永煤等5家主体违约因素复盘.docx

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1、目录-、11月新增5家违约主体，违约率变化大幅上升.4（一）2020年11月违约率概况（二）木月债券违约明细（三）本月新增违约主体违约因素概览二、本月新增违约主体风险复盘分析（一）永城煤电控股集团有限公司AAA地方国企违约1、发行人背景及历史沿革2、违约原因与事件进程3、思考与启示（二）成龙建设集团有限公司建筑类民企违约.1、发行人背景及历史沿革2、事件背景与进程分析（三）紫光集团有限公司1、发行人背景及历史沿革2、违约原因与事件进程.3、思考与启示（四）福建福晟集团有限公司1、发行人背景及历史沿革2、违约原因与事件进程3、思考与启示（五）宁夏远高实业集团有限公司一一贵金属与犷石行业民企违约.

2、5.6.8101()121313141517171819201、发行人背景及历史沿革2、违约原因与事件进程3、思考与启示三、风险提示20212223图表目录图表1 11月按主体统计的民企累计违约率有所上升4图表211月按金额统计的民企累计违约率有所上升4图表32020年11月违约债券4图表4本月新增违约主体的违约原因汇总 6图表5永城煤电债券存续情况 6图表6各板块收入毛利率情况8图表7永城煤电控股集团有限公司主体评级变动情况8图表8永煤信用风险大事节点回顾 9101 f见1百1图表11各板块收入毛利率情况 11图表12成龙建设集团有限责任公司主体评级变动情况11图表13成龙建设信用风险大事节

3、点回顾12图表14成龙建设主要财务指标12图表15紫光集团债券存续情况14图表16紫光集团有限公司主体评级变动情况14图表17紫光集团信用风险大事节点回顾15图表18紫光集团主要财务指标16图表19福晟集团债券存续情况 17图表20福建福晟集团有限公司主体评级变动情况18图表 21晟集团信用风人事 IJ 点回. 18图表22福晟集团主要财务指标19图表23宁夏远局实业集团有限公司主体评级变动情况20图表25宁夏远高信用风险大事节点回顾 22图表26远高实业主要财务指标22-、11月新增5家违约主体，违约率变化大幅上升（一）2020年11月违约率概况截至2020年11月底，按主体数量统计的全部非

4、金融类信用债累计违约率（非金融类信用债违约主体总数/非金融类信用债历史发行主体总数）为2.85%,按金额统计的非金融类信用债累计违约率（非金融类信用债违约总额/非金融类信用债历史发行总额）为0.97%。2020年11月，按主体统计的非金融类民营企业累计违约率（违约非金融类民企主体总数/非金融类民企历史发行主体总数）为9.95%,按金额统计的累计违约率（非金融类民企违约总额/非金融类民企历史发行总额）为7.62%。2020年11月总计违约了 49支债券（新增34支），其中9支展期债券，20支触发交义违约债券，违约数量较上月大幅增加，共涉及11家违约主体。按主体总数统计的民企违约率较10月有所上升

5、，由9.81%上升至9.95%；按金额统计的民企违约率较10月显著上升，由7.29%上升至7.62%。10月新增三家首次违约主体，包括永城煤电控股集团有限公司，发行时主体评级为AAA,为地方国有企业；成龙建设集团有限公司，发行时主体评级为AA,为民营企业；紫光集团有限公司，发行时主体评级为AAA,为中央国有企业；福建福晟集团有限公司，发行时主体评级为AA+,为民营企业；宁夏远高实业集团有限公司，发行时主体评级为AA,为民营企业。图表111月按主体统计的民企累计违约率有所上升200180160140120100802 00%0.00%Il m II II一违妁全部主体 一逢的民首主体 总体渔为车

6、 民言全业送的率资料来源：1%/以，图表2 11月按金额统计的民企累计违约率有所上升-邯渔的金颊民管主体造的金飘 总体违的率 氏公企业造灼率资料来演：W加4（二）本月债券违约明细2020年11月总计新增34只违约债券，其中“20永煤SCP007”的发行人永城煤电控股集团有限公司、“17成龙03”的发行人成龙建设集团有限公司、“17紫光PPN005”的发行人紫光集团有限公司、“18福晟02”的发行人福建福晟集团有限公司以及“ 18远高01”的发行人宁夏远高实业集团有限公司为首次违约。图表3 2020年11月违约债券名称发行人公司属性债券违约日期债券余额债券类型（亿兀）17华闻传媒MTN001华闻

