LCD供给长周期拐点格局显著改善.docx

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1、目录索引一、复盘及现状：20年产能增速回到历史低点，韩厂仍占据28%产能份额5（一）整体视角：LCD面板总产能过去十年复合增长7%, 20年增速回到历史低点5（-）产品结构：TV仍占据绝对主导地位，IT比例提升至20%左右 5（三）世代线结构：G7及以上高世代线占据主导地位6（四）高世代线供给现状：韩厂产能持续退出，2020年高世代线产能增幅仅有4%7（五）格局现状：韩厂份额持续被中国大陆厂商替代，但目前仍占28% 9二、未来展望：短期供给维持紧张，未来整体增幅有限，集中度迎来快速提升10（一）短期：玻璃基板及Driver IC供货紧张影响面板产能释放 10（二）中长期：韩厂落后产能完全退出在

2、即，未来几乎已无更多产线规划，整体产能增幅温和12（三）格局变化：三星苏州和中电熊猫产线被龙头整合，行业集中度加速提升.14三、投资建议15四、风险提示15图表索引图1 ：全球LCD面板理论产能面积变化情况5图2：全球LCD产能应用结构季度变化6图3：全球LCD产能应用结构年度变化6图4： 2020全年LCD各产品类别产能同比变化6图5：全球LCD面板供给按世代线占比情况7图6： 2020年全球各世代生产线产能面积增速7图7：全球高世代LCD面板理论产能面积变化情况8图8：韩厂高世代产线退出情况（季度，千平方米/月）8图9：全球高世代LCD面板理论产能面积（季度）8图10：全球高世代LCD面板

3、理论产能面积变化（季度）8图11：全球高世代LCD面板供给按厂商地域占比情况9图12： 2020年各地域厂商高世代LCD产能同比增速9图13： 2020年12月日本NEG玻璃熔炉跳电影响范围10图14： 2021年1月韩国AGC工厂爆炸10图15：全球8寸晶圆代工产能变化情况 11图16：八寸晶圆对驱动芯片的供给/需求11图17：中国台湾Drive门C厂商营收情况11图18：大尺寸面板理论产能增长情况 12图19：全球高世代LCD面板产能面积变化情况（季度）14图20：全球高世代LCD面板产能面积变化情况（年度）14图21：全球LCD高世代线厂商份额情况（20Q2数据）15图22：展望22Q4

4、全球高世代LCD产能格局（整合后）15表1：不同世代线对应产品类别7表2：全球高世代LCD面板各厂商份额变化情况9表3：三星和LG目前仍在运行的韩国本地LCD产线情况13表4：行业未来主要新增产线情况13表5：行业目前正在整合的产线情况14-、复盘及现状：20年产能增速回到历史低点，韩厂仍占据28%产能份额（-）整体视角：LCD面板总产能过去十年复合增长7%，20年增速回到历史低点从历史长周期的整体产能增速变化来看，根据Omdia数据，过去十年间，全球LCD面板总产能面积年均复合增速达到7%, 2012年至2019年基本维持5%10%的同比增速。其中，2017年同比增速处于历史低点3%,主要由

5、于三星关闭L7-1产线导致。2018年至2019年同比增速达到8%10%,中国大陆密集开出包括2条G10.5 （B9、TCL华星T6）在内的多条高世代LCD产线（还包括中电熊猫成都线、惠科重庆和滁州线、彩虹咸阳线等），使得产能增速重回高点。然而，2020年产能增速再次显著降低至3%,回到历史低点水平，全年产能面积为3.39亿平米，主要原因是韩厂产能主动大幅缩减以及疫情影响行业新增产线扩产进度。图1 :全球LCD面板理论产能面积变化情况LCD产能YoY数据来源:Omdia,（二）产品结构：TV仍占据绝对主导地位T比例提升至20%左右从面板产能应用的产品结构来看，根据Omdia数据，2017年20

6、20年TV始终占据LCD面板产能面积的70%以上，是绝对的主导产品，IT （包括显示器、笔记本、平板电脑）占比20%左右，是面板产能应用的第二大产品类别。2019Q4以来，行业TV产能占比不断下降，IT产能占比不断提高。从产能同比增速来看，根据Omdia数据，2020年TV产能面积同比下降1%, IT中各类产品产能面积同比增速均在15%以上，在行业整体产能增速有限情况下，IT产品明显挤占TV产品产能份额。图2 :全球LCD产能应用结构季度变化图3 :全球LCD产能应用结构年度变化TV 显示器笔记本,中小尺寸 平板电脑其它图4 : 2020全年LCD各产品类别产能同比变化数据来源:Omdia,数

7、据来源：Omdia,（三）世代线结构：G7及以上高世代线占据主导地位根据所用玻璃基板的不同尺寸，可以将面板产线划分成不同世代，高世代线对应更大的基板面积。由于高世代线可用来经济切割更大尺寸产品、切割效率更高，厂商一般倾向于布局更高世代的产线。业内通常将G14称为低世代线，G56称为中世代线，G7及以上定义为高世代线，G10及以上称为超高世代线。从产能占比来看，根据Omdia数据，从2004年开始高世代产线占比持续快速提升，2020年G7及以上高世代线产能占比将达到73.5%, G56中世代线占比为24.4%, G14低世代线占比为2.1%。从产能同比增速来看，根据Omdia数据，2020年超高

