资本运营问题研究论文.docx

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1、资本运营案例结业报告摘要：A集团公司是一家国有控股的军工上市公司,对于国有控股上市公司来说，如何利用上市公司平台，实施有效的资本运作，实现企业的持续发展以及国有资产的保值增值，显得尤为重要。本文在介绍A集团基本情况的基础上，对其2023-2025年间的资本运营方案进行了设计，并指出了设计的要点、优劣势,在分析其改善建议的情况下展望了预期的目标，希望本文的报告可以为A集团后续开展资本运营工作提供一定的思路及实现路径。关键词：资本运营；A集团；方案一、案例背景A集团成立于1987年2月3日，1993改制并在在上海证券交易所上市。2000年8月，浙江省人民政府与KG集团协商签订省部合作备忘录，KG集

2、团通过受让浙江省财政厅所持的国家股，成为A集团的第一大股东。随后，KG集团陆续注入军用通信、航天防务武器、装备制造等军工资产，使A集团逐步转型为军民融合发展的国防科技型上市公司。经过近几年的战略性调整、整合、转型和创新发展，A集团逐步确定了通信、航天防务与装备制造、纺织与商贸服务为主业发展方向，目前A集团注册资本为521,791,700元，KG集团其联合所属KG集团资产管理有限公司合计持有A集团20.06%的股权，为第一大股东，A集团的实际控制人为国务院国资委。A集团旗下拥有合并报表企业18家,在北京、上海、成都均设有分公司营销网络遍及全国及世界十多个国家和地区，员工总人数8000余人。集团的

3、资本运营阶段如下：图3.3A集团资本运营阶段图二、方案设计或方案分析(-)A集团资本运营方案要点A集团在2023-2025年间开展资本运作，要坚持以下原则：1、坚持顶层策划。按照快速发展通信主业，打造国内一流通信行业上市公司;巩固发展航天防务产业，低空近程防空领域力争国内第一的原则，努力做大做强通信主业，成为国内主要的移动互联终端ODM厂商;成为物联网终端产品生产、系统研制及方案提供商及系统平台运营商;争创国内领先、国际知名的通信装备制造商;打造国内一流具有航天应用特色的通信技术研究中心。2、坚持主业方向。紧紧围绕通信主业稳步实施投融资及收并购工作，持续优化产业结构，逐步剥离低效负效资产，盘活

4、存量资产，全力推进产业结构调整和转型升级，提高通信主业集中度。3、坚持合规运作。严格按照公司法、证券法等国家和上市公司有关法律法规，严格履行相应的国资规定的决策程序，坚持规范运作并努力提高决策效率，积极防范运营风险。4、坚持改革创新。深入研究领会资产证券化、资源整合、内部激励、军民融合以及军工集团整合上市在国企改革的浪潮中的政策要求及机遇趋势，密切关注十大军工集团类似单位开展上述工作的先进做法及成果,密切关注市场行情的特点和与趋势，拓宽思路，提早布局，做好准备，择机实施。(二)A集团资本运营的重点工作A集团资本运营的工作内容如下：1、积极筹建KG集团通信技术研究院，发挥对通信产业的牵引带头作用

5、。加强“KG集团通信技术研究院”的组建，聚焦移动互联智能终端及服务应用、专网通信和通信装备制造三大产业，高效对接外部产业资源和政策，发挥产业聚集效应，再造通信产业链，形成发展新合力。2、深入推进纺织商贸企业的转型升级。A集团充分打造纺织、贸易细分领域的综合管理平台，整合所属纺织和贸易板块企业，实现纺织商贸企业的整体资源调配与业务集中管理，逐步剥离高风险、低利润率的业务，加大存量资产的盘活力度，改变过去纺织商贸企业业务繁杂、利润贡献率低，资源占据多产出低的不良现象，提高资产使用效率，使其发挥协同作用，使得经营管理效率和盈利能力得到提升。3、稳固发展航天防务产业。确立了“一主两翼”的发展思路，即以

6、主要航天防务产品为主攻方向，辅以航天配套产品和军民融合产品。坚持军民融合发展战略，带动航天防务产业整体发展。4、加大主业投资及收并购力度，不断完善及延伸公司通信产业链。A集团要大力扶持现有通信企业的发展,对于现有通信产业具有良好成长前景和发展潜能的项目给予资金支持。同时，选择集中在军工集团所属企业、地方国资所属企业、拟申请IPo的企业或管理规范的民营企业，完成主业并购工作。5、利用上市公司推动资产重组及再融资工作。充分利用上市融资的方式，围绕通信技术研究院建设、主业投资收并购工作以及航天防务型号产品科研生产条件建设开展一次不少于10亿元规模的再融资工作，以达到收购优势企业、扶持现有重点企业发展

