【《郎酒集团资本结构现状、问题及优化建议》6300字（论文）】.docx

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1、郎酒集团资本结构现状、问题及完善对策研究目录摘要1一、资本结构概述2（一）资本结构概述2（二）资本结构构成2二、郎酒集团资本结构现状2（一）公司简介3（二）郎酒集团资本结构现状31资产负债结构32 .股权结构分析53 .融资结构分析5三、郎酒集团的资本结构存在的问题6（一）流动负债占比过高6（二）股权过于集中6（三）融资结构单一6（四）资本效益低下6四、优化郎酒集团的资本结构的对策7（一）优化资产负债结构7（-）优化股权结构7（）拓展多元化融资渠道8（四）充分有效的利用财务杠杆8五、结论9参考文献9随着我国经济的持续发展，企业数量成倍增加，发展迅速。同时，人民生活水平的提高，对产品质量的要求也

2、越来越高。资本结构是企业发展的基础，会直接影响到企业的发展和企业的市场价值，因此优化企业资本结构变得日益重要，不仅有利于提高其行业地位，甚至能够影响到我国国民经济的发展。我国供给侧结构性改革的持续推进，对企业发展提出了更高的要求。只有持续优化企业资本结构，才能降低因资本结构不合理导致的财务风险，才能增强企业内外部融资能力，企业生产投资和经营管理所需要的资金才能更好地得到满足，从而实现企业的可持续发展。本文选取郎酒集团为研究对象，以公司资本结构的现状研究为出发点，通过分析其资本结构的现状，指出其资本结构存在的问题，从而提出其资本结构优化的对策。关键词：资本结构；资本结构优化；负债与权益一、资本结

3、构概述（一）资本结构概述资本结构具有广义和狭义的含义:广义资本结构主要包括债务资本和股权资本结构。狭义的资本结构主要是指企业内部形成的资本结构比例。资本结构是一个企业在融资的关键，通过它可以看出投资者能够获得什么利益以及需要承担什么风险，也直接影响公司产权最后归谁所有。从另一方面来看，资本结构也是债务资本和股权资本之间关系的体现，它以诚信和资本作为基础和中间商，让人清晰地看出各企业之间的金融羁绊和合作关系，约束着经营者和股东以及债权人之间的利益关系。（二）资本结构构成企业的资本结构构成主要有债务结构资本和股权结构资本，而资本根据不同时间长度不同，又可分为短长期资本。狭义资本结构指的是企业所有长

4、期资本的构成及其构成比例关系，以及长期负债资本和（长期）所有者权益资本的构成及其比例关系。最好的资本结构通常是股东财富最大化和股价收益最大化。本文对郎酒集团的资本结构进行分析其几个关键指标。1）流动比率流动比率主要表示的是每元流动资产和规模流动资本负债之间的流动比率,表示了一个企业每年的规模流动资产负债对于应该能够有多大的规模流动资产负债作为预期偿付的基本保障,反映了一个大型企业每年流动资产对于能够偿还每元流动资产负债的能力承担风险能力。2）速动比率速动比率是一个企业对速动资产和它的流动负债的比率，通过这个比率能看出一个公司对负债的偿还能力，最好的情况下这个比率是1,说明他是很有能力偿还公司的

5、负债。3）现金比率现金比率般就是一个企业一定一个阶段或某时期的实际经营收入现金流动净流量和短期流动现金负债之间的相对比率。它们一般可以从一个企业的现金流量某一个角度上来看，能直接反映出一个企业在在适当期间内赔偿债务的经济能力。二、郎酒集团资本结构现状（一）公司简介郎酒股份是以生产经营中国名酒“郎”牌系列酒为主营业务的大型现代化企业。郎酒股份以成都总部和二郎总部为“双总部”进行运作，郎酒二郎酱香产区和泸州浓酱兼香产区“两翼齐飞”。郎酒企业近三年发展态势相对平稳,增长速率相对缓慢，其主要经营指标如表所示:表2.1郎酒企业2018-2023年经营情况（单位：亿元）年份营业收入费用总额净利润2018年

6、28.406.366.752019年30.589.197.222023年14.858.16-2.32注：表中数据来自前瞻产业研究院整理如表2.1所示,2023年产品收入以全国各区域市场线下销售为主,约为10.21亿元，占产品销售总额的86.16机前五大区域市场销售额合计约为3.65亿元，占全国市场收入总额的35.75%,分别为：四川、浙江、重庆、广东、江苏。电商渠道实现销售收入1.19亿元，占产品销售总额的10.04机其他渠道实现产品销售收入0.45亿元，占产品销售总额的3.80%,主要以商超渠道和国际业务为主。（二）郎酒集团资本结构现状4 .资产负债结构1）流动比率表2.2郎酒公司18-20

7、年流动比率摘录年度201820192023流动比率3.83.23.9注：表中数据来自前瞻产业研究院整理由表2.2可知，从2018年到2019年流动比从3.8降到3.2在这一过程中企业短期偿债能力变弱了，营业周期变短了。从2019年到2023年流动比从3.2上升到3.9在此过程中短期偿债能力变的越来越强，与此同时，营业周期边长了。2）速动比率速动偿债比率太低,企业的短期速动偿债业务能力上的风险相对较大,速动偿债比率太高,企业在持有速动比率资产上所占的需要长期占用的流动资金太多,会大大程度增加一些企业需要进行短期投资酒的速动比率总体没有发生大的变化,但是在2018年到2019年速动比率从3.2下降

