20170712-富邦投顾-科技行业：智慧喇叭-语音输入装置：IoT和AI受益者.docx

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1、JSt料来源：S(886-2)上386uyvvtiAjon(CVVMM182626606SWIAferzwz(886-2)t6O6-i(O4iUe*c*t4w0nj卓Jk(886-2)2781-5995Htt37212cuKHe1ftAwu(力安(886-2)6606-5956智慧喇叭-音输入装置好T和A/受益者g-Asftb未3&吾音辨曾成T装置、智慧家庭系统、自主跛、懈人和4服矜鹰用的主要与I历湎,由於有更多缩提用啕雕!人助理05“政如乩3加叱,VPA)累稹而成，因此“T和Ii似装置曾愈来愈聪明，A1,深度阜雪和橙器阜雪都需要J1大的生熊系磁供、累稹大量资料和瓷IH,而喇程扮演重要角色。我

2、优断VPA功雌喇叭的潜在市埸未来数年曾大幅成是，智慧喇叭曾是超速结Ii境狸的中央音输入装置，音指令得以管理、控制所有家庭自勤化IS借。我凭的相供首括致伸(4915TT)、O(243qr),渡渤2347TTnm濯2356Tr).留慧扁叭供M智慧喇叭硬醴供蝴可以分悬下列部分：1媒飕虑理器：碗爵斗、德州羲器、MR皿、高通、全志、/皿;2蹩音放大器：德州倭器；3 .喇叭：致伸、阈光甯器、美律；柬科4 .MEMS爰克JB:1*wSKsVvI纾、歌南;5 .辘。EM:麒逶港每；6 .言里：WP也5iziAvAt2m/A1eGgIeZA泳八大Sn%tu叼囱收人M山t*什Covjpjripajtdc,P1Ae

3、r0Bma件：逮城酬陵克。列爰克郦物提VPA智慧0蒯的重要零知牛,先谨回音i肖除功能VPA在播放高音量音槃的情;兄下仍可以决定使用者是接近装置或站在房的另一端，爰克凰障列使用束波成型技衍限制噪音、加强音她解决吵雄璟境的音辨，也可以增加智慧音箱在黑公尺距蹄If的辨率。爰克圃组成的琪形障列曾算者吾音来源的距雕和位置以;夬定使用者位置，使用苛口橙器之的封BS是智慧喇叭最重要的功能，AI技雨可以修正加持透遇各槿互勤晕雪迤化，言吾音辨技雨已可以使用整名文比封方式定羲特定句子的意羲。Wf1MV刖率高通推出支援ASMAg3和GSJA或研u的新型智慧喇叭平台，造隔瞅式VPA是所有VPA中成獭快速的崖品。高通斑

4、隆品觥十是包含MNS爰克函喇叭的客户ISt+参考甯路板，可以颦助裂造商省研彝成本和新羟品期，我凭演期高通的策略是要快速降低智慧喇叭的硬fg成本3拉高渗透率。致伸：智慧阚叭我伸3看好致伸的智慧喇9踵材和磬音羟品的稳定成是,公司的成是噩勤力符来自1509蕙（aOhhwApw2h4MEchD的零图！徙qq美元用翻降到4?美元以刺激市埸需求的台出量，同畤也推出满足高B皆需求的新崖品EUeS1y致伸潜在的智慧喇叭客户包括FM心、P以出国网口HM3皿心鳗够（隹Ha）,嬲幅阮辞瀛铮号蟀，有联删号I属R7C%有些9YPM埸的一藁者是内叫以（致伸）和阈光甯器，其他集者确触葡麦，包括阚叭营国Ii）元器件研赞、短规

