基于预算管理的企业财务分析论文.docx

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1、基于预算管理的宝钢集团财务分析和战略分析摘要：钢铁是国家重要的战略性物资，钢铁行业从生产到销售每一环节都与国民经济的发展密切相关。但目前钢铁制造加工产业仍面临着行业集中度高、产能过剩失衡、资产经济压力过高等各种因素的影响，面对这些挑战，并购成为行之有效的办法。并购前的宝钢和武钢同属于钢铁行业的巨头企业，在我国的钢铁行业占有重要地位，对并购后的宝钢集团的财务分析和战略分析可以对未来钢铁行业的并购去产能提供范本和经验借鉴。故本文先是从经营、盈利、发展、偿债四个方面的指标来分析企业的经营状况，然后从产品销售、利润和成本三个方面来预测分析宝钢并购后的盈利改革措施关键词：财务分析；钢铁企业；重组并购；战

2、略分析一、公司简介中国宝山钢铁股份有限公司（简称：“宝钢股份”）最初成立于1977年12月，1993年7月“上海宝山钢铁总厂”改名为“宝山钢铁集团”，宝钢集团是一家全球领先的钢铁企业，位于世界500强企业行列中，2000年12月在上海证券交易所上市（证券代码600019）,2017年2月宝钢集团吸收并合并武钢股份，成为中国境内最大的钢铁企业，宝钢主要生产加工钢铁原材料、汽车板、造船板和桥梁用钢等，宝钢集团坚持走绿色生产发展路线，拥有享誉全球的品牌、世界一流的技术，宝钢集团充分利用国家供给测改革方针，实现自我超越，当前产品出口到40多个国家及地区，是中国当前经济体下不可缺少的经济产业支柱之一。二

3、、财务分析（-）经营能力本文揩从宝钢股份并购前后的经营能力，盈利能力，偿债能力及发展能力的变化情况进行分析。表2.1经营能力衡量指标年度流动资产周转率非流动资产周转率总资产周转率20172.1411.3160.81520182.4061.4110.88920192.3211.3750.863企业的经营能力分析主要反映企业的资产运营效率和效益。本文选取了流动资产周转率，非流动资产周转率和总资产周转率三个指标来反映宝钢股份的经营能力。宝钢股份经营能力衡量指标如表2.1所示。可以看出，自2016年实施并购以来，宝钢股份经营能力相比2015年有了较大的提升，宝钢股份的资产周转率在并购后有所提升，反映了

4、宝钢股份在去产能，去库存方面的成果较为显著，积极淘汰落后产能，积极开拓市场，增加销量，使得库存得以释放，加速了资产的周转。在2017年及2018年持续上升，说明并购后，宝钢股份并未被持续亏损的武钢股份所影响，宝钢股份经营能力短期内有所提升，分析宝钢年报资料及公告发现，在实施并购后，宝钢股份积极开拓市场，构建全球营销网络，与多家跨国公司建立战略合作伙伴关系，深化营销，采购和研发的集中统一管理，推进多基地制造的管理模式，深化市场营销管理。然而到2019年，宝钢股份经营能力有所下降，流动资产周转率，非流动资产周转率及总资产周转率均存在不同程度的下降，原因是2019年铁矿石价格大幅上扬，普氏62%铁矿

5、石价格指数年均同比增长34%,而国内钢价则持续低迷，导致宝钢股份的盈利空间缩小，收入下降。因此，宝钢股份应继续完善并购后的整合融合工作，充分发挥宝武协同效应，强化成本端挖掘和购销端的协同效应，实现规模效应，促进利润的提升和企业的进一步发展。（二）盈利能力表2.2盈利能力衡量指标年度净资产收益率投入资本回报率每股收益20170.1220.0850.92320180.1280.1061.04520190.0710.0670.605企业的盈利能力分析主要反映企业利用各种资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本及规避与控制风险能力的综合体现，是企业经营成果的具体表现。本文主要通过净

