绿色能源对关键矿物的依赖：谁控制供应链？(翻译).docx

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1、意大利面PHE彼得森国际经济研究所工作文件22-12绿色能源取决于关键矿物。谁控制供应链？1uc1eruthAdnanMaZarei、PierreRegibeaU和1UCRenneboog2023年8月摘要鉴于化石燃料能源的转变，本文强调了理解谁控制全球关键矿物和稀土元素供应链的重要部分的重要性。卢克勒鲁斯是第比利斯大学国际经济学院的常驻学者,克莱蒙费兰大学副研究员。阿德南马扎雷是彼得森国际经济研究所的非常驻高级研究虬PierreRegibeau是欧网委处会DGCompetition的首席竞争经济学家。对直接所有权的分析没有揭示对公司决策的真正控制来源。为了确定这些来源，我们使用一个衡量重要股

2、东影响投票决定的程度的指数。这一分析并非直截了当，因为供应链上的公司不一定被纳入采矿和生产活动的国家，股东可以通过多层次子公司施加影响。我们的分析显示，中国对涉及关键矿物和稀土元素(REE)的全球价值链的控制超出了通常假设的范围。它还揭示了采矿和/或生产所在国的环境、社会和治理问题。该文件主张提高控制来源的透明度，以便更好地评估和管理经济和地缘政治风险：加强回收，减少对外国供应的依赖；避免保护主义和减少贸易的反应；鼓励研究和发展，以便加快采用替代技术。JE1代码：G3、1k17、Q3、Q5关键词:所有权、投票权、企业社会责任、环境、社会和治理(ESG)、供应链、回收、稀土元素、关健矿物、地缘政

3、治.1ucRennebg是蒂尔堡注：作者感谢QiadP.Bown、ArnaudCaveYvesCramaMadonaDeVaSahaya1n、SeanHagan、Barbara上学的公司财务教授，也是Kami、AnneKrueger.Danie11eMeUWIy、PierreNico1as%MarcusNo1and、VictoriaPerry欧洲公司治理研究所的副研GerardROIand和SteVentFrieS的有益讨论或评论，感谢VinCentDeSCamPS的优秀研究例助O作者感谢RefinitiVer提供他们的数据库，感谢ZENO-IndiCeS处理了控制指数。本文件所表达的观点是提

4、交人的观点，不一定是与他们相关的机构的观点.本文基于来自RefinitiV的专有数据，使用ZENIndiCeS软件进行处理，该软件正在开发中，尚未可供购买。WP22-12IAUGUST2023导言随着对矿物燃料的加速过渡，人们越来越认识到矿物对生产清洁能源至关重要的作用(包括钻、铜、锂、镇和稀土元素REE).人们更加注重价格上涨、生产和交货延误以及供应链的脆弱性。俄罗斯入侵乌克兰加剧了这些关切。1国际能源机构(IEA)已确定了会增加这些供应链的稳定性和可靠性风险的几个因素： 地理集中:生产和加工业务集中在少数国家,包括一些政治和社会环境不稳定的国家。例如,锂和银产量的大部分增长预计将来自今天的

5、主要生产商,这意味着未来几年将更加集中,尽管许多国家正在积极寻找矿床。 资源质量下降:近年来,ORE质量持续下降。这种恶化可能增加提取成本和污染水平。生产集中在一个 气候风险:生产地点的环境退化可能妨碍生产。例如,锂生产的一半以上集中在具有高水应力水平的或儿个国家，使区域。得依赖这些矿物的供应链不仅易受市场力量和后勤风险的影响，而且易受地缘政治造成的破坏，特别是通过贸易限制造成的破 环境、社会和治理问题:对环境可持续性和善政的关切将加紧关键矿物投资和生产的限制,提高资本成本和生产成本。 新基础设施的衍生需求:对电动车辆的不断增长的需求将对电网造成压力,增加电力基础设施的需求。与生产地理分布有关

6、的风险特别令人关切。生产集中在一个或几个国家，使得依赖这些矿物的供应链不仅易受市场力量和后勤风险的影响，而且易受地缘政治造成的破坏，特别是通过贸易限制造成的破坏。在比较碳基能源和清洁能源的供应链时，这些风险变得明显。如图1(国际能源署)2023a所示，就石油和天然气而言，美国主导着供应链(上游、炼油和消费)。相比之下，美国只是清洁技术供应链中的次要坏。角色，而中国是清洁技术的主导角色。人们还担心，欧盟和美国以外的重要矿产储量主要由政府拥有。这些政府，尤其是中国，可能会干涉本国私营企业的运营(Gorodniehenk。和RoIand2017).相比之下，1见BoCr、PeSCatori和StUC

7、nner(2023)；国际能源机构(2023a、2023b)s白宫(2023);威尔逊中心(2023)：世界银行(2023)等.WP22-12IAUGUST2023总部设在美国的公司持有的控股股份属于被动基金（只遵循某一市场指数的投资基金）；除非美国政府援引1950年国防生产法（DefenseProductionAct）等立法，否则美国政府对其业务没有宜接控制。2自俄罗斯入侵乌克兰以来，政府控制问题日益受到关注。一些国家还在采取新的步骤，保护其关键矿物不受外国控制。例如，今年4月，鬓西哥宣布计划将其锂矿国有化，以限制中国或美国的影响力。34一个主要的忧虑是，在生产关键矿物的国家和对采矿活动有兴

