片仔癀公司财务绩效评价研究.docx

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1、第1章财务绩效评价的相关概念与方法1. 1概念界定1.1.1 财务绩效财务绩效是指企业战略实施是否正在为最终的经营业绩作出贡献，通常财务绩效可以较为全面的表达企业成本控制的效果、资产运用的效率与效果、资金来源调配的效果。通过对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和抗风险能力这四方面进行分析，从而体现出该企业的财务绩效。盈利能力可以反映资本净收益和资本增值的状况，是企业竞争力强弱的首要标志。营运能力可以促进企业加强资产管理，提高资产使用效率，增强赢利能力。主要的评价指标有：存货周转率、固定资产周转率和应收账款周转率。偿债能力的强弱是企业经济实力和财务状况的主要体现，也是衡量企业经营是否稳健的重要尺

2、度。主要的评价指标有：资产负债率、流动比率和速动比率。抗风险能力是指企业抵御经营中各种不确定因素带来的不利影响的能力，可以从抗经营风险和抗财务风险两方面设置指标。1.1.2 财务绩效评价财务绩效评价是指将绩效评价的指标限定在财务指标范畴，仅站在财务指标的角度衡量企业在一段时间内的生产经营状况与经营成果，可用来衡量企业制定的战略规划是否有效，即该管理战略是否提升企业的经营业绩。通常财务绩效评价中涉及以下几个重要方面：（1）财务绩效评价对象。首先选取财务绩效评价的对象，即财务绩效评价的客体。通常来说是指的某企业在特定时期内的经营水平以及经营成果。（2）财务绩效评价标准。在财务绩效评价过程中，财务绩

3、效评价标准选择准确与否直接影响财务绩效评价结果是否反映企业实际情况，因此在选择财务绩效评价标准时需要综合考虑企业真实的财务状况以及企业所归属行业的实际情况等因素，从而选择适合的财务绩效评价标准。（3）财务绩效评价指标。财务绩效评价的核心内容是财务绩效评价指标的选取，企业涉及的财务指标数量很多，因此在选择财务指标的过程中，需要充分考虑企业的实际情况，财务绩效评价指标选取会直接影响财务绩效评价的结果。（4）财务绩效评价方法。财务绩效评价方法有很多，但企业所属的行业各自不同，所面临的市场环境也有差异，因此选择适合、准确的评价方法对财务绩效评价结果的准确性具有重要意义。（5）财务绩效评价报告。作为财务

4、绩效评价的最终环节，是用于记载财务绩效评价结果以及对财务绩效评价结果的总结与分析。得出的财务绩效评价报告可供信息使用者清楚的了解企业目前的经营状况及所存在的问题。1.1.3 分析法在20世纪初，亚历山大沃尔提出沃尔分析法，用线性组合模型来分析企业信用情况，即后来被诸多学者称为传统的沃尔分析法。传统的沃尔评分法选择使用7个财务指标，即流动比率、产权比率、固定资产比率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、自由资金周转率，然后给每个指标赋予比重，标准比率则为全行业的平均数值，企业财务指标实际值与标准比率进行比较，得出一个相对比率，并将这个相对比率分别和各自的权重相乘，得出一个综合评分。这是一

5、种综合比率评价体系，将这些财务指标线性地结合起来，评价企业的财务绩效。随着生产力的发展，社会的进步，企业财务绩效评价的方法也在不断的改进和完善。如今常用的几种绩效评价方法：财务指标模式的杜邦分析法、沃尔分析法、价值模式的经济附加值评价体系、战略模式的平衡计分卡等。本文针对中医药行业上市公司财务绩效分析采用修正的沃尔分析法。而选择修正的沃尔评分法体系来评价中医药行业上市公司的财务绩效是因为：从某种程度上来讲，修正的沃尔分析法可以对2023年整个中医药行业的上市公司的财务绩效做出排名，但是杜邦分析法、EVA、平衡计分卡不能对行业的整体财务绩效做出分析，只能适用某个公司的财务绩效。而且还能降低某个财

