运动鞋行业市场分析报告.docx

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1、运动鞋行业市场分析报告2023年5月目录行业分析：鞋履代工行业持续成长，品牌与制造强强联合6运动鞋服长期成长性好，集中度持续提高6行业壁垒：长期合作的核心制造商壁垒深厚7代工格局：鞋类头部制造商数量少，历史悠久，合作年限长10业务流程：运动休闲鞋制造流程较为复杂12公司对比：华利客户优质，裕元规模领先，丰泰定位高端14华利集团：近期成长势头迅猛的运动鞋制造龙头14裕元集团：全球最大的运动鞋制造商，客户较为均衡17丰泰企业：Nike最大鞋类供应商，高端鞋款研发能力强，长期成长性好21财务对比：华利与丰泰成长性较好，制鞋企业周转较快25财务表现：裕元体量最大，华利与丰泰成长性和盈利能力较好25商业

2、模式：鞋服代工资本要求较低，终端加工环节周转较快28业务对比：采取差异化的产品和客户策略，各有所长29业务结构：华利产品单款量大价低，裕元与丰泰产品更为高端29客户结构：均采取重点绑定头部客户战略，而客户数量差异较大31地区分布：华利地区集中，裕元、丰泰较为分散34成长分析：扩产计划多受疫情影响，华利扩张积极35华利集团:募集资金运动休闲鞋产能扩张14%35裕元集团：扩产节奏暂缓，灵活调配产能，长期注重价值提升36丰泰企业：疫情影响扩产节奏，近期已经重启37市场建议：扩张逐步重启，建议关注运动鞋制造头部企业37市场提示38图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图

3、图图图图图图表目录图1：全球运动服规模与增速6图2：全球运动鞋规模与增速6图3：全球运动鞋服品牌龙头集中度7图4:全球运动鞋服品牌集中度（虚线为非公司客户）7图5:2018年全球各大洲鞋履产量占比分布图7图62015-2018年全球鞋履产量情况7图7Adidas制造商考核流程8图8AdidaS准制造商数量8图9Adidas制造商首次拒绝率8图10考量因素与标准9图11AdidaS工厂访问数量9图12:Adidas工厂警告信和终止合作工厂数量9图13Adidas制造商评分分布10图14:Adidas满足4C/5C标准的Tier1核心制造商占比10152023年运动鞋代工头部上市公司市占率1016

4、:2023年运动服代工头部上市公司市占率1017鞋履产品分类1218：华利集团制鞋流程与运动鞋构造1319丰泰企业制鞋流程1320华利集团业务流程1421华利主要产品拆分及介绍1522公司主要客户拓展历程1523:华利集团股权结构图1624裕元主要产品拆分及介绍1825裕元集团股权结构1926丰泰主要产品拆分及介绍2127:丰泰股权结构图2328丰泰企业组织架构2429:公司营业收入及变化情况2530公司归母净利润及变化情况2531：毛利率水平同行比较2632经营利润率水平同行比较2633净利率水平同行比较2634华利集团分产品毛利率2635销售+管理费用率同行对比2736研发费用率同行对比2

5、737RoE同行对比2738资产负债率同行对比2739应收账款周转天数同行对比2840:应付账款周转天数同行对比2841存货周转天数对比2842:资本性支出占收入比率同行对比2843华利分产品收入占比变化2944:裕元分产品收入占比变化2945华利分产品收入增长3046裕元分产品收入增长3047产能规模同行对比3048员工人数同行对比3049ASP变化同行对比3150华利分产品ASP变化3151人均产量同行对比（单位：双）3152人均销售额（单位：万元）3153:人均净利润（单位：万元）3154华利客户占收入比3255裕元客户占收入比32图图图图图图图图图图图图56丰泰客户占收入比3257华利

6、占客户采购额（从金额角度估算）3358:裕元占客户采购额（从金额角度估算）3359丰泰占客户采购额（从金额角度估算）3360:制造企业市占率同行对比（以金额推算）3361华利产能分布（以双数计算）3462:华利市场分布（以金额计算）3463裕元产能分布（以双数计算）3464:裕元市场分布（以金额计算）3465丰泰产能分布（以双数计算）3566丰泰市场分布（以金额计算）3567华利集团产能利用率36表12023年全球运动鞋服市场占有率排名6表2:全球运动鞋服市场增速7表3:龙头国际运动品牌制造商情况11表4:Nike头部鞋类制造商基本信息11表5Adidas头部鞋类制造商基本信息12表6:华利集

7、团董事会成员简介16表7:华利集团董事会成员简介（续）17表8:华利集团管理层简介17表9:宝成国际历史沿革18表10裕元集团董事会成员介绍20表12:裕元集团高管团队介绍21表14丰泰企业历史沿革22表15:丰泰企业历史沿革（续）23表16丰泰企业管理层介绍24表17丰泰企业管理层介绍25表18:2019年制鞋企业毛利率及成本构成同行对比28表19鞋服代工龙头企业固定资产周转率29表20:2019年华利集团分产品毛利率与成本构成29表21鞋履制造商大客户占收入增速对比32表22:华利产能增长及对应客户份额36表23:裕元集团工厂分布及扩建计划37表24:丰泰企业工厂分布及近期扩建计划37行业

