HJT量产项目超预期光伏设备景气度向上.docx

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1、内容目录1投资观点32市场表现43行业核心观点汇总 64行业重点新闻95公司新闻公告146公司财报汇总157重要数据 168 风险提不 17图表目录图1：2021.3.1-2021.3.31申万一级行业涨跌幅 4图2：2021.3.1-2021.3.31申万机械二级行业涨跌幅 4图3：2017.1.1-2021.3.31申万机械指数走势 5图4：挖掘机月度累计销量及同比增速6图5：汽车起重机月度累计销量及同比增速6图 6* 装载机月度累ij 销堇及IJ 比速6图7：压路机月度累计销量及同比增速6图8：推土机月度累计销量及同比增速6图9：叉车月度累计销量及同比增速6图图图图图图图图图图10： 2

2、016.1.1-2021.3.31 制造业 PMI 11： 2016.1.12021.3.31 PMI 生产指数12： 2016.1.1-2021.3.31 PMI 新订单指数13： 2016.1.1-2020.12.31通用设备行业景气指数 14： 2016.1.1-2020.12.31专用设备行业景气指数 15：工业机器人产量及同比增速16 ：挖掘机月度销量（台）17：小松开机小时数（h） 18：新能源汽车销量及同比增速19：动力锂电池装机量（GW） 图20：北美半导体设备商出货额及增速8889 1 6 1 6 1 6 1 6.17.17表1： 2021.3.1-2021331机械板块涨跌

3、幅前10 5表2：重点公司财报汇总 151投资观点【光伏设备】HIT进展超预期，利好核心设备商。3月HJT产线利好消息频传，3月18 口安徽华晟公布500MWHJT电池产线平均效率达23.8%,最高效率24.39% （主要为迈为的设备）；3月25日爱康科技公告220MW异质结电池项目iCell异质结电池片最优批次转换效率24.2%；通威股份也于3月31日表示试运行的200MW HJT中试线平均效率达24.2%, 2021年底量产效率目标为25%（主要为迈为的设备）。HJT利好消息频传一方面说明该条技术路线的可行性得到验证，也表明众多厂家正以实际行动支持WT产业的发展。在光伏平价之后，光伏技术的

4、进步对于光伏成本的降低尤为重要，提高电池的发电效率是重中之重，是光伏大规模应用的基础。在电池环节，目前主流的PERC技术已经逼近24.5%的效率极限，从目前各厂家针对新一代电池技术产线试运行情况来看，异质结技术的效率更高，工艺更简单，能耗更低，选择的厂家更多，长期来看代表未来电池技术的发展方向。并且由于HJT与原有的技术路线所需设备完全不兼容，属于一块全新的增量（根据我们此前的测算，假定HJT的渗透率从2021年的5%逐年递增至2025年的30%，未来五年单HJT的设备空间或可达400亿元），因此对于设备厂商来说极具吸引力。建议关注价值量扩张及具备异质结设备整线供应能力的迈为股份、单晶炉热场龙

5、头金博股份。【智能制造】制造业扩张态势不改，建议关注制造龙头及刀具龙头。3月中国官方制造业PMI为51.9%,前值50.6%,环比上涨1.3pct, PMI在上月下降后迅速反弹，表明制造业仍在扩张通道。PMI目前所处的高景气度，本质原因在于经济内循环的促进、国内基建投资和消费需求拉动。随着扩大内需及出口恢复，逆周期政策下拉动投资和制造.业资本开支回升，未来制造业PMI指数有望继续保持扩张区间，机械行业将持续保持高景气度，建议关注智能制造龙头埃斯顿以及核心零部件龙头绿的谐波。数控刀具作为典型的通用设备机床的耗材，显著受益于制造业高景气，目前国内硬质合金刀具占刀具市场47%,市场规模约在400亿元

6、左右。制造业顺周期和机床更新周期叠加促使数控刀具行业进入高景气时代。硬质合金刀具行业进口替代前景可期，优质民营企业加速成长，逐步缩小与海外优秀厂商差距，国内硬质合金刀具市场国产率不到30%,进口替代前景较大。下游需求的景气叠加疫情对海外产能供给的冲击，给国产品牌带来了进口替代的良机。伴随着国产优质民营厂商在技术实力、渠道和规模上优势的逐步积累，行业竞争格局有望加速优化，建议关注数控刀具优质企业欧科亿、华锐精密。【工程机械】4月难以复制前三月高增长，建议关注有超额收益的龙头企业。3月挖机销量同比增长60.0%,自1月同比+97.2%、2月同比+149.2%后已连续三月高增长，但我们认为这种态势难

