投资策略市场分析.docx

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1、投资策略市场分析1人民币国际化助力贸易发展，“一带一路”沿线贡献显著在人民币国际化模式的探索中，“一带一路”战略有望成为重要推动力。我国作为全球第二大经济体，人民币国际化将进一步提升我国的国际地位，而一带一路”沿线国家为此提供了广阔的市场空间和流通渠道。当前，我国高水平对外开放政策不断升级，进出口贸易规模日益增长，人民币国际化能够助力贸易结构改善、减少贸易摩擦，赋能外贸发展。本文将在“一带一路”战略框架下，基于当前的出口利好，针对出口支柱行业，在汽车、锂电池、储能、化工方向解答投资策略。1.1.2023Q1出口回温：3月出口大超预期海关总署出口数据显示，3月中国对外出口金额3155.9亿美元，

2、同比增长14.8%,一季度出口金额同比增长0.5%,其中1-2月累计同比增长6.8%,3月出口的强势表现大超市场预期。此前，经历2023年欧美的严重通胀与大幅加息，市场担忧全球经济衰退风险加大、欧美市场需求萎缩，对我国出口做出下行趋势判断。3月出口数据向市场交出不同的答案，出口“新三样”带动出口结构优化，“一带一路”沿线国家助力打开非美市场。从出口整体情况来看,重点出口国家及地区分别是东盟、欧盟、美国、中国香港、日本、非洲等，2023年我国出口金额总值为3.59万亿美元，以上国家及地区分别占比15.8%、15.6%、16.2%、8.3%、4.8%、4.6%；2023年一季度我国出口总额为821

3、8亿美元，其中东盟、非洲、中亚五国及沙特阿拉伯和阿联酋、俄罗斯等“一带一路”沿线占比有所增长。重点出口产品方面，占最大出口份额的为机电产品，2023年出口金额为2.05万亿美元，占比57.15%,其中主要产品包括自动数据处理设备（占总额比重6.6%）.集成电路（4.3%）、手机（4%）、家用电器（2.4%）、汽车及零配件（合计3.9%）。重点出口产品其次为服装（4.9%）、纺织制品（4.1%）、塑料制品（3%）、农产品（2.7%）、钢材（2.7%）O图表3.2023年Q1出口地区结构盟洲大欧非澳湾台盟本国东日中中国香港申亚各国彘他澳大利亚2.4%5.1%5.0%20.1%美国14.0%中国香港

4、7.5%国国罗美韩俄俄罗斯2.9%其他中国台湾1.9%中亚各国4.0%欧盟15.3%韩国47%非洲一季度出口结构优化从一季度表现来看，出口结构方面，新技术产品与传统劳动密集型产品均实现增长。劳动密集型消费品中，家用电器、纺织服饰和塑料制品分别录得同比增速3.2%、6.7%.11.1%,主要原因或来自完全复工后海外订单集中释放，2023年1月在疫情达峰和春节假期的影响下开工节奏减慢，进入2、3月工厂全面复工，且有地方企业组团出海争订单，海外在2023年去库存后，一季度补库存订单需求对出口形成有效支撑。新技术产品中，由新能源汽车、太阳能电池和锂电池组成的出口“新三样”近年来逐渐成为我国外贸出口的新

5、增长点。“新三样”中新能源汽车表现最为显著，2023年一季度实现出口金额647.5亿元，同比增速达122.3%,占全国汽车出口比重为43.9%,国产新能源汽车品牌加速抢占海外市场。储能市场同样需求旺盛，锂电池实现出口金额1097.9亿元，同比增速达94.3%,太阳能电池出口金额超900亿元，增速为23.6%。近年来高技术、高附加值、绿色经济的外贸“新三样”持续保持出口高增长，2023年新能源汽车、太阳能电池和锂电池出口金额和占总额比重分别为241亿美元（0.67%）、463亿美元（1.29%）、509亿美元（1.42%）,分别增长122.1%、62.9%和79.1%；2023年分别实现增速23

