2022煤炭开采行业研究-我国能源、煤炭需求中长期预测（二）.docx

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1、弹性系数的增量构成与能源煤炭需求测算51、弹性系数增量构成拆分52、正常情形下的能源煤炭需求量测算9投资建议14催化及风险及因素141、催化因素14表目录表表表表表表表表1：公共服务及管理组织门类中包含的细分项62：公共服务及管理组织门类中包含的细分项83：国内研究机构对“十四五”时期油气消费量预测（亿吨标煤）104：非化石能源新增装机预测（万千瓦）115：非化石能源装机量预测（万千瓦）116：非化石能源利用小时数预测（小时）117：非化石能源发电量预测（亿千瓦时、亿吨标煤）138：能源及煤炭消费量预测（亿千瓦时、亿吨标煤）13图目录图1：2016-2021Q3主要经济门类的年均电力消费系数5

2、图2：2020-2021Q3主要经济门类的年均电力消费系数5图3：弹性系数贡献（分产业）6图4：弹性系数贡献率（分产业）6图5：弹性系数贡献（分行业）6图6：弹性系数贡献率（分行业）6图7：2019-2021Q3分行业用电量增量贡献度与用电量占比之差8图8：2019-2021Q3分行业用电量增曷贡献度/用电量占比8图9：二产的电力消费弹性系数低于三产和整体10图10：二产的单位GDP电耗高于三产和整体10弹性系数的增量构成与能源煤炭需求测算在2021年12月14日发布的我国能源、煤炭中长期需求展望报告中,我们对2016年以来能源消费弹性（能源消费总量增速/实际GDP增速）逐年抬升的逻辑以及后续

3、演绎的趋势进行分析，在这里，我们补充对本轮能源消费弹性上行的拉动力进行拆分，并结合最新的经济增长和能源消费数据对2022年及以后的能源煤炭需求进行测算。1、弹性系数增量构成拆分在国民经济行业分类中，划分门类、大类、中类和小类四级；同时公布GDP和电力消费数据的是国民经济主要门类，我们对这些门类的电力消费弹性系数进行计算。图2: 2020.2021Q3主要经济门类的年均电力消费系数图1:20162021Q3主要经济门类的年均电力消费系数3.002.502001.501.000.500002020-2021Q3平均111Hl资料来源.w/cd,信达证券研发中心2016年以来全国的电力消费弹性系数趋

4、势抬升，2016-2021Q3年均提升0.226；近两年2020-2021Q3年均提升0.243,提升幅度加快。分产业看，在2016-2021Q3年均提升0.226中，一产、二产、三产、城乡居民分别贡献0.002、0.184、0.033、0.006,贡献度分别为1.03%、81.69%、14.81%、2.47%；2020-2021Q3年均提升的0.243中，一产、二产、三产、城乡居民分别贡献0.018、0.133、0.060、0.031,贡献度分别为7.59%、54.90%、24.65%、12.86%；由此可见，在近两年整体电力消费弹性系数加快的进程中，二产的贡献度明显回落，降26.79个pc

5、t；而一产、三产以及城乡居民用电明显提升，贡献度分别提升6.56、9.84、10.39个pct。分门类看，在农林牧渔业、工业和房地产业对整体电力消费弹性增长的贡献回落外，建筑业、批发零售业、金融业、租赁和商务服务业、以及公共服务及管理组织对整体电力消费弹性增长的贡献在提升。图5：弹性系数贡献（分行业）0.180图6：弹性系数贡献率（分行业）80%2016-2021Q3平均01602020-2021Q3平均70%0.14060%012050%0.10040%00800.0600.04000200.000并箕科米源：W/C。，传坯世分研反中心2016-2021Q3 平均 2020-2021Q3 平

6、均,一齐1Z(0020*资料来源：whd,信达证券研发中心30%当然，这种提升有一定受疫情影响的偶然因素但也并不完全是，比如公共服务及管理组织门类中，包含教育和医疗卫生分类近两年的用能用电收到明显催化；与此同时该门类中也包含生态保护和环境治理业，也是近两年政策扶持的重点方向。表1:公共服务及管理组织门类中包含的细分项研究和试验发展自然科学研究和试验发展、工程和技术研究和试验发展、农业科学研究和试验发展、医学研究和试验发展、社会人文科学研究公共服务及管理组织科学研究和技术服务业专业技术服务业气象服务、地宸服务、海洋服务、测绘地理信息服务、质检技术服务、环境与生态监测检测服务、地质勘查、工程技术与

7、设计服务、工业与专业设计及其他专业技术服务科技推广和应用服务业技术推广服务、知识产权服务、科技中介服务、创业空间服务、其他科技推广服务业水利管理业水利、环境和业生态保护和环境治理业公共设施管理业公共设施管理业土地管理业居民服务、修理和其他服务业居民服务业机动车、电子产品和日用产品修理业其他服务业教育新闻和出版业教育、文化、广播、电视、电影和录音制作业体育和娱乐业文化艺术业体育娱乐业生态保护、环境治理业公共管理和社会组织、国际组织防洪除涝设施管理、水资源管理、天然水收集与分配、水文服务、其他水利管理市政设施管理、环境卫生管理、城乡市容管理、绿化管理、城市公园管理、游览景区工m土地整治服务、土地调

8、查评估服务、土地登记服务、土地登记代理服务、其他土地管理服务家庭服务、托儿所服务、洗染服务、理发及美容服务、洗浴和保健养生服务、摄影扩印服务、婚姻服务、殡葬服务、其他居民服务业汽车、摩托车等修理与维护、计算机和办公设备维修、家用电器修理、其他日用产品修理业清洁服务、宠物服务、其他未列明服务业学前教育、初等教育、中等教育、高等教育、特殊教育、技能培训I、教育辅助及其他教育新闻业、出版业广播、电视、影视节目制作、广播电视集成播控、电影和广播电视节目发行、电影放映、录音制作文艺创作与表演、艺术表演场馆、图书馆与档案馆、文物及非物质文化遗产保护、博物馆、烈士陵园、纪念馆、群众文体活动、其他文化艺术业体

