光伏设备进入高景气期.doc

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1、光伏设备进入高景气期硅片设备：单晶大尺寸渗透率提升，硅片扩产趋势确定单晶替代多晶成为主流，硅片大尺寸化成为趋势硅片大尺寸成本下降显著，将成为市场主流趋势。2019年8月，中环推出12寸光伏硅片，面积相比M2硅片提升了80.5%，组件转化效率提升5.68%可突破610W，非规成本降低19.4%。今年5月，隆基联合各硅片厂商推出18X尺寸硅片，硅片尺寸向大尺寸化迈进。2019年市场仍以158.75mm为主，市场占比约61%，今年上半年158.75mm组件占比超过50%，其次为166mm尺寸占比38%。而今年下半年，众多企业计划将产线调整至166及以上尺寸，182mm和210mm尺品预计在2020年

2、H2-2021年H1开始逐步批量供货。大尺寸技术迭代利好设备供应商。G12在600W+组件优势明显，目前供不应求、明年需求30-40gw。近两年新扩长晶炉可改造为G12，预计2017年前约40gw产能将被淘汰，将利好核心设备供应商。硅片设备市场规模高达200亿电池片设备：光伏市场需求旺盛，设备推动HIT技术迭代技术迭代加速降本增效，HIT有望成为下一代主流技术光伏产业链快速发展的本质是技术驱动降本提效，这一点在电池片领域体现的尤为明显。早期Al-BSF技术在光伏电池市场一枝独秀，转化效率约为20%左右。到目前光伏各种高效电池技术百家争鸣，转化效率已突破24%：P型单多晶PERC电池技术,N型单

3、晶PERT/TOPCon电池技术，N型单晶HIT电池技术以及N型单晶IBC电池技术。HIT电池优势显著，或为下一代技术主流。前市场上的PERC光电转化效率为22%以上，实验室光电转化率最高值约为24%，PERC电池越来越逼近其效率上限。而HIT电池的实验室光电转换率最高值高达26.63%。此外HIT还具备光致衰减低、双面率高、温度系数低等优点，在叠加钙钛矿做作为叠层电池后转化效率可达到30-35%。核心设备国产化推动电池片技术产业化关键工艺设备的突破和国产化落地是推动新技术产业化关键因素。回顾光伏发展历史，新技术问世后，往往是头部企业引入进口设备把工艺做成熟，然后国产设备厂商跟进降本。PERC

4、即是随着Al2O3介质膜产业化制备技术不断成熟，PECVD、ALD等镀膜设备出现后，厂家开始导入并快速扩张产能。HIT设备投资较高，非晶硅镀膜占主要价值。HIT的制作工艺相较于传统电池技术大大简化，只有制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、TCO薄膜沉积、金属化四个步骤。但HIT难度系数更高，进口HIT设备投资约为8-10亿元/GW，若实现国产化有望降低至5元/GW以下。其中核心环节在于非晶硅薄膜沉积，价值占比高达50%。群雄逐鹿HIT产业化，2020年或为产业元年目前多家企业参与异质结电池布局，规划总产能已超过30GW。但早期由于设备初期投资高以及对制程工艺要求严格，现投建多为MW级别试验线，截至201

5、9年底，HIT全球实际产能在3-4GW左右。随着近年来光伏发电降本增效需求提升以及技术的不断成熟，各市场主体加快HIT电池的投资布局。众多布局HIT量产，2020年或为产业化元年。目前钧石、通威等HIT电池产线接近量产水平，6月晋能晋中二期100MW异质结项目出片；7月嘉兴阿特斯250MW异质结项目正式开工，宣城经济技术开发区建设投资有限公司进行500MW异质结整线设备招标；8月山煤公告拟设立投资公司启动一期3GW异质结项目。预计将有2020年将有4-5GW以上的HIT新增产能投放，超前几年累计产能，2020年有望成为HIT产业化元年。未来3年HIT设备市场或达200亿元根据我们测算，未来三年

6、HIT设备市场规模有望达到185-201亿元。同时由于HIT设备技术门槛较高、产线一致性要求严格，未来电池片设备企业竞争格局将趋于集中，且整线设备供应商将拥有较强的议价能力。目前国产电池片设备龙头厂商捷佳伟创、迈为股份有望率先完成HIT设备整线布局，充分受益于HIT电池技术迭代浪潮。1）从供给端测算：目前全球HIT实际产能约为3-4GW，现厂家已公布规划约为40GW，还存在37GW左右缺口，若按照HIT国产化后设备投资价格5亿元/GW、规划产能未来三年内投建测算，未来三年HIT设备市场空间约为185亿元，对应年均市场空间约62亿元。2）从需求端测算：根据我们测算分析，未来三年HIT设备市场空间

7、约为201亿元，其中2020-2022年市场空间分别为28、60、113亿元。组件设备：组件扩产动力强劲，多组栅成为主流发展路线组件扩产动力强劲，多组栅成为主流发展路线组件扩产动力强劲，高效技术成为首选。根据光伏行业协会统计，2019年国内组件产能151.4GW，预计2020年达到200GW以上，其中前六家组件产能达到150GW以上。今年前三季度，已有41个组件扩产项目，扩产规模达到296.3GW。而具体技术路线高效组件成为首选，有8家企业扩产了38.39GW异质结组件，投资金额达到69.25亿元。多主栅技术实现组件降本增效。由于多主栅技术增加了主栅数量，大幅降低主栅的宽度，从而降低了银浆使用量和受光区域的遮挡，降低了低阻抗损失和隐裂断栅的影响，可以进一步降本增效，同样60片电池组件，多主栅功率可提高2-3w。半片+多组栅成为组件标配。由于半片或更小片组件功率封装损失更小，未来半片市场份额也将持续上升。目前半片+多主栅技术已经成为组件新品标配。多主栅带来了串焊机的更新迭代需求，半片也需要新增划片机设备，相关设备公司有望充分受益。组件设备市场格局6