2022年光伏设备行业研究报告.docx

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1、2022年光伏设备行业研究报告1、需求：国内+海外需求共振，光伏装机需求持续旺盛1.1、 全球需求：光伏景气度向好，2022年装机有望超此前预期未来光伏新增装机复合增速预计超20%,2022年为光伏增长大年，市场化需求有望放量。2015年以来，全球光伏新增装机快速增长，预计2022年新增直流端装机约238GW,未来新增装机量有望维持增速，2025年可达到近400GW,5年复合增速超20%o预计全球光伏需求扩张的动力来源于中国、印度、美国、欧洲等重要市场。2020年四大经济体的碳排放量占全球的63%左右，碳中和目标驱动下对光伏支持力度较强，全球光伏新增装机中四大市场占比约70%,预计未来随着各国

2、继续加码光伏，重要市场仍然是光伏需求扩张的主要力量。1.2、 国内：整县推进和大基地政策提供需求保障大基地项目稳步推进，一期大基地为2022年风光大基地项目总量200GW以上，其中第一批大基地项目涉及19省份，规模总计97.05GW,其中2022年投产容量合计45.71GW,按照50%光伏装机计算，规模可达23GWo地面电站装机提供有效保障。“十四五”期间预计保障性并网项目同样为2022年地面电站项目提供支撑。2021年各省公布的保障性并网光伏项目达到65.37GW,假设按照22年1/3并网率，则平价项目装机可达21GW。2021年6月20日，国家能源局正式下发关于报送整县（市、区）屋顶分布式

3、光伏开始试点方案的通知，要求各省能源主管部门汇总编制本省试点方案并上报。文件中提出三条保障措施，要求当地政府、电网企业做到分布式光伏“宜建尽建”与“应接尽接”。整县推进政策下，分布式需求有望快速增长。根据国家能源局数据，2021年全国整县推进屋顶分布式光伏试点县累计备案容量4623万千瓦，主要分布在山东、河南和浙江；累计并网容量1778万千瓦，主要分布在山东、浙江和广东。整县分布式光伏开发模式较为灵活，其中央企、地方国企、民企成立公司的合作投资开发模式占比超过60%o预计2021年已备案未建设的项目将在2022年陆续建成并网，叠加2022年新增备案项目，光伏分布式需求有望快速增长。央企提前大规

4、模集采反映行业景气度，行业长期受益于电价改革。央企集采规模大，时间提前。截止2022年1月底，已公布央企集采项目达到35GW+。其中华电15GW,国电投4.5GW（分布式项目为主），中电建7.5GW、中石油4.5GW、华润3GW、中核1GW,国网IGWo预计三峡集团、中电建、中节能等也将陆续进行集采招标，华能，华润，国家能源集团，国电投还将会有第二轮的项目招标，2022年行业景气度向好。电改后电价浮动范围增大，工商业用户进入电力交易市场，为电价提供上涨空间。根据发改委发布的关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知，市场交易电价上下浮动范围由原来的上浮不超过10%.下浮原则上不超过15%,

5、扩大为上下浮动原则上均不超过20%,高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。为电价提供上涨空间。此外工商业用户进入电力交易市场，也增加的电价调节的灵活性，激励高耗能企业和工商业用户安装分布式光伏电站，降低用电成本。1.3、 海外：全球碳中和背景下能源转型加速,光伏性价比凸显从度电成本角度来看，光伏度电成本持续下降,竞争力显著。碳中和目标下，可再生能源将成为能源消费的增量主体，2021年光伏无补贴度电成本相较2009年下降近90%,达到36美元/MWh,约合0.23元人民币/千瓦时，光伏已成为可再生能源中成本低且灵活性高的电源，未来技术进步将带动光伏发电成本进一步下降，光伏竞争力显著。从PPA

