现代企业负债经营与财务风险分析.docx

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1、现代企业负债经营与财务风险分析中文摘要1ABSTRACT 2一、引言3（-）研究背景3（二）研究意义3（三）文献综述31 .国外研究现状32 .国内研究现状43 .文献评述5二、负债经营与财务风险的内涵及特征6（-）负债经营的内涵6（二）负债经营的特征61 .所有权与经营权相分离62,对债权人负有偿债义务63,负债经营的资金成本与时间具有关系64.负债经营收益和风险并存6（三）财务风险的内涵7（四）财务风险的特征71.客观性72,全面性73不确定性74.收益与损失共存性7（五）财务风险的类型71 .筹资风险72,投资风险73,经营风险74,存货管理风险85,流动性风险8三、负债经营与财务风险的

2、联系8（-）适度负债会带来财务杠杆效应8（二）过度负债会增加企业的财务风险8四、基于负债经营下DH房地产企业财务风险控制的案例分析9（一）企业基本情况9（二）负债经营下DH房地产企业财务风险控制存在的问题10L资产负债率高102 .债种结构不合理103 .现金比率低104 、基于DH房地产企业的案例对企业负债经营财务风险防范策略11（-）采取适宜的借款策略 11（二）培养强烈的风险意识11（三）树立合理的资本结构11（四）选择正确的筹资方式11（五）保持高度的流动性11（六）安排合理的资金12六、总结12参考文献13现代企业负债经营与财务风险分析中文摘要在快速发展的市场经济下，负债经营作为一种

3、有效的经营方式，被越来越多的企业所使用。负债经营在带来收益的同时，也会带来财务风险。本文阐述了负债经营与财务风险的内涵和特征，分析了二者之间的关系，并结合DH房地产公司的案例，探讨企业在负债经营的情况下，如何有效的规避风险，并提出了相关建议。关键词：负债经营；财务风险；规避风险1AbstractUnder the rapid development of market economy, debt management as an effective way ofoperation, is used by more and more enterprises. Debt management br

4、ings financial risks aswell as benefits. This paper expounds the connotation and characteristics of debt managementand financial risk, and analyzes the relationship between them, and connecting with the cases ofDH real estate company, discuss business in debt, how to effectively avoid risks, and rel

5、atedSuggestions are put forward.Key word:13一、引言(-)研究背景改革开放以来，随着市场经济的快速发展，寻求利益最大化已经成为企业在市场经济与市场体系日益完善的大背景下的主要目标。越来越多的企业主张用负债经营的方式来扩大企业的生产规模，利用其财务杠杆效应以及充足的资金来获得节税目的，以此减少货币的贬值，提高企业的市场竞争能力。但是，负债经营在给企业带来巨大收益的同时，也可能伴随着巨大的财务风险，使企业无力偿还到期债务，甚至破产清算。因此，平衡负债经营与财务风险控制之间的关系，构建完善的财务风险防范体系成为当今企业面临的重要难题之一。(二)研究意义随着我

6、国市场经济体制的不断完善和市场经济的蓬勃发展，企业面临着前所未有的机遇和挑战。然而，目前我国企业普遍面临现金流量不足的问题，而负债经营是现代企业普遍采用的筹资方式。负债经营可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本。但同时，负债经营也增加了企业的财务风险，这是每个企业都不能回避的现实问题。企业要利用好负债经营与财务风险之间的关系，建立有效的负债财务风险防范机制，使企业财务风险控制在最低限度，以最大限度地获取利益。因此，企业负债经营的效益与财务风险控制研究具有重要意义。(三)文献综述1 .国外研究现状国外企业对负债经营与财

7、务风险大控制的研究积累了丰富的经验，其对负债经营与财务风险控制的研究成果可作为我国企业进行负债经营与财务风险控制的借鉴。Beaver (1966)提到，运用单变量分析也可以非常有效的判断企业是否隐藏着财务危机。净利润与总资产比、营运资本与流动负债比，这两个财务指标能够快速分析出企业当前的财务情况，并得出比较准确的结论。Blum (1974)指出，可以运用现金流量的特性来判断一个企业的支付能力和偿债能力，并建立了现金流量模型，之后称这个能获得较准确分析结果的理论为现金流量理论。因为企业的现金有获利性和变异性，而且企业留存的现金就像蓄水池里的水有流动性，现金的流入流出和水的流入流出有相似性，蓄水池

8、中水的减少和企业现金流出导致现金总数量减少具有相同的道理，减少现金则意味着企业将面临财务风险。Jense和Mecklingz (1976)在引入破产风险和成本后的权益理论中指出，企业负债率增加在产生节税效益而使企业价值增加的同时，也会引起企业财务拮据成本和代理成本的上升而使价值下降，当两者引起的企业价值变动额在边际上相等时，企业的资本结构为最佳状态。Long和Maltiz (1985)研究表明企业的盈利能力与其财务杠杆正相关，但关系不显著。Ross (1995)指出，负债融资会使得经营者为保护自己的利益而逆向选择，这样就会损害股东的利益，进而造成公司出现财务风险。Richard B. Chas