6、务比率过高或者过低对公司整个财务绩效综合得分的影响。用沃尔评分体系作为本文的绩效评价方法还是比较合适的。第2章中医药行业上市公司沃尔分析法评分表的建立2. 1中医药行业发展概况近年来，随着我国国民经济的持续提升和人民日益增长的医疗保健需求，都促使我国医药行业迎来黄金发展时期。目前医药行业已成为国民经济中的重要力量。我国政府历来重视医药行业的发展，持续推进医疗卫生体制改革，完善城乡居民基本医疗卫生制度，深化医药卫生体制改革，加大医疗卫生投入，也使得医药行业迅速发展。同时政府鼓励医药企业进行自主创新，督促提升药品质量，进而促进医药公司的发展，为提升我国医药行业的综合实力打下坚实基础。此外，我国行业

7、监管部门对医药行业积极进行整顿，涉及药品质量、环保督察、医药反腐等多个方面，对我国医药行业健康发展具有重要意义。中医药是我国的特色医疗卫生事业，国家出台了众多政策大力发展中医药产业。并引导企业以中医药理论与实践经验为基础，学习国际通行的医药标准与规范，运用现代化手段对中医药进行生产与创新。同时开展中医药强省行动计划，以促进我国中医药行业发展，推进中医药文化建设，扩大国际影响力。2023年11月，国家中医药管理局提出，“十四五”时期中医药坚持以传承精华、守正创新为主线，坚持新发展理念，树立新发展格局，以创新促进高质量发展。中医药整体传承创新发展政策环境更趋优化，覆盖城乡中药医疗服务体系亦趋完善，

8、中医药人才队伍建设扎实推进，中医药的文化繁荣发展有望得到进一步的提升。今年中医药全程参与肺炎疫情的防控，成为中国抗疫方案的一个亮点，再一次让世界重新审视中医药文化的价值和地位，开创了中医药国际化发展的新机遇。2.2指标的选取和确定权重基于传统的沃尔评分法，结合中医药行业上市公司的行业的发展特点，本文从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力这四个方面，参考了国内外专家学者的研究结果，选择了9个财务比率来确定中医药行业上市公司财务绩效评价指标体系，借鉴了企业绩效评价操作准则中的企业综合绩效评价权重表，根据指标的重要性赋予了相应的权重，其如表2.1所示。表2.1权重分配表评价内容基本指标权重标准评分

9、净资产收益率3825盈利能力总资产报酬率13速动比率8偿债能力资产负债率2012存货周转率5营运能力应收账款周转率183总资产周转率10总资产增长率2412成长能力营业收入增长率122. 3构建改进的沃尔分析法中医药行业上市公司财务绩效评价体系企业财务绩效评价标准值的确定需要具有可靠性，否则财务绩效评价结果可能失真。国务院国资委财务监督与考核评价局制定的企业绩效评价标准将企业的财务绩效水平由优秀到较差区分出五个档次，其中收集的数据是以国有企业为样本，制定的行业评价标准值，片仔搔公司属于国有企业。因此，本文选择企业绩效评价标准值中的中药材及中成药加工业的绩效评价标准值表中的数值，得出每一个财务指

10、标的最高值、最低值和平均值，为构建中医药行业上市公司财务绩效评价体系提供数据基础。2023年中药材及中成药加工业的绩效评价标准值表具体见附录。本文根据表2.1中的财务指标及财务指标权重，改进沃尔分析法的计算方法，所构建的评价指标体系如表2.2所小：表2.2中医药行业财务绩效评价体系一级指标二级指标评分值上限下限标准值行业最高值每分比率调整分实际得分盈利能力净资产收益率2537.512.59.7%14.5%0.00384(38)总资产报酬率1319.56.56.6%7.1%0.00077偿债能力速动比率81240.951.140.05(20)资产负债率1218658.3%53.3%-0.01营运