8、世代线产能面积同比增长51%,其余世代线产能面积呈现零或负增长。图5:全球LCD面板供给按世代线占比情况图6 : 2020年全球各世代生产线产能面积增速100% -90% -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% -0%高世代G7-10 中世代G5-6 低世代G14Z 00O O O O OOOOOOOOOOOOOOOOCMCMOJCMCMCMCMCMCMCMCMCMCMOJCMUCOCO60% 50% -40% -30% -20% -10% -数据来源：Omdia,数据来源:Omdia,从应用层面来看，根据Omdia数据，越高世代线的经济切割上限越高，因

9、此高世代线通常用来切割大尺寸产品，低世代线切割中小尺寸产品。同时，由于中小尺寸定制化程度较高且占比较小，因此讨论中小尺寸产能意义不大，所以在讨论行业供给端情况时应重点关注高世代线产能变化。表1 :不同世代线对应产品类别1面板代线基板尺寸（mm ）经济切割上限主要对应产品!1320*4009英寸以下移动设备、专用产品2370*4709英寸以下移动设备、专用产品3550*65010英寸移动设备、专用产品4680*88013英寸移动设备、专用产品51100*130028英寸移动设备、笔记本/桌面显示器、电视61500*185040英寸桌面显示器、电视71950*225050英寸电视为主82160*2

10、46055英寸电视为主8.52200*250065英寸电视为主102880*313070英寸电视为主10.52940*337075英寸电视为主数据来源：Omdia,（四）高世代线供给现状：韩厂产能持续退出，2020年高世代线产能增幅仅有4%聚焦高世代线LCD产能情况，2020年增速显著放缓。根据Omdia数据，过去十年间，全球高世代LCD产能年均复合增速达到11%。2017年产能同比增速由12%卜.降至4%,处于历史低点，主要由于三星一条G7产线退出。2018年至2019年同比增速回升，主要由于多条包括G10.5在内的高世代产线集中性量产爬坡。2020年产能同比增速显著下降至4%,回到2017

11、年增速水平，原因是韩厂LCD高世代产线主动退出及疫情影响新增产能爬坡进度。季度层面,高世代LCD面板产能季度同比增速持续下降。根据Omdia数据，2Q191Q20高世代LCD面板产能同比增速持续下降至1%,原因在于三星的L7-2、L8-1、L8-2以及LG的P7、P8产线在此期间逐渐实施主动产能退出。2020Q2后，产能同比增速有所回升，截止2020Q4产能同比增速回升至7%,主要是韩厂剩余产能退出进度延后以及中国大陆新增高世代线爬坡所致。图7 :全球高世代LCD面板理论产能面积变化情况高世代LCD产能YoY图8 :韩厂高世代产线退出情况（季度,千平方米/月）18001600140012001

12、000800600 -400 -200 -0 -200LGD P7 LGD P8 SDC L7-1数据来源：Omdia,数据来源：Omdia,图9 ：全球高世代LCD面板理论产能面积（季度）数据来源：Omdia,图10：全球高世代LCD面板理论产能面积变化（季度）YoYQoQ数据来源：Omdia,SDC L7-2SDC L8-1SDC L8-2（五）格局现状：韩厂份额持续被中国大陆厂商替代，但目前仍占28%从厂商所处地域结构来看，随着韩厂产能退出及大陆厂商产能释放,韩厂份额持续被中国大陆厂商替代根据Omdia数据,大陆厂商从2011年开始逐渐开出高世代LCD产线，截止2020年大陆厂商高世代线

13、产能占比快速提升至52%,当年同比增加21%,韩国厂商高世代线产能占比28%,当年同比下降19%。主要原因在于在大陆厂商、TCL华星、惠科等多条10.5/8.5代线新产能陆续释放同时，韩厂产能主动大幅退出，使得韩厂份额持续被中国大陆厂商挤占。图11 :全球高世代LCD面板供给按厂商地域占比情况图12 : 2020年各地域厂商高世代LCD产能同比增速100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%大陆厂商韩国厂商 台湾厂商日本厂商大陆厂商韩国厂商台湾厂商 日本厂商30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%数据来源:Omdia,数据来源:Omdia,表2 ：全球高世代LCD面板各厂商份额变化情况201520162017201820192020E11.9%14.2%15.9%19.5%21.5%22.9%TCL华星7.2%8.8%9.9%9.4%10.9%13.1%惠科0.0%0.0%1.4%2.3%3.4%6.6%中电熊猫0.6%2.2%2.1%3.0%5.1%5.4%咸阳彩虹0.0%0.0%0.0%1.8%3.5%3.8%台湾群创7.2%6.6%7.6%7.0%6.2%5.9%台湾友达9.6%9.2%9.1%8.3%7.9%7.6%韩国三星27.4%25.6%21.2%18.8%15.2%12.6%韩国LG26.