9、育组织、体育场地设施管理、健身休闲活动、其他体育室内娱乐活动、游乐园、休闲观光活动、彩票活动、文化体育娱乐活动与经纪代理服务、其他娱乐业卫生和社会工卫生医院、基层医疗卫生服务、专业公共卫生服务、其他卫生活动作社会工作提供住宿社会工作、不提供住宿社会工作中国共产党机关国家机构国家权力机构、国家行政机构、人民法院和人民检察院、其他国家机构人民政协、民主隐人民政协、民主党派党派群众团体、社会团体和其他成员群众团体、社会团体、基金会、宗教组织组织基层群众自治组社区居民自治组织、村民自治组织织及其他组织国际组织资料来源：国民经济行业分类,信达证券研发中心此外，在国民经济分类中比“门类”颗粒度更细一层为“

10、大类”，我们用66个大类的用电量数据来分析，2019-2021Q3近三年年均各大类对全社会用电量的边际贡献情况（用电量增量贡献度-用电量占比）。传统六大（4+2）高耗能产业（黑色、有色、化工、建材、燃料加工、电力热力生产）累计边际贡献-2.7%；而高技术与装备制造业（汽车制造业、计算机/通讯和其他电子设备制造业、医药制造业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械和器材制造.业、仪器仪表制造.业、铁路/船舶/航空航天和其他运输设备制造业9个行业）累计边际贡献为1.13%,且有6个行对全社会用电量增长是正拉动。此外，对全社会用电量增长起到正拉动作用排名前四的分别是计算机/通信和其他电

11、子设备制造业、软件和信息技术服务业、互联网和相关服务、电气机械和器材制造业，边际贡献分别为2.84%、1.31%、1.15%和1.10%,基本属于“两新一重”范畴以及产业升级、消费升级的方向，发展潜力巨大且极具持续性。图7:2019-2021Q3分行业用电量增量贡献度与用电量占比之差|4%:一一一3%2%1oJ-2-3-43ask步哽侬山型塞艮也多，我却用出素日切辜碍辜甘1甘M到密娱八盘收益弧线3第双懒奉标央上季神出时米、嗖侬转以送叙至林县会娓，苔系埸牧4ZS每堂冰心仪基仪整，圣室,善嵋岩斑，管宣紫当那嘉县吗辜杭学库超3，域超3珠地履州验，除建区典中出如而加县塔4，咤福嗖包尚堂塞县装保沙更娄过

12、出6炖，案，给4埸噌崂艮和吆J9H，和蒸科切奉崇次妙M玛利森吗国无艮代跑，婢H，赛M中型绿笈熊基火出HOOHZ层域学、侬既出芝库区艮？m戒9埸吟辜蚪毁埸却辜侬辜苏吞，河玛QS冢*郭尾理维到乖也右莘於出心要台冢鼠，攀，鹏，上，及卷长出蛤中祢国吴孝县女太补志以碌辜XHry型当簿以T兴当库区俣埠息声r号羽原砧第E3*出界鞭蚂巡3粕。送鳏当洪壮/茶”艮aN出每当痣当H展OS兹而&中削事或法出出/嫂小44县富洛，豆条当&r以如基也因爱国母国，小枭弥卓县心杷邛4树组求笄嗖冬而潴当裾辜玷兴医噌3皮豆益城於东山吆事塞4嗖侬#以呦嘉吧抽以每区富4kH6WK艮N科科率出&墨敬解.3裾森军地一除青镰电蚓目息噌扬聚，

13、域匐山H7nz层域空嗖侬柯玛噌柳以勿摹姑丈十当R洪Rzane再岷眼H%v3Ha点要&地W派迷，fN.3裾霜窠然层箜#4祢国冰要县吸冰网1当祢星rVRwHft.玛切k芯幺tb却旧斑心空问.父心去.图8:2019.2021Q3分行业用电量增量贡献度/用电量占比1M面疝iiiilhhliiII川.hi.耳吧堇喉&当原兴RL批我荐招耳公国到摹吧基甘29R卖货M却相慎艮杀呆哒出当芳戾&嘤烝辰3筹双偿本亦丧&W/3噌系卜碱侬我耳照W里女县喉福，君播城锦舞学优艮欣华刨基M詈日郡辜R咤辜钵辱茶，越，陆超榭徐建图垛县留於，珠展成瑛以铮-烬艮填M，咤不嗖周R出县入知#装K央更.育3出6%，栗，卷43第骚县艳长，艳祗3例基太於M以取事碌故坐笨R和吆，琳H，然H司Haon/R坡品&面眦W5每巴R?m我怆却吧不朴矮以切珞至Um，坦却吧基+长轴艮圣坐耳冢H4啜怅成艮至台3砾军炖，垢，联；号，长RH县茶戈34即珠鼠YWR法室扑*3碍辜岌艮庭取到绿度T%耳每凶俣於榭年百目城叙喇巡1耳撼也破斓3系上#熙欣品Z3年与为以HA碍依而以当阴事骨够耳烟当空出醺44R荽X囤必3赵辜徐凶髅品是回，目侬*展演g*43的云容嗖疝，眦耳利基4维三陶k中区茶益然骑娘B中吧乖褒4碱、器3落事吗抽到每巴君牛H4WR5皆榭型电艮量拿孤、当利基里4.祢建年堂则当艮果闻室I4营(3Haon7是登个硬3桩耳噌牺一3呦辜明史氏一