7、以及补充流动资金的目的，发挥通信产业的聚集效应，为主业盈利能力的提升奠定基础。6、推进亏损企业治理清理整顿工作。对于规模小、缺乏核心竞争力、持续亏损且扭亏无望的二级、三级子企业进行重组整合、整体出售、控股改参股、关闭清算等。7、实施内部激励措施，调动干部员工的积极性和创造力。按照公司法、证券法以及上市公司股权激励管理办法的要求制定股权激励实施方案,并规范集团骨干持股工作，以充分调动经营管理者的创造性和积极性，为企业的转型升级发展增添新动力。（三）A集团资本运营方案的优势A集团实施资本运营方案具有如下优势：1、促进企业营收规模的大幅提升。A集团通过对业务梳理，深刻反思企业原有业务多元、集而不团所

8、带来的弊端，重新确定企业发展的定位、发展思路和运营模式，清理了一批非主业经营单位和资产，为战略转型奠定资源基础，累计完成了包括房地产开发、投资管理等近20家非主业单位的清理工作；同时开展了清理房产地产，对于一些长期闲置或权属不清的房、地产，通过实施转让、询价等市场化运作或处置，累计回笼资金5000万元左右。2、有利于补充流动资金。集团充分利用上市公司的融资平台，完成了非公开发行以及重大资产重组项目，合计募集资金11.8亿元，使流动资金得到了有效补充，财务费用得以大幅降低，间接提升了经济效益。3、实现转型升级，确立了通信产业的主业地位。资本运营工作的开展，可以使公司主营业务得到了进一步调整和转型

9、，通信行业在公司整体的占比迅速提升，从2005年的不到20%上升到了2019年的85%以上。4、国有资产实现保值增值。集团于2019年完成了重大资产重组项目，通过发行股份成功完成对HP公司的收购工作，项目的总规模在16.5亿元，进一步扩大了A集团的资产规模。5、通过清理整顿，解决了历史遗留问题。自2008年开始，A集团专门成立清理整顿公司领导小组，按照突出主业，缩短管理链条，优化配置资源，降低经营风险的原则，根据非主业经营单位和基本情况，遵循国家法律法规，制定详细的清理整顿方案，妥善处置人员、资产和债权债务关系。累计完成了包括居地产开发、投资管理等21家非主业单位的清理工作。累计完成了对厦门、

10、深圳、杭州等房产、地产的处置，回笼资金约5000万元。（四）A集团资本运营方案的劣势A集团实施资本运营方案也存在一定的劣势，主要体现在如下几方面：1、发展规划思路不聚焦，主业集中度低；2、传统国有企业的体制机制难以适应激烈的市场化竞争；3、并购过程的控制不严导致新进企业未能持续盈利；4、管控体系不到位致使出现个别企业重大经营问题；5、管理人才队伍建设不足。（五）A集团资本运营方案的改善建议为了保证预期目的的实现，A集团可以从如下方面对资本运营方案加以改善:一是高度重视务本运营目标对象的选择及前期工作,分别确定扩张型资本运营项目对象和收缩型资本运营目标对象，并加强前期资本运营项目的商务谈判已经前

11、期尽职调查与审计评估工作，并做到合理设定股权比例结构。建立一支专业性强的资本运营队伍，保障资本运营各项工作的有效开展。二是合理选择资本运营操作方式。坚持收购股权与增资扩股并举，灵活运用上市公司平台实施资本运营，通过转让、清算等实现低效负效资产的清退。三是加强并购的治理。建立办公会、董事会、监事会、股东会的运作机制，使其充分发挥作用，并加强对并购企业的管控力度，使其加强文化融合，保障集团的有效运营。三、预期目标分析、结论（-）预期目标A集团资本运营的预期目标是：做大做强做优通信主业，努力争取到2025年末,初步完成通信主业四大板块布局,提升通信主业的集中度,形成基于研发、生产、销售为一体的通信装

12、备制造产业链，让智能移动终端ODM和专网通信达到国内领先水平。（二）结论本文在分析A集团资本运营工作阶段图的基础上，对其在2023-2025年间的资本运作方案进行了设计，明确了方案的要点以及优劣势，并指出了集团资本运营方案的改善建议，最后指出了该资本运营方案的预期目标，有利于为该集团提工资本运营的指导对策，从而提升其资本运营的水平以及资本的利用率。随着我国国有企业改革不断深入，国有军工上市公司的将迎来前所未有的发展机遇，资本运营工作将摆在更加重要的位置,希望本文能够为类似国有军工上市公司实施资本运营工作提供参考和借鉴。参考文献1曹永峰.资本运营概论M1北京:清华大学出版社，2013.1-92边俊杰，孟鹰，余来文.企业资本运营理论与应用M.北京:经济管理出版3社,2014.9-104黄压.中国国有企业集团资本运营模式及案例分析J经济研究导刊,2010,(101):26-275宋艳红.上市国有企业的资本运作J.北方经贸，2013(2):85-866高易.国有企业资本运营的本质及作用研究J.现代经济信息，2016(1)61-627姜伟.我国企业资本运作的问题与途径探析J.资本运营，2015,C779):1688姜洪斌.关于企业资本运作的思考J.经济论坛，201(3):231