上市公司盈利能力分析—以云南白药集团有限公司为例 (2).docx

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1、一、引言医药行业被认为是21世纪最具有发展前景的行业，而医药行业上市集团是我国医药行业发展的主力军。自改革开放以来，我国医药产业保持了较快的发展速度，有力的推动整个国民经济实现快速发展中。近年来医药行业也不断得到国家政策上有力的支持，特别是云南白药，它是作为我国一家百年医药企业，在新冠疫情进入后疫情时代，作为我国医疗资源供给方的医药企业，在该冲击下会呈现何种发展趋势，就成为了一个值得探寻的目标，同时也引起了投资方和地方政府对医药行业的注重。近年随着我国近年来社会人口老龄化速度的加快、人们生活水平质量的不断提高和疫情过后给人们的警醒，医药行业将会面临巨大的市场需求潜力。、盈利能力的相关理论基础（

2、-）盈利能力的概念及内容盈利能力分析是财务分析中的一项重要指标,其中盈利是企业经营的主要目标盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。一般来说，公司的盈利能力是指正常营业状况带来的。同时，非正常的营业状况也会给公司带来相对的收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。简单来说，对于一家企业利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。盈利能力的分析是企业财务分析的重点,财务结构分析、偿债能力分析等,其根本目的是通过分析及时发现问题,改善企业财务结构,提高企业偿债能力、盈利能力,最终提高企业

3、的盈利能力,促进企业持续稳定地发展。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。利润率指标一般从不同角度或从不同的分析目的来看,可以有多种形式。在不同的所有制企业中,反映企业盈利能力的指标形式也不同。企业盈利能力的分析可以分为一下几个方面：1 .与投资有关的盈利能力分析主要对总资产报酬率、净资产收益率进行分析与评价。2 .与销售有关的盈利能力分析企业商品经营盈利能力分析即利用损益表资料进行利润率分析,包括收入利润率分析和成本利润率分析两方面内容。然而为了搞好利润率因素分析,有必要对销售利润也进行因素分析。3 .上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析即对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发

4、放率指标以及价格与收益比率指标进行分析。二、盈利能力的特点与重要性盈利能力具有增长性、常规性以及稳定性。由于企业在其创建初期的目的就是为了赚取利润，所以企业的利益相关者会通过不同的手段来增长其赚取利润额度的大小，所以就导致其在一般情况下具有一定的增长性。常规性则体现在企业会由于市场不可抗拒的因素的影响，从而导致企业的利润下降。我们在分析企业的盈利能力的时候，通常是将这种不可抗拒的影响因素排除在外的。另外，维持企业健康稳定的发展以及赚取稳定的经济收益一直是企业领导者所向往的，这也就赋予了盈利能力稳定性的一大特点。企业进行盈利能力分析，对企业的利益相关者来讲是极其重要的。对企业的经营管理者来说，企

5、业只有具备了良好的盈利能力，才有多余的资金去扩大生产规模来维持企业健康稳定的发展。对于企业的投资者来说，他投资的目的就是为了赚取收益。当同时有几种投资决策可供选择时，他们往往会选择投资盈利能力较强的企业。对于企业的债权人来说，企业偿还债务的最根本来源来自于企业的盈利收入。企业偿还债务能力的大小与企业盈利能力的强弱成正比的关系。企业的盈利能力越强,则所对应偿还债务的能力也就越强。企业只有具备了充足的资金，当债权人遇到了经济危机时，才能够及时的解决。三、云南白药盈利能力分析（-）云南白药简介云南白药集团股份有限公司，前身为成立于1971年6月的云南白药o于1993年5月3日经云南省经济体制改革委员

6、会批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司。经过三十年多年的发展，云南白药企业已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，于2010年末总销量收入逾100亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售等。（二）云南白药企业盈利能力情况分析（-）云南白药企业基本数据创造于1902年的云南白药，是享誉中外的中华老字号品牌。从2010年起，云南白药开始实施“新白药、大健康”产业战略，从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业领军企业之一。2016年至2019年期间，云南白药分两步走，完成了混合所有制改革。2

7、023年，实现营业收入327.43亿元，同比增长10.38%；实现净利润55.16亿元，同比增长31.85%；实现扣非净利润28.99亿元，同比增长26.63%o云南白药三季报显示出，公司前三季度实现营收283.63亿元，同比增长18.52%；实现净利润24.51亿元，同比下降42.38%,其中三季度净利润同比下降63.94%o从财务报表来看，即使公司营收增加，净利润却大幅下跌。（二） 营业收入及营业成本分析从下面图标我们可以看出云南白药企业近几年营业收入及营业成本不断上涨，上升幅度比较明显，其中，2023年云南白药营业收入为3274276.68万元，相比2019年营业收入增长了307809.