7、传媒投资集团股份有限公司其他2020-11-087一般中期票据18华闻传媒MTN001华闻传媒投资集团股份有限公司其他2020-11-099.1一般中期票据18 永煤 MTN001永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1220一般中期票据20 永煤 MTN005永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-121()一般中期票据20 永煤 MTN003永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-125一般中期票据名称发行人公司属性债券违约日期债券余额债券类型（亿兀）20 永煤 MTN006永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1210一般中期票据19

8、永煤 PPN001永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-125定向工具19 永煤 MTN001永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-125一般中期票据20 永煤 MTN001永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1210一般中期票据20 永煤 SCP006永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1210超短期融资债券20 永煤 PPN002永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-126定向工具20 永煤 MTN004永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1210一般中期票据19 永煤 CP003永城煤电控股集团有限

9、公司地方国有企业2020-11-1210一般短期融资券20 永煤 PPN001永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-126.1定向工具20 永煤 SCP005永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1210超短期融资债券20 永煤 SCP008永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1210超短期融资债券20 永煤 MTN002永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-1210一般中期票据18 永煤 PPN002永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-121()定向工具18 永煤 PPN001永城煤电控股集团有限公司地方国有企业202

10、0-11-1220定向工具20 永煤 CP001永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-121()一般短期融资券17成龙03成龙建设集团有限公司民营企业2020-11-132一般公司债15东旭02东旭集团有限公司民营企业2020-11-1317.73一般公司债17渤租01天津渤海租赁有限公司地方国有企业2020-11-169.2私募债17 紫光 PPN005紫光集团有限公司中央国有企业2020-11-1613定向工具15国广债国广环球传媒控股有限公司中央国有企业2020-11-173私募债18福晟02福建福晟集团有限公司民营企业2020-11-191()一般公司债19远高01宁夏远

11、高实业集团有限公司民营企业2020-11-231一般公司债18远高01宁夏远高实业集团有限公司民营企业2020-11-231一般公司债20 永煤 SCP004永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-231()超短期融资债券20 永煤 SCP007永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-231()超短期融资债券19远高02宁夏远高实业集团有限公司民营企业2020-11-234一般公司债15宜集债宜华企业（集团）有限公司民营企业2020-11-260.19一般公司债20 永煤 SCP003永城煤电控股集团有限公司地方国有企业2020-11-265超短期融资债券15海航债海航

12、集团有限公司地方国有企业2020-11-2730一般企业债资料来源：Wind,（三）本月新增违约主体违约因素概览根据此前专题风波初定：114个信用债违约主体因素分析汇总一债券违约复盘系列之一，我们使用因素分析法将全部违约主体进行汇总与统计，力求以自下而上的角度，从更客观的视角分析导致公司违约原因中最为高发的因素。作为对这一统计方法的延续使用，我们将本月新增违约主体的违约因素进行了逐一分析，并列入下表中，具体分析见下文。图表4本月新增违约主体的违约原因汇总偿债意愿其它筹资活动投资活动经营活动违约原因技术性违约触发投资者保护条款对外担保问题法律诉讼增信措施失效财务造假信息披露不全公司治理问题控制人、股权变更股权质押、冻结资产受限冻结短期债务集I债务规模大再融资困难对外投资激进并购溢价商誉减值在建工程规模大行业政策变动应收账款过大业务模式问题盈利能力下降公司简称永煤成龙紫光集团福晟集团盘再勇赢整理二、本月新增违约主体风险复盘分析（一）永城煤电控股集团有限公司AAA地方国企违约1 发行人背景及历史沿革永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤”或公司）成立于2007年6月28 口，注册资本375,778万元，注册地位于河南省商丘市。公司实际控制人为河南省人民政府国有资产监督管理委员会，河南能源化工集团有限公司持股比例为96.01%,兴业国际信托有限公司持股比例为3.99%。截至