【医疗行业研报】中药行业专题：中医药政策全景观聚焦当下中医药传承创新发展把握新时代政策元年_市场.docx

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1、行业研究HUAANSECURITIES中医药政策全景观，聚焦当下中医药传承创新发展,把握新时代政策元年行业评级:增持报告日期：20220116主要观点:行业指数与泊深3国走势比较一分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc联系人：李昌幸执业定书号：S0010121080070邮箱：licx相关报告1.【华妾医药】用药专题之四中药创新药：踏时代浪潮，曙光初现2022-01-042【华安医药】中药行业专题：回顾过去方能展望未来，乐观看待中药板块的持续性机会，关注“3+3”投资线索 2022-01-033【华安医药】国药瑰宝，品牌为王品牌中药行业深度报告2021-12-2

2、0 中医药政策变迁：不同时代下的不同使命中医药源于我国传统医药学和传统文化，而在数千年的发展过程中，不可否认的是，中医药对中华民族的繁荣发展和绵延发挥了重要作用。虽然近代中医在中国医学界逐渐丧失了主流地位，但中国共产党对中医药的保护传承与发展是持续性的，并且中医中药在医疗资源紧缺的革命战争年代担负医疗救护、控制传染病等任务。自新中国成立以来，中医药的发展与政策息息相关。70余年的共和国历史中，中医药政策可以划分为4个发展阶段：分别是1949-1985年的科学探索阶段、1986-2002年的建制化阶段、2003-2018年的全面发展阶段以及2019年至今的深化创新阶段。 19492019年：不断

3、改革中的探索发展开国后的70年里，期间经历了科学探索阶段、建制化阶段、全面发展阶段，中医药政策一直是在探索中发展。期间国家中医管理局的成立标志着政策主体清晰明了；中华人民共和国中医药条例的出台意味着法律层面的完善。特别是十八大以后，从2016年2月国务院印发中医药发展战略规划纲要(20162030年)开始，一直到2018年底，3年时间内国家级文件中涉及中医药发展的文件就有11项之多，涵盖发展战略、法律完善、人才培养、经典名方、民族药品等多方面内容。 新时代：聚焦中医药传承创新发展2019年10月，国务院出台的促进中医药传承与创新发展的意见明确了中医药传承创新发展的目标方向和具体举措。随后云南、

4、广东、四川、广西壮族自治区等地方政府也积极响应，结合各地方特色出台相应的措施推动当地中医药产业发展。2020年的疫情中，中医药成为抗疫的中流砥柱。正是疫情下中医药的突出贡献，推动了传承创新发展步伐加速。2020年9月27日，中药注册分类及申报资料要求进行重大更新，更新后中药创新药被单列作为第一大类，开启中药创新浪潮。2021年迎来中医药政策落地爆发期，医保目录部分中药解除限制、中药配方颗粒试点结束、湖北中成药集采降价温和以及医保支持中医药传承创新发展指导意见等一系列重磅政策的纷纷落地，可以看出国家对中医药支持政策已由顶层设计逐步过渡到落地执行阶段，具有较强的连贯性，释放出强烈积极信号。 展望：

5、政策新元年开启，期待更多政策落地2022年伊始，三胎、中药新药毒理”等多项新政策就接踵而至，Hl：AANRFSiFARrM进一步强化政策变化的因素。梳理完中医药的政策发展历程，首先可以明确的是国家层面对中医药的政策从整体而言还是一以贯之、鼓励发展的。并且中医药政策的发展方向也逐渐明晰，传承创新发展中医药更是新时代中国特色社会主义事业的重要内容。沿着传承与创新两条线索，我们判断当前的政策驱动或许只是第一步并且还没有完全结束。我们可以相信，未来会有更多更加具体、实质的政策出台促进中医药发展。投奥建议与相关标的：重申3+3”投资线索我们从2021年12月20口第一篇中药深度报告开始，持续跟踪中药产业

6、，继续看好中药行业的变化。五篇专题报告层层递进、承前启后,有历史、有演变、有逻辑、有投资指思路地提示中医药行业性机会。着眼当下，我们认为当前是中药产业发展落地的初期。因此我们再次强调“3+3”投资线索，关注3条主线+3点主题。3条主线：有老字号的传统品牌中药、有提价能力的特色品种以及有激励保障的低估值标的。 老字号：片仔痍、同仁堂、云南白药、广誉远等； 能涨价：健民集团（已覆盖，买入评级）、东阿阿胶、太极集团、马应龙、九芝堂等； 有激励：华润三九（已覆盖，买入评级）、羚锐制药、昆药集团、江中药业等。3点主题：创新、地域、产业链。 中药创新药：新天药业、以岭药业、康缘药业、天士力、方盛制药等。

7、地域性中药品牌：贵州三力（已覆盖，买入评级）、桂林三金、特一药业、立方制药等。 中药产、加链：上游种植及养殖产亚链+中药材质检（信邦制药、振东制药、贵州百灵、聚光科技、莱伯泰科、润达医疗、东富龙、迈得医疗、楚天科技等）；中游经销商（中国中药、珍宝岛）；下游药店（大参林、一心堂、益丰药房、老百姓、健之佳、漱主平民等）；中药全产业链布局（中国中药、九州通等）；中医药服务（固生堂（己覆盖，买入评级）。风险提示政策调整超出预期；提价不达预期；业绩不达预期等。推荐公司盈利预测与评级：公司EPS（元）PE评级2020A2021E2022E2020A2021E2022E华润三九1.632.062.39151