5、模和磬品控制的技雨差距。健廉:鸿海舆Hc到犍舆HMPM英雌是A1和Id=T最佳概念股之一，而4典“T未来五年的展望i琲常看好。英棠逵是H2W”月跳量匐的唯T蝴,我他I估328年的出货量悬的离台，F0成本70新，同畤也融FY171Ai相收髓到8。（g的、FY18J2460值台潞ECA曾靛漏每FYT7徵嫡1%5滤海磐J更多的知谶,符合公司欲跨足智慧家庭市埸蚓用夏普资源的目襟。喇撇MT8163是高度整合的SoG,其先迤功能可源平板够J=WJ匐五悔似重月趴加支援3P喃口激院等级的家庭娱槃飕瞬，AMSV全新的EU9D就是用醐晶片取代If世代Eue的德州倭器APU,我凭颈估瞬科IQ17EQD的月出耀超遇W

6、O离编研H酝MT8163翦A的廨是SS美元，20X7年周古出货量卷1500蹒、2012年亚。,此外AiVHD8平板翻也可能使用直偃KO在田9-什喇叭Fize/TV加RrRV%dcer和平板重B窗中也探用骄彝科羟品，我凭f古今年整飕管收贡献曾逢到77德台软管收比重3Q1%）、B月年84.9彳意台敝52%）,同R弛硼脂合AM;SV的晶片毛F蟀曾略高於公司平均毛利率。美律站上智慧审中以潮台摩中美律AiVEc。之Spacer触商，在EUur掴张崖品推出Ta步共D计低慎版本揖市，美律相管收耨随之成是，另外美律本悬AMMbRb舆WwSa5供鹰商，力吐舆立IH合作之彳爰，舆A四心蒯更加索密，A*舱2”7年年

7、底推出H”“我，蒯美律未来也有械曾接到相iTII。美律悬Sm汁Ss“重要概念固股,2”7年皆鞠受踊戴式耳嬲持高度水平售。加上美律在卬缶一的第隧透率，今明雨年隋樵蒯描拉升，3”惨鞠仍觎娥新高，封其投资建言莪卷增加持股。智叭供2股牌IR-IImtmM目MREPSPaWROeW*(*)(SKHtc)园的Rfi7FRfMFPti1FFf1SFPf17FPfMF散TFPfiiFFT17FPf1iF致伸44X5IT9S增加持股61ISQ5.4865,8113q.4ZjDOA17.5S.74.34.8濡海2317TT6S,83工增加持股垓13SQq2IOA12.7I11工9工8IZSi4.q3.43.JbM

8、)IS217X13X14142.8293S3占8却2439TT1却增加持股185.52W0113133uo13分4.84.430.7”86J.6G喇斗454T似华降i氐持股254189。I11IW2Z3MGX6572762828h锦源：6海山“g,富邦投Ifi常藩冏末百之免Jt古言智慧喇”耍成砌势聘VPA顺喇叭列新的装置目，到如兹铺端使用者曾花宜播21殿元在VPA喇叭硬飕上，等同1523年CACR43%WW年曾有3.3%球家好用VPA瞰喇叭，其中2套家庭曾有触以上.H:守仲掰御蜘便商T支385皿心用set*BMM.Mar*得林源：ctu-,富邦投tSE*的敷撮示家庭自勤化市埸封智慧喇叭裂造商是

9、一（固靡大的商檄月副古家庭自IMt鸭懿加15年41IJJ262（9年R78,同翩VPA蛔!）叭市毓模雌3.6（J21蝮元BS2：A*uMttvEcz-MJraitWhattheAmazonEchoIsActua11yUsedForJ5料5：S松松3,富邦投SmMW近期一份研究指出美阈使用者除使用智慧喇叭的方式：6。筋）冏一般冏魅、57%It冏天氟、54%使用串流音槃、41%院畤舆辍、X%W嬴醒、27瀛定月朦27%家庭自勤化、3使用串流新题IG%寻找在地生氤14%玩礴II啃T瞒商品、8%g食物/服矜.我伊3磔些数摞中可看出瓷瓶口音槃仍是主要用途，御智慧喇叭裂造商来是利多消息。表3：普奥用途Wha

