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1、董事会特征对企业绩效的影响争论基于A股上市公司经营经营业绩前50名数据分析所在院系经济管理学院专 业财务管理同学姓名 阿猫学 号 611130导 师 罗华伟四川农业高校本科生毕业论文（设计）开题报告毕业论文（设计）题目董事会特征对企业绩效的影响争论业绩前50名数据分析基于A股上市公司经营选题类型调研型课题来源自选学院经济管理学院专 业财务管理指导老师罗华伟职 称副教授姓 名郭大海年 级08级学 号20225801一、选题背景、目的与意义（-）争论背景在现代公司制企业的组织架构中，由于全部权和经营权的日渐分别而引发了公司经理层与股东之间的利益冲突，由此公司治理问题开头引起了人们的留意并随后激发了

2、大量的争论。20世纪90年月以来，在经济全球化的直接影响下，公司治理问题开头得到了世界范围内的广泛关注，并进而形成了公司治理改革的全球化浪潮。纵观世界范围内的公司沿革，公司的内部治理正在经受着由“股东大会中心主义”向“董事会中心主义”的制度变迁。董事会是由股东大会选举的若干名董事所组成的公司经营决策机关，是集体打算公司业务执行意思的机构。成立董事会也是成文法对公司制企业的一种强制性要求。董事会作为连接股东与经理层的一个重要的内部掌握工具，不仅可以说是公司治理的重要组成部分，而且可以说是公司内部治理结构的核心，它是基于立法和股东的信任托管而产生的集体打算公司业务范围和政策执行的机构。作为其权力的

3、极端表现，董事会可以撤换不称职的C E0和经理层的其他成员。一个称职的董事会是传递公司具有强有力的竞争优势的信号，他们可以确保公司领导权的连续性，可以确保实施能使公司获得胜利的战略，也可以通过支持一个强有力的经理团队来实现股东财宝最大化。此外，作为一个重要的内部掌握工具和公司内部治理结构的核心，董事会为公司的权益资本和管理雇佣契约供应了治理上的平安措施，同亲自参加管理相比而言，股东将他们的决策掌握权赐予其代理人（董事），可以更有效地掌握和监督经理层的决策。在英美公司的公司治理结构中，董事会是公司的核心，同时具有经营决策和监督经营的双重职责；在德国模式的公司治理结构中，董事会则更多扮演经营者的角

4、色；而日本模式则兼容了德美模式的一些特点。典型意义的董事会是童事会特征与行为对公司绩效影响的实证争论指英美模式的董事会。这种董事会的详细责任有两个，一是做决策，确定公司经营的重大方向；二是对公司经营活动进行监管。我们我国的上市公司与英美公司相比，在外部环境、监管的法律和股权结构等方面都存在着较大的差异，我们我国董事会的职责和作用的发挥也存在很大的不同以独立董事状况为例，在2001年之前，中国的上市公司中几乎不存在外部独立董事，全部董事可以分为三类，即第一大股东董事、其它股东董事和内部董事。2000年4月我国经贸委明确提出，今后要在大型公司中逐步建立独立董事制度。2001年5月31日证监会要求改

5、善上市公司董事会结构，明确规定上市公司董事会中独立董事的比例至少应当占董事会成员比例的三分之一，这虽然是我们我国独立董事制度在肯定程度上的改革和完善，但仍与英美我国公司存在肯定的差距。对现代企业制度而言，董事会在公司治理中的作用发挥及其与公司治理中的其他组成部分的关系是公司制度得以较好发挥作用的中心课题和重要保障，过去半个世纪以来，董事会也始终是财务管理人员的争论焦点。董事会作为公司治理的内部核心机制之一，董事会的特征是否会影响董事会的效率、是否会影响公司的经营业绩，始终是各国学者和公司治理机构和组织关注的问题。那么，作为一种新型的治理机制，其在我们我国上市公司中的治理效率如何、是否发挥了其应

