国泰中证全指软件ETF即将上市交易.docx

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1、目录1、国产软件：自主可控政策红利不断，迎来飞速发展契机-3-1.1、 信息技术应用创新：夯实基础，打造大信创生态-3-1.2、 云计算：行稳致远，有望迎接戴维斯双击-4-1.3、 人工智能：东风已至，步入商业化变现时代-5-1.4、 金融科技：变革前夜，政策及产业创新双红利驱动-7-1.5、 网络安全：数字盾牌，新技术持续快速迭代-9-2、中证全指软件指数（H30202.CSI）：聚焦软件板块-12-2.1、 指数基本信息-12-2.2、 指数表现：长期高收益、高弹性，业绩表现优于其他软件指数-13-2.3、 市值分布：以中盘股为主-15-2.4、指数流动性：交投活跃-16-2.5、 估值水

2、平：PE处历史较高位置2.6、 指数具备高成长、高毛利、低负债特征-16-2.7、 指数成分股：深度覆盖软件板块-17-3、国泰中证软件ETF （515230）即将上市交易-19-4、国泰基金深耕指数产品，非货币ETF规模位居同业第2-20-图表1、中国基础软件市场规模预测（单位：亿元）-3-图表2、国产操作系统厂商统信软件生态合作伙伴-4-图表3、2009-2017年国内数据库软件产品市场竞争格局-4 -图表4、2020Q2以来，SaaS厂商估值抬升-5-图表5、2020-2023中国人工智能市场规模及预测-6-图表6、中国语音智能市场规模（2016-2021年）-6-图表7、中国的图像智能

3、市场规模（20172021年）-7-图表8、2014-2023年中国智能驾驶市场规模及预测-7 -图表9、金融科技最新政策汇总-8-图表10、当前DCEP城市试点情况汇总-9-图表11、金融科技新增市场容量测算-9-图表12、网络安全政策-10-图表13、2019-2024年中国网络安全支出规模及预测-11 -图表14、2020Q3网络安全板块毛利率及期间费用率情况-11 -图表15、2019-2020年网络安全产品分类与占比-12-图表16、中证全指软件指数基本信息-13 -图表17、中证全指软件指数净值走势-14-图表18、中证全指软件指数长期收益-14-图表19、同类指数累计收益对比-1

4、4-图表20、图表21、成分股流通市值数量分布成分股流通市值权重分布15 -15 1图表22、中证全指软件指数季度日均成交量及成交额-15-图表23、中证全指软件指数上市以来估值水平-16-图表24、近四年营业收入同比增长率（） - 16-图表25、近四年销售毛利率（） - 17-/W 26、I，L| I3工 /彳斤 1 , （ Io） - 17 图表27、成分股细分板块权重分布-18-图表28、中证全指软件指数前十大权重股概览-18-图表29、国泰中证软件ETF基本信息-19 -图表30、国泰基金管理的指数基金情况-20-报告正文1、国产软件：自主可控政策红利不断，迎来飞速发展契机I1.1、

5、 信息技术应用创新：夯实基础，打造大信创生态信创产业：从数量转向质量。2020年7月27 口，国务院发布新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策。相比2000年、2011年版本，政策加大了对基础软件、工业软件和应用软件领域优质企业的支持力度，提出了高质量发展要求，从政策面激励软件行业发展由规模扩张向质量提升进行转变。其中，基础软件是实现信息技术应用创新的重中之重。根据工信部信软司信息产业发展指南,基础软件主要包括操作系统、数据库等在硬件设施和应用软件中扮演着承上启下角色。由于承担管理软硬件资源和为应用软件提供接口，基础软件成为信创产业链的“核心基础设施“，构筑了软硬件国产化的底座。

6、2020年3月25日，国务院联防联控机制召开新闻发布会，会上工佶部信软司司长谢少锋介绍，在基础软硬件方面，将实施国家软件重大工程，集中力量解决关键软件的“卡脖子问题，着重强调了基础软件的重要性。图表1、中国基础软件市场规模预测(单位：亿元)600500400300200100039.4107.959.8130.3106.22020B47.1130.772.5158.8127.72019B2021B操作系统数据序中间件系统与网络管理软件 其他资料来源：赛迪顾问，兴业证券经济与金融研究院整理国产操作系统：稳步迈向民用市场。当前，Windows在中国市场处于绝对领先地位。202()年6月，Windo

7、ws在中国的市场占有率为87.23%, OS X市占率为8.27%, Linux仅占0.69%,其他桌面操作系统占有3.81%。国产操作系统还存在巨大的发展潜力。近年来，国产操作系统厂商不断推动生态建设，通过与国产CPU适配、自主/合作研发基础应用等手段，积极拓展市场。随着信创产业全面启动，国产操作系统有望从传统政务端走向行业、民用市场，与海外的操作系统厂商角力。部分内容参考兴证计算机团队2021年年度策略报告：以静制动，聚焦计算机强规模效应龙头图表2、国产操作系统厂商统信软件生态合作伙伴Anj4tocrof 与 彳器1 Supffip叶2。*矩北篇*VRV加0含兴悦8 密安侑&O .理 /B