9、e (2001)等人在运营管理中提到，通过负债经营所带来的财务杠杆效应可以增加企业的经营效益，从而使企业的资源达到最大程度的利用James C. Van Horn. M. Wachowiczjr (2001) Fundamental of financial Management中提到财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益的变动Stanley B. Block (2002)Foundation of financial Management 指出负债经营可以降低公司的资本成本，并且在通货膨胀的条件下，负债经营还会产生举债效益，给企业带来额外的收益，但是，当负债

10、经营超过一定规模时，也会给企业带来财务风险。2 .国内研究现状我国学者对企业负债经营和财务风险的控制的探讨主要有以下几个方面：韦孟文(1996)提出，提高管理者到风险意识能帮助企业在制定各项决策时都能考虑到风险，也会让每个处于日常运营关键节点的员工都知晓自己的责任，并懂得识别风险的方法。这样企业既增强了全员财务风险意识，又提高了决策点质量。马喜德(2003)实证分析了财务指标与财务风险的关联程度，并得出结论：速动比率、营运资本、流动资产、利息保障倍数、总资产周转率、营业收入净利润率和流动资产净利润率等这些比率都能够有效分析出企业的经营情况，并能评价企业持续经营能力。李燕玲(2007)在论企业财

11、务风险产生的原因与防范措施中提到负债经营是现代企业发展的重要举措，学会利用他人的资金经营自己的企业，实际上是一种经营策略和运筹财务的艺术，但是如果运用不当，则会使企业偿债能力受损，陷入困境。因此，企业决策者和财务管理人员应对负债经营的财务风险有充分的认识，建立有效的风险防范机制，并从财务风险产生的根源入手，采取合适有效的风险防范策略。贾宗武(2007)在论资产的流动性中提到资产流动性是衡量一个企业能否偿还到期债务的重要尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险的重要保证。资产流动性越强，资产的转换时期越短，时期性风险就越小，说明企业的偿债能力越强，其流动性风险和利率风险就越小。刘平(2007

12、)提出，根据分析出的不同程度的财务风险和财务危机，企业要选择相适应的回避风险、分散风险、转移风险、降低风险及缓冲风险的方法，这样才能够及时地将临时识别出的风险进行快速降低和化解。然而这整个过程的前提是企业管理层及整体员工都意识到风险控制的重要性，并且企业已经设计了一整套完整的风险分析控制措施。张红云(2008)在负债经营的实施与分析中指出企业会出现负债经营是由于企业资本金配置不到位等造成的。合理的负债经营能够有效地降低企业到加权平均资金成本；给所有者带来“杠杆效应”等。虽然负债经营能够给企业所有者带来收益上的好处,但是“物极必反”。王礼蓉(2009)提出，每年度的预算必须根据企业的预算制度进行

13、，并将该年的预算计划落实到位。日常经营的每个流程都必须参照企业制定的经营制度，也要及时预测企业在管理经营过程中可能出现的风险，根据识别出的风险及时调整经营方向。在投资决策时参照企业的投资制度强化投资管理，将投资计划风险程度控制在企业能够承受的风险范围内，并与企业整体战略相适应。中小企业只有根据自身在经营中面临的实际问题，不断进行修正并落实这三个制度，才能及时发现并快速化解财务风险。吴瑞敏(2011)在企业财务风险与负债经营的关系及防范中指出在资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时,每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应的减少，扣除所得税后可分配

14、给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益，即财务杠杆效益。同理，由于负债经营的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降的更快，从而导致企业所有者收益大幅下降，严重的甚至会导致企业破产。景哲(2011)在浅谈企业负债经营中指出负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来效益，成为企业发展的有力杠杆。但是，如果运用不当，负债经营也会给企业带来压力，这是由于本金和利息的支付时企业必须承担的合同义务,这就加大了企业的财务风险，使处于困境的企业经营更加困难。3 .文献评述综合以上的文献可得，财务杠杆发挥作用的前提是负债。企业在负债规模恰当并且有偿债能力的前提时，适当负债可以

15、帮助企业增加利润，并且发挥财务杠杆的正效应。但较为激进的企业在过度扩张的过程中盲目负债，不仅会面临偿债压力大，还会让资金成本高于资金利润率，这将导致企业面临严重的财务风险。从目前国内外关于财务风险的研究情况来看，大部分研究都涉及到了财务风险的预警与控制，既根据公司的财务指标和非财务指标来预警财务风险，并根据已发现的可能影响到财务风险的问题设置相应的改进措施，这样才能达到控制财务风险目的。本人在前人研究的关于财务指标分析、预警风险框架的前提下，主要针对企业在负债经营财务风险成因与防范控制再作进一步探讨。二、负债经营与财务风险的内涵及特征(-)负债经营的内涵负债经营，也称举债经营，是企业在生产经营过程中，出现财务需求而自有资金不足的情况时通过向银行借款、商业信用和发放债券、股票等多种途径筹集资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。企