6、6%、43.7%、78.4%o图表7.外贸“新三样”出口情况2023出口金颖（亿美元）2023出口金顿（亿美元）2023出口金颔（亿美元）2023增速（右，%）2023增速（右，%）600250新能源汽车太阳能电池锂电池11.2.新兴市场为增长亮点从一季度出口国别来看，对欧美市场出口下滑程度较大，但3月单月表现有所修复，对东盟、非洲、俄罗斯出口持续形成支撑。欧美是我国传统外贸市场，2023年欧美与日本合计占全国出口比重为36.6%,欧美市场出口表现在一季度出现下滑，但3月单月表现修复明显。对欧盟和英国出口金额同比增速分别由2月的-16.13%、-17.29%由负转正至3月的3.38%、7.28

7、%,对美国出口金额增速降幅亦从2月的-31.75%大幅收敛至3月的768%,虽然一季度增速分别录得7.2%、-7.57%、17%,但就目前趋势而言预计二季度对欧美市场出口仍会有所修复。新兴市场是我国外贸出口增长亮点，一季度对东盟、非洲和拉丁美洲出口增速分别录得17.89%、18.81%和0.47%,同时对韩国、印度、澳大利亚和俄罗斯亦实现增长4.96%、3.6%、10.1%和46.45%的成绩。东盟是中国的第一大贸易伙伴，同时也是共建“一带一路”合作发展的典范，自2013年提出建立中国东盟共同体以来，10年间我国与东盟贸易年均增速达9.9%,2023年一季度进出口金额占全国总值的15.8%,一

8、季度“新三样”对东盟出口增速达103.5%o1.2一带一路”倡议十周年，出口拉动成效显著2023年是“一带一路”倡议提出十周年，“一带一路”沿线从中国分别经中亚、俄罗斯延伸至欧洲构建亚欧大陆桥，经中亚至波斯湾、地中海形成路上丝绸之路国际经济合作走廊，经东南亚、南亚延伸至南太平洋、印度洋、非洲的海上丝绸之路国际经济合作走廊。“一带一路”关系网持续扩大，截至2023年1月6日，中国已与151个国家和32个国际组织签署了200余份合作项目。“一带一路”倡议对中国出口拉动效果显著。十年间，中国对“一带一路”沿线国家进出口规模占全国总额比重从2013年的25%提升至2023年的32.9%。其中，东盟占比

9、最大，2023年我国出口东盟金额比重为15.79%,其次为非洲4.58%、中亚各国3.74%、俄罗斯2.12%。十年间，我国与沿线国家的进出口规模年均增速达8.6%,2023年对沿线国家实现进出口总额13.83万亿元，较2023年增长19.4%,其中出口增速达20%,对全国出口总额增长贡献6.1pct.从出口产品类型来看,2023年向“一带一路”沿线国家出口增长较高的产品主要有纺织品、电子元件、基础有机化工品和汽车零配件,增速分别为14.5%、21.1%、31.3%和24.6%：2023年另有锂电子蓄电池实现增长50.4%o图表12.“一带一路”沿线国家贸易金额与增速进出口金领（万亿元）出口金

10、额（万亿元）进出口增速（右，%）出口增速（右，%）121冻盟“一带一路”沿线的中国中南半岛经济走廊以中越铁路、中老铁路、中缅铁路为桥梁，从中国南方跨越越南、老挝、柬埔寨、泰国、缅甸等国家,延伸至新加坡、马来西亚。东盟是我国最重要的贸易伙伴之一，同时也是“一带一路”倡议的重要组成部分，10年间我国与东盟贸易合作水平不断加深，2023年我国与东盟进出口总额达9753亿美元，同比增长11.2%,年均复合增速达9.15%；出口总额实现5672亿美元，同比增长17.7%,年均复合增速达9.82%。此外，我国与东盟的互联互通还体现在产业转移方面，一方面中国企业向东盟国家转移劳动密集型和资源密集型制造业，帮

11、助东盟国家完成基础工业建设,同时有助于国内制造业实现优化转型。另一方面，基建领域也是向东盟投资的重点，中国对东盟的基建投资主要集中在互联网、交通基建和电力基建领域。122.非洲中国是非洲第一大贸易伙伴国，2023年我国与非洲进出口总额为2820亿美元，同比增长11.1%,2013年2023年间年均复合增速为3.32%；出口总额为1644.9亿美元，同比增长11.2%,年均复合增速为6.57%。截至2023年7月，非洲人口已超14亿人，市场需求与物质条件缺乏长期处于矛盾中，为中国出口创造市场空间，中国向非洲出口产品类目众多，涵盖机电产品、机械设备、车辆及运输设备、纺织服饰、塑料制品、化工品等。1

