2022年两会要点解读.docx

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1、核心观点3月4日11日，全国政协十三届五次会议以及十三届全国人大五次会议（两会）在北京顺利召开，“稳”成为两会的关键词。今年将召开中国共产党第二十次全国代表大会，是党和国家事业发展进程中十分重要的一年，在这样的背景下，稳增长具有特殊的意义。今年两会政府工作报告（以下简称报告）强调坚持稳字当头、稳中求进，加大宏观政策实施力度，稳住经济大盘。除了稳增长，今年两会也聚焦一些结构性问题，如科技创新、绿色低碳、区域协调发展以及推动高水平对外开放等。具体来看，以下要点值得关注：保持经济增速运行在合理区间稳增长政策协同发力深入实施创新驱动发展战略打造数字经济新优势稳市场主体保就业，推动消费持续恢复制造业、基

2、础设施拉动有效投资促进区域经济协调发展扩大高水平对外开放有序推进双碳目标，推动绿色低碳发展统筹发展与安全，防范化解重点领域风险oooO-KO6O/OO。o o O改善民Th,扎实推进共同富裕表12020年-2022年政府工作报告目标对比指标名称2020目标2020结果2021目标2021结果2022目标宏观经济国内Th产总值无2.2%6%以上8.1%5.5%左右居民消费价格3.5%左右2.5%3%左右0.9%3%左右就业城镇新增就业900万以上1186万1100万以上1269万人1100万人以城镇调查失业率6%左右5.6%5.5%左右5.1%5.5%以内货币政策货币供应和社融规模M2、社会融显

3、局于去帽M2:10.1%社会II资规模存M2、社会融资规模增速。/以：支增速基本匹M2:9%,社会豳规W%M2、社会融JLW-IQ、士增速基本匹P口人红1赤字率*3.6%以上6.2%3.23.8%2.8财政赤字3.76万亿6.28万亿3.57万亿4.38万亿3.37万亿财政政策抗疫特别国债1万亿1万亿无无无地方专项债券3.75万亿3.75万亿3.65万亿3.53万亿，I8IS13.65万亿减税降费2.5万亿超过2.6万亿继续执行减税政策超过1.1万亿约2.5万亿（含1.5万亿留抵退税）投资城镇老旧小区改造3.9万个4.0万个5.3万个5.6万个继续推进城镇老旧小区环保单位国内所产总值能耗下降继

4、续下降0.1%3%左右2.7%标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性数据来源：政府工作报告，国家统计局，毕马威分析财政赤字和赤字率结果值未包括调入资金及结转结余数据来源：Wind,毕马威分析20192021-2035保持经济增速运行在合理区间报告对2022年经济增长目标设定在5.5%左右。报告延续中央经济工作会议基调，把稳增长放在更加突出的位置，同时强调继续做好六稳”六保工作，持续改善民Th,着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开。2021年中国经济总量达到114万亿元，约17.7万亿美元，以美元计较2020年增长超过3万亿美元，大约相当

5、于英国的经济总量。与此同时，2021年我国全年经济累计同比增长8.1%,显著高于去年政府工作报告提出的经济增速大于6%的预期目标。总体来看，2021年我国经济总体保持复苏态势，但下半年增速有所放缓。今年经济增长设立的目标虽然较上年有所下降，但仍高于20202021年的两年平均增速（5.1%）o我们认为今年设定的5.5%目标增速并不低，国际货币基金组织（IMF）预测今年全球经济增长4.4%,发达经济体的增速也只有3.9%,相比之下，中国在较高基数上，实现5.5%的中高速增长并不容易。尽管面对当前全球经济不确定性上升、发达国家通胀压力上涨、供应链持续紧张等挑战，我们预测今年中国经济将增长55%,并

6、且中国在今年有望步入高收入国家行列，实现“中等收入陷阱”的跨越。同时，“十四五”规划远景目标中提出2035年我国人均国内Th产总值达到中等发达国家水平，为了实现这一目标，我们测算未来十几年我国仍需保持4.0%左右的平均增速（图1）。可以看到，未来一段时间我国仍有必要维持一定速度的经济增长，有效引导和稳定市场预期。图1历年经济增长目标与实际完成值2022年增速目标为5.5%左右2035年成为中等发达国家预期需要4%的年均增速稳增长政策协同发力报告延续中央经济工作会议维稳基调，指出要保持宏观政策连续性，增强有效性，强化跨周期和逆周期调节，稳定经济大盘，保持经济运行在合理区间。财政政策方面，提升积极

7、的财政效能。今年赤字率拟按2.8%左右安排、比去年3.2%的赤字率下降0.4个百分点，赤字规模也较上年减少2,000亿元。但是通过跨年度调节，今年财政支出规模将比去年增加2万多亿元至26.7万亿元，同比增长8.4%,明显高于去年0.3%的增速，相当于带动实际赤字率（不含调入资金和结转结余）较去年的3.8%提升了近1个百分点（图2）。此外，今年全国政府性基金预算收入将达到15.2万亿元，其中特定国有金融机构和专营机构上缴利润1.65万亿元（3月8日中国人民银行已经发布消息将向中央财政上缴结存利润超过1万亿元），地方政府专项债拟发行3.65万亿元，与去年持平o政府性基金预算支出将达到近14万亿元，

