司股票融资1.28万亿元，内蒙古仅占比0.20%。从资本市场争取资金方面，内蒙古上市公司争得的份额很小，显著落后。如果从某一个年份或某一段时间点来分析，对上市公司的整体表现影响不大。但如果长期如此，基本可以推断出自治区的经济发展和产业升级，历来和长期处于资金蛋糕分得少、资金燃料不足的状态,长此以往内蒙古经济发展的动力受到一定制约。资本运作是双刃剑，如融资、举债、并购、重组、分拆、ABS,市值管理等，运作得好就是跨越式发展，运作得不好就反遭其累甚至自掘陷阱。内蒙古企业的资本运作存在不活跃、

11、不擅长的情况，从侧面反映了两个特点：一是内蒙古上市公司的经营风格较为稳健和保守，进取心和进攻性不及周边省份。二是内蒙古上市公司不擅长利用杠杆、并购扩张、外延式增长、跨越式发展。这种状况的优点是风险小，缺点是发展慢。从企业竞争和与时俱进的角度来分析，发展慢也可能是企业的较大风险之O十二、上市公司的国际化程度境外销售收入、境外分子公司和分支机构、外资股东和境外融资、引进外资和中外合资、跨国投资和并购等方面的数据表明，内蒙古上市公司的国际悌度不高。内蒙古上市公司境外销售收入占总收入比为6.07%,平均境外收入在31省、自治区、直辖市中排名第24位。内蒙古上市公司境外分子公司37家，只有2家公司拥有超

12、过5家海外子公司。在外资持股方面，外资持股比例只占内蒙古上市公司总股本的0.03%。十三、上市公司的就业贡献内蒙古上市公司员工总数达到19.7万人，较上年增加1.22万人，同比增长6.60%,占A股就业人数的0.66%员工总薪酬为385.54亿元，同匕缝长14.61%,占全部A股薪酬总额的0.64%。平均每家15.42亿元，超过全国平均每家11.58亿元的水平。社保费用总额为30.32亿元。十四、上市公司的税收贡献内蒙古上市公司的企业所得税总额83.01亿元。内蒙古上市公司税收贡献总额339.13亿元，平均每家13.57亿元，占A股税收贡献的0.71%。全部A股税收贡献4.79万亿，平均每家9

13、.27亿元。内蒙古上市公司平均税收贡献在31省、自治区、直唐市中位列第4名，在1+6省中洌第2名。十五、内蒙古上市公司的合规性总体良好。十六、上市公司的市场关注度和参与度受2023年能源、原材料板块行业热度高的影响，内蒙古上市公司的市场关注度有大幅度提升，高于全国水平。2023年日均成交额4.64亿元，远超全国1.86亿元的平均水平。平均日均成交额排名在全国31省、自治区、直辖市中位于第1名。通过上述分析，总结内蒙古上市公司的总体特征和未来机遇：第一，与自身的历史比，取得了很大的发展。与全国和周边6省比，总量还存在差距，但各项平均值排名前列。总体来说，可以概括为内蒙古的上市公司数量不多，但整体

14、运营质量较高。未来随着注册制的实行,内蒙古可抓住机遇，把推动企业上市作为经济工作的重点，孵化出更多的优质上市公司，进而带动自治区经济的发展转型，扩大内蒙古在资本市场的份额。第二,产业结构存在“僦4”现象，过度依赖能源化工、原材料板块，容易受市场波动影响。在煤炭、能源等行业高景气周期时，上市公司各项指标将表现良好。内蒙古也深刻认识到行业发展现状，在“十四五”规划中，明确提出三个转型，着力推进绿色、数字、创新转型。内蒙古各类上市公司，特别是能源、原材料行业上市公司，可充分利用政策契机、资本的力量，积极推动企业转型发展，避免在大变革中落伍。第三，内蒙古的上市企业经营较稳健，不擅长资本运作，未能充分利

15、用资本市场的红利。优点是风险小，缺点是发展慢。第四，2023年6月初习近平总书记考察内蒙古，明确提出内蒙古自治区的战略定位：要坚持发展和安全并重，坚持以生态优先、绿色发展为导向，积极融入和服务构建新发展格局，在建设“两个屏障“两个基地“T桥头堡上融新作为,奋力书写中国式现代化内蒙古新篇章。放眼未来，内蒙古各上市公司面对机遇将如何发展，制定何种发展规划，围绕何种产业布局，已经有了明确的方向。和君咨询观察和思考上市公司的发展，一直主张”产业为本、金融为器。无论是内蒙古自治区的区域经济，还是各地市县的地域经济，或者是各家个体的上市企业，如果不以产业为本，不在产业上发力，金融运作就是脱实向虚、不可持续，对于金融运作没有敬畏心者终将玩火自焚、走向败局；如果不擅金融为器，缺乏对金融领悟和理解,缺乏资本运作的能力，不擅长利用资本市场的力量，就难以在产业上强势崛起与开拓创新，更谈不上跨越式发展。产业上没有大格局,金融上就难有大作为；金融上没有大作为，产业上就难成大格局。内蒙古如何发展上市公司、如何在全国乃至全球的资本分配和资源配置中争取得到更多的蛋糕和“燃料”动力，以实现自治区的“争资争项和高质量跨越式发展，从战略思维上分析一定是以下两个举措：一是产业上布大局、下大棋；二是金融上大手笔、大作为，二者缺一不可。