2022年消费金融公司深度研究报告.docx

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1、2022消费金融公司深度研究报告本文聚焦30家消费金融公司及消费金融行业。一、基本背景：关注消费金融公司的最新动态（一）第一家拟上市消费金融公司仍无最新进展目前看，部分消费金融公司正在为成为第一支上市消费金融股而努力。2020年9月7日，重庆银保监局批复了马上消费金融的首次发行A股上市申请（渝银保监复（2020）193号）；2021年1月8日，重庆证监局宣布马上消费金融已与保荐机构签订辅导协议并于1月6日办理了辅导备案登记。实际上，除马上消费金融外，2019年7月捷信消费金融也曾向港交所递交招股书、但因种种原因而被搁置，而2021年3月招行亦启动了招联消费金融的上市工作。（二）变局丛生：消费金

2、融公司由于可全国展业而颇受区域性银行青睐2021年以来，部分消费金融公司股权发生变化,地产性银行的参与力度明显在提升。我们理解，除纾困与借机拿到牌照等因素外，更主要的原因应是消费金融公司牌照可全国展业，一定程度上可以突破区域性银行的异地展业限制。1、宁波银行以10.91亿元的对价从中国华融手中拿下消费金融牌照2021年12月27日，中国华融发布公告称其已于12月27日和宁波银行签订金融企业非上市国有产权交易合同，以10.910323亿元的对价向宁波银行转让其持有的华融消费金融70%股权。同日，宁波银行发布公告称其已于12月24日召开董事会临时会议，审议通过了关于宁波银行股份有限公司对外股权投资

3、的议案，同意以10.910323亿元的价格受让华融消费金融公司70%的股权。意味着待监管部门批准与股权交割完成后，宁波银行将正式拿下消费金融牌照。实际上宁波银行一直有设立消费金融公司的计划。2018年6月19,宁波银行发布公告称其将与宁波富邦家具、宁波城市广场开发经营签订出资协议，合计出资5亿元，共同发起设立永赢消费金融（宁波银行持股60%、富邦家具持股30%、宁波城市广场出资10%）,不过这一计划一直未能如愿。如今能够通过收购的方式拿到一张消费金融牌照，也算完成目标。2、信达增资蚂蚁消费金融遇变局，目前增资方案需要重新确定2021年12月24日晚间，中国信达（1359.HK）发布公告称其拟出

4、资60亿元增资重庆蚂蚁消费金融。此次一起参与蚂蚁消费金融增资的还有蚂蚁集团、鱼跃医疗、舜宇光学科技、博冠科技、渝富资本等5家主体（合计增资220亿元），若增资成功则意味着重庆蚂蚁消费金融的注册资本将由80亿元增至300亿元、成为注册资本最大的消费金融公司（远超排名第二的招联消费金融100亿元）。不过，2022年1月13日，中国信达发布公告称其经过审慎考虑，不再参与蚂蚁消费金融的增资;2022年1月14日，鱼跃医疗、舜宇光学科技亦相继发布公告称将暂缓增资。这意味着蚂蚁消费金融调整。考虑到蚂蚁消费金融承接两家小贷公司和大规模消费信贷业务之后需要大量补充资本，因此虽然本次增资被推迟，但仍十分必要和迫

5、切。的本次增资开始出现变局,增资方案需要重新进行3、南京银行拟收购苏宁消费金融，拿下后者的控股权2022年1月13日，南京银行发布公告称其第九届董事会第九次会议审议通过了关于收购参股金融机构控股权的议案（尚待签署正式协议和监管机构审批）；2022年1月16日南京银行进一步发布公告董事会决议公告的补充公告，对拟收购苏宁消费金融事宜进行说明。具体如下，(1)本次收购交易对手方及交易比例尚未确定。(2)截至目前南京银行持有苏宁消费金融15%的股权，另有苏宁易购集团持股49%、先声再康江苏药业持股16%、BNPPARIBASPERSONALFINANCE持股15%、江苏洋酒酒厂持股5%。(3)截至20

6、21年6月，苏宁消费金融的总资产达到11.15亿元、股东权益达到5.37亿元、2021年1-6月实现营收1.06亿元、净利润达到-0.34亿考虑到本次南京银行旨在拿下苏宁消费金融的控股权，因此基本可以明确交易对手之一为苏宁易购集团。而考虑到苏宁系已经陷入财务和债务困境、苏宁消费金融经营情况又比较糟糕以及先前南京银行曾考虑退出苏宁消费金融另行申设消费金融公司等因素，我们判断南京银行接盘苏宁消费金融带有一定纾困成分。4、今年以来多家消费金融公司增加了注册资本2021年以来，多家消费金融公司亦增加了注册资本，如11月4日北银消费金融注册资本由&50亿元增至10亿元、10月月19日招联消费金融注册资本

7、由38.69亿元大幅增至100亿元、9月22日苏银凯基消费金融注册资本由6亿元大幅增至26亿元、3月25日杭银消费金融注册资本由12.60亿元增至25.61亿元。（三）消费金融行业政策频繁：行业分化持续加剧，暴利时代一去不复返1、监管部门对消费金融机构贷款利率上限进行窗口指导2021年3月，央行明确指出所有贷款产品均应明示贷款年化利率；2021年6月以来，部分地区窗口指导辖内消费金融公司设定24%红线，要求其个人贷款利率全面控制在24%（主要指单利的IRR、而非APR）以内，并设置一定过渡期。此外，近年来监管还出台了一系列政策，着力打击校园贷、医美贷、教育贷等业务，考虑到过去对贷款利率上限的控