8、ai&BS Tencent MMcft*用友 mine IKB a 0MMMBMTWMBtUMZWSOeT4iattR # / Ifcxitwi Kingd-U YOZO iSSFUJITSURICOHbrothermspur寰潸unistoccRAWTLJMRainffl二阍辰t A*mwSugon屹HUAWCIBITLAND1SK2 CanonUaouo。韶3：厂至期皿1+.龙诂小口cCMMMW rOEMBLaorPHYTIUMKunpcng命卵芯UOS拄TS作素城HYGON中或.上馍7iortgd。，国产数据库：新基建与信创双轮驱动，有望迎来快速迭代。数据库作为数据存储管理软件平台，在信

9、创产业中与芯片、操作系统具有同等核心地位。由于海外厂商占据先发优势，产品壁垒高等特点，国内数据库市场仍为海外巨头所垄断，在平台软件中市场规模最大，市场国产率低。随着云计算等新基建领域不断发展和信创替换需求，中国数据库技术能力不断提升。国产数据库以技术来源为标准，可分为完全自主研发数据库系统、基于开源系统自研数据库和外延并购知识产权数据库系统。据赛迪顾问统计，2019年国产数据库厂商市占率较2018年有较大突破，技术实力已在业绩端得到验证。图表3、2009-2017年国内数据库软件产品市场竞争格局国产数据库：亿元 一国外数据库：亿元 一。一国产化占比（%）资料来源：智研咨询，兴业证券经济与金融研

10、究院整理1.2、 云计算：行稳致远，有望迎接戴维斯双击线上经济助推国内云计算业绩高成长：在国内持续保持防控的大背景下，远程办公、在线教育等线上需求呈“井喷式增长。部分国内软件公司积极拥抱云计算转型，云收入占比快速提升。在外部宏观环境的变化下，充分受益于云转型，云业务继续保持高速增长。广联达:公司于2019年刚结束第七个三年战略规划期，业绩上实现良好效益。公司不断推进云计价、云算量等核心产品，增值服务被用户广泛接受，收入实现稳定增长。2020年前三季度，公司实现营收25.45亿元，同比增长16.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.08亿元，同比增长62.29% o用友网络

11、：用友网络是我国领先的管理软件龙头厂商，占据我国ERP市场份额第一。目前，公司大、中、小型云ERP平台已全面上线，云业务步入高增长通道。公司2019年云业务收入19.7亿，增速达131.6%,近三年复合增速超过100%,云业务成营收高增长的核心驱动力。公司投资大型企业商业创新平台YonBIP,锁定头部客户，提供具有数字化、智能化、高弹性、高可用、全球化、社会化等特征的综合型服务，未来将进一步提升公司与SAP、Oracle等厂商在高端ERP领域的市场竞争力，云业务收入有望保持高速增长。2020Q2以来，海外云服务软件巨头（SaaS ）估值与业绩同步抬升，迎来戴维斯双击,展现出强大的抗宏观经济扰动

12、的能力。图表4、2020Q2以来 SaaS厂商估值抬升1816141210863I96I0ZEZ-80-6WZZ0-896SZ6Eq6 rozS966SZ890-6EOZX.S963Z0 TS6SZ9Z86SZ二36376?m961ozL9mq61ozSTZ96szL9ZQ6 roz8 二 q6njz6 6 6 6 6I I I I EO O O O Oz z z z z8L6I3.0W6 6I Io oZ NXQOZOZ0 Ts0Z0Z9Z80Z0ZZL.30Z0Z6290Z0ZgnozL9S0Z0ZE930Z0Z0N60Z0Z99m9ozozWZQ0Z0Z8ZQ0Z0ZX 二 qozoz0

13、 T60Z0Z资料来Wind,兴业证为经济与金融研究院悠理业SAP Orade1.3、 人工智能：东风已至,步入商业化变现时代人工智能正步入应用加速落地时代，基础设施智能化、产业智能化和人机交互智能化三个层面带来重大变革，应用落地和应用商业化将成为人工智能未来发展主线q居IDC统计,2019年中国人工智能软件及应用市场规模达28.9亿美元，至2024年将达到127.5亿美元，2018-2024年复合增速达39.0%。图表5、2020.2023中国人工智能市场规模及预测2020E2021E2022E2023E50%40%30%20%10%0%资料来源：1DC,语音智能：发展较早，目前正从语音识别

14、切入语义理解。中国智能语音市场规模持续扩大，2021年将接近200亿元人民币，2016-2021年CAGR为34.35%。其中，语音识别技术发展时间相对较长，H前市场更大；语义理解随着技术的逐渐成熟，市场正快速增长。图表6、中国语音智熊市场规模（2016-2021年）图像智能：2015年之后开始快速发展，目前已全面推广。近年来，涌现出点云物体识别技术，实现了物体精准定位和跟踪；同时，5G技术推动边缘和端计算发展，使图像分析更靠近客户节点，加之MR、存储技术和算力提升，图像识别正在更多领域形成新增长点。预计2021年中国的图像智能（计算机视觉）市场规模将达到1120亿元。图表7、中国的图像智能市场规模（20172021年）i-中国计算机视觉市场规模（亿元）一增长率（%）资料来源：艾媒咨询，兴业证券经济与金融研究院整理智能驾驶：市场规模超千亿，自动驾驶已有上路应用。我国智能驾驶产业受新能源汽车产