7、以持续:一是因为前三月的高增速是建立在低基数的背景下，而2020年4月行业便已经从疫情影响中恢复，销量处于较高水平；二是我们认为今年在投资、财政金融方面的政策可能会变得更加中性，难以持续激进的逆周期调节；三是因为挖机2019-2020年超过一半的销量都是由于更新需求所致，而根据我们的测算，自从2019年以来，更新需求正在逐年递减。总体而言，维持此前对于行业谨慎乐观的判断，预计全资料来源：W泳/,年销量同比增长10%-15%o在具体的推荐标的上，我们倾向于能带来超额收益的行业龙头，重点推荐市占率逐步提升的三一重工、后周期龙头中联重科以及零部件龙头恒立液压。2市场表现2021年3月1 口至3月31

8、 口申万机械设备指数同比2.53%,沪深300指数同比5.40%,上证综指同比-1.91%,创业板同比-4.25%。同期机械设备指数涨幅位居28行业第13位。子行业中，环保设备与纺织服装设备涨幅居前，分别上涨13.43%和9.55%。图1 ： 20213L2021331申万一级行业涨跌幅20%15%10%5%0%-5%-10%。可U ” 111111| 11| 11-15%资料来源：15%10%5%0%-5%图2 ： 2021.3.L2021331申万机械二级行业涨跌幅13.43%-10%-15%从个股来看，3月份机械行业上涨公司233家，下跌公司194家。涨幅前列的有菲达环保（+74.12%

9、）、同力日升（+49.40%）、台海核电（+43.99%）、泰坦股份（+42.98%）、南华仪器（+40.05%）。表1 ：表213L202L331机械板块涨跌幅前10涨幅前十跌幅前十代码名称涨幅当月换手率代码名称涨幅当月换手率600526.SH菲达环保74.12%240.46%688328.SH深科达-42.74%359.53%605286.SH同力日升49.40%241.77%688686.SH奥普特-30.53%60.45%002366.SZ台海核电43.99%369.06%300278.SZ华昌达-29.27%243.64%003036.SZ泰坦股份42.98%547.93%68820

10、0.SH华峰测控-27.69%27.98%300417.SZ南华仪器40.05%365.04%300953.SZ震裕科技-27.68%432.75%600860.SH京城股份39.48%23.72%688017.SH绿的谐波-24.24%86.55%601798.SH蓝科高新39.31%64.30%688333.SH销力特-23.34%32.73%002192.SZ融捷股份38.70%90.58%688092.SH爱科科技-21.62%293.95%600499.SH科达制造37.87%68.95%300461.SZ田中精机-21.22%135.03%603169.SH兰石重装35.97%49

11、.27%300457.SZ赢合科技-20.85%69.54%资料来源：Wind图3 ： 2017.1.1-20213.31申万机械指数走势20100(10)(20)(30)(40)(50)70,00060,00050,00040,00030,00020.00()0成交量（左轴）上证指数（涨跌幅,右轴）申万机械（涨跌幅,右轴）10.00()资料来源：卬泳7,3行业核心观点汇总【工程机械】3月挖机同比增长60.0%，重点关注有望获得超额收益的行业龙头图4 :挖掘机月度累计销量及同比增速图5 ：汽车起重机月度累计销量及同比增速60,00050,00040,00030,00020,00010,()(X

12、)0o o o o o S3O252(15K5OO(5350300,000250,000200,00030025020015()150,000100,00050,000100500(50)(100)350,000一 u，cuc80 心 CRdoc0T6 一 0CS96 一 0C378 一 02eooo一 0CC0O6I0C60、-03MTZJOC二-9一ocOGG - 0C59R80IAI0C8002。一4一0CS04-03wdGOTCT6 一 0Z9O3OCICT8- 039006一 0CG一段一 W90,ZJ0zCWOT90.9 一 0Zcor906 一 0Zc 一4一 oe84-R液压挖

13、掘机累计销量（辆） 挖掘机销量增速（）资料来源：卬加“，图6 ：装载机月度累计销量及同比增速起重机累计销量起重机销量增速（）资料来源：图7 ：压路机月度累计销量及同比增速25,000120100500(50)(100)160,000120,00080.00040,0000装载机累计销量（辆）装载机销量增速（）200,000150EJrcc8odcor-lE0 心 COCz g。e 8 一9一父 6GzeI g O一 OiOOO。一。一。一20,00015,00010,0005,00080400(40)(80)-u -cue8。育0。压路机累计销量压路机销量增速（%）资料来源：卬加“，图8 ：推土机月度累计销量及同比增速资料来源：跖4,图9 ：叉车月度累计销量及同比增速10,000推土机累计销量（辆）推土机销量增速（）5000。50)1001 1 5 ( ( /t1,000.000800,000600,(X30400,00()200,00016()12080400(40(80叉车累计销量 叉车销量增速（）