8、29万元,同比增长了10.38%；营业成本为2842512.5万元，相比2019年营业成本增长了186526.88万元，同比增长7.02%,说明云南白药的经营比较好。通常企业的营业成本增加会加重企业的经营压力，并且会导致企业的营业利润降低。这种时候企业都会采取防护措施，增加企业的营业收入。2016-2023年云南白药营业收入统计2016-2023年云南白药云南白药营业成本统计（三）（四） 总资产及净资产分析从下图表中观察到2023年云南白药总资产为5521944.82万元,相比2019年增长了556139.91万元，同比增长11.2%；由此可以发现云南白药在2016-2023年年度总资产呈明显

9、上升趋势。云南白药2023年净资产为3805255万元，相比2019年增长了2016-2023年云南白药总资产及净利润统计11445.27万元，同比增长0.3%。从下面图表可以看出在2016-2019年年度净资产呈明显上升趋势，但在2019-2023年年度净资产并没有呈现明显变化。由此可见，近年云南白药企业经营总能资产比较稳定。2016-2023年云南白药母公司净利润统计（四）利润统计分析从两张图表统计数据可以看出，云南白药母公司营业利润在2016-2018年年度期间呈平稳上升趋势，其中云南白药2016-2018年年度的每股收益也呈平稳上升趋势，说明云南白药企业经营业绩比较稳定，有持续发展的趋

10、势。20016-2023年云南白药每股收益统计图54.543.532.521.510.502016年2017年2018年2019年2023年每股收益：元线性（每股收益：元）但是在2019-2023年年度云南白药母公司营业利润呈明显上升趋势，2023年云南白药母公司净利润为551607.22万元，相比2019年增长了133234.46万元，同比增长31.85%。其中云南白药2019-2023年年度的每股收益也呈明显上升趋势，每股收益为4.32元，这说明企业的每股收益越高净利润越高。一、同行业盈利能力比较根据我们对云南白药财务状况的分析，云南白药在近几年的发展从整体状态来说较为稳定，盈利能力不错，

11、但发展空间还是很大。接下来我们以同仁堂的数据为对比，分析云南白药在同行中的盈利能力。（-）营业利润率2016-2023年年度营业利润率统计251052016年2017年2018年2019年2023年云南白药营业利润率14.8114.8914.3515.9920.8同仁堂营业利润率15.61616.0314.8215.63云南白药营业利润率同仁堂营业利润率从上图表我们分析了2016-2023年年度云南白药营业利润率，整体来说属于上升状态，根据我们从同仁堂2016-2023年的财务报表和年报数据的分析，我们也得出了同仁堂2016-2023年营业利润率，整理对比如上图表。从图表可以看出，云南白药和同

12、仁堂的营业利润率在2016-2018年幅度相差不大，整体上的趋势没有影响。但在2018-2023年期间，云南白药相对于同仁堂整体幅度上升，说明近几年云南白药发展趋势较好。（二）销售净利率从下图表我们分析了2016-2023年年度云南白药销售净利率，2016年期间云南白药销售稳定无较大变化，在2017-2018这两年期间云南白药销售利润率逐步下降趋势，说明这几年云南白药销售不稳定。但在2019-2023这两年期间，云南白药销售净利率呈明显上升趋势，说明企业整体改革有较好的变化趋势。相比同仁堂销售净利率在2016-2018年期间呈现稳定现象，且比云南白药销售净利率高，在2019年同仁堂呈明显下降趋

13、势，在2023年同仁堂销售净利率逐渐上升。在2019-2023年年度期间两家药业销售净利率相比，还是云南白药较好，上升幅度较大。2016-2023年年度销售净利率统计02016年2017年2018年2019年2023年:云南白药销售净利率13.0812.8812.3214.0716.83同仁堂销售净利率12.9213.0212.8311.7612.76云南白药销售净利率一同仁堂销售净利率二、影响云南白药盈利能力的内部因素(-)云南白药企业的品牌优势云南白药是著名的国产成药，自1902年问世以来，驰名中外，名扬四海。企业的主要经营广泛，如化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品

14、、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理，医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品)，日化用品等广泛投入市场中，成为了云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主要，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧洲等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商银行政管理总局商标局为中国驰名商标。下面具体分析云南白药集团优势：1. 云南白药企业为上司公司，资金充裕，财务状况稳定，无财务危机。2023年，云南白药实现主营业务收入3

15、274276万元，较2019年的2966467万元净增307809万元，同比增幅10.38%o按产品分类来看，2023年云南白药主营业务总利润为90.88亿元。2. 地域优势有丰富的天然药物资源和深厚的民族传统医药积淀。云南省具有独特的地理和立体气候条件而享有“药材之乡”的美誉云南省26个民族在与各种疾病的斗争中，积累了丰富的防病治病的宝贵经验，形成具有各民族特色的医药学理论，其中傣族、藏族、彝族等医药都有文献记载。这些都是以天然药物为主，具有发展特色民族医药经济的基础。4,知识产权优势。作为一个行业开发者，云南白药已形成了以专利权、商业技术秘密为核心,以企业商标权、版权等为外围的全方位立体式知识产权保护体系知识产权保护体系的形成，为企业大步开拓市场、实现效益的最大化奠定了扎实的基础。2000年云南白药集团彻底垄断了云南白药的生产。三、影响云南白药企业盈利能力的外部因素（-）我国医药市场前景广阔近十几年来，伴随着我国经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，加上人口老龄化趋势的加剧，使得人们对于医疗的需求不断增长，促使国内医药市场高速发展。自2019年末突发新冠疫情，使得各国政府进一步加深了对于医疗行业的重要性的认识，促使我国的新冠肺炎防治药品及防疫物资