国民经济开局良好增势平稳.docx

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1、内容目录制造业继续修复，化学原料和农副加工业增幅榜首2,基建投资稳定增长，地产投资维持强势 53 .社零总额增势良好，部分消费升级类商品拉动力较强 84 .工业产销加快，供需两旺95 .未来展望116.风险提不11图表目录表1图1图2图3图4图5图6图7图8图92021 一季度经济增速（单位： ）定资产投资增速（单位：）工业价格领先于制造业投资增速（单位：）制造业投资累计同比和工业企业利润累计同比（领先一年，单位：）商品房销售面积增速（单位：）购置土地面积和房屋新开工面积增速（单位：）房地产开发资金来源（单位：）基建投资累计增速（单位：）.消费单月同比与限额以上消费单月同比关系（单位：）主要下

2、游产品零售额同比增速（单位：）图10 ：乘用车周度销售数量（单位：辆）及其同比增速（右轴,单位： ）图11:工业增加值与发电量（单位：）图12 ：下游行业工业增加值（单位： ）图13 ：中上游行业工业增加值（单位： ）444,5,566,7,7,89910事件：国家统计局公布一季度经济数据2021年4月16日，国家统计局公布一季度经济数据：2021年一季度固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%,环比增长2.06%,两年平均增速为2.9%； 一季度社会消费品零售总额同比增长33.9%,两年平均增速为4.2%,经季节调整，环比增长1.86%；一季度全国规模以上工业增加值同比增长24.5%,环比

3、增长2.01%,两年平均增长6.8%。2021年一季度，国民经济开局良好，生产需求扩大，市场活力提升。表1 ： 2021 一季度经济增速（单位： ）一季度固定资产投资（不含农户）制造业基建地产社零工业增加值2021同比25.629.829.725.633.924.52020-2021平均增速2.9-2.02.37.64.26.81-2月固定资产投资（不含农户）制造业基建地产社零工业增加值2021同比35.037.336.638.333.835.12020-2021平均增速1.7-3.4-1.67.63.28.1数据来源：国家统计局，注：两年平均增速是指以2019年相应同期数为基数，采用几何平均

4、的方法计算的增速。对此，我们的点评如下：1.制造业继续修复，化学原料和农副加工业增幅榜首一季度制造业投资同比增长29.8%,两年平均下降2.0%。主要原因有：（1）海外制造业PMI进一步走强，外需增强；（2）内需持续恢复，推高成本，下游开工需求乐观推升企业盈利预期，加快制造业投资持续恢复；（3）分行业看，化学原料和化学制品制造业、农副食品加工业和医药制造业涨幅最快，对制造业投资整体的带动效应显著，分别是48.7%、42.8%、42.7%。其他行业投资增速也得到支撑；（4）同时，限产政策之下供给侧有所收紧，高炉开工率、粗钢产量有所回落。图1:固定资产投资增速（单位：）数据来源：Wind,40.0

5、030.0020.0010.000.()010.0020.00-30.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q & 固定资产投资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（右轴）W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.0040.0030.0020.0010.000.()010.0020.00-30.0010.008.006.004.0

6、02.000.00-2.00-4.00-6.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q & 固定资产投资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（右轴）W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.0040.0030.0020.0010.000.()010.0020.00-30.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q & 固定资产投资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（

7、右轴）W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.0040.0030.0020.0010.000.()010.0020.00-30.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q & 固定资产投资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（右轴）W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.0040.0030.0020.0010.000.()010

8、.0020.00-30.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q & 固定资产投资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（右轴）W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.0040.0030.0020.0010.000.()010.0020.00-30.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q & 固定资产投

9、资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（右轴）W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.0040.0030.0020.0010.000.()010.0020.00-30.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q & 固定资产投资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（右轴）W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg数据来源：Wind,图2：工业价格领先于制造业投资增速（单位：）50.0040.0030.0020.0010.000.()010.0020.00-30.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-40.00S 。 S 4人。人。人0 Q QS S Q &W 耕耕 C。N N N 寸术N$ eg，eg 固定资产投资完成额:制造业:累il,同比PPI:全部工业品：累计同比（右轴）