8、816买入健民集团0.962.162.82263527买入贵州三力0.240.370.51844533买入固生堂-1.90-0.530.88-7746买入资料来源：wind,华安证券研究所敬请参阅未页重要声明R评级说明3/22证券研究报告画乎去法A1-1HTTAANRFRFARrM正文目录1中医药政策变迁：不同时代下的不同使命5219492019年：不断改革中的探索发展72.11949-1985年：中医科学发展探索时期72.21986-2002年：中医药建制化发展时期82.32003-2019年：中医药全面发展时期83新时代：聚焦中医药传承创新发展103.1 2019年：促进中医药传承创新发展

9、的意见成为产业发展纲领，各地方纷纷响应103.2 2020年：中医药在新冠疫情中成为中流砥柱，传承创新发展步伐加速113.3 2021年：迎来中医药政策落地爆发期134展望：政策新元年开启，期待更多政策落地174.1 2022年新年伊始，新政策接踵而至174.2 未来35年，沿着传承与创新两条线索，期待多方面政策持续出台185投费逻辑与相关标的：重申“3+3”投资线索18风险提示：21行业研究周才话务WKAAXRFSFARrM表目录,.8,9.91012131516171920图表1中医药历史发展脉络5图表2建国前毛泽东对中医药的评价6图表31949-2020年国家标志性中医药政策6图表419

10、491985年.中医1*发展探索时期发展图13图表51986-2002年：中医建制化发展时期图谱图表62003-2014年：中医药发展图谱图表72016年2019年：中医药发展图谱图表8重点城市关于促进中医药传承创新发展的响应举措92020l图表102021年中医药政策梳理图表11中药配方颗粒市场规模（亿元）图表12湖北中成药集采各组别降幅及平均降幅图表132022年初至今中医药政策梳理14图表15三点主题标的汇总敬请参阅末页重要声明及评级说明5/22证券研究报告国券L,Wt：AAXRFS；FARrM1中医药政策变迁：不同时代下的不同使命中医药源于我国传统医药学和传统文化，而在数千年的发展过程

11、中，中医药也在不断吸收和融合各个时期先进的科学技术和人文思想，理论体系口趋完善。不可否认的是，中医药对中华民族的繁荣发展和绵延永续发挥了重要作用。表1中医药历史发展脉络 远古时代，中华民族的祖先发现了一些动植物可以解除病痛，积累了一些用药知识。随着人类的进化，开始有目的地寻找防治疾病的药物和方法，所谓“神农尝百草”、“药食同源”，就是当时的真实写照。 夏代（约前2070前1600）酒和商代（前1600前1046）汤液的发明，为提高用药效果提供了帮助。进入西周时期（前1046前771）,开始有了食医、疾医、疡医、兽医的分工。 春秋战国（前770前221）时期，扁鹊总结前人经脸，提出“望、闻、问、

12、切”四诊合参的方法，奠定了中医临床诊断和治疗的基础。 秦汉时期（前221公元220）的中医典籍黄帝内经,系统论述了人的生理、病理、疾病以R“治未病”和疾病治疗的原则R方法，确立了中医学的思维模式，标志着从单纯的临床经脸积累发展到了系统理论总结阶段，形成了中医药理论体系框架。 东汉时期，张仲景的伤寒杂病论，提出了外感热病（包括温疫等传染病）的诊治原则和方法，论述了内伤杂病的病因、病证、诊法、治疗、预防等辨证规律和原则，确立了辨证论治的理论和方法体系。同时期的神农本草经，概括论述了君臣佐使、七情合和、四气五味等药物配伍和药性理论，对于合理处方、安全用药、提高疗效具有十分重要的指导作用，为中药学理论

13、体系的形成与发展奠定了基础。 东汉末年，华佗创制了麻醉剂“麻沸散”，开创了麻醉药用于外科手术的先河。 西晋时期（265-317）,皇甫谧的针灸甲乙经,系统论述了有关脏腑、经络等理论，初步形成了经络、针灸理论。 唐代（618-907）,孙思邈提出的“大医精诚”，体现了中医对医道精微、心怀至诚、言行诚谨的追求，是中华民族高尚的道德情操和卓越的文明智慧在中医药中的集中体现，是中医药文化的核心价值理念。 明代（13681644）,李时珍的本草纲目，在世界上首次对药用植物进行了科学分类，创新发展了中药学的理论和实践，是一部药物学和博物学巨著。 清代（16441911），叶大士的温热论，提出了温病和时疫的防治原则R方法，形成了中医药防治温疫（传染病）的理论和实践体系。清代中期以来，特别是民国时期，随着西方医学的传入，一些学者开始探索中西医药学汇通、融合。资料来源：中国的中医药白皮书，华安证券研究所而到了近代，中医在中国医学界逐渐丧失了主流地位，演变为“西医在朝，中医在野”的格局。民国时期的医政制度基本仿照西方，传统中医被斥为“落后、迷信、不科学”；新文化运动中，中医、阴阳五行等医理基础被批判为伪