【下沉市场研究】2021年二季度公募基金持仓分析：加仓科技成长下沉中小市值_市场营销策划_2021.docx

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1、奥民生证券MINSHENG SECURITIES策略专题研究策略研究民生证券MINSHENGSECURITIES本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3加仓科技成长，下沉中小市值2021年二季度公募基金持仓分析专题研究报告2021年7月22日民生证券研究院分析师：李锋执业证号：S0100511010001电话：(8610)85127632由箱：lifengyjs研究助理：钱力执业证号：S0100119070037电话：(021)60876719由箱：qianli研究助理：边鑫执业证号：S0100120080051电话：(021)60876719由箱：bianxi

2、n报告摘要：我们对截止7月22日已披露的2021年二季度资产配置情况的主动权益型(包括开放式的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型)公募产品仓位情况进行分析。 基金规模：公募基金净值大幅增长，偏股混合型基金份额占比继续提升主动权益型公募基金净值已连续10个季度增长。截至2021年7月22日已公布数据，2021年二季度末公募基金净值较上一季度大幅增长14.66%至57030.91亿元，已连续10个季度提升。从资产净值规模来看，偏股混合型基金份额占比继续提升。对比三类基金净值规模，灵活配置型基金增长6.69%,普通股票型基金增长13.52%,偏股混合型基金增长18.78%。偏股混合型基金近两年规模不

3、断快速攀升，从净值来看已占据主动权益型基金的60.07%；普通股票型占比为13.93%;灵活配置型占比持续下降，2021年二季度末已降至26.00%。 整体仓位与板块配置：Q2公募基金仓位整体回升，增配创业板、科创板，减配主板2021年二季度，主动权益型公募基金股票仓位整体环比回升1.8个百分点至80.3%。其中偏股混合型Q2仓位较上一季度回升1.4个百分点至85%,普通股票型回升2.4个百分点至88.8%,灵活配置型回升0.9百分点至64.8%。Q2末偏股混合型、普通股票型仓位历史分位数分别大幅环比回升至72.7%和90.9%,灵活配置型仓位回升到63.6%的历史分位数。分板块看，公募基金增

4、配创业板、科创板，减配主板。主板Q2配置比例相较上一季度下降8.2个百分点至71.45%,配置比例大幅下降。创业板配置比例显著回升6.8个百分点至24.5%。科创板配置比例达到4.04%,公募基金对科创板的配置热情不减，随着科创板IP0进程推进，公募基金配置力度或将持续提升。 风格配置：成长板块仓位大幅回升，资金显著减配防御、消费Q2防御、消费板块仓位下降，成长、周期仓位上升。成长、防御、消费、周期板块配置比例分别为34.68%、7.37%、42.8%、15.1%,分别较上一季度变动+7.5、-4.8、-3.6、+0.9个百分点。 行业配置：增配电新、电子、医药、汽车、基化、有色，减配食品饮料

5、、消费者服务、家电、非银、地产、银行等行业食品饮料、医药、电新和电子是公募基金明显超配的四大行业。配置变动上看，四季度公募基金增持电新、电子、医药、汽车、基化、有色，减配食品饮料、消费者服务、家电、非银、地产、银行等行业。 个股配置：公募基金持股集中度显著回落公募基金持股集中度微幅回升。2021年二季度公募基金持股市值前100的公司持股市值占基金总市值比例环比回升2.22个百分点至73.69%,公募基金前20大重仓股市值占比环比回升0.4个百分点至39.89%o从个股的基金持股市值来看，与行业相对应，重仓股以食品饮料、电新、电子、医药等大市值龙头股为主。从公募基金持股占个股流通市值比例来看，基

6、金对部分医药、电子、机械个股定价权较高，持股占流通股比例均达到15%以上。 风险提示数据及模型存在一定局限性。目录1基金规模：公募基金净值大幅增长，偏股混合型基金份额占比继续提升32整体仓位与板块配置：Q2公募基金仓位整体回升，增配创业板、科创板，减配主板53风格配置：成长板块仓位大幅回升；资金显著减配防御、消费64行业配置：增配电新、电子、医药、汽车、基化、有色，减配食品饮料、消费者服务、家电、非银、地产、银行等行业74.1 消费：公募基金增加对汽车和医药的配置，减持食品饮料、家电、消费者服务和轻工制造84.2 成长：公募基金大幅增配电新、电子，小幅加仓军工、计算机、通信，减仓传媒94.3

7、防御：防御板块被整体大幅减仓，其中非银、银行、房地产、电力及公用事业和交运板块减持比例居前94.4 周期：板块整体配置仓位变动相对不大，基础化工和有色被加持，建材和机械被减配105个股配置：公募基金持股集中度微幅回升116风险提示13插图目录14表格目录14我们对截止7月22日已披露的2021年二季度资产配置情况的主动权益型（包括开放式的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）公募产品仓位情况进行分析。主动权益型基金规模连续10个季度增长，从资产净值规模来看偏股混合型基金净值继续上升至主动权益型基金的60%o2021年二季度主动权益型公募基金整体仓位环比回升1.8个百分点至80.3%,其中偏股混合