6、有的作用呢？不同学者的争论得出了不同的结果，实际上,大多数学者对董事会在我们我国上市公司治理中的作用持怀疑态度。中国上市公司的董事会特征是否会影响公司的业绩？或者说董事会特征与公司绩效之间是否存在肯定的相关关系？这些问题都还没有确定的答案。（二）争论目的与意义企业进展的目的是资产价值的最大化，而资产的价值增加表现在企业绩效上，影响企业的绩效因素很多，就目前国内和国外争论状况来看，董事会特征对企业绩效的影响还不是很确定，因此写作本文的目的在于完善企业治理层进而提高公司价值。董事会在我们我国被称为公司制企业“新三会”的组成部分之一，各主要市场经济我国近十年来所进行的公司治理改革也大都将董事会制度的

7、改革置于最重要的地位。由于“恰当的制度有助于降低简单系统中的协调成本，有助于限制并可能消退人们之间的冲突”，所以，完善董事会制度对公司经济效益的提高将大有裨益。对于董事会特征与行为争论的意义可以从理论意义和实践意义两个角度进行把握。1 .从理论角度看，董事会特征与行为争论有助于对公司治理的一些基础性问题的把握。公司治理理论要形成一个系统的理论体系，首先必需对一些基础性的问题予以明确界定，这些问题包括：合理董事会制度的内涵是什么、有哪些关于董事会的理论、董事会的特征与行为是否会影响公司的绩效、如何在公司治理中采用这种影响来提高公司绩效等。通过对这些问题的回答可以形成一个系统的董事会特征与公司治理

8、关系的理论体系。2 .从实践角度看，对董事会制度的争论，有助于合理法律规范董事会的规模，完善独立董事制度，并加快优化上市公司股权结构的步伐，为董事会建设和有效运作提出切实可行的建议，并形成董事会特征和行为对公司绩效影响机制内在运作机理的系统熟悉，从而能够提出具有针对性和现实性的政策建议。二、文献综述董事会特征一般指董事会规模、独立董事比例、董事会会议次数和董事会持股比例等，在最近的很多争论中，把董事长和总经理是否两职分别这一董事会领导结构问题也作为了董事会特征的组成部分。(-)国外相关争论董事会代表股东利益，它是防止管理层侵害股东利益行为的第一道防线。国外关于董事会特征的争论大多集中在董事会的

9、规模和外部董事比例上。赫曼林和维斯巴赫(Hermalin andWeisbach, 2002)的有关来自美国的证据显示，董事会规模与企业总体绩效和决策质量负相关。与美国证据一样，一些我国中公司董事会规模与公司绩效负相关。麦克和袁塔(MakandYuanto,2004)发觉新加坡和马来西亚的公司董事会规模与托宾Q值相关(Eienberg,Sundgren and Wells,1988) o卡莱恩等(2002)发觉英国企业并购后，董事会规模与经营绩效改善负相关。在关于独立董事方面Fama(1980) Fama和Jensen(1983)指出，在董事会中引入非执行董事能够起到监督作用。在董事会中引入独

10、立董事，不仅可以让独立董事监督经营者，提高公司治理水平，还可以让董事会从专家的角度为企业出谋划策，有助于提高经营决策水平，从而提高公司经营业绩。一些学者认为独立董事与公司业绩正相关，Baysinger和Butler (1985)的争论表明，独立董事与公司业绩存在显著正相关关系。此外一些学者的争论得出了相反的结论，Hermalin和Weisbach (1991)、Bhagath和Black (1999)等的争论结果表明，独立董事与公司业绩存在负相关关系。而在关于董事会领导结构的观点中Jensen (1993)认为两职合一，缺失了公司治理结构下的公司经理层，从而会降低董事会监督高级经理人员的有效性