12、23.俄罗斯俄罗斯是一带一路”沿线的蒙俄经济走廊中重要的战略组成部分。俄罗斯稳居我国第一大能源进口国，是第一大电力进口国和第二大原油进口国。我国向俄罗斯出口产品主要为汽车和机电产品，中国汽车品牌和消费电子品牌在俄罗斯有较大影响力，2023年中国向俄罗斯出口车辆规模为62.96亿美元，同比增长47%,出口机电产品规模为302.12亿美元，同比增速为4.9%。2023年我国与俄罗斯进出口总额达1902.7亿美元，同比增长29.3%,2013年2023年间年均复合增速达8.78%；出口总额实现761.2亿美元，同比增长12.8%,年均复合增速达4.88%。图表16.我国对俄罗斯主要出口产品出口金额：

13、车柄（亿美元）出口金额：机电产品（亿美元）车辆：同比（右，%）机业产品:同比（右，%）20132014201520162017201820192023202320231.2.4.中亚五国、沙特阿拉伯及阿联酋陆上丝绸之路的中国中亚西亚经济走廊，经中亚五国向西延伸至波斯湾、阿拉伯半岛和地中海沿岸。2023年我国向中亚五国、沙特阿拉伯和阿联酋出口金额分别为423.65亿美元、379.9亿美元、538.62亿美元，合计为1342.17亿美元，同时增速表现显著，分别录得43.34%25.7%、23.3%,十年平均复合增速分别为6.9%、8.17%、5.45%o中国与中亚、西亚国家以能源合作为主轴，出口方

14、面主要向其输出机电产品、纺织服饰、橡胶及塑料、金属制品等传统工业产品，同时在核能、航空航天、新能源等高技术产业达成紧密合作关系。2.中国已成汽车出口量第一大国,新能源拉动作用明显一带一路”相关国家为重要出口地投资逻辑：在“一带一路”国家汽车消费需求旺盛、自主品牌技术以及供应链体系建设等方面持续进步背景下，我国汽车出口量快速攀升。2023年我国共出口310.5万辆汽车，相较于2023年水平（92.5万辆），CAGR达83.21%。目前国内汽车出口量已成为全球第一，未来或将继续维持高增长态势。乘用车方面，2023年我国乘用车产量为2383.6万辆，出口量达267.62万辆，同比增长63.14%,占

15、全部乘用车产量的11.23%。其中新能源乘用车（纯电动+插混）出口量为103.98万辆，在出口乘用车中占比高达38.85%o且我国新能源乘用车凭借着较为领先的三电技术、智能驾驶技术等优势，已逐步建立起国际竞争优势，其在发达国家较受认可，出口正处于由量变转向质变的阶段。自主品牌新能源乘用车在菲律宾、印度等东南亚国家出口均价约IOOO美元，而在西班牙、斯洛文尼亚等欧洲国家出口均价可高达3万美元左右，品牌优势已初步建立。我们预计随着国内乘用车自主品牌在品牌、渠道、技术方面进一步完善，乘用车出口量将继续维持增长。商用车方面，我国货车、客车前十大出口地中超半数均为“一带一路”国家，商用车出口有望持续受益于“一带一路”国家旺盛的需求维持高速增长。2023年我国货车出口量达56.7万辆，同比增长36.63%；客车出口量达4.82万辆，同比增长31.91%。当前国内与“一带一路”相关国家合作继续保持稳定推进，商用车出口或将受益于沿线国家的旺盛开发需求。图表18.国内汽车出口数量自2023年下半年起快速增长2.1. e汽车:出口数量:当月值（左，万柄）同比增速（右，%）2.2. 我国汽车单月出口量全球第一国内汽车出口快速增长，单月出口量已成为全球第一。从2023年下半年以来，国内汽车出口数量快速增加。根据同花顺iFiD数据,2023年国内共出口310.5万辆汽车，相较于2023年水平（92.