8、型基金Q2仓位环比回升1.4个百分点至85%,普通股票型基金仓位环比回升2.4个百分点至88.8%o板块上，公募基金增配创业板、科创板，减配主板。风格上，相较于上一季度，成长仓位显著回升，防御、消费板块被大幅减仓，周期仓位相对变化不大。行业上，二季度公募增持增配电新、电子、医药、汽车、基化、有色，减配食品饮料、消费者服务、家电、非银、地产、银行等行业。个股配置上，公募基金持股集中度环比微幅回升。如无特殊说明，下文中公募基金均指普通股票型+偏股混合型+灵活配置型公募产品，数据截至2021年7月22日。1基金规模：公募基金净值大幅增长，偏股混合型基金份额占比继续提升主动权益型公募基金净值已连续10

9、个季度增长。截至2021年7月22日已公布数据，2021年二季度末公募基金净值较上一季度大幅增长14.66%至57030.91亿元，已连续10个季度提升。从资产净值规模来看，偏股混合型基金份额占比继续提升。对比三类基金净值规模，相较于上一季度，灵活配置型基金增长6.69%,普通股票型基金增长13.52%,偏股混合型基金增长18.78%。偏股混合型基金近两年规模不断快速攀升，从净值来看已占据主动权益型基金的60.07%；普通股票型占比为13.93%；灵活配置型占比持续下降，2021年二季度末已降至26.00%o图1:主动权益型基金规模已连续10个季度增长（亿元）图2:2021Q2偏股混合型基金净

10、值占主动权益型基金的60%6000040000基金资产净值（亿元）灵活配置型普通股票型 偏股混合型各类基金净值占比iiiiiii川川川 川 ihhiiiiiiiiiuiilll200000资料来源：v/ind,民生证券研究院灵活配置型普通股票型偏股混合型UN黑吁6OZ忤I6OZ卷 R8ON件NZOZ光冲9EZ*902卷去9ON褥“寸EZM4-8OZ帏 I8ON黑金 ZOZ二 二。Z卷叶OON40EZ资料来源：wind,民生证券研究院从新发基金份额来看，2021年二季度权益型基金新发份额环比大幅下降，混合型基金发行份额同样是环比下降。2021年二季度新发权益型公募基金269只，新发份额3240.

11、53亿份，远低于一季度的9122.58亿份。分类型看，无论是数量还是份额，混合型基金都是新发基金的主导力量，二季度混合型基金新发份额2570.78亿份，但环比上月同样是下降民生证券MINSHENG SECURITIES策略专题研究本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5了66.26%o图3：2016年至今每季度新发基金数量（只）图4：2016年至今每季度新发基金份额（亿份）股票型基金混合型基金股票型基金混合型基金4003002001000lillhilliililllllIoooooooooooooooooooooo9999ZZZZ888866660000ll-

12、(NCNZCMCMCNOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOZCNZZZZZZZZZZCSIZZZCSIZZZZZ10,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00资料来源：wind,民生证券研究院资料来源：v/ind,民生证券研究院2整体仓位与板块配置：Q2公募基金仓位整体回升，增配创业板、科创板，减配主板2021年二季度，主动权益型公募基金股票仓位相较于上一季度整体回升1.8个百分点至80.3%o截至2021年二季度末，主动权益型公募基金持有股票市值45786.61亿元，较上一季度增长17.23%。公募基金整体仓位较上一季度回升1.8个百分点至

13、80.3%,仓位历史分位数为77.3%（2010年至今）。主动权益型基金Q2仓位均有所回升。分类型来看，偏股混合型Q2仓位较上一季度回升1.4个百分点至85%,普通股票型回升2.4个百分点至88.8%,灵活配置型回升0.9个百分点至64.8%oQ2末偏股混合型、普通股票型仓位历史分位数分别大幅回升至72.7%和90.9%,灵活配置型仓位回升到63.6%的历史分位数。图5：Q2主动权益型基金仓位整体回升G16ENG18EN*l9EN帏gEN寸EN帏|2。7心zEN*1二 0Z心oEN沪深300普通股票型偏股混合型灵活配矍型Jo tu ff / oA/ A/ooooooooo098765432资料

14、来源：wind,民生证券研究院2021年二季度，公募基金增配创业板、科创板，减配主板。主板Q2配置比例相较上一季度下降8.2个百分点至71.45%,配置比例大幅下降。创业板配置比例环比显著回升6.8个百分点至24.5%。科创板配置比例达到4.04%,公募基金对科创板的配置热情不减，随着科创板IP0进程推进，公募基金配置力度或将持续提升。图6：Q2主动权益型基金增配创业板、科创板，减配主板主板创业板科创板100%80%I60%40%20%0%资料来源：wind,民生证券研究院3风格配置：成长板块仓位大幅回升；资金显著减配防御、消费相较于上一季度，Q2成长板块配置比例大幅上升，防御、消费板块仓位显著下降。Q2公募基金仓位呈现出增配成长，减配防御、消费风格的趋势。成长板块配置比例大幅回升7.5个百分点至34.68%,由21年一季度仓位的历史64%分位处大幅回升至91%分位处，防御板块配置比例显著下降4.8个百分点至7.37%o消费板块配置比例显著下降3.6个百分点至42.8%,周期板块配置比例则继续增加0.9个百分点至15.1%。图7：Q2主动权益型基金仓位向成长集中，消费和防御被大幅减配成长