8、较上年增长22.3%。同时，为了加强地方政府财力，报告还表示中央对地方转移支付增加约1.5万亿元，达到近9.8万亿元，同比增长18%,为2012年以来的最大增幅。总体来看，今年财政政策将比去年更加积极。数据来源：Wind,财政部，毕马威分析注：2022年为预估值在减税降费上，政府表示将实施更大力度减税降费，持续激发市场主体活力。报告一方面提出将延续实施扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税降费政策，并提高减免幅度、扩大适用范围。另一方面，综合考虑为企业提供现金流支持、促进消费投资、大力改进增值税留抵退税制度，今年对留抵税额实行大规模退税。优先安排小微企业，对小微企业的存量留抵税额于6月底前一次

9、性全部退还，增量留抵税额足额退还。预计全年退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元（图3）。这个举措可以盘活进项税额沉淀的资金，有利于缓解企业资金压力。货币政策方面，稳健的货币政策要灵活适度。发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。在结构上要继续引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度。一方面要继续落实好支持小微企业的市场化政策工具，另一方面要用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。去年12月以来特别

10、是中央经济工作会议之后，央行出台了降准、降息等一系列措施，保障市场流动性合理充裕，降低实体经济融资成本（图4）。宏观政策的集中释放，有助于增强内Th动力，缓解经济面临的三重压力。下一阶段，我们预期货币政策将继续加大发力。上半年央行仍存在继续降准降息的空间，以进一步提高银行信贷投放能力。数据来源：Wind,毕马威分析。2022年为计划值。图4人民币存款准备金率（RRR）和贷款市场报价利率（LPR）,%1032018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-01深入实施创新驱动发展战略创新作为“十四五”时期的首要任务，是推动我国高质量发展的核心动力。20

11、21年我国科技创新实现“十四五”良好开局，国家创新能力综合排名上升至世界第12位。去年全年我国研发经费支出接近2.8万亿元，同比增长14.2%,高于“十四五”规划中提到的每年研发支出至少增长7%的目标。研发经费占GDP比重也比上年提高了。03个百分点，达到了2.44%,已接近OECD国家疫情前2.47%的平均水平（图5）。研发经费支出占比OECD均值数据来源：OECD,国家统计局，毕马威分析注：数据为OECD公布的各国最新的数据，中国为2021年数据。2021年中国研发投入2.8万亿人民币，其中76%来自企业报告指出深入实施创新驱动发展战略，巩固壮大实体经济根基。推进科技创新，促进产业优化升级

12、，突破供给约束堵点，依靠创新提高发展质量。一方面通过实施基础研究十年规划，实施科技体制改革三年攻坚方案，强化国家战略科技力量，发挥好国家实验室和全国重点实验室作用，推进科研院所改革。另一方面，要加大企业创新激励力度，强化企业创新主体地位，深化产学研结合。财政支持力度的加大也为我国基础科研和技术创新提供了更多优质平台，国家重点实验室、国家工程研究中心等科技创新基地针对信息、制造等关键领域的技术短板，在攻克一些“卡脖子”领域取得了明显进展。此外，我国基础研究也不断推进，取得了像二氧化碳合成淀粉以及煤制油这样一些基础性的成果。基础研究经费占总研发经费比重小幅上升0.1个百分点（图6）。经过一年多的筹

13、备，日前科技部已制定了基础研究十年规划,将从科技规划、基础研究、战略科技力量等十个方面发力。未来政府也将继续加大研发投入，发挥科技创新对经济社会发展的支撑作用。图6基础研究占总研发经费支出的比重，%数据来源：Wind,毕马威分析2021年政府加大了对企业研发费用的税收优惠机制。国家税务总局数据显示，去年有32万户企业提前享受研发费用加计扣除政策优惠，减免税额达到3,333亿元，进一步降低了企业研发成本、并带动全国重点税源制造业企业研发投入同比增长22.6%,有力激发了企业创新动能。报告显示，今年政府将继续加大对企业的支持力度，将科技型中小企业研发费用加计扣除比例从75%提高到100%,对企业投

14、入基础研究实行税收优惠，完善设备器具加速折旧、高新技术企业所得税优惠等。此外，政府还将重点培育一批专精特新“小巨人”企业。工信部部长肖亚庆在部长通道中提到，在我国4800多万家企业中，90%以上都是中小企业。今年国家级“小巨人企业准备再培育3000家以上，带动培育升级“专精特新”中小企业达到5万家以上，使“专精特新”中小企业群体不断壮大。中央财政将在20212025年累计安排100亿元以上奖补资金，引导地方完善扶持政策和公共服务体系，设立北交所等，使更多资金流向科技创新领域，助力实体经济特别是制造业做实做强做优，提升产业链供应链稳定性和竞争力。图7专精特新“小巨人”企业重点领域航空航天装备资料来源：毕马威分析十大重点领域新一代信息技术高档数控机床和机器人海洋工程装备及高技术船舶节能与新能源汽车电力装备农业装备新材料先进轨道交通装备万物医药及高性能医疗器械打造数字经济新优势自2017年政府工作报告中被首次提及，“数字经济”已多次被直接写入政府工作报告中。今年报告指出要继续促进数字经济发展。加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，推进5G