6、价格水平来看，北美及欧洲两个主要海外光伏装机市场PPA报价长期上行，预计需求旺盛且对组件价格接受度高。其中，北美风、光等新能源PPA价格在2020年起稳定上行，2021年光伏PPA累计上涨已超10%,而欧洲平均PPA价格在2021年呈显著增长态势且势头不减，因此我们判断北美欧洲市场对于光伏装机的需求旺盛，且由于PPA价格水平较高，因此对高价组件接受程度更高。印度关税空窗期将过，但预计2022光伏装机目标压力下，进口仍是最优选择。2021年7月30日至2022年3月31日为印度关税空窗期，预计从2022年4月1日起，印度对进口太阳能产品征收基本关税（BCD）,电池税率为25%,组件税率为40%。

7、考虑印度可再生能源目标以光伏为主，计划于2022年光伏/可再生能源装机达到100/175GW,2030达到280/450GW。2021年,印度新增光伏装机11.88GW,年末光伏累计装机达到50.3GW,距离2022年光伏100GW装机目标有相当距离，进口仍是印度光伏装机增长的最优选择。美国201关税政策放松，利于中国组件出口。近日，美国白宫宣布将201关税延长4年，但税率从18%下降至14-14.75%,双玻组件仍具备关税豁免资格，原2.5GW电池片配额提升至5GW配额,本次关税下调有利于促进我国光伏组件产品出口。美国本土产能有限，装机目标实现依然需要倚重中国光伏产业。碳中和目标下，美国光伏

8、装机需求处于持续旺盛状态。美国太阳能发展路线图中2025年太阳能装机目标设为225GW,而2021年末光伏装机量为92.5GW,预计未来四年年均新增装机需求超30GW,加上美国本土光伏产能有限，我们预计美国光伏装机目标实现依然倚重中国光伏产业。德国发电结构中天然气占比较高，预计未来风光持续助力能源结构转型。2015年以来，德国煤电发电量逐年降低，但天然气、风电、光伏等发电量占比走高，2020年占比分别为16.1%、22.9%、8.8%。此外，德国计划在2022年彻底退出核电，预计未来风电光伏将持续助力德国进行能源结构转型。德国提出草案，将100%可再生能源目标提前5年，预计光伏装机目标随之上移

9、。近日，德国提出了新的立法草案，将“完成100%可再生能源供给,放弃化石燃料”的目标日期从原定的2040年提前至2035年。根据该文件，德国可再生能源法（EEG）的相应修正案已准备就绪，到2030年风电或光伏占比应达到80%,到2035年达到100%。根据该草案，预计太阳能装机到2030年将超过200GWo2、供给：硅料环节仍是短板，供给量决定全球装机上限2.1、 硅料：新增产能逐渐投产，放量节奏决定2022年装机上限基于当前需求判断，2022年硅料仍是最紧缺环节。假设硅料规划产能均能落地投产，根据通威、大全、新特、亚硅、协鑫等头部硅料企业的投产计划测算，到2022年底硅料名义产能在100万吨

10、以上，但由于硅料投产后需要4-6个月爬坡期，因此全年实际新增产量有限，预计22年实际新增硅料产量24万吨，累计有效产量84万吨，折合组件产能约290GW,基于当前对2022年光伏需求的预测，硅料供给仍然处于紧平衡状态。新增产能将逐渐投产，放量节奏决定2022年装机上限。2022年上半年，通威、大全共计13.5万吨（名义产能）将满产释放，其他新特技改及新建包头项目，青海丽景，亚洲硅业，东方希望，协鑫颗粒硅产能预计将在下半年陆续投产，考虑4-6个月爬坡期，对22年新增产能贡献量有限。具体投产时间及产能爬坡期决定硅料2022年产量上限，从而影响供需平衡关系。2.2、 EVA粒子：高景气装机需求下供需