8、趣或影响的公司注册的国家，都存在治理问题（例如受益所有权的不透明）。这些问题特别是缺乏透明度，有助于企业的战略行为或市场操纵。治理结构和做法可能带来严重的腐败风险，影响到采掘业价值链的各个阶段（经合组织，2016年）。要评估供应链的脆弱性或脆弱性，就必须确定对关键矿物生产商拥有很大控制权的缔约方。谁最终控制矿物的生产及其运作的治理环境至关重要。矿物生产可在全球广泛分散，但某一特定实体（控股公司或几个竞争公司，位于当局有权力在符合其地缘政治利益的情况下强制结盟的国家）可能对生产该矿物的顶级公司的决定拥有最终控制权（包括通过子公司），即使他们在不同的国家。然后，该实体将对该矿物的全球生产和使用该矿

9、物的供应链拥有高度控制，包括市场力量。更一般地说，存在与关于控制（采矿）进程的实体的不完善信息相关的风险，包括其最终目标、其所在国的地缘政治倾向以及他们打算持有控制股份的时间。要评估供应链的脆弱性或脆弱性，就必须确定对关键矿物生产商拥有很大控制权的缔约方。为此，我们使用博弈论的概念，使得严格测量控制成为可能。虽然这一概念可追溯到BanZhaf（1965,1968）,但直到最近，计算机权力和公司融资的进步才使得这一概念适用于复杂的持股结构。使用这种方法，我们揭示了中国、欧洲和美国等实体对关键矿物和稀土元素（REE）供应链的控制程度，这与与生产公司所在地相关的控制不同。2 虽然美国也有一些储量，与

10、大多数其他国家不同，它不拥有底土资源。此外，开采这些矿物往往面临当地居民的强烈反对.ScchttpsAinsidec1imatcnews.org/ncws/07112o21锂矿-thackcr-pass-nCVada-e1ectric-vehic1es-气候3 见美国政府2023年对供应链问题的审查(白宫2023年)。关于自然资源经济对美国外交政策构成的挑献的一般性讨论见HCndriX和XoIand(2014)4 Seehttps:Ad1sss2ftutm_source=se11igent&utmmediu=emai1&utm_cePtiOn=&utm_content=&utm_term=_2

11、20419-11BeCC-fthy-fthy的1B1=5243729005739“Figure1Thetransitiontoac1eanenergysystembringsnewenergytradepatterns,countries,andgeopo1itica1considerationsintop1ayIndicativesupp1ychainsofoi1andgasandse1ectedc1eanenergytechno1ogiesOi1andgasUpstreamRefiningZmidstreamConsumptionOi1USSaudiArabcaRussiaUSChinaR

12、ussiaNatura1gasMiningRussiaUSChinaIndiaVUSRussiaChinaWP22,12-AUGUST2023C1eantechno1ogiesCopper1ithiumNicke1Coba1tRareearthsOPo1ysi1iconChi1ePhi1ippinesChinaIndonesiaWindturbine&componentsSpainGermanyProcessingCninaKoreaGermanyChinaKoreaCanadaChinaChi1eChinaChi1eRussiaQatarAustrahaBatteryce11/packBat

13、terymateria1So1arpane1ChinaChinaChinaKoreaChinaUSKoreaEVdep1oymentChinaPVinsta11ationeChinaEUUSWindinsta11ationChmaChinaEUUSeDRC=DemocraticRepub1icoftheCongo;EV=e1ectricvehic1e;PV=photovo1taicsystemNote1argestproducersandconsumersarenotedineachcasetoprovideanindication,ratherthanacomp1eteaccountSour

14、ce:Internationa1EnergyAgency,TheRo1eofCritica1Minera1sinC1eanEnergyTransition.2023.httos:WWWjeaQra/reoorts/the-rOIe-Of-CritICa1-f虺卤区国1&1定卜隐悔唐巴昂阳我们发现，企业有着截然不同的环境、社会和治理(ESG)结果，不仅取决于它们的位置，还取决于控制它们的代理商的类型，以及它们对环境、社会和治理(ESG)问题的关心程度。我们还使用从世界上最大的金融市场数据和基础设施提供商之一路孚特(RefinitiV)获得的ESG数据，研究控制对环境、社会和治理(ESG)问题的影

15、响。我们发现，企业有着截然不同的环境、社会和治理(ESG)结果，不仅取决于它们的位置，还取决于控制它们的代理商的类型，以及它们对环境、社会和治理(ESG)问题的关心程度。例如，控制不同国家地雷的实体可以通过将污染活动转移到环境标准较低的国家来进行绿色清洗。我们把分析的重点放在正规部门，尽管我们知道，世界矿产生产的很大一部分来自非正规部门(De1ve2023).我们的做法揭示了若干政策问题，包括需要提高持股结构的透明度，并在制定政策措施减少关键矿物全球价值锌的脆弱性时查明其控制来源。然而，如果各国设置贸易壁垒，沉溺于代价高昂的工业政策，或过于注重支持朋友，并危及全球贸易和经济福利，这些措施可能会加剧全球经济分散化和保护主义，减缓能源过渡。我们希望，通过更清楚地说明关键矿物供应链中的脆弱性，本文件所使用的方法将促进有针对性的政策干预，并将以避免采取全面保护主义措施的方式实施这些干预。本文件其余部分安排如3第二节解释了我们分析和测量公司控制的框架。第三节报告框架在四种主要矿物，钻、铜、锂和银上的应用情况。第四节分