6、资产收益率，投入资本回报率和每股收益来反映宝钢股份的获利能力。宝钢股份盈利能力衡量指标如表5.2所示。从表2.2可以看出，2017年，宝钢股份完成对武钢股份的吸收合并，将武钢股份纳入合并范围。宝钢股份完成并购的第一年，宝钢股份发挥了整合协同优势，实现利润总额240.4亿元，保持了国内碳钢板材领导地位和国内行业的最优业绩。归属于上市公司股东的净利润为191.7亿元，同比增长111%。2018年，反映宝钢股份盈利能力的各指标均达到最高，表明宝钢股份抓住市场机遇，持续推进成本削减，提质增效及深化改革，并购的规模效应和协同效应作用明显。利润总额达到278.2亿元，创上市以来新高,同比去年增加37.8亿

7、元,实现了经营业绩和获现能力均创历史最好水平、主要单元经营业绩大幅提升的佳绩。然而2019年，宝钢股份的每股收益大幅下降，由2018年的1.045元下降至0.605元，同时，投入资本回报率和净资产收益率也出现不同程度的下降。2019年钢铁行业市场需求较好，全年粗钢产量9.96亿吨，同比增长8.3%,而下游行业发展情况分化，汽车行业及集装箱行业持续低迷，钢铁行业供大于求。同时受巴西矿难和澳洲飓风的影响，铁矿石价格大幅上涨，导致钢铁企业利润空间受到挤压，盈利能力下降。宝钢股份2018年实现营业收入305081136570.18元，2019年实现营业收入291593978707.94元，营业收入较上

8、年减少了13487157862.24元。宝钢股份盈利能力的下降,究其原因，宝钢股份在经历了三年“化解过剩产能”后，供给侧改革带来的政策红利已经下降，钢铁行业供给仍处于较高水平，同时铁矿石价格上涨，导致宝钢股份盈利能力显著下降。对此，宝钢股份应聚焦效率和效益改善，大力推进专业化整合，加大业务整合力度。()发展能力发展能力又称为成长能力，是反映企业扩大规模，壮大实力的潜在发展能力。本文选取了总资产增长率，营业收入增长率和所有者权益增长率三个指标衡量宝钢股份的发展能力。宝钢股份发展能力衡量指标见表2.3o表2.3发展能力衡量指标年度总资产增长率营业收入增长率所有者权益增长率20170.3070.55

9、90.3282018-0.0430.0540.08520190.013-0.0430.0102017年宝钢股份吸收合并武钢股份，并购后得到了迅速扩张，规模空前，一跃成为全国最大的钢铁企业，其资产大幅增长，再加上2107年钢铁行业深入推进供给侧改革，行业环境得到较大改善，宝钢股份积极开拓市场，增加销售，使得2017年的营业收入和利润大幅增加，同时资产和所有者权益较2016年相比，增幅明显。2018年宝钢股份发展能力出现下降，其中总资产增长率在2018年出现负增长，原因是2017年宝钢股份完成并购，规模得到迅速扩张，总资产增长率达到30.69%,2018年宝钢股份的资产总额较2017年相比有所下降

10、，其原因是宝钢股份加大对无效资产的处置力度，通过股权转让、减资、清算注销等方式进行内部整合和资产清理。同时由于宝钢股份并购当年，资本得到迅速扩张，规模急剧增加，而之后无法维持高速扩张，使得发展能力有所下降。2019年宝钢股份总资产增长率有所提升,但营业收入增长率和所有者权益增长率均出现下降，宝钢股份在2019年对部分下属子公司进行了增资扩股，公司资产得以提升。然而，由于内外部经营环境的影响，宝钢股份2019年营业收入下滑，对此，宝钢股份应加大业务整合力度，继续推进低效无效资产的处置，持续深化整合融合，努力实现宝武协同效应。（四）偿债能力企业的偿债能力反映企业是否拥有及时、足额地偿还各种到期债务

11、的能力。偿债能力可以分为长期偿债能力和短期偿债能力。本文主要选取了资产负债率，流动比率和产权比率来反映企业的偿债能力。偿债能力衡量指标如表2.4所示。表2.4偿债能力衡量指标年度流动比率资产负债率产权比率20170.8170.5021.00720180.9010.4350.77120190.9850.4370.776总体上，宝钢股份其偿债能力在我国钢铁企业中处于较好水平。由表2.3看出，宝钢股份流动比率稳中有进，基本保持在08以上，并购后达到了0.9以上。表明宝钢股份短期偿债能力有所增强，但是流动比率的合理值为2,宝钢股份距离合理值的偏差加大，从这一点上来看，未来宝钢股份还需开拓市场，扩大销售