11、矛盾存在加剧可能预计2022年光伏EVA粒子需求99.1万吨,高景气装机需求下存在供需矛盾加剧可能。2022年将成为光伏需求大年，预计光伏装机量将达到238GW,按照EVA/POE/EPE占比分别为72%/11%/17%,组件单平功率200肌胶膜单平克重0.5g,EPE中EVA/POE粒子2：1计算，2022年EVA粒子需求达到99.1万吨，同比增长50%o光伏级EVA技术壁垒高，爬坡周期不确定性较强。生产EVA光伏料拥有“三座大山”：高VA含量、高溶指、高操作难度，从装置落成到连续稳定满负荷生产光伏料需要2年爬坡时间，且爬坡过程受装置稳定性、核心人员的技术水平差异、光伏料产品性能参数验证周期

12、影响，不确定较强，成为光伏EVA粒子供给的最大不稳定因素。1.1、 链：供需紧平衡下产业链博弈持续，一体化优势突出1.2、 价格：需求支撑硅料价格高位维稳，中下游制造博弈激烈硅料：2022年Q1光伏装机超预期，强劲需求支撑硅料价格高位维稳。硅料价格在2021年10月底达到270元/kg的最高点后，在12月初价格小幅回调；2022年1月以来，终端装机需求强劲，硅料价格仍然保持245元/kg的高水位。预计随着上半年通威，大全，新特技改等新项目投产，预计价格有望回调至220元/kg。硅片：硅片价格探底回升，继续大幅上探可能性较低。2021年10月底，硅片开启一小轮价格战，182硅片价格从最高6.88

13、元/片跌至5.4元/片,降幅达到17%,电池厂家迅速开始囤货，推动硅片价格已探底回升到，目前价格已回到6.45元/片，预期随着硅料大规模投产后价格的下降，硅片价格将震荡下行。电池：落后产能加速出清，价格传导能力增强。电池环节由于格局较为分散，对上下游议价能力较弱，价格增速较慢，盈利能力弱，落后产能逐步停产淘汰。2022年，电池环节议价能力显著提升，价格传导能力增强。当前价格166/182/210电池片的价格分别达到1.1/1.142/1.13元/W的高点。组件：价格维稳为主。多样化需求支撑组件价格超过1.85-1.92元/W,组件均价已连续两月维持稳定。近期由于硅料价格处于高位，组件厂家仍有涨

14、价传导成本的意愿，预计随着硅料产能释放降价后，组件价格有望回调至1.8-1.85元/W。1.3、 盈利能力：硅料盈利持续保持高位，中下游环节博弈激烈硅料盈利能力持续保持高位。2021年9月受工业硅价格上涨影响，硅料成本大幅提升，盈利能力有所降低，随着能耗双控的放松，工业硅价格的回调，硅料盈利能力迅速反弹，并维持在75%以上的高位，2022年硅料供需紧平衡持续，尽管市场对硅料降价认知趋同，但由于下游高需求支撑，预期硅料降价幅度有限，硅料厂家仍能保持高水平盈利能力。中下游环节博弈激烈，竞争持续。硅片环节由于格局集中，龙头企业控价能力强，上半年盈利能力仅次于硅料，下半年随着硅片新增产能大量投放,价格

15、竞争日趋激烈。而电池组件环节处于长期的价格拉锯战中，专业化环节企业抗风险能力弱。随着下游需求多样化分层，产业链各环节博弈愈发激烈,一体化企业供应链优势逐步凸显。1.4、 开工率：硅料持续高负荷，中下游分化严重硅料全行业持续满产，供给紧张延续。全行业保持满负荷运行状态，2O22Q1海外部分多晶硅企业停产检修，对硅料供给产生一定影响。预期2022年硅料有效新增产量在24万吨，全年供给紧张延续,开工率有望维持高水位。硅片环节产能释放，格局逐步分散化，开工率下行。2021年下半年，硅片新老玩家新增产能逐步释放，硅片环节格局逐步分散化，行业整体开工率下行。电池环节拉开差距，分化严重，头部一体化企业优势突出。电池片环节格局分散，头部一体化企业有下游订单需求托底，硅片开工率相对保持高位稳定，2022年以来持续保持在70%