8、到2.7说明该公司资金运用效率在不断的提高,从2019年到2023年又上升到3.4企业的资金运用效率不断下降，企业负债在不断的变小融资能力在不断的变弱，很难发挥财务杠杆的效应，应引起关注。3）现金比率现金比是企业流动资金和负债的比率,它是反映企业变现的强弱，如下表2.3所示：表2.3郎酒公司18-20年流动负债摘录项目201820192023货币资金（万）4,896,004.896,323882.576,820,957.70交易性金融资产（万）20,756,2.2818,385,6.8018,995,6218.8流动负债合计（万）2,070,781.583,003,459.932,587,89

9、3.90注：表中数据来自前瞻产业研究院整理由此可算出：2018年的现金比二（4896004.89+20756,2.28）/2070,781.58=1.372019年的现金比二（6323882.57+18385,6.80）/3003459.93=1.612023年的现金比=（6820957.70+18995,6.83）/2578893.90=1.85从2018年到2023年现金比率在不断的上升,说明郎酒集团的变现能力不断的增强，偿债能力也不断增强。只要郎酒的总固定资产平均收益率远远高于银行借款的平均利息率,那么举债人的数量就愈来越多，即利与负债率的比率也就越大,所有者的固定投资资产收益也就一定会

10、愈来越大。一般来讲,集团的资产负债规模实际上和经营规模都同样应当严格地将其控制在合理的控制水平,负债的资产比重也同样应当严格掌握在一定的控制限值内。表2.4郎酒公司18-20年流动资产合计摘录项目2018年2019年2023年流动资产合计7,811,017.059,662,676.5010,235,556.87资产合计8,609,426.5710,639,697.2311,389,313.90负债合计2,097,482.643,030,092.472,613,489.24股东权益合计6,511,943.937,609,604.778,775,824.66注：表中数据来自前瞻产业研究院整理201

11、8年的资产负债率=2097492.64/8609426.57=28%2019年的资产负债率=3030092.47/10639697.23=31%2023年的资产负债率=2613489.24、11389313.90=24%从上面的分析我们可以得出资产负债都是大于零的，总体来看偿债能力还是比较好的，从2018年到2019年资产负债率上升了企业的偿债能力相对来说下降了，从2019年到2023年资产负债率不断的下降，偿债能力又在不断的上升。5 .股权结构分析公司发展后，股东持股比率虽然有所下降，但仍然保持绝对优势。详见下表3.5所ZKo表2.5郎酒集团股权组成持股比例(%)2018年2019年2023

12、年第一股东515151第二股东12.7512.7512.75第三股东11.2511.2511.25第四股东3.043.053.56第五股东1.21.351.25注：表中数据来自前瞻产业研究院整理郎酒的第一大股东的持股比例远高于公司的其他股东，甚至超过了其他四大股东持股比例的总和，而且持股比例达到50%以上的绝对控股股东，所以郎酒属于股权高度集中型的公司。一股独大的股权现象会使得郎酒股东之间的制衡度较低，第一大股东容易对公司的决策产生较大的影响。6 .融资结构分析表2.6郎酒2018-2023年融资情况表单位：万元年份201820192023银行贷款267865428675912274769自筹

13、资金1439084954298624828其他资金317993258685361238注：表中数据来自前瞻产业研究院整理从上图表分析我们可以得知，郎酒2018-2023年这三年从银行取得的贷款总额总体呈下降的趋势，由2018年2678254万元到2019年的2867591万元,再到2023年的2274769万元，从其年报披露的数据来看的话，其中2019年长期贷款2839591万元，短期借款为28000万元，长期借款是短期借款的十倍有余，远超其货币资金余额，但是2023年银行却较2018年大幅下降。由表25所知，郎酒的其他资金呈波动增长的趋势，2023年较其他年份增长较多，增幅为39.64%。这

14、主要是来自于制造业销售预收款项，但值得注意的是其中还有一部分是正在加工产品。郎酒的自筹资金自2018-2023年以来呈现下降的趋势，2018年同比下降了33.69%,2019年同比下降34.52%,下降的幅度较大。这主要是因为由于公司的后续开发受限于资金，但是由于公司能够筹集到资金额度大量减少，面临由于资金紧张而带来的风险，还有可能出现借新债还旧债的情况，从而导致公司加工项目后期资金动力不足，以致部分项目没能如期完工结转，销售业绩回落较为明显，销售收入减少。三、郎酒集团的资本结构存在的问题（一）流动负债占比过高在最近几年的发展中，流动负债的水平越来越高，趋势越来越明显应引起重视，流动负债占总负

15、债的90%,占比过大，公司负债流动性过强。由于公司最近几年发展的很好，盈利收入很客观，因此，公司用长期借款很少，当公司发生重大事件时这时公司就会出现资金周转不行，很难应变外来事件的突然发生。（二）股权过于集中郎酒集团股权过于集中，股东有绝对的话语权，对于公司治理会有阻碍。郎酒集团的大股东拥有其他股东无法竞争的股份，它实现了对一家容易受到大股东和小股东问题影响的公司完全控制。在这种情形下，企业的经营和管理方面会存在很大的风险，还会需要面对财务上出现的大风险。（）融资结构单一白酒企业项目的需要资金才得以发展，于是为了其生产经营活动正常进行，大多数制造企业都会选择融资来保证工程项目的正常运作，当然郎酒也不例外。从上文的分析当中，可以郎酒的融资主要来源于以下渠道：银行借款、自筹资金及其他资金。其中从银行取得的借款占融资总额比重较高，为资金主要来源。由此可见郎酒主要依赖于银行借款这个单一渠道。