11、能力存货周转率57.52.52.73.00.12(18)应收账款周转率34.51.54.06.41.60总资产周转率101550.60.70.02成长能力总资产增长率121863.3%12.7%0.02(24)营业收入增长率121861.8%13.6%0.01967合计10015050第3章片仔盛公司基本概况3. 1公司简介1999年12月，公司由成立于1956年的原漳州制药厂改制创立的。2003年6月，公司在上交所挂牌上市交易。2006年，公司成为经国家商务部认定的首批“中华老字号”企业之一。2008年，公司成为经国家科技部认定的首批“国家级高新技术企业”之一,并连续通过高新技术企业复审及重

12、新认定；控股子公司片仔暖化妆品2023年首次被认定为高新技术企业。2011年，“漳州片仔瘠制作技艺”被列入到第三批“国家级非物质文化遗产项目名录”。2017年，公司的中药工业园成为经国家旅游局公示的首批“国家工业旅游示范基地”之一。2019年，公司成为经福建省政府授予“福建省政府质量奖”企业之一。2023年，公司荣膺国家级“绿色工厂”称号，持续贯彻落实国家绿色发展战略，将绿色发展理念贯穿于生产全过程，实现环保优先原则下的可续性发展。表3.1片仔瘠2023年营业收入构成情况类别收入构成营业收入（万元）收入所占百分比医药制造业397176.7949.62%医药流通业314625.6939.31%日

13、用品、化妆品84135.2210.51%食品4488.670.56%按行业分类境内764964.0595.36%松地区分类境外37191.004.64%由表3.1可知，片仔盛公司的营业收入主要来自于医药制造业和医药流通业，占总体收入的49.62%和39.3现，食品占比最小，但较上年相比收入增加298.79乐日用品、化妆品较上年相比收入减少7.05乐主要是2023年新冠病毒不断变异，全球疫情依然严峻，我国疫情防控常态化，国内经济复苏，医药制造业整体在加速回暖。人们购买药品的需求会比较大，购买日用品、化妆品的需求比较小。片仔雳的境内营业收入占比95.36%,将近是境外收入的20.5倍，国内销售主要

14、模式为药房销售和院线销售，其中以药房销售为主。公司境外销售主要采取经销制模式。未来在境外的收入仍有较大的上升空间，公司可以通过增大广告投放、营销战略加大调整力度等途径来提高国外市场份额。3.2片仔演公司发展战略片仔痪因生产主要名贵中成药片仔痍而享誉海内外，也因此被我国科技部认定为重点高新技术产业，顺利成为首批入选中华老字号的企业之一。其生产片仔搔的技艺被国家认定为国家级非物质保护遗产，国家级中药保护品种，并且其制作技艺与药材成分均属保密配方，至今仍未进行公开。片仔演公司实施“多核驱动，双向发展”的新战略蓝图，即做优片仔雳，做大片仔痍牌安宫牛黄丸，做强片仔痍化妆品；向内挖掘潜力，提质增效，实现片

15、仔痰高质量发展；向外利用片仔瘠的品牌优势、资本优势、资源优势，积极寻找合适标的，稳妥推进外延并购，以期实现公司高质量跨越发展。因此片仔瘠企业所生产的产品也逐步出现在我们的视野当中，足以证明其深远的影响力，片仔雳由最初的单一产品，到如今的多元化发展，离不开国家的大力支持。目前，公司股票市值已超千亿元，资产回报率等财务指标位居医药行业前列。第4章片仔痍公司财务绩效评价分析4.1 公司财务绩效评分情况通过构建的中医药行业财务绩效评价体系，通过整体得分和盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力的得分，对片仔盛公司的财务绩效情况进行分析评价。根据第2章中医药行业上市公司沃尔分析法评分表的建立，本文应用改进的沃尔分析法，选择使用净资产收益率和总资产报酬率这两项指标来反映企业的盈利能力；选择使用速动比率、资产负债率两项指标来反映企业的偿债能力；选择使用存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率