软件定义汽车拥抱智能汽车黄金时代.docx

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1、内容目录1 .智能汽车板块历史回顾及未来展望41.1. 智能汽车板块历史回顾41.2. 智能汽车板块未来展望42 .智能汽车板块细分领域分析52.1. 电子：智能电动化驱动下，汽车电子市场稳步提升 62.2. 计算机：ADAS+智能座舱不断升级，市场快速放大 72.2.1. ADAS市场规模大，增速快72.2.2. 智能座舱：发展先行，规模持续稳步提升 82.3. 汽车：行业周期向上，智能电动大势所趋 102.3.1. .传感器融合是未来主流，用量随级别快速提升 102.3.2. .热管理系统：受益电动智能化，市场快速放大 102.3.3. ,轻量化：铝用量增加，前景广阔 112.4. 通信：

2、车联网行业红利下，赛道广阔 112.5. 投资机会分析123,中证智能汽车主题指数历史表现131.1. 指数概况131.2. 成份股市值分布131.3. 成份股行业分布141.4. 指数净值表现141.5. 估值水平161.6. 十大权重股概况164 .智能汽车ETF介绍 174.1. 智能汽车ETF 174.2. 总结185 .风险提示19图表目录图1 ：智能网联汽车技术路线图2.0发展规划 5图2 ：国内主要车企及新势力研发投入/亿元6图3 ：国内主要车企净利润总体上升/亿元6图4 ：汽车电子市场规模变化预测（单位：亿元）6图5 ：自动驾驶升级路径 7图6 ：汽车座舱产品正处于智能时代初级

3、阶段9图7 ：汽车铝渗透率未来十年将快速提升11图8 ：我国汽车铝合金件市场规模测算/亿元 11图9 ：我国车联网市场规模及预测12图10 ：指数成份股数目概况（2015/8/6-2020/11/24） 13图11 ：成份股自由流通市值数目分布（2020/11） 13图12 ：成份股自由流通市值权重分布（2020/11） 13图13 ：成份股细分行业数目分布（2020/11） 14图14 ：成份股细分行业权重分布（2020/11） 14图15 ：十大权重股行业分布（2020/11） 14图16 ：智能汽车主题指数与主要宽基指数累积净值走势（2012/6/29-2020/11/24） .15图1

4、7 ：中证智能汽车主题指数PE-TTM历史分位数（2015/8/7-2020/11/24） 16图18 ：十大权重股自由流通市值占比（2020/11） 17图19 ：十大权重股权重占比（2020/11） 17图 20 ：十大权重股 2020 年收益（2020/1/1-2020/11/24） 17表1 ：智能网联汽车政策整理4表2 ：我国ADAS产品前装市场规模测算（单位：亿元）8表3 ：智能座舱各产品市场规模测算（单位：亿元）9表4 ：传感器用量（单车个数）10表5 ：国内和全球热管理市场空间预测 10表6 ：中证智能汽车指数与主要宽基指数收益绩效对比（2012/6/29-2020/11/24

5、） .15表7 ：十大权重股概况（2020/11） 16表8 ：智能汽车ETF产品信息181. 智能汽车板块历史回顾及未来展望1.1. 智能汽车板块历史回顾智能汽车板块的发展可以分为两个阶段。第一阶段：2019年之前，主题板块。这个阶段智能汽车板块优质公司较少，板块龙头以线控底盘为主，龙头标的为亚太科技，金固股份等。行业驱动多是政策、行业无人驾驶出租车等重大进展等主题性机会。二级市场的表现主要为事件驱动性行情，亚太科技在2014年至2015年上涨了5倍；金固股份在2014年至2015年甚至上涨了 30倍。第二阶段：2019年至今，核心资产板块。2019年起，市场核心资产逻辑深入人心。智能汽车各

6、个板块的核心资产龙头，例如智能座舱公司德赛西威和华阳集团，操作系统中科创达、线控底盘伯特利、智能车灯星宇股份等持续上涨。同时，叠加了近年来的汽车行业周期下行由底部正逐步复苏,行情耀眼。1.2. 智能汽车板块未来展望从国家政策层面来看，自2015年起国家就开始布局智慧交通，2020年以来，有关智能网联汽车的政策更是密集出台。按照当前的政策指引，预计在2025年，我国将会实现有条件的自动驾驶智能汽车规模化生产，在2035年基本实现交通强国的战略目标。同时，有关智能汽车和车联网的相关技术标准体系也在不断完善的过程中。表1 ：智能网联汽车政策整理时间部门文件2015年1月交通运输部关于全面深化交通运输

7、改革的意见2016年8月国家发改委、交通部推进“互联网+”便捷交通促进智能部交通发展的实施方案2017年9月交通运输部智慧交通让出行更便捷行动方案(2017-2020)年2018年1月交通运输部交通运输科技“十三五发展规划2019年9月中共中央国务院交通强国纲要内容对综合交通运输体制、交通运输现代市场体系、收费公路体制、现代运输服务等领域的改革提出具体要求。充分认识推进“互联网+”便捷交通，促进智能交通发展的重要意义。要以旅客便捷出行、货物高效运输为导向，全面推进交通与互联网更加广泛。围绕提升城际交通出行智能化水平、加快城市交通出行智能化发展等方面，推动企业为主体的指挥交通出行信息服务体系建设