12、，提高存贷周转率，努力提高短期偿债能力，以减少其经营风险，增强企业竞争实力。钢铁工业协会公布数据显示，我国钢铁企业的资产负债率将近70%,而资产负债率合理值为50%,由表2.3可知，宝钢股份资产负债率一直保持50%左右，表明负债结构较为合理。产权比率为负债总额与所有者权益总额的比率,宝钢股份在并购后，特别是2018年与2019年，产权比率明显降低，表明宝钢股份自有资本占总资产的比重增大，其长期偿债能力增强。三、战略分析(-)产品销售方面为增加产品销量，提高所得利润，企业在进行产品销售时，必须采取合理措施来获取更多的销售渠道，比如走向世界，寻找海外市场，虽然美国目前对进品钢铁和铝产品全面征税，但

13、是因为我们国家目前生产的钢材大部分都销往国内市，而国家实行供给侧改革之后企业抵抗市场风险的能力也有了一定程度的提高，所以通常而言我国的钢材行业受这一贸易制裁措施的影响是完全可以控制的。因此，宝钢在销售过程中企业必须充分知悉市场的实时变化情况,并确切掌握消费者以及钢材市场的具体需求。在掌握相关信息之后，企业应当整合并合理配置已有的各类资源，减少挤压成本的投入。此外，企业还需要发展并完善自身的销售渠道，充分发挥产品的品牌效应，从而进一步拓宽销售渠道，增加产品销量。(二)产品利润方面目前许多钢铁上市公司均相继公布了其在2018年的业绩预告，结合预告的具体内容可以发现在该年度各公司的所得利润呈现出现同

14、比增长态势。此外，就煤炭上市公司在2019年的发展情况而言，其业绩水平也有了显著的提升，这充分证明持续不断的钢铁去产能、出清地条钢和环保限产等政策的实用性。结合上一部分的财务分析可以看出,公司的资产的利用率较低,因此企业有必要采取相关举措来进行科学调控，实现资源的合理分配。在企业的盈利方面，在2018年企业经营所得的净利润明显增加，但是由于之前产能过剩的影响，以及近年来节节高升的人工成本和原材料价格等多重因素，使得整个钢铁行业的利润增加仍具有挑战性。因此，在生产过程中企业应当积极引进先进的科学技术，加大力度进行产品研发与创新，从而提高自身钢铁产品的质量，只有下游需求释放同步，才能避免供大于求的

15、格局再次形成。()产品成本方面在当前阶段，世界各国正面临严重的通货膨胀，且物价以及人工投入较高，由此导致各公司在生产过程中需要进行极高的成本投入。在企业生产产品所投入的费用以及成本方面,要想减少成本投入,可以选择和长期合作的大宗产品厂商进行战略合作。在这一背景下，公司应当积极引进先进技术来改进并创新生产工艺，增加研发力度，进而间接性地实现自身的发展目标，并采取措施有效降低经营、财务风险的发生率。除此之外，为更好地减少成本投入，公司应当提倡勤俭节约，鼓励内部员工减少铺张浪费行为。针对公司在经营中面对的各类风险，首先是由于国家政策的调整所带来的风险。对于钢铁行业而言，因为其特殊性，各国对这一行业一直采取较为严格的监督管理，而国家所制定的宏观调控政策会在很大程度上影响钢铁行业的发展进程。并且国家在管理过程中除了会监督产品质量，还要采取措施对钢铁供给进行调整，这都可能影响钢铁行业的成本。结语研究发现宝钢股份在并购当年综合得分达到最高，之后出现下降，表明这种绩效的提升不具有维持性。本文首先揩宝钢股份与十大钢铁企业进行横向对比分析，发现宝钢股份并购武钢股份后,并购当年的综合得分有所上升,但这种提升其维持性不足，在并购后有下降趋势；随后对宝钢股份并购前后的经营能力、盈利能力，发展能力和偿债能力进行纵向分析，结果显示2018年宝钢股份的发展能力显著下降，这主要是由于并购当年资本迅速扩张，规模急剧