2023年燃气行业深度报告word.docx

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1、目录1、近年来我国能源结构持续优化，天然气需求快速增长31.1 我国能源结构呈现持续优化的趋势31.2 近年来我国天然气需求保持快速增长态势41.3 我国天然气产销缺口正在逐步扩大51.4 城市燃气行业竞争格局较为分散72、能源结构转型及新型城镇化等因素促进燃气行业发展91. 1我国油气管网体制改革促进燃气行业市场化发展92. 2能源结构转型及新型城镇化持续提升天然气需求92.3多地出台天然气调价政策助力燃气企业传导成本压力113、投资建议及重点公司分析123. 1投资建议123.2重点公司分析124、风险提不13插图目录图1：2017-2023年全球一次能源消费量及同比增速3图2：2017-

2、2023年中国一次能源消费量及同比增速3图3：2017-2023年各类能源消费量占全国能源消费总量的比重3图4：天然气产业链4图5：2017-2023年中国天然气消费量及同比增速5图6：2017-2023年世界天然气消费量及同比增速5图7：2023年我国天然气消费结构5图8：各国天然气储量占比（截至2023年末）6图9：2017-2023年世界天然气产量及同比增速6图10：2023年世界各国天然气产量占比6图11：2017-2023年中国天然气产量及同比增速7图12：2017-2023年中国天然气产量及消费量（亿立方米）7图13：2017-2023年中国天然气进口量及同比增速7图14：2017

3、-2023年中国天然气进口量（按进口方式分类）（亿立方米）7图15：2019年中国城市燃气生产和供应行业企业收入占比（按企业经济类型分类）8图16：2019年中国城市燃气生产和供应行业企业的销售份额8图17：2017-2023年我国城镇化率10图18：1NG市场价（元/吨）（截至2023年1月27日）11表格目录表1：油气管网体制改革相关政策及内容9表2：天然气行业相关政策及内容10表3：天然气调价政策11表4：重点公司盈利预测及投资评级（2023/1/30）121、近年来我国能源结构持续优化，天然气需求快速增长1.1我国能源结构呈现持续优化的趋势根据英国石油公司(BP)发布世界能源统计年鉴2

4、023，2023年全球一次能源消费量为5951.51万亿焦耳，同比增长5.52%；其中，中国一次能源消费量为1576.47万亿焦耳，同比增长6.82%,占全球一次能源消费量的比重为26.49%,是世界上最大的一次能源消费国。1Htf1I111120172018201920232023资料来源：世界能源统计年鉴2023，iFinD,东莞证券研究所资料来源：世界能源统计年鉴2023，iFinD,东莞证券研究所基于我国富煤、缺油、少气的资源特征，长期以来我国以煤炭作为主要能源。但是，煤炭消耗通常导致空气污染等环境危害，不利于经济社会绿色低碳发展，因此我国迫切需要推动能源绿色低碳转型。近年来，我国政府

5、出台了一系列减污降碳相关政策，促进能源结构优化。2017-2023年,原煤占全国能源消费总量的比重由60.6%逐年下降至56.0%,天然气占全国能源消费总量的比重由6.9%逐年上升至8.9斩水电等其他能源占全国能源消费总量的比重由13.6%逐年上升至16.6%,我国能源结构呈现持续优化的趋势。图3：2017-2023年各类能源消费量占全国能源消费总量的比重20172018201920232023欣煤朦油天然气我他资料来源：国家统计局，iFinD,东莞证券研究所1.2近年来我国天然气需求保持快速增长态势燃气是气体燃料的总称，燃气的种类包括天然气、液化石油气、煤制气等。燃气行业通常指供应燃气的行业

6、，包括管道输送及城市燃气配送等。在我国推进“双碳”战略的背景下，天然气作为一种清洁、高效的能源正愈发受到市场青睐，本文重点关注天然气供应方面。天然气是一种轻质碳氢化合物的混合气体，主要成分为甲烷，通常占比95%以上，其热值233.44MJ/立方米，是一种优质、高效、清洁、便利的低碳能源，可作为燃料动力和化工原料，广泛应用于民用、发电、CNG汽车、化工等领域，综合利用前景广阔，可与核能及可再生能源等其他低排放能源形成良性互补，是能源供应清洁化的优质选择。天然气产业链分为上游天然气勘探开采、中游仓储运输以及下游销售应用。上游主要是对天然气进行勘探和开采，国内参与者主要为中国石油、中国石化和中国海油

7、等，另外我国通常从国外进口管道天然气及液化天然气（1NG）。中游仓储运输主要包括长距离管道运输、1NG船舶/槽车运输、1NG接收设施、储气库等。下游主要是天然气的销售应用，向工业用户、燃气电厂、城市管网等下游客户销售天然气。图4：天然气产业链上游勘探开采F游销售应用国产天然气工业燃料进口管道气发电燃料进口1NG城钺燃料交通燃料资料来源：九丰能源招股说明书，东莞证券研究所2023年，我国天然气消费量为3786.94亿立方米，同比增长12.50%,同比增速快于世界总体水平。近年来，为了促进经济社会绿色低碳发展，我国陆续出台大气污染防治行动计划、减污降碳协同增效实施方案等环境保护政策文件，各地相继出