8、制主要集中于民间借贷、现金贷等领域，对持牌金融机构贷款利率上限控制基本是首次，以上政策意味着消费金融行业的暴利时代已经一去不复返。2、降低拨备监管要求、进一步丰富消费金融公司的资金与资本来源2020年n月6日，银保监会办公厅发布关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展台匕百匕力提升金融服务质效的通知，从政策层面上给予消费金融公司和汽车金融公司以明显放松，充分体现出对两类持牌机构的鼓励态度。（1）明确在将逾期60天以上贷款全部纳入不良及资本充足率满足监管要求的前提下，两类公司可申请将拨备覆盖率监管要求由150%降至130%。（2）明确两类公司既可以根据银监办发（2016）82号文的要求，

9、通过银登开展正常类信贷资产收益权转让业务，亦明确其可以在银行间市场发行二级资本债来补充资本，享有和商业银行同等待遇，这有助于进一步丰富资金与资本来源。实际上早在2016年3月24日，央行和银监会联合发布的关于加大对新消费领域金融支持的指导意见便明确鼓励大力发展个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款信贷资产证券化，盘活信贷存量，扩大消费信贷规模。3、消费金融公司监管评级办法正式下发2020年12月30日，银保监会发布关于印发消费金融公司监管评级办法（试行）的通知（银保监办发2020）128号），提出从公司治理与内控（权重为28%）、资本管理（权重为12%）、风险管理（权重为35%）、专业服务质量（权

10、重为15%）、信息科技管理（权重为10%）等四个维度对消费金融公司进行监管评级，并明确监管评级结果应当作为制定监管规划、配置监管资源、采取监管措施和行动的重要依据，还应作为消费金融公司市场准入事项的参考因素。近期消费金融相关信息汇总20211116银保监会批复蒙商消费金融变更股权（银保监复（2021）904号），同意蒙商银行受让包商银行持有的44.16%股权。股权变更后，蒙商银行持股44.16%、微梦创科网络科技（中国）持股40.00%、深圳萨摩耶互联网科技有持股15.60%x百中恒投资发展（北京）持股0.24%02020年11月170,包头银保监局批第（包银保监复（2020）169号。）包银

11、消费金融名称变更为蒙商消费金融。20211104北京银保监局批复（京银保监复（2021）881号）北银消费金融增加注册资本（由8.50亿元增至10亿元）及调整股权结构，股权结构变为北京银行37.50乐利时集团20.25%、桑坦德消费金融17%、北京联东投资集团4.25%、华夏董氏实业集团4.25%、联想控股4.25%、大连万达集团4.25%（起初为独资）、北京九元辰光创业投资425%、北京市京洲企业集团3.575%、上海锐嬴商务信息咨询0.425%20211019深圳银保监局批复（深银保监复（2021）643号）招联消费金融注册资本由38.6896亿元增至100亿元，股权结构不变（即中国联通5

12、0%、招商银行50%）。20210924山西银保监局发布关于办理消费金融公司消费贷款的风险提示20210922江苏银保监局批复（苏银保监复（2021）405号）苏银凯基消费金融增加注册资本（由6亿元增至26亿元）及股权结构变更为江苏银行54.25%、凯基商业银行36.17%、海澜之家7.50%、五星控股集团2.08%20210908浙江银保监局批复（浙银保监复（2021）629号）杭银消费金融股权变更为杭州银行42.95%、迪润（天津）科技33.34%、中国银泰投资20%、浙江网盛生意宝1.95%.中辉人造丝0.88乐浙江和盟投资集团0.88%。20210831四川银保监局批复（）11银保监函

13、（2021）837号）四川省唯品富邦消费金融开业，注册资本为5亿元，股权结构为唯品会（中国）49.90%、特步（中国）25.10%.富邦华一银行持股25%o20210728深圳银保监局批复（深银保监复（2021）486号）招联消费金融股权变更为中国联通50%、招商银行50%（原由招商永隆银行持有）。20210615银保监会发布关于马上消费金融股份有限公司侵害消费者合法权益的通报（银保监消保发（2021）11号）20210524北京银保监局发布关于进一步加强辖内汽车金融公司、消费金融公司消费者权益保护工作的通知（京银保监发（2021）246号）20210325浙江银保监批复（浙银保监复2021）

14、188号）杭银消费金融增加注册资本（由12.60亿元增至25.61亿元）和股权变更为杭州银行35.14%、迪润（天津）科技33.34%、20210225江苏银保监局批复（苏银保监复（2021）89号）苏银凯基消费金融开业20201230银保监会发布关于印发消费金融公司监管评级办法（试行）的通知（银保监办发（2020）128号）20201028福建银保监局批复（闽银保监复（2020）287号）兴业消费金融股权变更，即同意泉州文优旅游发展集团受让泉州商业集团持有的4.56亿股股份（受让后持股比例将达到24%）o消费金融公司相关政策信息汇总20090722银监会发布消费金融公司试点管理办法（银监会（

15、2009）3号令）。20091223一行三会发布关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见活明确提出“积极稳妥推动消费金融公司试点工作气随后在北京、上海、天津和成都批复四家消费金融公司。20130701国务院办公厅发布关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见（国办发（2013）67号），明确提出逐步扩大消费金融公司的试点城市范围。20130927银监会相关负责人就扩大消费金融公司试点城市范围答记者问时表示，将消费金融公司试点城市在之前4家的基础上再增加10个城市，此外香港和澳门金融机构也可以申请在广东（含深圳）设立消费金融公司。20131114消费金融公司试点管理办法（修订）发布，显著放宽消费金融公司的诸多政策约束，如允许其可以异地作业。20140430央行