财务管理习题4.docx

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1、第四章筹资管理一.单项选择题1.资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，下列属于资金筹集费的有（）.A.发行广告费C.债券利息2.吸收投资的优点是（A.资金成本低C.产权关系明晰B.股票、债券印刷费D.股票股利）OB.控制权集中D.较快形成生产能力3 .相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是 oA.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆的作用4 .下列各项中属于优先股的优先权的是（）。A.优先分配股权B.优先转让权C.优先经营决策权D.优先分配股利权5 .在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下列情况中的（）。A.普通股

2、B.优先股C.银行借款 D.留存收益6 .债券成本一般低于普通股资金成本，主要因为A.债券发行量小B.债券筹资费少C.债券的利息固定D.债券利息可在利润总额中支付，具有抵税效应。7 .债券的资金成本率一般低于股票的资金成本率，其主要原因是（）。A.债券的筹资费用较少B.债券的发行量少C.债券的利息率固定D.债券利息在税前支付8 .具有简便易行.成本相对较低.限制较少等优点的筹资方式是（）。A.商业信用B.发行股票C.发行债券D.长期借款9 .一般情况下，下列各种筹资方式中，资金成本最低的是 oA.长期债券B.优先股C.普通股D.内部积累10 .调整企业资金结构并不能 OA.降低财务风险B.降低

3、经营风险 C.降低资金成本 D.增强融资弹性11 .在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下列情况中的（）。A.普通股 B.优先股C.银行借款D.留存收益12 .最优资金结构，是指在一定条件下使企业的（）最低和（）最大的资金结构。（）A.风险财务杠杆系数B.加权平均资金成本企业价值C.风险企业价值D.加权平均资金成本财务杠杆系数13 .某公司本期息税前利润为6000万元，本期利息费用为1000万元，则该公司财务杠杆系数为 oA. 6 B. 1.2 C. 0.83 D. 214 .如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数_A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.

4、小于115 .每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数，即为（）。A.经营杠杆系数B.财务杠杆系数C.综合杠杆系数D.边际资本成本二、多项选择题:1 .属于普通股筹资特点的有（）。A.没有固定的利息负担B.筹资数量有限C.资金成本较高D.能增强公司信誉2 .影响债券发行价格的因素包括（）。B.票面利率D.债券期限A.债券面额C.市场利率3 .有下列情况之一者，将被暂停股票上市（）。A.财务报告虚假B.最近两年连续亏损C.公司股本总额为4, 900万元D.股本总额为45, 000万元，向社会公众发行的股份达股份总数的16.8%4 .补偿性余额的约束使借款企业受到的影响是（）oA.减少了可用现金B.

5、减少了应付利息C.提高了筹资成本D.增加了应付利息5 .可以作为银行借款抵押品的有（B.应收账款D.应付账款B.二级市场D.短期证券市场A.存货C.应收票据6 .资本市场包括（）。A. 一级市场C.短期货币市场三、判断1 .股票和债券都是企业向社会筹资的方式，它们筹集的都是企业的借入资金。（）2 .普通股筹资具有筹资风险小的优点，资金成本率高的缺点。（）3 .发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此资金成本较低。（）4 .企业的投资收益率低于借入资金利息率时，企业使用借入资金，会使自有资金收益率降低。（）5 .股票持有人的投资风险要大于债券持有人的投资风险，所以股票的资金成本小于债券资金成本。（

6、）6 .销售收入是由边际贡献和变动成本构成的。（）7 .资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。（）8 .权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，财务风险越大。（）9 .资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（）10 .企业自有资金与借入资金的比例关系即是企业的资金来源结构。（）11 .如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于1。（）12 .由于复合杠杆的作用，息税前利润的变动，会引起每股利润更大幅度的变动，这种风险称作总风险。（）13 .财务杠杆系数是由企业资金结构决定的，财务杠杆系数越大，财务

7、风险越大。（）14 .采用银行借款的筹资方式只能筹集到银行信用贷款，而无法筹集到其他资金。（四、计算1 .某企业现有资本结构全部为普通股100万元，每股10元，折合股数10万股。现拟增资20万元，有甲、乙两种筹资方案可供选择：甲方案：发行普通股2万股，每股10元-乙方案：发行普通股1万股，每股10元；另发行债券10万元，债券年利率10%。该企.业所得税率40%。当企业的息税前利润预计为20万时，企业应选择哪种筹资方式。要求采用EBITEPS分析法进行分析。2 .某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%,筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%,筹资

8、费率为2%；发行普通股动m万元，筹资费率为4%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求：（1）计算债券成本；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。3 .华光公司资金总额为600万元，负债比率为40%,负债利息率为10%。该公司实现息税前利润70万元，计算该公司的财务杠杆系数。4 .环球公司拟发行5年期公司债券，每份债券面值25万元，票面利率12%,每半年付息一次，如果此时市场利率为10%,债券的发行价格为多少？5 .新兴科技公司2002年1月1 FI平价发行面值1 000元，利率为10%,期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时

9、市场利率为10%, 2年后，市场利率上升至12%,假定现在是2005年1月1 口，则该债券的市场价值为多少？6 .某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%,每年付息一次。发行费用为发行额的0.5%,适用的所得税率为30虬债券按面值等价发行确定该公司发行债券的资金成本为多少。预计发行时的市场利率为15%,确定该公司发行债券的资金成本为多少。五、案例分析：1 .芮城公司经常向金发公司购买原材料，金发公司开出的付款条件为“2/10, n/30”。某天，芮城公司的财务经理李兵查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15

10、天支付款项。当李兵询问记账员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地问答道：”这一交易的资金成本仅为2%,而银行贷款成本为12队因此根本没有必要接受现金折扣。”思考与讨论如下问题：（1）会计人员在财务概念上混淆了什么？（2）会计人员丧失现金折扣的实际成本有多大？（3）如果芮城公司无法获得银行贷款来享有现金折扣，而被迫使用商业信用资金（即推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你认为什么时候付款较为恰当？案例分析提示：（1）会计人员混淆了资金的5天使用成本与1年的使用成本。必须将时间长度转化一致，这两种成本才具有可比性。（2）在第10天只需支付货款98%A （假设货款为A）,而

11、在第15天就需付货款100%A,多付的2% A与本金98%A的比率就是5天时间的成本，折算为年成本为146. 94机即：（2%/98%） * 360/（15-10） =146. 94%（3）假如公司被迫必须使用推迟付款方式，则应在购货后第30天付款，而非第15天付款,这样年利息成本可下降至36. 73%。即：（2%/98%） *360/ （30-10） =36. 73%2 .蓝天公司是经营机电设备的一家国有企业，改革开放以来由于该企业重视开拓新的市场和保持良好的资本结构，逐渐在市场上站稳了脚跟，同时也使企业得到了不断的发展和壮大，在建立现代企业制度的过程中走在了前面。为了进一步拓展国际市场，公

12、司需要在国外建立一全资子公司。公司目前的资本来源包括面值为1元的普通股1000万股和平均利率为10%的3 200万元的负债。预计企业当年能实现息税前利润1600万元。开办这个全资子公司就是为了培养新的利润增长点，该全资子公司需要投资4000万元。预计该子公司建成投产之后会为公司增加销售收入2 000万元，其中变动成本为1100万元，固定成本为500万元。该项资金来源有三种筹资形式：（1）以11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按每股20元价格发行普通股。思考与讨论的问题：不考虑财务风险的情况下，试分析该公司选择哪一种筹资方式？（利用无差别点分析法，所得税率为30%。）