10、tAreSmartSpeakersUsedFor?statist47jg料来S:S加也融，富邦投IfiAsm的AQVPA封第三方者而言很友善、便於使用且放，AW可以快速魁,目前平台上也有超遇ZSQ8偃!第三方就：飕。我凭辍智慧喇叭的数量是整醴生熊系统赞展最重要的因素，而A3”的触平台言殳有助生熊系统赞展，有愈来愈多软硬醴夥伴遢曾迤一步改善生熊系统。AS皿不须生崖所有内建AW的装置，而是献千家第三方硬醴裂造商短五花八F月的面倭置，再幽亍A人的I嬷典安装,使整佰端装置更力唯利，因悬崖品不需强大的虑理器轨行梅雄的演算法，只需接收资臧把簿H博到霎端（AiSV的司服器和资料中心）,融AW虚理彳麦再招瓷i

11、回/0倍置。SS4:A*uuzzvAUf1Utt2HraAMAZONSA1CXAISAFAST1EARNER箫整蹋末天之免口宣言绐俅源：AFMSV,S3i加,富丰殴毓AM4%n在|音喇叭市埸上逮逮领先僦争者,其美阈市估率370.6%小GggIe/Hv0.8%、其他系统5.6%,目前美酶拈比匐鹿喇0人使用者，年增率Z2q%.1S:Ahsv碓音喇叭市壕意逮觥Arv4xorSprint*AHdintHV0*cCn4t1dSp1crMrictBft%fnwcHoOooMar-1-I瓷用O：S3ig.由於A3w是根基於雪端而非任何罩一装置if作，因此其接收的资料愈多就曾燮得愈聪明，但由於瓷抖累稹一襦是A

12、1深度鹦或横醒曾一都需要更弓的基腿鞭、尤其需要更快速的I11糠，I11牌的速触t所有此镇系疣而言都很要，因此/M1和ZV巫等/6辘两者陡筋檄自靛理器，但只有特定雌猿境才A1目1|西挈助，例如在隼上或在家中，图表G醉51%智慧型手瞬音助理使用者在电1使用、%q%家中、G摊公嬲合、只有二%工作上使用，因此叫我（P何以知AW的成功原因热逾合家庭使用，而S1riz失败的原因就是没有侬Ef私的重要性,使用者不想在公共埸所裂造噪音。96：招育助理使用地贴WbrePeop1eU*Vo1cAssistant*StAt1sta,i料来S：SMH双,富邦投曲选要U5末直之免或宣言智慧喇Iy5T醮大商睢在家庭自）化

13、市埸，其市蹒模圈古雌功is年4H意美元成国IJ3?年7.g簸元，而VPA嬲删的市埸榭M是做C15年已么意美冠I皿上）年2工献元。其他的家庭自勋化雌刨醺慧耍酶路由繇藻器、F5窗感幅、一般控制按SB和光器、隼J1F另控制和智慧窗廉。我优智慧喇Iy盘管理、控制各式居家自勋化装置的中央音雨道。M7：EuW&CctoCo.toHittheHomeAutomationMarketT4EKOGKEIUt1StaQig料来S:SmH如，富邦投eg表8：智城助理有多智?HowSmartAre-SmartAssistants?ana(NiStot1stai?料来:S加“V.富邦投阪选嬖IW末要之免Ia宣言把其Ec

14、rD计的零售慎优qq美元大幅Ii降到4?美元以刺激市埸需求她拉抬出量，我阚直估整E九T系列(E九T、3九rD、E儿rS5287出耀曾倍增到XSOO离台、2DX3年都398离台以上,需求辎的主因卷慎格甜蜜黠、言吾音介面友善、使用薪懿良好,而EUe的A1演算;蜻重在自我魁和音辨蝇婚修正。E%。D肝硬醴规格包括德州倭器DM3725数位媒醴虑理器、美光MT46H64M321P3Q256M6(16M%32401PPPRSPRAM、tK1M4GFEPD4G6融能WMCNANDF3I益脆眼高通A低”QeA64整合矍2以802.114QSW、出疆TPS65”。A2整合甯源馥仁醐倭器DAC.ECD的爰克郦i列有七彳固爰克凰，但只有T固喇叭，因此其主要功能是逮埸1音控制僦音辨被衍。如果消费者要享用高品的聆雕瞬，可以符