8、台了与环境治理和“煤改气”相关的政策，鼓励企业使用清洁能源替代煤、重油及低品质柴油等污染较严重的燃料。2017-2023年我国天然气消费量年均复合增速达11.93%,天然气需求保持快速增长态势。图5：2017-2023年中国天然气消费量及同比增速图6：2017-2023年世界天然气消费量及同比增速4.00045.000X5001.0002017201820192023202320172018201920232023-1同比增逑资料来源：BP,iFinD,东莞证券研究所资料来源：BP,iFinD,东莞证券研究所从消费结构看，2023年，工业用气占我国天然气消费量的比重为40%;城市燃气的占比为3

9、2%；发电用气的占比为18%；化工化肥用气的占比为10%。工业用气及城市燃气为我国天然气消费的主要方式。图7：2023年我国天然气消费结构工业用气城市燃气发电用气化工化肥用气资料来源：中国天然气发展报告（2023），东莞证券研究所1.3我国天然气产销缺口正在逐步扩大截至2023年末，全球天然气储量达到188.07万亿立方米，储量分布呈现不均衡性，其中俄罗斯、伊朗、卡塔尔三国的储量较大，占全球储量的50.06%：我国天然气储量为8.40万亿立方米，占全球储量的4.47%,天然气储量的世界排名相对靠前。图8：各国天然气储量占比（截至2023年末）图10：2023年世界各国天然气产量占比4.38X5

10、.1840.00035.00030.00025.00020.000!5.00010.0005.00020172018301920232023界大挑代尸被亿乳方米）X比增速资料来源：BP,iFinD,东莞证券研究所资料来源：BP,iFinD,东莞证券研究所俄罗斯伊朗卡塔尔土库曼斯坦美国中国其他国家资料来源：九丰能源招股说明书，东莞证券研究所产量方面，2023年世界天然气产量为40368.83亿立方米，同比增长4.54%,其中,美国、俄罗斯两国的产量较高，分别为9342.03、7016.67亿立方米，占比分别达23.14%、17.38%。分地区来看，北美、俄罗斯、中东等地区的天然气产量相对较高。图

11、9：2017-2023年世界天然气产量及同比增速45.000美国俄罗斯伊朗中国卡塔尔加拿大其他国家中国方面，2023年中国天然气产量为2092.13亿立方米，同比增长7.84%,2017-2023年年均复合增速为8.82%,近年来中国天然气产量持续增长。但由于富煤、缺油、少气的资源特征以及资源开发进展等方面因素，我国天然气产量仍不足以覆盖消费量，且近年来随着天然气消费量快速增长，产销缺口正在逐步扩大。图11：2017-2023年中国天然气产量及同比增速图12：2017-2023年中国天然气产量及消费量（亿立方米）2.50012%HTTI20172018201920232023一中国火然气产肽(

12、fcX)同比增速资料来源：BP,iFinD,东莞证券研究所40003500:IhhhH20172018201920232023中国天然气产丁（亿/米）中国消费：（亿，Z万米资料来源：BP,iFinD,东莞证券研究所我国天然气产销缺口主要通过进口天然气的方式填补，2023年我国进口天然气1627.16亿立方米，同比增长16.99%,2017-2023年年均复合增速为15.06%,我国天然气进口量保持快速增长。我国进口天然气主要分为两种方式，通过跨国管道输入天然气以及进口液化天然气，2017-2023年，我国管道天然气进口量、液化天然气进口量的年均复合增速分别为7.48%、19.92乐液化天然气进

13、口增速相对较快。图13:2017-2023年中国天然气进口量及同比增速图11：2017-2023年中国天然气进口量（按进口方式分类）（亿立方米）1.4城市燃气行业竞争格局较为分散城市燃气行业关系民生且投资金额较大，2002年以前，城市燃气大多由地方国有天然气公司投资并经营；此外，由于燃气管网等基础设施具有自然垄断性，所以地方国企背景的各城市燃气企业凭借特许经营权等优势在特定区域内占据垄断经营的地位。2002年以后，国家出台一系列政策鼓励天然气市场竞争，2002年3月，国家发改委发布新的外商投资产业指导目录，原禁止外商投资的燃气、热力、给排水等城市基础设施首次列为对外开放领域，燃气行业由政府和国

14、有企业全面垄断经营的局面成为历史；2002年12月，建设部下发了关于加快市政公用行业市场化进程的意见，其中规定：市政公用设施建设将公开向社会招标选择投资主体，原市政国企、外资、民资在同一平台上竞争，由政府授予企业在一定时间和范围内、对某项市政公用产品或服务进行特许经营。因此，随着市场竞争不断加大，各类所有制成分的投资商逐步加入，城市燃气市场活跃着地方国有企业、外资企业、中央企业、私营企业等各类经营者。根据前瞻产业研窕院统计,2019年国有控股企业收入占我国城市燃气生产和供应行业企业收入的比重为56.26%：外商及港澳台投资企业占比为32.39%；私营企业占比为10.08%。图15：2019年中

15、国城市燃气Th产和供应行业企业收入占比（按企业经济类型分类）1.27%国有控股企业外商及港澳台投资企业私营企业其他企业资料来源：国家统计局，前瞻产业研究院，东莞证券研究所根据前除产业研究院统计，以我国燃气生产和供应行业企业营业收入为基数进行测算，2019年新奥能源、中国燃气、华润燃气、中能股份四家企业市场占比相对靠前，CR5约为25%。由于特许经营权等行业特性，一方面，城市燃气企业在自身经营区域内所面临的竞争压力较小，另一方面，城市燃气企业拓展异地市场的难度较大，因而城市燃气行业竞争格局较为分散。图16：2019年中国城市燃气Th产和供应行业企业的销售份额新奥能源中国燃气华润燃气申能股份深圳燃气其他资料来源：国家统计局，前瞻产业研究