11、。Boyd在引入环境变量的基础上提出：对于处在高度变化的行业中的两职合一与经营绩效正相关；对于处在动态性较弱的行业中的公司而言，两职合一与经营绩效负相关。综上所述可见，外过争论学者关于董事会特征与公司经营业绩的关系争论并没有得出全都的意见，有关于其对公司绩效的影响还有待于进一步的去研讨。(二)国内相关争论董事会规模与公司业绩之间的关系比较简单,并非用单纯的线性关系就能表示。董事会规模过大或过小都有肯定的有利优势，但也都会对公司绩效产生不利的影响。于东智(2004)以我们我国上市公司2000年的统计数据对董事会规模与公司绩效进行回归分析，实证结果表明董事会的规模与公司绩效呈现出显著的倒U型二次曲

12、线关系。江永众、熊平(2006)的实证结果发觉上市公司内部治理与公司业绩存在肯定的相关性，较大的董事会规模有利于提高经营绩效。高学哲、高顺成(2006)以我们我国上市公司2001-2004年上市公司为样本，实证结果显示整体上我们我国上市公司的董事会效率在不断提升。在0. 1的置信水平下，上市公司董事会规模与公司绩效之间存在负相关关系。同样在高学哲、高顺成(2006)的实证争论中认为外部董事比例与公司绩效具有显著的正相关关系。胡志强、丁忠明(2007)的实证争论中认为独立董事人数和董事会规模都与公司绩效正相关,但独立董事数量统计检验不显著。白重恩等(2005)实证结果表明公司治理结构与市场价值有

13、着紧密的关系，公司的CEO同时兼任董事会的主席或副主席，将不利于提高公司的市场价值；外部董事所占比例的提高将有助于提升企业的市场价值。胡志强、丁忠明(2007)以深圳证券交易所中小企业板至2005年底的全部上市公司为样本的实证争论显示董事长与总经理两职合一与公司绩效负相关，但统计检验不显著。总之,从我们我国现有的争论来看,我们我国企业董事会特征与公司业绩的相关性是不明显的。但是，现有的争论还存在一些问题：一是多数争论并未将行业类型的差异、企业外部环境的差异的影响考虑在内，随着我们我国经济的不断进展，企业内外部环境也在不断变化，就要多方面考虑经济形势对争论的变化影响。二是样本还有一些滞后，随着我

14、们我国上市公司治理结构的不断完善，董事会要求的确立，各个企业的董事会也在不断完善，这些结果就不能说明目前我们我国上市公司的真实状况，而这些正有待于我们作下一步的争论和探究。三、争论主要内容和争论思路（一）主要内容董事会特征与行为对公司经营业绩的影响问题是一个很大的争论领域，但国内外的争论却没有一个全都的结论。作为一种新型的治理机制，董事会在我们我国上市公司中的治理效率如何、是否发挥了其应有的作用呢？本文从我们我国上市公司董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职设置状况的次数这三方面动身，对我们我国上市公司董事会的有效性进行了理论争论与实证分析，以促进企业经济效益的提高。详细内容支配如下：第

15、一部分展现一个关于我们我国上市公司董事会特征与行为对公司绩效影响问题争论的报告，主要是对国内外有关争论进行了回顾，从理论上进行了一次梳理。其次部分从理论上分析上董事会特征对公司绩效的影响。第三部分从上海交易所和深圳交易所中抽取样本数据，建立数学模型，运用SPSS软件进行实证分析。第四部分依据第四章的分析结果得出结论,然后提出建议。（二）争论思路本文首先对董事会特征和企业绩效指标做简洁介绍，然后回顾国内外相关争论状况，再此基础上确定本文的争论重点,接下来采纳描述性分析方法分析董事会特征与企业绩效的关系以及用线性回归方法分析二者之间的关系，最终得出结论提出有利于企业价值最大化的建议。1样本选择和数据的来源本文是以公司董事会特征与公司业绩的关系为动身点，分别从董事会规模，独立董事比例和公司的领导结构对公司业绩的影响进行实证分析。国内上市公司的年度报告一般都通过相关机构的审计，数据的公正性和客观性都可以得到很好的保证，因此测评本文争论的上市公司董事会特征与公司业绩的数据都来源于上市公司的财务报表。本文是从20222022年沪、深两市中选取60家上市公司作为