8、，促进“互联网+”便捷交通发展。中国将实施交通运输领域“互联网+”行动，全面提升指挥交通发展水平。2020年，完成决胜全面建成小康社会交通建设任务和“十三五”现代综合交通运输体系发展规划各项任务，为交通强国建设奠定2020年2月11国家部智能汽车创新发展战略2020年4月2020年7月委联合工信部、公安部交通运输部国家车联网产业标准体系建设指南（车辆智能管理.）国家车联网产业标准体系建设指南（智能交通相关）（征求意见稿）建设基础；2035年，基本建成交通强国。明确我国发展智能汽车战略愿景和主要任务，到2025年，实现有条件自动驾驶的智能汽车的规模化生产。指导智能网联汽车登记管理、身份认证与安全

9、、道路运行管理及车路协同管控与服务等领域标准化工作。针对智能交通通用规范，核心技术及关键应用等方面构建标准体系，充分发挥标准在车联网产业关键技术、核心产品和功能应用的引领作用。数据来源：工信部，国家发改委，交通运输部，公安部，中共中央国务院,2020年11月11日，“2020世界智能网联汽车大会”上，中国智能网联汽车创新中心首席科学家李克强发布并解读了智能网联汽车技术路线图2.0。该规划目标共有三个关键时间节点：1）到2025年，PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）级智能网联汽车市场份额超过50%, HA （高度自动驾驶）级智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用；2）到2030年

10、，PA、CA级智能网联汽车市场份额超过70%, HA级智能网联汽车市场份额达到20%,并在高速公路广泛应用、在部分城市道路规模化应用；3）到2035年，中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善，整车智能化水平显著提升，HA级智能网联汽车大规模应用。图1 ：智能网联汽车技术路线图2.0发展规划2025年2030年2035年确立中国方案只能网联;吊车发展战略，形成跨部门协同管理机制中国方案智能网联汽车成为国际汽车发展体系重要组成部分 一I目标PA、CA级智能网联汽车销量占当年汽车总销量的比例超过50%,H A级智能网联汽车开始进入市场,C-V2X终湍新车装配率达50% /PA、

11、CA级智能网联汽车销量占当年汽车总销量的比例超过70%, HA级车辆占比达20%,C-V2X终端新车装配基本普及网联协同感知技术在高速公路，城市道路节点和封闭区域成熟应用，具备网联协同决策功能的车辆进入市场。HA级智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用具备车路云一体化协同决策与控制功能的车辆进入市场,HA级智能网联汽车在高速公路广泛应用,在部分城市道路规模化应用中国方案智能网联汽车产业体系勤口完善，与智能交通、智苣城市产业生态深度融合,打造共享和谐、绿色环保、互联高效、智能安全的职能社会，支撑我国实现汽车强国，步入汽车社会，各类网联式高度自动驾般车辆广泛运行于中国广大地区数据来源：AIC

12、V,从行业基本面看，车企持续高研发投入，盈利总体向上行业趋势见好。从供给端来看，软件定义汽车逐渐成为行业发展趋势，以特斯拉+造车新势力为首的车企率先掀起一轮智能化升级浪潮，研发投入大幅增加，以塑造高质有力产品形象，打造常用常新的汽车，提升驾驶新体验。从需求端来看，随国内GDP水平及人均可支配收入等持续上升，居民消费能力的提升带动汽车等可选消费品销量规模的上升并提高平均消费单价，大蛋糕带来大利润。短期来看因汽车行业周期波动，2019年盈利能力有所下滑，长期来看行业盈利能力趋势向上。供需两方共同促进行业整体趋势向上，天花板被不断打破，未来仍有较大成长空间。图3 ：国内主要车企净利润总体上升（单位:

13、亿元）图2 ：国内主要车企及新势力研发投入（单位:亿元）数据来源：wind, Bloomberg,数据来源：wind,2. 智能汽车板块细分领域分析2.1. 电子：智能电动化驱动下，汽车电子市场稳步提升在汽车电动+智能+网联化趋势推动下，汽车电子市场规模稳步提升。据前瞻产业研究院测算，2018年我国汽车电子市场规模约为5800亿元，同比增长7.41%,到2023年，中国汽车电子市场规模有望达到8025亿，复合增长率达到6.9%。从具体产品来看，我国汽车电子市场的产品竞争比较激烈，市场份额相差不大，主要集中在20%-30%之间。其中，动力控制系统市场份额最大，占到28%；其次是底盘与安全控制系统

14、，占到27%；市场份额最低的是车载电子，市场占比22%。图4 :汽车电子市场规模变化预测（单位：亿元）数据来源：前瞻产业研究院,2.2. 计算机：ADAS+智能座舱不断升级，市场快速放大2.2.1. ADAS市场规模大，增速快从自动驾驶升级路径情况来看，现阶段处于L3级导入期。2015年以前辅助驾驶功能主要为L1/L0级，L1级可实现加减速或转向控制，驾驶员持续进行车辆横向和纵向的操作，代表功能为LKA、AEB等，汽车E/E架构为分布式，即大部分功能仍是分布式离散单元控制，即单个ECU对应单个功能，整体单车配套价值约7千元。2016年进入L2级时代，可同时实现车速和转向自动化。驾驶必须始终保持掌控驾驶，在特定场景下系统进行横向和纵向操作，代表功能为ACC with LKA、APA等,部分ECU开始集成式发展，但仍未有域的划分，目前L2及以下整体单车配套价值在1.5万元左右。到2020年将正式进入L3级时代，为有条件自动驾驶，可解放双手。驾驶员不必一直监控系统，但必须时刻保持警惕并在必要时进行干预，代表功能为TJP、RPK等，分布式E/E架构逐渐发展成为域集中式架构，整车大约分为56个域，控制器算力指数级提升，以太网开始出现，L3及以下整体单车配套价值约为2.5万元。到2023年将逐步进入L4级时代，随