8、分析：鞋履代工行业持续成长,品牌与制造强强联合运动鞋服长期成长性好，集中度持续提高全球运动鞋履行业集中度呈现持续提升的态势，品牌头部效应明显。作为民生消费必需品，全球鞋履行业市场规模巨大且维持稳定增长。根据Statista数据统计，2019年全球鞋履市场销售规模达4351.39亿美元，预计至J2023年，全球鞋履市场销售规模将增至5127.36亿美元，年均增长率预计为4.2%o2019年运动鞋/运动服市场规模分别为2056.5/1404.5亿美元近五年CAGR分别为3.6%5.5%o运动鞋服品牌的市场集中度较高，2018年全球排名前十的运动鞋服品牌企业的市场占有率合计为43%,排名前五的合计市

9、场占有率为35.6%o表1：2023年全球运动鞋服市场占有率排名排名公司主要品牌代表是否为公司主要客户2023年市占率1NikeNike、Converse是17.1%2AdkJasAdidas否11.8%3VFVans、Timber1andx1ee是3.6%4AntaAnta、Fi1a否2.4%5SkechersSkechers否2.3%6UnderArmourUnderArmour是2.1%7PumaPuma是2.0%8AsicsCorpAsics否1.4%9NewBa1anceNewBa1ance否1.3%101u1u1emon1u1u1emon否1.1%11Co1umbiaCo1umbi

10、a是1.1%资料来源:欧容.市场研究部代工市场随运动鞋市场快速成长，集中度较高。根据欧睿国际数据统计，2019年全球运动鞋零售市场规模1404.5亿美元，过去10年复合增长5.6%,高于男装、女装增速（约2%）,运动翱艮行业2023年预计增长14.1%,随后4年复合增速7.6%；以零售价比出厂价3倍倍率测算，2019年全球运动鞋代工市场规模约468亿美元，TOP1占比约12.8%;品牌集中度长期稳步提升，NikeAdidasTier1制造商提升更为显著。表2:全球运动鞋服市场增速项目2019年规模（亿美元）2010-2019CAGR2023Eg2023Eg2023-2025ECAGR运动服2,

11、056.54.1%运动鞋1,404.55.6%合计3,461.04.7%-15.4%14.1%7.6%图3:全球运动鞋服品牌龙头集中度Top?Top5To61030%2011201220132014201520162017201820192023图4:全球运动鞋服品牌集中度（虚线为非公司客户）,AxMas-.iUndefAfnor，PUMAvansI2011201220132014201520162017201820192023资料来源:欧睿国信证券经济演技所整理图620152018年全球鞋履产量情况资料来源：中国制鞋工业信息中心，市场研究部资料来源欧容.市场研究部资料来源欧容.市场研究部品牌

12、制鞋外包为主，产能主要分布在东南亚。全球主要运动品牌集团Nike、Adidas、VF、Deckers.Puma.Co1umbia.UnderArmoUr等均采用了专业化分工模式，制造起家的国产品牌也逐步降低自产比例，品牌运营商更倾向于与大型运动鞋履制造商合作。2018年，中国、印度、越南、印尼、巴西、孟加拉、土耳其、巴基斯坦、墨西哥、意大利位于鞋履产量的全球前十，全球十大产鞋国中有6个来自亚洲，其中东南亚国家越南、印尼分列第3和第4位，而其他东南亚国家泰国和柬埔寨两国也分到第11位和第15位，从鞋类出口看，上述这四个东南亚国家的出口额在全球的占比达到19.1%。图5:2018年全球各大洲鞋履产

13、量占比分布图资料来源葡萄牙制鞋协会.市场研究部行业壁垒：长期合作的核心制造商壁垒深厚全球知名运动鞋履品牌企业对制造商采取严格的甄选和考核标准，长期保持领先十分困难。品牌企业在选择合作的制造商时很谨慎，考量的因素众多，制造商需同时满足客户对开发设计实力、快速响应能力、批量生产能力、产品质量性能及准时交付能力等全方位要求。除此之外，以AdidaS为例，品牌公司还不定期对工厂进行考察和评分，主要指标为环境方面的E-KP1和合规方面的C-KPI.此评分将成为品牌公司订单分配的参照之一。具体来看，代工行业主要壁垒包1）品牌公司对准制造商考核严格，新进入者难以切入龙头品牌供应链品牌公司在选择新的制造商时，

14、一般会进行1年左右的考察和验厂，重点考察合作制造商的开发能力、生产能力、质量管理、交货期、劳工保护、环保与社会责任等情况。以AdidaS为例，公司自1997年开始对制造商执行指导方针，将不定期进行调整更新。指引中的标准较为严格且同样适用于准制造商，约有三成到四成左右的在第一轮评选时就被直接拒绝。而近年Adidas开始注重与现有制造商的合作，准制造商的审核量减少。图9AdidaS制造商首次拒绝率Ir6住蚣隼图8:Adidas准制造商数量700资料来源.公司官网，市场研究部11I11i1iiiiih资料来源：公司官网，市场研究部对于制造商而言，丰富的行业经验、良好的市场口碑与卓越的开发设计能力是运动鞋履制造企业取得客户信任的关键因素。行业内的优势企业，可以根据客户的品牌内涵、产品定位、设计思路等，为客户提供从款式建议、材料选择、工艺运用、成本及质量控制等高效的产品开发服务和量产服务。拥有丰富行业经验的企业能够迅速响应市场最新变化，提升从产品开发到产品上市的运营效率，这些能力均是品